Современное состояние рынка государственных ценных бумаг России

     2 Современное состояние рынка государственных ценных бумаг России

     Рынок государственных ценных бумаг – особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны.

     Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

     Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который  обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное  размещение ценных бумаг. Вторичный  рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг, характеризуется операциями перепродажи ценных бумаг.

     Экономикой  рынок государственных ценных бумаг  выполняет следующие функции:

     - во-первых, с его помощью осуществляется  централизованное заимствование  государством временно свободных  денежных средств у коммерческих  банков, инвестиционных и финансовых  компаний, различных предприятий  и населения. Полученные таким  образом денежные ресурсы традиционно  используются для не инфляционного  финансирования дефицита государственного  бюджета. То есть, средства, полученные  от реализации государственных  ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета;

     - во-вторых, различные государственные  ценные бумаги активно используются  при проведении центральными  банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении;

     - в-третьих, государственные ценные  бумаги, будучи надежными и ликвидными  активами, применяются для поддержания  ликвидности балансов финансово-кредитных  учреждений;

     - в-четвертых, ценные бумаги могут  выпускаться для финансирования  программ, осуществляемых органами  власти на местах, а также для  привлечения средств во внебюджетные  фонды.

     Государство вправе выпускать не только свои собственные  ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым  различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

     Участники рынка государственных ценных бумаг. К середине XIX века рынок ценных бумаг  уже получил значительное развитие. Определился и круг его участников. Первоначально ими были физические лица, выступающие в качестве трейдер-индивидуалов и владельцев банкирских домов. Затем к операциям с ценными бумагами приступили и юридические лица. Участники рынка ценных бумаг это физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг.

     На  сегодняшний день в научной литературе выделяют следующих участников рынка  ценных бумаг:

     1) Эмитенты. Эмитент - юридическое  лицо или органы исполнительной  власти либо органы местного  самоуправления, несущие от своего  имени обязательства перед владельцами  ценных бумаг по осуществлению  прав, закрепленных ими.

     2) Инвесторы - это лица, которым  ценные бумаги принадлежат на  праве собственности или ином  вещном праве.

     В настоящий момент на рынке ГЦБ  проводят операции за свой счет или  за счет клиентов более 280 организаций  — дилеров. В целях повышения  информационной прозрачности рынка  государственных ценных бумаг по согласованию с Банком России ММВБ как торговая система на рынке государственных ценных бумаг начиная с июня 2001 г. ежемесячно публикует на своем официальном интернет-представительстве список дилеров — наиболее активных участников рынка государственных ценных бумаг. Включение дилеров в рейтинг производится при условии предоставления ими в ЗАО ММВБ письменного согласия на публикацию в списке ведущих операторов.

     Таким образом, именно государственные ценные бумаги могут стать основой для  формирования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, что определяются рыночной конъюнктурой.

     Общая хозяйственная и политическая нестабильность обязательно будет причиной значительного  колебания курса государственных  ценных бумаг. Это сделает их одним из наиболее востребованных товаров на фондовой биржи.

     Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение связанных  с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

     Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения:

     1) Преодоление негативно влияющих  внешних факторов, т.е. хозяйственного  кризиса, политической и социальной  нестабильности.

     2) Целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

     3) Улучшение законодательства и  контроль за выполнением этого законодательства.

     4) Повышение роли государства на  фондовом рынке, для чего необходимо:

     -создание  государственной долгосрочной концепции  и политики действий в области  восстановления рынка ценных  бумаг и его текущего регулирования  (окончательный выбор модели фондового  рынка), а также определение доли  источников финансирования хозяйства  и бюджета за счет выпуска  ценных бумаг;

     -необходимость  преодоления раздробленности и  пересечения функций многих государственных  органов, регулирующих рынок ценных  бумаг;

     ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

     -создание  системы отчетности и публикации  макро - и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

     гармонизация  российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

     -создание  активно действующей системы  надзора за небанковскими инвестиционными  институтами;

     -государственная  поддержка образования в области  рынка ценных бумаг;

     приоритетное  выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска”  рынка ценных бумаг;

     -перелом  психологии операторов, действующих  на рынке, направленной на обход,  прямое нарушение государственных  установлений и на полное неприятие  роли государства как гаранта  бизнеса и мелких инвесторов;

     -срочное  создание государственной или  полугосударственной системы защиты  инвесторов и ценные бумаги  от потерь, связанных с банкротством  инвестиционных институтов;

     5) Реализация принципа открытости  информации через расширение  объема публикаций о деятельности  эмитентов ценных бумаг, введение  признанной рейтинговой оценки  компаний-эмитентов, развитие сети  специализированных изданий (характеризующих  отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются:

     -концентрация  и централизация капиталов;

     -интернационализация  и глобализация рынка;

     -повышения  уровня организованности и усиление  государственного контроля;

     -компьютеризация  рынка ценных бумаг;

     -нововведения  на рынке;

     -секьюритизация;

     -взаимодействие  с другими рынками капиталов.

     Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка  на основе как увеличение их собственных  капиталов (концентрация капитала), так  и путем их слияния в еще  более крупные структуры рынка  ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальных капитал переходит  границы стран, формируется мировой  рынок ценных бумаг, по отношению  к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг  принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется  непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

     Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат  широчайшего внедрения компьютеров  во все области человеческой жизни  в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных  формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила  совершить революцию как в  обслуживании рыка, прежде всего через  современные системы быстродействующих  и всеохватывающих расчетов для  участников и между ними, так и  в его способах торговли. Компьютеризация  составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

     Нововведения  на рынке ценных бумаг:

     -новые  инструменты данного рынка;

     -новые  системы торговли ценными бумагами;

     -новая  инфраструктура рынка.

     Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и  разновидностей.

     Новые системы торговли – это системы  торговли, основанные на использовании  компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

     Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

     Секьюритизация- это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

     Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведет  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти  капиталы через механизм ценных бумаг  на другие рынки, тем самым способствует их развитию.