Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Февраля 2010 в 15:13, Не определен
Лекции
Тема 6. Управление оборотными активами.
6.1.Понятие «оборотные активы» и их классификация.
6.2. Основные
этапы движения оборотных
6.3.Политика управления оборотными активами, ее цели
6.4. Оптимизация
инвестиций предприятия в
6.4. Основные источники и формы финансирования оборотных активов.
6.5. Управление запасами
6.6. Управление дебиторской задолженностью.
6.6. Управление
денежными средствами
6.1.Понятие
«оборотные активы»
и их классификация.
Ключевую роль в реализации краткосрочной финансовой политики предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, источники их финансирования и эффективность использования. Управление оборотным капиталом предприятия – это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежания дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия.
Оборотные активы - характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла.
Оборотный капитал можно подразделить по следующим основным признакам:
По видам оборотные активы можно подразделить:
По степени ликвидности выделяют:
По характеру финансовых источников формирования:
ЧОА = ОА – КФО;
где
ЧОА – чистые оборотные активы;
ОА – оборотные активы;
КФО
– краткосрочные текущие
СОА = ЧОА – ДЗК;
или
СОА= ОА – ДЗК – КФО;
где
СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;
ДЗК – долгосрочный заемный капитал.
Если
предприятие не использует долгосрочный
заемный капитал для
По характеру участия в операционном процессе:
По периоду функционирования оборотных активов
6.2.
Основные этапы движения
оборотных активов
На первой стадии денежные активы используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.
На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.
На четвертой стадии оплаченная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).
Операционный цикл – это период полной трансформации всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных видов.
Т.е. это продолжительность времени, необходимого для приобретения сырья, материалов, запасов, их переработки, последующей продажи, и получения за это денег. Цикл имеет два отдельных периода – производственный цикл предприятия и финансовый цикл предприятия.
Производственный цикл характеризует период полного оборота материальных элементов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и, их переработки и отгрузки покупателю
Финансовый цикл предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию.
Кроме того операционный цикл включает – период обращения кредиторской задолженности и период обращения дебиторской задолженности.
Период обращения кредиторской задолженности – временной промежуток времени между получением сырья, материалов, полуфабрикатов и их оплатой.
Период обращения дебиторской задолженности – временной промежуток времени между продажей готовой продукции и оплатой счетов к получению.
Итак, операционный цикл можно представить как:
ОЦ = ППЦ + ПОдз
или
ОЦ = ПОкз + ПФЦ
где
ОЦ – операционный цикл;
ППЦ – период производственного цикла, в днях;
ПОдз – период оборота дебиторской задолженности, в днях;
ПОкз – период оборота кредиторской задолженности, в днях;
ПФЦ
– период финансового цикла, в днях;
Продолжительность
производственного цикла
ППЦ = ПОм + ПОнз + ПОгп
где
ППЦ – период производственного цикла, в днях;
ПОм – период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;
ПОнз – период оборота незавершенного производства, в днях;
ПОгп
– период оборота запаса готовой
продукции, в днях.
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:
ПФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз
где
ПФЦ – период финансового цикла, в днях;
ППЦ – период производственного цикла, в днях;
ПОдз – период оборота дебиторской задолженности, в днях;
ПОкз
– период оборота кредиторской задолженности,
в днях;
Снижение
операционного цикла –
6.3.Политика
управления оборотными
активами, ее цели
Эффективное управление оборотным капиталом наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие от внеоборотного капитала, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности.
Политика управления оборотными активами – совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов с целью повышения эффективности их использования.
Главной целью управления оборотными активами предприятия является максимизация прибыли (рентабельности оборотных активов) при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены в различные виды оборотных активов с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у организации постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей, или же часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов.
Для определения доходности вложений средств в оборотные активы используется коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:
Роа = Ррп*Ооа
где
Роа – рентабельность оборотных активов;
Ррп – рентабельность реализации продукции;
Ооа
– оборачиваемость оборотных
активов.
Как видно их формулы, чем выше оборачиваемость, тем больше норма доходности. В свою очередь оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств инвестированных в оборотные активы.
Ооа =
Чем
меньше средств авансированных в текущие
активы, тем выше скорость оборота. Однако
сокращение средств не должно отрицательно
отразиться ни на процессе производства,
ни на ликвидности предприятия. Т.е. должен
быть обеспечен необходимый объем денежных
средств и высоколиквидных активов предприятия
с учетом объема и графика предстоящих
платежей. Таким образом, важной задачей
в части управления оборотным капиталом
хозяйствующего субъекта является обеспечение
оптимального соотношения между платежеспособностью
и рентабельностью путем поддержания
оптимальных размеров и структуры оборотного
капитала.