Финансирование капитальных вложений

     Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

     Краткосрочные кредиты - обслуживают текущие потребности  заемщика, связанные с движением  оборотным капиталом (не более года) 

     Долгосрочные  кредиты - обслуживают долговременные потребности, обусловленные необходимостью модернизации производства, осуществления  капитальных затрат по расширению производства (более года).

     Привлеченные  финансовые средства инвесторов - это  средства полученные от реализации акций, паевые и другие взносы граждан и юридических лиц.

     Централизованное  финансирование государственных капитал  вложений может осуществляться также  за счет бюджетных средств, предоставляемых  на безвозвратной и возвратной основе. Государство осуществляет регулирование  инвестиционной деятельности путем поддержки федеральных целевых строительных программ, направляя на их финансирование бюджетные средства.

     Состав  источников финансирования, которые  направляются на капитальные вложения, зависит от уровня централизации  осуществляемых капитальных вложений, а также от того, кто является инвестором и какую форму собственности  он представляет. В случаях, когда  инвесторами государственных капитальных  вложений являются органы государственной  власти всех уровней, источниками финансирования таких капитальных вложений являются средства соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемные средства. Бюджетные средства на финансирование объектов производственного назначения предприятиям выделяются в тех случаях, когда эти объекты включены в  состав целевой комплексной программы, которая утверждается Кабинетом  Министров России.

     Объемы  бюджетных средств, которые выделяются на финансирование соответствующих  видов государственных капитальных  вложений, предполагаются в бюджетах соответствующих уровней. 

     Объемы  внебюджетных фондов, которые направляются на финансирование государственных  капитальных вложений, устанавливаются  при распределении средств соответствующих  внебюджетных фондов. Объемы заемных  средств, которые направляются на финансирование государственных капитальных вложений, определяются в виде разницы между  предвиденным объемом соответствующего вида государственных капитальных  вложений и имеющихся источников их финансирования.

     Государственные предприятия и организации, а  также те, которые основанные на коллективной форме собственности, обеспечивают капитальные вложения собственными, привлеченными и заемными источниками финансовых ресурсов. При  этом собственные источники финансирования капитальных вложений предприятий  состоят из взносов учредителей (при создании коллективных предприятий), амортизационных отчислений, прибыли и других источников. Взносы учредителей формируются в объемах, предусмотренных учредительным договором. Взносы учредителей, которые поступили в денежной форме, вкладываются сначала, как правило, в приобретение основных фондов, то есть используются в виде источника финансирования создаваемых основных фондов.

     Тем не менее, государственные предприятия  и организации проводят отчисления от прибыли, которая остается в их распоряжении, на финансирование затрат на техническое переоборудование производства, освоение новых технологий, осуществление  природоохранных мероприятий, на новое  строительство производственных объектов в границах нормативов, устанавливаемых  вышестоящим органом управления имуществом, которое находится в  государственной собственности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Основные методы оценки капиталовложений

     Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется  различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения. В целом, все решения  можно классифицировать следующим  образом.

Классификация распространенных инвестиционных решений:

1. Обязательные  инвестиции, то есть те, которые  необходимы, чтобы фирма могла  продолжать свою деятельность:

решения по уменьшению вреда окружающей среде;

улучшение условий  труда до государственных норм.

2. Решения, направленные  на снижение издержек:

решения по совершенствованию  применяемых технологий;

по повышению  качества продукции, работ, услуг;

улучшение организации  труда и управления.

3. Решения, направленные  на расширение и обновление  фирмы:

инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР  на действующих площадях с частичной  заменой оборудования);

инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. Решения по  приобретению финансовых активов:

решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

решения по поглощению фирм;

решения по использованию  сложных финансовых инструментов в  операциях с основным капиталом.

5. Решения по  освоению новых рынков и услуг;

6. Решения по  приобретению НМА.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд формализованных методов, с  помощью которых расчёты могут  служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

     Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

     Нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

Ресурсные критерии, по видам:

научно-технические  критерии;

технологические критерии;

производственные  критерии;

объем и источники  финансовых ресурсов.

     Количественные  критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:

Соответствие  цели проекта на длительную перспективу  целям развития деловой среды;

     Риски и финансовые последствия (ведут  ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж); 

Степень устойчивости проекта. 
 
 
 
 
 
 
 

Литература

1. Басовский, Л. Е. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие для студентов ВУЗов / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИФРА-М, 2009. – 245 с.

2. Бочаров, В.  В. Инвестиции: учебник для ВУЗов  / В. В. Бочаров. – 2-е изд., с изм. – СПб.: Питер, 2010. – 384 с.

3. Валдайцев, С. В. Инвестиции: учебник / С. В. Валдайцев, П. В. Воробьев, А. Ю. Андрианов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2010. – 584 с.

4. Валинурова, Л. С. Инвестирование: учебник / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова. – М.: Волтерс Клувер, 2010. – 448 с.

5. Вахрин, П. И. Инвестиции: учебник для студ. экон. спец. Вузов / П. И. Вахрин, А. С. Нешитой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Дашков и К, 2011. – 385 с.

6. Головань, С.  И. Бизнес-планирование и инвестирование: учебник / С.И. Головань, М.А. Спиридонов. – 2-е изд., перераб. и доп. – Ростов н/Д.: Феникс, 2009. – 363 с.

7. Деева, А.  И. Инвестиции: учебное пособие  / А. И. Деева. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Экзамен, 2007. – 400 с.

8. Ивасенко, А.  Г. Инвестиции. Источники и методы  финансирования: учебное пособие  / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Омега-Л, 2009. – 264 с.

9. Ивасенко, А.  Г. Иностранные инвестиции: учебное  пособие / А. Г. Ивасенко, Я. И.  Никонова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: КноРус, 2010. – 272 с.

10. Игонина, Л.  Л. Инвестиции: учебник / Л. Л.  Игонина. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Магистр, 2010. – 749 с.