Управление платежеспособностью и методы финансового оздоровления

УПРАВЛЕНИЕ  ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ  И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО  ОЗДОРОВЛЕНИЯ 

Экономическая сущность платежеспособности и финансового  оздоровления.

     В международной практике платежеспособность  означает достаточность у предприятия  ликвидных активов для погашения   в  случае необходимости своих обязательств перед кредиторами, т.е. способность предприятия платить по своим краткосрочным, а также долгосрочным обязательствам,  вытека-

ющим  из торговых, кредитных и других операций денежного характера.

     Изменение платежеспособности определяется всей совокупностью эко-номических условий - объемами, структурой и эффективностью применен-ных ресурсов, техническим, технологическим оснащением, ценами и затра-тами, качеством и конкурентоспособностью производимой продукции.

         При определении причин сложного финансового состояния предпри-ятий факторы, вызывающие неплатежеспособность, подразделяются на внешние и внутренние.

         К числу внешних (экзогенных) факторов  снижения платежеспособности принято  относить кризисные явления в экономике - спад объемов производ-ства, рост инфляции, снижение платежеспособного спроса, налоговая неста-бильность и т.д.

         Внутренние (эндогенные) факторы снижения  платежеспособности мо-гут быть подразделены на производственные, инвестиционные и финан-совые.

         Опыт хозяйственной деятельности  предприятий реального сектора  экономики показывает,  что производственные  факторы могут сказаться на  платежеспособности через неэффективный  маркетинг (увеличение запасов  готовой продукции на складах, недостаточная диверсицированность произ-водимой продукции, нарастание величины и удельного веса дебиторской задолженности), неэффективную структуру текущих затрат, наличие сверх-нормативных запасов оборотных средств и т.п.

         Развертывание производственных факторов повышения платежеспо-собности во многом предопределяется использованием так называемых ин-вестиционных факторов.

         Инвестиционные факторы влияют  на платежеспособность через  низкий уровень использования  основных средств, длительное отвлечение денежных средств в капитальное строительство, осуществление неэффективных проек-тов, недостижение запланированных объемов прибыли.

         Производственные и инвестиционные  условия сказываются на реа-лизации финансовых факторов управления платежеспособностью, которые отражаются в выработке структуры и эффективности активов,  высокой доле заемных и привлеченных средств, предопределяя эффективность применяемой финансовой стратегии. 
 

Показатели  и методы управления платежеспособностью.

         Отличительная особенность применения показателей платежеспособ-ности в условиях развитых рыночных отношений - их направленность на максимальный учет рисков неплатежеспособности в сделках по поставкам  продукции,  либо при возврате полученных кредитов (отчасти информация подобного рода может быть использована потенциальными акционерами при покупке акций того или иного предприятия), а также оценка возможностей оперативного погашения задолженности ликвидным имуществом и де-нежными средствами.

         Показатели первой группы могут быть представлены коэффициентом покрытия, коэффициентом ликвидности, коэффициентом автономии, коэф-фициентом маневренности. Они позволяют оценить различные аспекты финансового состояния предприятий и направлены на их объективную количественную оценку.

         Так, коэффициент покрытия (Кп) рассчитывается  по формуле 1.1 как отношение мобильных средств - эквивалента текущих активов или оборот-ных средств в переходной экономике -  (МС) к краткосрочным обязательства (Кз):

                               МС

                     Кп  = ────────────    (1.1),

                               Кз

          Оптимальным традиционно считается  соотношение не ниже 1-1,5. Увеличение  коэффициента - симптом чрезмерных  запасов, затруднений со сбытом  продукции. Постоянное снижение Кп - означает возрастающий риск неплатежеспособности.

           Коэффициент обеспеченнности собственными  средствами (Кос) рас-считывается следующим образом:

                Кос=П1-А1/Та,                     (1.11)

     где

  Кос - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

    П1 -  первый раздел пассива  баланса;

    А1 - первый раздел актива баланса.

    Та -  текущие активы.

      Коэффициент обеспеченности собственными  средствами характеризует наличие  у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости.

      Нормативное значение коэффициента – 0,3.

          Коэффициент ликвидности (Кл)- это  отношение мобильных запасов  (МС), "очищенных"  от, как правило, недостаточно ликвидных запасов то-варно-материальных ценностей - (ЗЗ), к краткосрочным обязательствам (Кз). Расчет Кл осуществляется по формуле 9.2:

                                   МС - ЗЗ

                      Кл  = ──────────────     (1.2),

                                       Кз

         Коэффициент ликвидности считается  наиболее точным показателем  имеющегося у предприятия потенциала  удовлетворения кредита (расчета)  по первому требованию.

         Нормальным принято считать коэффициент  ликвидности на уровне 1,0,

но необходимо принимать во внимание возможность существования отраслевых различий. Например, в розничной торговле нормальным уровнем Кл принято считать 0,4-0,5.

         Одним из аспектов финансового  состояния предприятия является  доля

собственных средств (Ск) в структуре ресурсов предприятия (Сб). Эти задачи

отведено  выполнять коэффициенту автономии (Ка), который рассчитывается по формуле 9.3:

                                Ск

                   Ка =  ───────────     (1.3),

                                Сб

         Требованиям обеспечения гарантий платежеспособности в условиях рынка отвечает значение Ка не ниже 0,5.

         Другая группа показателей платежеспособности  представлена показате-

лями  покрытия долгов и ликвидности.

         Степень немедленного покрытия  долгов (Сд) определяется по формуле

9.4 как отношение немедленно реализуемого имущества (Ри) к срочным долгам (Кс) и срочным платежам наличными (Кк):

                                         Ри

                         Сд =  ──────────     (1.4),

                                     Кс + Кк

     Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами рас-считывается по формуле (Кфо),(9.5).

                                       Кк

                        Кфо =____________     (1.5) 

                                        Пи

         где

         Кк - Кредиторская задолженность  и кредиты банка с наступившими (на-ступающими) сроками погашения.

         Пи - источники собственных средств  (собственный капитал).

         Нормативное значение показателя  для всех отраслей - 0,85.

         Коэффициент  абсолютной ликвидности  - Кал - принято рассчитывать

по формуле  9.8:

                           ДС

                  Кал = ──────────      (1.6),

                           Кз

           где

           ДС  -  денежные средства,

           Кз -  краткосрочные обязательства  (кредиторская задолженность).

           Денежные средства включают в  себя средства, отраженные в балансе

на счетах "Касса", "Расчетный счет", "Валютный счет", "Специальные  счета".

            Норматив коэффициента абсолютной ликвидности принят на уровне

0,2, увеличение  показателя Кал против отмеченного  ординара должно свиде-тельствовать о благополучном финансовом состоянии предприятия.

           На основании комплексной оценки  платежеспособности предприятий решается задача оценки финансовых возможностей предприятия. При этом в зависимости от сложившегося уровня коэффициентов платежеспособности определяется финансовое состояние предприятия, оно относится к опреде-ленному классу .

           Высший класс платежеспособности показывает, что предприятие харак

теризуется  абсолютно устойчивым финансовым состоянием.

           Первый -  предприятие имеет в  общем  устойчивое финансовое  состоя-

ние, но возможны и периодически проявляются  незначительные  отклонения от нормы по отдельным показателям.

           Второй  -  включает предприятия,  имеющие признаки финансовой  на-

пряженности, для преодоления которых предприятие  имеет потенциальные возможности.

           Третий - характеризует предприятия  повышенного риска, напряжен-ность своего финансового состояния эти предприятия могут преодолеть за счет изменения форм собственности, диверсификации, обновления продук-ции, использования новой технологии.

           Четвертый класс включает предприятия  с неудовлетворительным состоянием и отсутствием  перспектив. 

  Пути повышения  платежеспособности  и финансового  оздоровления.

      В  соответствии с современными теоретическими представлениями сущность финансового  оздоровления состоит в создании условий сокраще-ния чрезмерной задолженности предприятий, подрывающей  их устойчивое финансовое положение и платежеспособность.

     Эти меры могут включать:

     1. Реструктуризацию долгов, т.е. сокращение  чрезмерных долгов, либо пересмотр  условий и сроков их погашения  (основной метод финансового оздоровления).

     2. Применение гибких методов изменения  условий и сроков уплаты задолженности  в отношениях с торговыми партнерами  и  кредиторами   (отсрочка  уплаты долга, пересмотр условий  погашения долга и уплаты процентов  и т.п.);

     3. Реализация  при  возникновении    финансовых затруднений пакетов акций, принадлежащих предприятию;

     4. Совершенствование механизмов финансовой  реструктуризации на общегосударственном  уровне в том числе за счет  включения в реструктури-зируемую  задолженность задолженности по кредитам банков и платежам в текущих расчетах между субъктами хозяйствования увязка условий реструк-туризации с внутренними мероприятиями по финансовому оздоровлению, осуществляемыми на предприятии;