Внутренние механизмы финансовой стабилизации

n="justify">     Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе. 

     Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.

     Рассмотрим наиболее простой вариант модели устойчивого экономического роста предприятия, имеющий следующий вид:

     Из приведенной модели, разложенной на отдельные составляющие ее элементы, можно увидеть, что возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, составляет произведение следующих четырех коэффициентов, достигнутых при равновесном его состоянии на предшествующем этапе антикризисного управления:  

1) коэффициента  рентабельности реализации продукции; 

2) коэффициента  капитализации чистой прибыли; 

3) коэффициента  левериджа активов (он характеризует  "финансовый рычаг", с которым  собственный капитал предприятия  формирует активы, используемые в его хозяйственной деятельности);

4) коэффициента  оборачиваемости активов. 

     Если базовые параметры финансовой стратегии предприятия остаются неизменными в предстоящем периоде, расчетный показатель будет оставлять оптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции. Любое отклонение от этого оптимального значения будет или требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный объем этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в операционном процессе.

     Если же по условиям конъюнктуры товарного рынка предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции или наоборот может существенно его превысить, для обеспечения новой ступени финансового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны быть внесены соответствующие коррективы (т.е. изменены значения отдельных базовых финансовых показателей).

     Таким образом, модель устойчивого экономического роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации продукции) или в обратном ее варианте — регулятором основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой рассмотренных коэффициентов). Она позволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления •предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития.

     Вариабельность управленческих решений, обеспечивающих финансовое равновесие предприятия на основе использования модели устойчивого экономического роста, рассмотрим на примере.

     Результаты проведенных расчетов показывают, что изменяя параметры финансовой стратегии предприятия, можно соответствующим образом изменять оптимальный темп прироста объема реализации продукции, сохраняя при этом достигнутое (базовое) финансовое равновесие.

     Таким образом, по стратегическому механизму финансовой стабилизации предприятия можно сделать следующие основные выводы: 

1. Максимальный период безкризисного развития при достигнутом равновесном финансовом состоянии предприятия определяется периодом соответствия темпов прироста объема реализации продукции их значениям, рассчитанным по модели устойчивого экономического роста. Любое отклонение от расчетных значений этого показателя приводит к потере предприятием состояния финансового равновесия. 

2. Устойчивый  экономический рост предприятия  обеспечивается следующими основными  параметрами его финансового  развития: 

• коэффициентом  рентабельности реализации продукции;

• политикой  распределения прибыли (отражаемой коэффициентом капитализации чистой прибыли);

• политикой  формирования структуры капитала (отражаемой коэффициентом финансового левериджа) или соответственно политикой финансирования активов (отражаемой коэффициентом левериджа активов);

• политикой  формирования состава активов (отражаемой коэффициентом оборачиваемости  активов), Изменяя любые перечисленные  параметры финансовой стратегии  предприятия можно добиться приемлемых темпов его экономического развития в условиях финансового равновесия. 

3. Все  параметры модели устойчивого  экономического роста изменчивы  во времени и в целях обеспечения  финансового равновесия предприятия  должны периодически корректироваться  с учетом внутренних условий его развития, изменения конъюнктуры финансового и товарного рынков и других факторов внешней среды. 

     Исходя из этих выводов в параметры финансовой стратегии предприятия в процессе антикризисного управления и в ходе дальнейшего его развития вносятся необходимые коррективы, задаваемые возможными темпами прироста объема реализации продукции.

     Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

     Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Часть 2.

5. Финансовый анализ  предприятия.

Таблица 1. Ликвидность  предприятия 

 
 
 
 
 
 
 
 

На начало периода:

На конец периода:

 

Данное предприятие  можно считать достаточно ликвидным, т.к. расхождения есть только в 1 случае. 

Коэффициенты  на начало периода:

    Коэффициент общей ликвидности = ОА/КП = 1,19 – совпадает  с диапазоном значений (1 – 2 - 2,5 - 3).

    Коэффициент срочная ликвидности = (Д+ДЗ+КФВ)/КП = 1,02 – с учетом погрешности, совпадает  с диапазоном значений (0,7 - 1)

    Коэффициент абсолютной ликвидности = Д/КП = 0,04 - не совпадает с диапазоном значений (0,2 - 0,25)

    Чистый  оборотный капитал = ОА-КП = 402 – соответствует  необходимым параметрам (неотрицателен)

    Коэффициент собственности = СС/итог П = 0,50 – 50% - попадает в необходимый диапазон (40% - 60%)

    Коэффициент финансовой зависимости = ЗС/СС = 0,99

    Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка/Итог баланса = 2,39

    Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка/Среднегодовую ДЗ = 4,93

    Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость/Среднегодовую КЗ = 4,61

    Коэффициент оборачиваемости МПЗ = Себестоимость/среднегодовые  МПЗ = 26,93

    Длительность  операционного цикла = Коэффициент  оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях) + коэффициент оборачиваемости  МПЗ (в днях) = 87 дней

    Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль/Среднегодовую  стоимость А = 0,41

    Коэффициент рентабельности продаж = Чистая прибыль/Объем  продаж = 0,17

    Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Среднегодовую стоимость СК = 0,81

    Коэффициент заемного капитала = Заемные средства/Итого  баланса = 0,50 

Коэффициенты  на конец периода:

    Коэффициент общей ликвидности = ОА/КП = 1,07 – совпадает  с диапазоном значений (1 – 2 - 2,5 - 3).

    Коэффициент срочная ликвидности = (Д+ДЗ+КФВ)/КП = 0,82 –совпадает с диапазоном значений (0,7 - 1)

    Коэффициент абсолютной ликвидности = Д/КП = 0,02 - не совпадает с диапазоном значений (0,2 - 0,25)

    Чистый  оборотный капитал = ОА-КП = 323 – соответствует  необходимым параметрам (неотрицателен)

    Коэффициент собственности = СС/итог П = 0,31 – 31% - не совсем попадает в необходимый диапазон (40% - 60%)

    Коэффициент финансовой зависимости = ЗС/СС = 2,18

    Коэффициент оборачивае6мости активов = Выручка/Итог баланса = 0,28

    Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка/Среднегодовую ДЗ = 0,50

    Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость/Среднегодовую КЗ = 0,46

    Коэффициент оборачиваемости МПЗ = Себестоимость/среднегодовые  МПЗ = 1,86

    Длительность  операционного цикла = Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях) + коэффициент оборачиваемости МПЗ (в днях) = 919 дней

    Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль/Среднегодовую  стоимость А = 0,27

    Коэффициент рентабельности продаж = Чистая прибыль/Объем продаж = 0,97

    Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Среднегодовую стоимость  СК = 0,85

    Коэффициент заемного капитала = Заемные средства/Итого  баланса = 0,69 
 
 

    

    рис. 1 Коэффициенты ликвидности

рис. 2 Коэффициенты финансовой устойчивости

рис. 3 Коэффициенты деловой активности

рис. 4 Коэффициенты рентабельности

рис. 5 Чистый оборотный капитал

рис. 6 Длительность операционного цикла

   Проведя анализ коэффициентов,  рассчитанных по балансу предприятия,  можно сделать следующие выводы.

     Коэффициент общей ликвидности  за отчетный период снизился на 0,12 единицы.

     Коэффициент срочной ликвидности  за отчетный период снизился  на 0,20 единицы.

     Коэффициент абсолютной ликвидности  за отчетный период снизился  на 0,02 единицы.

     Коэффициент собственности за  отчетный период снизился на 0,19 единицы.