Управление дебиторской задолженностью

      Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному. Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления всей компанией.

      Баланс  задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

      Описанные выше экономические показатели дают, в основном, количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного анализа состояния кредиторской задолженности, следует дать и качественную характеристику данных пассивов.

      Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.

      Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности. Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель характеризует эффективность привлеченных средств и его особенность целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменения сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т. д.). 

      2.3. Финансовые методы  управления заемными  средствами.

      2.3.1. Учет заемных средств.

      При получении займа (кредита) организация  - заемщик отражает в учете задолженность  по займу (кредиту) в момент фактической передачи денег (других вещей) исходя из фактически поступившей суммы или в стоимостной оценке других вещей, предусмотренной договором.

      Задолженность по полученным займам и кредитам подразделяется на краткосрочную и долгосрочную.

      При получении заемных средств в учете делается проводка:

      Дт. 51 – Кт.66 (67) – на фактически поступившую  сумму займа.

      Возврат полученного займа (кредита) отражается проводкой:

      Дт. 66(67) – Кт.51

      При ведении учета заемных средств  организация – заемщик должна обеспечить раздельный учет срочной и просроченной задолженности.

      Под срочной задолженностью понимается задолженность по полученным займам (кредитам), срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен в установленном порядке.

      Просроченной  задолженностью считается задолженность по полученным займам с истекшим согласно условиям договора срокам погашения.

      Организация – заемщик обязана производить  перевод срочной задолженности в просроченную в день, следующий за днем, когда по условиям договора займа (кредита) заемщик должен был осуществить возврат основной суммы долга. 

      2.3.2. Учет затрат по займам и кредитам

      Порядок учета затрат по займам и кредитам зависит от того, на какие цели организация  – заемщик использует полученные заемные средства. К затратам относятся:

      - проценты, причитающиеся к уплате  по полученным займам (кредитам);

      - курсовые и суммовые разницы,  относящиеся на причитающиеся  к оплате проценты по займам и кредитам, полученным и выраженным в иностранной валюте или условных денежных единицах, образующихся начиная с момента начисления процентов по условиям договора до их фактического погашения (перечисления);

      - дополнительные затраты, произведенные  в связи с получением займов и кредитов.

      1. Если полученные заемные средства  используются для предварительной оплаты материально-производственных запасов, работ, услуг или выдачи авансов  и задатков в счет их оплаты, то затраты по указанным займам и кредитам относятся на увеличение дебиторской задолженности, образующейся в связи с предварительной оплатой и (или) выдачей авансов и задатков на указанные выше цели. После получения организацией – заемщиком материально-производственных запасов, выполнения работ и оказания услуг дальнейшее начисление процентов и осуществление других расходов, связанных с обслуживанием займов (кредитов) отражается в бухгалтерском учете в составе операционных расходов организации – заемщика.

      2. Если полученные заемные средства  используются организацией для  приобретения и (или) строительства  инвестиционного актива, то затраты  по ним должны включатся в стоимость этого актива и погашаться посредством начисления амортизации, кроме случаев, когда правилами бухгалтерского учета начисление амортизации актива не предусмотрено.

      Под инвестиционным активом понимается объект имущества, подготовка которого к предполагаемому использованию требует значительного времени (объекты основных средств, имущественные комплексы и т.д., требующие большого времени и затрат на приобретение и (или) строительство).

      Включение затрат по полученным займам (кредитам) в первоначальную стоимость инвестиционного актива прекращается с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия актива к бухгалтерскому учету в качестве объекта основных средств или имущественного комплекса, либо с первого числа месяца, следующего за месяцем фактического начала эксплуатации. После этой даты затраты по полученным заемным средствам включаются в состав операционных расходов организации – заемщика.

      3. Если полученные заемные средства  используются организацией на  иные цели, не указанные выше, то затраты по займам (кредитам) включаются в состав операционных расходов организации. 

      2.3.3. Учет выданных заемных средств.

      В случаях, предусмотренных законодательством, организации могут осуществлять привлечение заемных средств  путем выдачи векселей, выпуска и продажи облигаций – выданные заемные обязательства.

      1. В ПБУ 15/01 впервые прописывается порядок бухгалтерского учета операций, связанных с привлечением заемных средств путем выдачи собственных векселей.

      При выдаче векселя с целью привлечения заемных средств организация – векселедатель отражает сумму, указанную в векселе (вексельная сумма), как кредиторскую задолженность.

      Если  в текст векселя включено условие  о начислении процентов, то задолженность  по такому векселю показывается у  векселедателя с учетом причитающихся к оплате на конец отчетного периода процентов. При этом сумма причитающаяся векселедержателю к оплате процентов включается векселедателем в состав операционных расходов.

      Если  сумма денежных средств, полученная организацией – векселедателем при размещении векселя, меньше вексельной суммы, то эта разница (дисконт) включается векселедателем в состав операционных расходов.

      В целях равномерного (ежемесячного) включения сумм причитающихся процентов или дисконта в состав операционных расходов организация – векселедатель может их предварительно учитывать как расходы будущих периодов. Примерный способ учета процентов (дисконта) должен быть зафиксирован в Приказе об учетной политике организации.

      2. При привлечении организацией  заемных средств путем выпуска и размещения облигаций учет совершаемых при этом операций практически аналогичен тому, что и при учете векселей.

      При размещении облигаций по цене ниже их номинальной стоимости разница  между ценой размещения и номинальной  стоимостью доначисляется равномерно в  течение срока обращения облигации с Кт. 66(67) в Дт. 91.

      а) если учетной политикой организации  предусмотрено единовременное включение суммы дисконта в состав операционных расходов, то в том периоде, когда осуществляется размещение облигации в учете должны быть сделаны две проводки:

      Дт.51-Кт.66 (67) – отражена фактически полученная сумма денежных средств;

      Дт.91 –Кт.66 (67) – сумма разницы между  ценой размещения и номинальной стоимостью облигации отражена в составе операционных расходов.

      б) если учетной политикой предусмотрено  отражение суммы дисконта в составе  расходов будущих периодов с последующим  равномерным списание в состав операционных расходов в течение срока обращения облигации, то в том периоде, когда осуществляется размещение облигации в учете должны быть сделаны следующие проводки:

      Дт.51 –Кт.66 (67) – отражена фактически полученная сумма денежных средств;

      Дт.97 –Кт.66 (67) – сумма разницы между ценой размещения и номинальной стоимостью облигации отражена в составе расходов будущих периодов.

      В дальнейшем ежемесячно в течение срока обращения облигации производится списание суммы дисконта в состав операционных расходов:

      Дт.91 –Кт.97.  

2.4. Анализ заемных средств. Эффект финансового рычага.

      Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

      ЭФР = (ROA – Цзк) * ЗК/СК,                            (1)

      или

      ЭФР = [ВЕР (1 – Кн) –  Цзк] * ЗК/СК,               (2)

      где ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %;

      Цзк – цена заемных ресурсов с учетом налогового корректора, %;

      Кн  – уровень налогового изъятия  из прибыли;

      ЗК  – средняя сумма заемного капитала;

      СК  – средняя сумма собственного капитала.

      ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA > Цзк. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е долю заемного капитал. Если ROA < Цзк. создается отрицательный ЭФР (эффект дубинки), в результате чего происходит «проедание» собственно капитала  и это может стать причиной банкротства предприятия. Из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия. Поэтому недаром долги образно сравнивают с заряженным ружьем, которое при умелом обращении с ним может защитить, а при неосторожном – убить.

      В условиях инфляции, если долги и  проценты не индексируются, ЭФР и  рентабельность собственного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Поэтому в данном случае при определении ЭФР в расчет следует принимать не номинальную цену заемных средств, а реальную, которая определяется следующим образом:

      Цзк.р = (Цзк.н –И) / 1 + И                       (3)

      где Цзк.р – реальная цена заемного капитала

             И – темп инфляции за отчетный  период

             Цзк.н – номинальная цена заемного  капитала с учетом налоговой  экономии

      Поскольку в результате инфляции происходит обесценивание и суммы выплаченных процентов и суммы самого долга, то ее влияние на ЭФР можно представить более развернуто:

ЭФР = (ROA - Цзк.н /1 + И) * ЗК/СК + (ЗК + И)/ СК * (1+И) * 100 (4)

      Чтобы определить, как изменился ЭФР  за счет каждого фактора выбранной модели, можно воспользоваться способом цепной подстановки,  последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после изменения фактического фактора.