Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

Ценные  бумаги (юридическое определение – ст. 142 ГК РФ) – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Признаки  цб: 1. Цб – это имущественное право на какой-либо актив (здание, земля, товары, деньги), обособившееся от своей материальной основы и часто именующая собственную материальную форму (сам актив отсутствует, есть только право, которое необходимо осуществить). [Актив – реальный капитал; Право – фиктивный капитал]. 2. Цб – это формальный документ (документ установленной формы), который фиксирует права, иначе их невозможно осуществить, отстоять или оспорить. 3. Все цб имеют следующие формы: а) документальная/бумажная (бланковая) – со степенями защиты; б) бездокументальная (запись на счете) – электронная форма. 4. Цб – обращающийся документ, который при смене владельца не требует оформление нового (взамен него).

Условия взаимозаменяемости цб: стандартность (правил учета, расчетов) и однородность/одинаковость.

Классификация цб:

I. По  содержанию экономических отношений, воплощенных в цб: Долевые – отношения совладения (акции);  Долговые – отношения займа, не собственности – облигации, векселя, чеки.

II. Статус  эмитента (кто выпускает): Государственные – выпущенные органами исполнительной власти или частными компаниями под гарантии государства; Корпоративные – бумаги, выпущенные частными компаниями, независимо от сферы деятельности; Межотраслевые – бумаги, выпущенные союзами, объединениями государств.

III. Цели  использования:  Фондовые (инвестиционные) – выпускается для привлечения капитала (обращается на рынке капиталов) – акции, облигации, векселя (для банка); Коммерческие – для обслуживания товарного оборота – вексель, канасамент, складское свидетельство;

IV. Юридическая  характеристика – порядок подтверждения и передачи прав: На предъявителя – права реализуются и передаются путем простого вручения – облигации; Именная – в ней обозначаются реквизиты владельца и передача прав производится на основании смены записи – акции, облигации; Ордерные – права передаются на основании приказа на сопроводительной надписи – вексель.

V. Природа  актива: Основные – выражают имущественные права на реальные активы – акции, облигации; Производные – выражают отношения, связанные с изменением цены актива. 

Инвестиционные  качества цб:

1) Доходность  – относительный показатель, доход  на единицу вложений, показывает  эффективность вложений. Используется для сравнения разных направлений вложений и выбора наиболее выгодного.

у = Доход/Вложения · 100%

Показатели  доходности акций:

1) Текущая (дивиденд):

у_Т(д) = Д (дивиденд) / Р (рыночная цена) · 100%

2) Прирост  капитала: доходность сделки –  спекулятивная доходность

у_{сд(спекул)} = Р_прод – Р_пок / Р _пок · 365/t · 100%

3) Совокупная  доходность (суммарная)

у_совок = (Д + (Р_прод – Р_пок)/n) / Р _пок · 100%

n – количество лет между покупкой и продажей.

Показатели  доходности облигаций:

1) Текущая  доходность

у_Т = Доход/Вложения

Доход по облигации бывает процентный или  дисконтный.

- по  купонным облигациям

у_Т = с (купон, %) / Рыночная цена облигации ·100%  (в % от номинала)

- по  дисконтным облигациям 

у_Т = ∂/(1 – ∂) ·100% , где ∂ - ставка дисконта (скидка измеряется к номиналу в процентах)

Курс  – это цена в процентах по отношению к номиналу.

в %: у_Т = ∂/(100 – ∂), где 100 – ∂ - рыночная цена (= номинал – дисконт)

2) Доходность  к погашению

у_погаш = (с + (N – Р_пок)/n) / Р_пок · 100% = (c +∂/n) / Р_пок

n – количество лет между покупкой и продажей.

2) Ликвидность  – способность ЦБ быстро без  потерь с minрационными издержками трансформироваться в деньги (переходить из товарной формы в денежную).

Ликвидная бумага характеризуется:

1. Количеством  операторов (продавцов и покупателей)

2. Спрэд  = Р_прод – Р_пок / ((Р_прод – Р_пок) : 2)

Чем выше спрэд, тем ниже ликвидность. 1% спрэда – ликвидная бумага.

3. Коэффициент  регулярности:

- частота  сделок (классы: 1й – каждый день, 2й – раз в неделю и т.д.)

- доля  в торговом обороте

3) Надежность  или рискованность вложений –  вероятность несовпадения ожидаемого результата с фактическим. Каждая цб имеет свою степень риска.

Показатели  рискованности вложений в акции:

1) Амплитуда  (валантильность);

2) β  – коэффициент – это показатель  степени реакции акции конкретного  эмитента на состояние экономики.

β = %∆Р_акции (процент изменения цены акции) / %∆ФИ (процент изменения фондового индекса) 

β>1 –  сильная реакция – акция рискованная

0,5<β<1 – средний риск

β<0,5 –  слабый риск (экономика не влияет на акцию).

Показатели  надежности облигаций: место в кредитном рейтинге (оценка платежеспособности, данная независимым рейтинговым агентством) – это оценка инвестиционной надежности цб. Самые надежные облигации – это облигации инвестиционного класса ААА (обладают абсолютной надежностью, но и наименьшей доходностью) => АА => А => ВВВ => ВВ => В => C => D – «мусорные» облигации – низкая вероятность того, что эмитент выполнит свои обязательства, однако они наиболее доходные. Рейтинг необходим эмитенту, т.к. позволяет установить проценты по облигациям. Инвестору рейтинг необходим для оценки степени риска. 

РЦБ как часть финансового  рынка. Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков: рынок потребления и услуг, рынок средств производства, финансовый рынок, рынок труда, рынок интеллектуальной собственности, рынок информации. Для современной рыночной экономики финансовый рынок является центральным звеном. Он обеспечивает мобилизацию и перераспределение временно свободных денежных средств.

РЦБ это  совокупность эконом-их отношений по поводу выпуска обращения цб между его участниками. РЦБ охватывает 2 группы отношений:1)отношения совладения через рынок акций 2)отношения займа через рынок долговых обязательств. Эти отношения выражаются через выпуск специальных документов - цб.

Признаки  классификации РЦБ:

1.Кто  выступает эмитентом (по рос.законодательству это могут быть только юр лица):

а) гос-во (Минфин, ЦБРФ) б)частный или корпоративный центр в) иностранные субъекты(междунар-ые займы).

2.По  эконом-й природе ЦБ а)отношения совладения, кредитные отношения - рынок долговых ЦБ; б) производ-ые финансовые инструменты - рынок срочных инстументов

3.По  связи цб с их первичным размещением и дальнейшем обращением: а) различают - рыночные долговые обязательства, которые свободно обращаются на рынке; б) нерыночные ЦБ, которые не могут быть проданы владельцам и погашены до истечения срока

4.По  длительности периодов привлечения  временно свободных денеж-х средств: - краткосрочные (от 1г),- среднесрочные(1-5лет), - долгосрочные(5-30лет), - бессрочные (в РФ нет)

5.По  способу выплаты доходов :

-цб с фиксированным доходом

-цб с плавающим доходом

-цб с дисконтом

6.По  степени риска рынок разделяют: 1) систематический риск, т.е неизменяемый, не зависящий от конкретного вида цб, а зависящий от полит-й и эконом-й ситуации в стране 2) не систематический риск делится на 18 видов, является диверенфицируемым(изменяемым) и зависит от инвестиционных качеств конкретной цб

7.По  территории на кот. обращаются ЦБ:

- региональные  или местные РЦБ; 

-национальные  РЦБ; 

- мировые  РЦБ

8 По способу торговли:

-первичный  и вторичный;

- организованный,неорганизов-ый;

-биржевой, внебиржевой;

- традиционный  и компьютеризованный;

- кассовый  и срочный 
 

инфраструктуры; отсутствием у гос-ва сколь-нибудь продуманной долгосроч. политики формир-я РЦБ; высокая степень всех рисков (страновой, законодательный, инфляционный, валютный, отраслевой, региональный и т.д.); высокий уровень инфляции; крайней нестабильностью в дв. курсов, объемов рынка; отсутствием открытого доступа к макро и микро эк. информации о состояние РЦБ (для инвесторов); хар-ся отсут-ем обученного персонала крупных с длительным опытом агенты инвестиционных институтов; острой конкуренцией, недостатки в законодательстве.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Участники рынка  ценных бумаг,  их роль в проведении  операций с ценными бумагами

Участники РЦБ - физ или юр лица, которые продают, покупают цб или обслуживают их обороты и расчеты по ним вступая между собой в определенные эконом-ие отношения связанные с обращением цб.

Эмитент – юр лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – цб. Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него цб. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ЦБ по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими цб, осуществляя их выкуп или продажу. Состав эмитентов можно представить следующим образом: государство; учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой; акционерное общество (корпорация); частные предприятия; нерезиденты РФ.

Интересы (цели) эмитентов: привлечение средств для финансирования; установление связи между поставщиками и потребителями путем обмена цб или проведения расчетов; передел собственности (легитимный способ).

Инвестор (владелец) – лицо, которому цб принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Под инвесторами, с точки  зрения принадлежности государству, понимаются резиденты и нерезиденты. Имущественный подход подразделяет инвесторов на индивидуальные (граждане), институциональные (банки, фонды) и профессиональные. Такое разнообразие покупателей финансовых инструментов позволяет рассредоточить риск помещения средств в цб.

Профессиональные  участники – только юр.лица (нет физ.лиц и ИП), осуществляющие деятельность на РЦБ как исключительную. Проф.участники подразделяются по видам деятельности:

1) Брокерская – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с цб (предусмотренные ГК РФ) от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом (поручения и комиссии). Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

2) Дилерская – совершение сделок купли-продажи цб от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных цб с обязательством покупки и/или продажи этих цб по объявленным ценам. 
 

4. Корпоративные эмиссионные  ценные бумаги: сущность, виды, инвестиционная привлекательность

Эмиссионная цб– любая цб, в т.ч бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1)      закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке, безусловному осуществлению, соблюдению установленных законом форм и порядков;

2)      размещается выпусками;

3)      имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения цб.

К ним  относятся: акция, облигация, опцион эмитента, РДР. Они могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Именные выпускаются только в бездокументарной форме, то есть в виде записи на счетах, на предъявителя – в документарной форме с централизованным или бесцентрализованным хранением.

Акция - эмиссионная цб закрепляющая права ее владельца-акционера на получение части прибыли АО в виде дивидендов на участие в управлении АО, и право на часть имущества остающегося после его ликвидации.

Акция – именная ЦБ означает, что владелец акции должен быть внесен в реестр АО.

По форме  присвоения дохода акции бывают: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная  акция дает ее владельцу право  голоса на собрании, а размер получаемого по ней дохода зависит от результатов работы общества за год. Размер дивиденда заранее не известен. Он определяется органами управления акционерного общества по истечении финансового года и выплачивается только из чистой прибыли.

Привилегированная акция не дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров. Владелец такой акции имеет гарантированный доход, независимый от результатов деятельности общества. В случае отсутствия чистой прибыли акционерное общество обязано создать специальный фонд, из которого и будут выплачиваться дивиденды по привилегированным акциям. АО в праве не выплачивать дивиденды, если после их выплаты оно может быть признано банкротом. В этом случае владельцы привилегированных приобретают право голоса на собрании акционеров. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна быть выше 25% уставного капитала общества.

В зависимости  от предоставления прав привилегированные  акции могут быть следующих видов: - привилегированные акции с правом отзыва. Эти акции дают право эмитенту выкупить ее у владельца в любое  время после предварительного уведомления;

- привилегированная  акция

2) облигации  без фиксированного срока обращения:

- бессрочные (не имеет конкретного срока  погашения);

- отзывные  облигации – могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;

3) облигации  с правом погашения предоставляет инвестору право на возврат эмитенту облигации до конца срока ее обращения;

4) продлеваемые  облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения в течение этого срока;

5) отсроченные  облигации дают эмитенту право  на отсрочку погашения.

Для облигаций  предполагается периодическая выплата доходов в виде % и производится она по купонам. Если облигация выпущена в документарной форме, то купон представляет собой отрезной талон с указанной на нем %-ной ставкой и датой выплаты дохода.

В зависимости  от условий займа купонный доход может начисляться раз в год, полугодие или квартал. Чем чаще начисляется доход, тем выше реальная сумма при одной и той же ставке и выше рыночная цена облигации.

По способу  получения дохода различают следующие  виды облигаций:

1)      облигации с фиксированной процентной ставкой;

2)      облигации с плавающей процентной ставкой;

3)      облигации с равномерно возрастающей процентной ставкой;

4)      облигации с нулевым купоном (дисконтные).

По характеру  обращения облигации подразделяются:

1)      обыкновенные;

2)      конвертируемые, то есть дающие права владельцу обменивать их на акции того же эмитента. Они являются переходной формой между заемным и собственным капиталом.

По способу  погашения:

1)      облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

2)      облигации с распределенным по времени погашением. Когда за обыкновенный отрезок времени погашается некоторая доля капитала.

Виды  стоимости на облигации:

1)      номинальная – отражает сумму займа и является базовой величиной для расчета дохода;

2)      рыночная – зависит от условий займа и ситуации на рынке, сложившейся в момент реализации облигации;

3)      выкупная – цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. 
 
 
 
 

5. Корпоративные неэмиссионные ценные бумаги, их сущность и виды

Неэмиссионные ЦБ – цб, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.

Вексель – письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать при наступлении конца срока с лица, выдавшего обязательство уплаты оговоренной в нем денежной суммы.

Вексель выступает в качестве расчетно-кредитного инструмента, выполняет функции  цб, кредитных денег, средства платежа.  

Вексель – документ, имеющий строго установленные реквизиты (содержать слово «вексель» - вексельная метка, валюта векселя и сумма платежа, сведения о плательщике по данному векселю, сведения о лице, в пользу которого совершается платеж, указание места платежа, срока платежа, времени платежа, собственноручная подпись лица, выдавшего вексель). Отсутствие хотя бы одного обязательного вексельного реквизита приводит к тому, что вексель может быть признан недействительным.

В зависимости  от количества участников различают  простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта).

Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Переводной  вексель представляет собой безусловный  приказ трассанта (кредитора) трассату (должнику) об уплате им определенной суммы третьему лицу (ремитенту) – предъявителю тратты.

Переход векселя от одного лица к другому осуществляется при помощи индассамента (передаточная надпись на обратной стороне векселя).

Тратта  превращается в долговую расписку только после ее акцепта трассатом. По векселю может быть осуществлено авало-вексельное поручительство, когда какое-то лицо берет на себя ответственность за платеж по векселю одного или нескольких ответственных по векселю лиц. Может быть полным или ограниченным частью суммы. На российском рынке векселя подразделяются на финансовые (выпускаемые коммерческими банками) и товарные (обеспечены каким-либо товаром).

По финансовым векселям доход может быть  в % или в виде дисконта. 

Депозитные  и сберегательные сертификаты – ЦБ, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика-держателя сертификата на получение в установленный срок суммы вклада и %-тов по нему. Сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и сериями, могут быть именные и на предъ-

явителя, процентными и дисконтными. 
 

6. Эмиссия ценных  бумаг

Первичныи РЦБ это Рцб где происходит выпуск цб в обращении, обусловленное опред-ми требованиями и правилами. Эмиссия ЦБ – установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных цб.

Она предполагает выпуск в обращение акций, облигаций  и других финансовых инструментов осуществляющими  финансовую деятельность АО в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или при привлечении дополнительных финансовых ресурсов. При эмиссии ЦБ необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имущественных прав, которые закреплены за ними.

Поэтому у эмитента возникает возможность комбинировать различные имущественные права и тем самым изменять инвестиционные характеристики предлагаемых ЦБ и выбирать те, которые соответствуют его инвестиционным целям.

Участниками этого процесса являются:

- эмитенты;

- инвесторы;

- профессиональных участники РЦБ, выполняющие посреднические функции;

- органы, регистрирующие выпуски цб

В качестве эмитента цб могут выступать:

- юр  лица (АО, ООО, товарищества, производственные кооперативы и т.д.);

- государство  (органы исполнительной власти, к  функциям которых по решению  Правительства РФ отнесены составление  и/или исполнение федерального  бюджета);

- субъекты  Федерации (органы государственной власти, уполномоченные на составление и/или исполнение бюджета субъекта Федерации);

- муниципальные  образования (органы местного  самоуправления, уполномоченные на составление и/или исполнение местного бюджета).

Общая цель эмиссии для всех типов эмитентов:

- привлечение  необходимых денежных средств;

- реконструкция  собственности;

- секьюритизация задолженности;

- снижение  риска;

- совершенствование  финансового планирования и управления;

- формирование  рациональной структуры капитала.

Наиболее  важной целью следует считать  привлечение необходимых денежных средств. Эта цель является приоритетной для всех типов эмитентов. 

Основные  этапы эмиссии  ценных бумаг.

В соответствии с ФЗ «О РЦБ» процедура эмиссии  состоит из следующих этапов: 
 
 
 

7. Вторичные рынки  ценных бумаг

Вторичный РЦБ это рынок где происходит обращения ранее выпущенных цб. Это совокупность всех актов купли-продажи и других форм перехода цб от 1го владельца к др в течение срока существования цб.

Виды:1)организованный это обращение цб на основе установленных правил между проф.участниками рынка по поручению др участников 2)неорганизованный рынок это обращение цб без соблюдения единых для всех участника рынка правил.3)биржевой рынок это всегда организованный РЦБ,торговля на нем ведется по правилам биржи и только между биржевыми посредниками,только с цб надежных эмитентов, которые допускаются на биржу пройдя процедуру листинга4)внебиржевой рынок это торговля цб минуя фондовую биржу могут быть организованным и неорганизованным.

Фондовая  биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли цб.

Фондовая  биржа: организационная  структура и функции.

Фондовая  биржа – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по организации торгов, то есть непосредственно способствующий заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ.

ФБ не может совмещать свою деятельность с другими видами проф деятельности на РЦБ, кроме клиринговой деятельности.

ФБ выполняет  следующие основные функции:

1.Организационная,  то есть предоставляет место,  технику и персонал для осуществления торговли. Устанавливает правила торгов, расчетов и поставок, приема и исключения членов биржи.

2.Ценообразующая, обеспечивает концентрацию спроса и предложения, способствует выявлению равновесной цены. Такая цена в силу массовости операций является достоверной и служит ориентиром для принятия инвестиционных решений.

3.Гарантийная.  Посредством процедуры листинга (включения ЦБ в биржевой список) удостоверяет качество цб, допущенных к биржевым торгам. Таким образом инвестору гарантируется привлекательность бумаг, а эмитенту обеспечивается высокая репутация. Кроме того биржа, как посредник в сделке принимает на себя ответственность за платеж и поставку цб, гарантируя участникам торгов осуществление сделок и расчетов.

В России биржа организуется в форме некоммерческого  партнерства или АО, то есть организации, не нацеленной на извлечение прибыли. Прибыль получают члены биржи, которыми могут быть только профессиональные участники на РЦБ, осуществляющие только брокерскую, дилерскую деятельности и деятельность по управлению цб. Их количество

нижний пределы цены продавцов, цены покупателей и цены сделок по каждому конкретному виду ценных бумаг.

Котировочная  комиссия имеет право исключать цены, не отражающие рыночную ситуацию дня, поэтому существует целый ряд правил котировки, сводящих к учету системы продаж и динамики цен.

Листинг ценных бумаг на фондовых биржах.

Л- это  процедура допуска акций  эмитентов в список акций, котирующихся на фондовой бирже. Процедура листинга начинается с подачи заявления  в отдел листинга организатора торговли с применением документов, оформленных соответствующим образом.

Заявка  подается эмитентом ЦБ, которые выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законод-вом.

Договор с эмитентом о листинге его цб обязательно включает и такие требования как:

1)Цб эмитентов выпускается и регистр-ся в соотв-ии с требованиями россий-ого закон-ва.

2)Отчеты  о выпусках ЦБ должны быть  зарегис-ны.

3) Цб должны быть свободно обращаемыми.

4)эмитент  обеспечиваетналичие в торговой системе котировок не менее чем 2-х маркет-менеджеров обеспеч-их куплю-продажу уен бум.

5) Эмитент  обязуется раскрывать информ-ию о своих ЦБ и о себе в соотв-ии с требованиями закон-ва и фондовой биржи. На практике требования листинга полностью зависят от уровня развития самого фондового рынка, поэтому российские Ф. Б. включают в свой листинг не только цб, удовлетворяющие котиров-ым листам 1- ого и 2-ого уровней, но и другие цб, которые имеют хоть какой-то спрос на рынке.

Процедура допуска Цб к обращению на организованном фондовом рынке призвана защищать частного инвестора от противоречивых действий тех или иных участников рынка. Это достигается след. путем :1) равного доступа участников по всей инф-ии раскрываемой в соотв-ии с правилами листинга. 2) исключение из котировочных листов  ЦБ переставших отвечать установл-ым требования или в случае нарушения эмитентом установ-ых для нее требованием(процедура делистинга).3) не допущение манипулирования ценами на рынке в любых известных формах. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

8. Инвестиционные фонды.  Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов

 Коллективное инвестирование – означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при котором средства осознанно и целенаправленно вложены мелкими инвесторами в фонд, аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их последующего вложения.

Коллективное  инвестирование характеризуется одновременно следующими признаками:

1.Привлечение  средств путем размещения ценных  бумаг или заключения договоров.

2.Осуществление  в качестве основной деятельности  инвестирования привлеченных средств в ЦБ и иное имущество.

3.Получение  основной доли доходов в форме  дивидендов, % и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом.

4.Распределение  доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, % или иных выплат.

Коллективное  инвестирование имеет ряд характерных  черт:

1-лица, предоставляющие свои денежные  средства управляющему, несут сами  риски, связанные с инвестированием.

2-управляющие  объединяют средства многих лиц,  обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым риски для участников инвестиционной схемы.

3-схемы  коллективного инвестирования не  предполагают обещание заранее  оговоренных фиксированных выплат.

4-инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных  схемах осведомлен о направлении  инвестиционных средств и имеет  возможность ту схему инвестировать, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

В России в соответствии с комплексной  программой мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, к коллективным инвесторам относят: АИФы, ПИФы, НПФ (негосударственный пенсионный фонд) и кредитные союзы (в форме потребительских кооперативов).

Акционерные инвестиционные фонды, особенности их функционирования.

Под АИФом понимается открытое акционерное общество, исключительным предметом которого является инвестирование имущества в ЦБ и иные объекты.

АИФ не вправе осуществлять иные виды предпринимательской  деятельности и вправе осуществлять свою деятельность на основании специального разрешения – лицензии ФСФР.

АИФ может  размещать только обыкновенные акции и не вправе осуществлять размещение их путем закрытой подписки.

Акции фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным инвестиционной

инвесторов  открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.

Закрытые  паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды. В 2003 году также появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.

Инвестиционная  декларация, требования к ее содержанию.

Инвестиционная  декларация это раздел правил фонда, где перечисляются виды активов (акций, облигаций), в которые управляющая компания может инвестировать средства ПИФа. Также в этом разделе указаны пропорции, в каких могут находиться разные виды активов ПИФа.

Инвестиционная  декларация – это официальный документ, отражающий цели инвестирования инвестиционного фонда. Декларация описывает, как именно будут инвестироваться средства фонда и распределяться доходы от них, а также определяет основные критерии требований к вложениям - желаемую доходность, максимальную степень риска, срок вложения и т.д.   В декларации прописывается структура финансовых инструментов, которым отдает предпочтение инвестор и из которых впоследствии будет состоять его инвестиционный портфель. Обычно инвестиционная декларация утверждает минимальные и максимальные доли акций, облигаций и денежных средств в портфеле, но может быть прописана и более подробная структура портфеля. Документ подлежит обязательной гос регистрации.

Инвестиционная  декларация – это приложение к Договору о Доверительном управлении, которое фиксирует инвестиционные цели Учредителя управления и налагает на Управляющего обязанность следовать этим целям.

Управляющая компания инвестиционного фонда, требования к созданию, особенности функционирования.

УК при  получении лицензии ФСФР может не только управлять активами ПИФов, но также управление пенсионными резервами ПФ, НПФ, инвестиционными резервами АИФов и страховыми резервами страховых компаний.

Деятельность  УК жестко контролируется ФСФР, в частности  ей запрещено:

- совершать  сделки, нарушающие правила фонда  и требования к составу и  структуре активов;

- безвозмездно  передавать имущество фонда;

- предоставлять  за счет имущества фонда займы  и кредиты;

- привлекать  заемные средства, за исключением для выкупа паев;

- приобретать  имущество фонда и продавать фонду собственное имущество и т.д.

страховщика по обязательному пенсионному страхованию включает в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, организацию инвестирования средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам.

Деятельность  фонда в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию включает в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, инвестирование средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату профессиональных пенсий застрахованным лицам и регулируется федеральным законом.

Фонды осуществляют деятельность по негосударственному пенсион пенсионному обеспечению независимо от осуществления деятельности по обязательному пенсионному страхованию и по профессиональному пенсионному страхованию.

Фонды осуществляют деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию независимо от осуществления деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению и по профессиональному пенсионному страхованию.

Фонды осуществляют деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию независимо от осуществления деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению и по обязательному пенсионному страхованию. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

9. Регулирование рынка  ценных бумаг 

Регулирование РЦБ - это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование РЦБ обычно имеет следующие цели:

- поддержка  порядка на рынке, создание  нормальных условий для работы всех участников рынка;

- защита  участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

- обеспечение  свободного и открытого процесса  ценообразования на ЦБ на основе спроса и предложения;

- создание  эффективного рынка; 
- в определённых случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п.; 
- воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышение темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).

Основные  принципы:

1. Разделение  подходов в регулировании отношений  между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка - с другой.;

2. Выделение  из всех видов цб. так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями (траншами) и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован.;

3. Максимально  широкое использование процедур  раскрытия информации обо всех участниках;

4. Необходимость  обеспечения конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости; 
5. При Разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

6. Обеспечение  гласности нормотворчества; 
7. Соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования р.ц.б; 
8. Оптимальное распределение функций регулирования РЦБ. между гос и негосударственными органами управления.

Различают методы:

-Методы функционального регулирования, связаны с установлением правил совершения определенных операций или выполнением определенных функций

(-требования  хранения клиентских денежных средств отдельно от денежных средств проф.участников;- приоритетное исполнение заявок клиента по отношению к собственным операциям и тд).

- Методы институционального

-     нормотворческая функция: реализуется через принятие внутренних нормативных актов  регулирующих порядок осуществления проф деятельности и проведения операций с цб;

-     контрольная функция: позволяющая отслеживать соблюдение ее членами требований законодательства РФ и правил организации.;

-     функция принуждения: саморегулируемая организация обязана принять внутренние документы, определяющие санкции и иные меры по отношению к членам организации, их должностным лицам и персоналу и порядок их применения (НАУФОР и ПАРТАД разработали и утвердили соответствующие дисциплинарные кодексы);

-     арбитражная функция: реализуется через деятельность создаваемых при саморегулируемой организации третейских судов.

Концепция развития рынка ценных бумаг предполагает использование саморегулируемых организаций, создаваемых при помощи государства и под его контролем. К важнейшим принципам гос на РЦБ относится принцип максимального саморегулирования.

Финансирование  деятельности саморегулируемой организации осуществляется за счет проф участников рынка.

Национальная  ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) — общероссийская саморегулируемая организация, объединяющая проф участников фондового рынка — брокеров

дилеров, управляющих цб и депозитариев.

Профессиональная  Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД), является одной из первых саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников российского РЦБ.

-В зависимости  от стадии обращения ценных  бумаг разл:

А) первичный РЦБ, где происходит выпуск цб в обращении обусловленное определенными требованиями и правилами.

Функции:1) организация выпуска ЦБ

2) размещение  цб 3) учет ЦБ 4) поддержание спроса и предложения

Б) вторичный РЦБ это рынок где происходит обращение ранее выпущенных цб. Это совокупность всех актов купли-продажи и других форм перехода цб от 1го владельца к другому в течение всего срока существования цб.

Функции: 1)сводит вместе продавцов и покупателей  цб и тем самым обеспечивает их ликвидность 2)обеспечивает баланс спроса и предложения по цб 3)обеспечивает перераспределение капитала

-В зависимости  от уровня регулируемости рынка  различают:

А)организованный это обращение цб на основе установленных правил между проф участниками рынка по поручению других участников

Б) неорганизованный рынок обращения ЦБ без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Характеризуется высокой степенью риска и большим числом мошейнических операций

-В зависимости  от места торговли:А)биржевой рынок это всегда организованный РЦБ, торговля на нем ведется по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, только цб надежных эмитентов, которые допускаются на биржу пройдя процедуру листинга Б)внебиржевой рынок это торговля цб минуя фондовую биржу может быть организованным и неорг-м. Орг-й внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах торговли и обслуживание операции с цб

В зависимости  от типа торговли:

А) традиционный рынок-это форма торговли цб, при которой продавец и покупатель встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг.

Б)компьютеризированный это рынок, где торги ведутся через компьютерные сети объединяющие фонды посредников в единый комплексный рынок.

Отличительные черты:

1)отсутствие  физического места, где встречаются  продавцы и покупатели цб 2)полная автоматизация торговли и ее обслуживания 3)роль участников рынка сводится только к вводу заявок на куплю-продажу цб в систему торгов

В зависимости  от сроков на которые заключаются сделки:

А)кассовый(спот или кэш)рынок-это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Это безрисковый рынок, т.к. сделки обеспечены имеющимися в наличии цб и денежными средствами

Б) срочный - это рынок с отсроченным  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3) Деятельность по управлению цб (управляющий) [трастовые] – осуществление юр.лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными его во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: цб, денежными средствами, денежными средствами и цб, полученными в процессе управления.

4) Клиринговая – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам и подготовка бух документов по ним) и их зачету по поставкам цб и расчетам по ним.

5) Деятельность по ведению реестра – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Реестр – список владельцев цб, с указанием количества номинала и типа (категории), составленный на конкретную дату.

6) Депозитарная – оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Осуществляется на основании депозитарного договора. Депозитарий самостоятельную деятельность осуществлять не может. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. 7) Деятельность по организации торговли – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с цб между участниками рынка. Представителем, осуществляющим данную деятельность, является фондовая биржа. В России существуют формы некоммерческого партнерства или акционерного общества. Фондовая биржа – высоко организованный рынок для оптовой торговли стандартными финансовыми инструментами. Допускается совмещение видов деятельности (брокерская + дилерская), но деятельность регистраторов не допускает совмещения (т.к. у них есть списки и они могут использовать их для получения прибыли).

Саморегулирование осуществляется профессиональными участниками РЦБ, объединенными в союзы и ассоциации, которые создают нормативную базу и контролируют ее исполнение.

Роль: разработка правил, стандартов, а также лоббирование изменение в существующие законы и проведение новых законов (Закон «О манипулировании ценами», Закон «Об использовании инсайдерской (внутренней) информации). НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка – дилеры, брокеры, управляющие) – проводит рейтинги профессиональных участников; информационная, инновационная и регулирующая функции. ПАРТАД (Национальная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев) АУВЕР (Ассоциация участников вексельного рынка) – не имеет лицензии, добровольное участие.

с правом участия в прибыли. Эта акция  дает право владельцу получать доход (дивиденд) не ниже, чем по обыкновенным акциям;

-кумулятивная привилегированная акция. По ней предусматривается, что любые, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям;

- конвертируемая  привилегированная акция. Эта акция, которую можно обменять на другую акцию по заранее определенной цене в тот или иной промежуток времени.

В российской практике в ходе приватизации появились привилегированные акции типа А и типа Б.

Привилегированные акции типа А предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. Эти акции дают владельцам право: 1)      присутствовать на собрании акционеров;

2)      вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают право голоса;

3)      свободной продажи этих

акций.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащего фонду имущества, который получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% от чистой прибыли, но размер дивиденда не может быть ниже, чем по обыкновенным. Фонд имущества имеет право продать эти акции, которые после продажи автоматически конвертируются в обыкновенные акции;

- золотая  акция. Правительство РФ, органы государственной власти, субъектов РФ, органы местного самоуправления могут принимать решения о выпуске золотой акции при преобразовании в акционерное общество предприятий, приватизация которых разрешена. Золотая акция дает право на назначение своих представителей в совет директоров и ревизионную комиссию акционерного общества и предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право вето (запрет) при принятии собранием акционеров следующих решений:

1) о  внесении изменений и дополнений  в устав акционерного общества;

2) о  его реорганизации и ликвидации;

3) о  его участии в других предприятиях  и объединениях;

4) о  передаче в залог или аренду  продажи и отчуждении имущества  приватизируемого предприятия.

Золотая акция находится в государственной собственности. Передача ее в залог или траст (управление) не допускается. При продаже и отчуждении она конвертируется в обыкновенную.

В зависимости  от стадии выпуска акции в обращение  и их оплаты, различают

следующие виды: 

Сравнительная характеристика инвестиционной привлекательности акций и облигаций.

В теории владелец обыкновенных акций может  рассчитывать на два источника дохода:

1. дивидендные  выплаты при распределении части прибыли между акционерами компании

2. прирост  курсовой стоимости в случае  продажи акций по цене, превышающей  цену их покупки.

Ни  один из этих источников дохода не является гарантированным. Во-первых, неизвестно, сумеет ли компания в отчетном периоде заработать прибыль, но даже в случае получения прибыли, неизвестно, какая ее часть будет выделена на выплату дивидендов. Во-вторых, существует неопределенность в отношении дальнейшего движения цены акций, и нет никакой гарантии, что владельцу акций представится удачная возможность продать их по более высокой цене.

Владелец  облигаций также имеет два  источника поступлений:

1. процентные  платежи в период держания облигации (плюс возвращение ее номинальной стоимости, если облигация сохраняется до наступления срока погашения)

2.прирост  стоимости, если владелец решает не держать облигацию до даты погашения, а продать ее по цене, превышающей цену покупки.

Если  рассматривать облигации, выпущенные государством, муниципальными образованиями или корпоративными заемщиками с высоким кредитным рейтингом, то можно сказать, что в отличие от акций один из источников дохода по облигациям является гарантированным, а именно регулярные процентные платежи и возврат основной суммы долга при погашении. Поэтому облигации часто называют инструментами с фиксированным доходом, и поэтому риск, связанный с владением облигациями, меньше по сравнению с риском владения акциями.

+ если  предприятие ликвидируется, то  в первую очередь выплачиваются  % по облигациям, а потом дивиденды по акциям!!!

+ акции  дают право участвовать в управлении компании-эмитента, облигации такого права не дают.

Рынок акций традиционно расценивался инвесторами как рынок с большими рисками, чем рынок долговой. Считается, что по надежности и защищенности облигации не уступают банковским вкладам, и инвесторам, не склонным к риску, предлагался как раз этот инструмент. Но события последних месяцев показывают, что и на долговом рынке могут быть серьезные потери, т.к. многие компании имеют высокий уровень долговой нагрузки. 
 

Различают депозитные и сберегательные сертификаты  – срочные ЦБ, на них указывается срок изъятия вклада. Срок обращения депозитного до 1 года, а сберегательного – до 3х лет.

По сертификатам может осуществляться уступка права  требования. Если сертификат на предъявителя, то уступка права требования состоит в простом вручении такого сертификата новому владельцу. Уступка права требования по именному сертификату называется цессией. Она оформляется путем передаточной надписи на оборотной стороне сертификата от цедента, то есть лица, уступающего свои права, к цессионарию, то есть лицу, приобретающему такие права. Цессия подписывается обеими сторонами лично. Сертификаты не могут служить расчетным средством.

Купля-продажа  сертификатов ведется следующим  образом: по депозитным сертификатам только в безналичном порядке. А по сберегательным сертификатам – либо наличными деньгами, либо путем перевода средств на счета граждан.

Коммерческие  банки, принявшие решение о выпуске сертификата обязаны в 10-дневный срок предоставить условия и порядок их выпуска и обращения для регистрации в главное территориальное управление ЦБ РФ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1) принятие  эмитентом решения о выпуске эмиссионных цб. При учреждении общества решение принимается учредителем при дополнительном выпуске акций общим собранием акционеров или советом директоров.

Основанием  для выпуска облигаций является решение совета директоров.

2) Утверждение  решения о выпуске эмиссионных цб

3) Государственная  регистрация выпуска эмиссионных цб. Суть ее состоит в официальной фиксации обязательств эмитента для того. Чтобы эмитент не мог впоследствии изменить условия выпуска. Ответственность за полноту и достоверность информации в представленных документах к регистрации возложена на эмитента и должностных лиц органов исполнения эмитентов.

4) Размещение  эмиссионных цб.

Размещение  – отчуждение ЦБ эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Размещение  акции может осуществляться следующим  путем:

1-распределение  среди учредителей АО при его  учреждении;

2- распределение  среди акционеров общества, т.е. дополнительные акции распределяются среди прежних владельцев пропорционально имеющимся пакетам.

Владельцев

3-Подписка,т.е. размещение на основании договоров,в т.ч. купли-продажи и мены. Подписка проводится в 2х формах:1) закрытая,т.е.размещение проводится среди заранее известного круга лиц, число которых превышает 500. 2)открытая(публичная),т.е размещение проводится среди неограниченному круга лиц, в это случае эмитент обязан зарегистрировать проспект цб и обеспечить всем потенциальным владельцам доступ к информации, для чего эмитент опубликовывает уведомление о порядке раскрытии информации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 1000 экземпляров.

4- Конвертация-эмитент обязан завершить размещение акций по истечении 1г.с даты начала эмиссии. Выпуск акций признается состоявшимся если размещено не менее 75% от объема эмиссии.

5) Регистрация  отчета об итогах выпуска цб.

Эмитент предоставляет отчет, в котором указывается дата начала и окончания размещения. Фактическая цена размещения, количество размещенных ценных бумаг и общий объем поступления. Регистрирующий орган в двухнедельный срок регистрирует отчет, либо приостанавливает эмиссию, либо признает ее недобросовестной и аннулирует.

Эмитент обязан закончить размещение по истечении  одного года с даты начала эмиссии, выпуск акций считается состоявшимся, если размещено не менее 75% эмиссий.

устанавливается уставом, а правила поведения – внутрибиржевым регламентом.

Организационная структура фондовой биржи состоит  из общего собрания членов или акционеров биржи, биржевого совета, правления ревизионной комиссии. В составе функциональной структуры ФБ выделяются:

- исполнительные  подразделения (листинговые отделы, отделы по организации торгов, программного обеспечения и регистрационное бюро);

- функциональные  подразделения (расчетная палата, котировальная и арбитражная комиссии). 

Участники фондовой биржи.

Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка ЦБ бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи.

Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юр лица.

Число членов биржи и паев ограничено. Оно определяется уставным фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством акций, которым может владеть один член биржи. Такая практика характерна для большинства стран в мире.

В России для фондовой биржи все ее члены равны, то есть не допускается наличие разных категорий членов, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в аренду или в залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются  как государственным законодательством, так и самими биржами.

Биржа дает возможность своим членам:

-участвовать  в общих собраниях биржи и  управления ее делами;

-избирать  и быть избранными в органы  управления и контроля;

-пользоваться  имуществом биржи, имеющейся информацией  и любыми услугами, которые она оказывает;

-торговать  в зале биржи как от своего  имени и за свой счет (исполняя  функции дилера), так и от имени  и за счет клиента (исполнять  функции брокера);

Вместе  с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. К ним относятся:

- соблюдение  устава биржи и других внутрибиржевых нормативных документов;

- внесение  вкладов и дополнительных взносов  в порядке, размере и способами,  предусмотренными уставом и нормативными документами;

- оказание  бирже содействия в осуществлении ее деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

декларацией.

Акционерами фонда могут быть как юр, так  и физ лица.

Имущество АИФа подразделяется:

1.На  имущество, предназначенное для  инвестирования (инвест. резервы).

2.На  имущество, предназначенное для  обеспечения деятельности его  органов управления в соотношении,  определенном уставом фонда.

Инвестиционные  резервы АИФа должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании. До этого общим собранием акционеров утверждается инвестиционная декларация, если уставными документами это не отнесено к Совету директоров.

Общее собрание АИФа проводится в соответствии с ФЗ «Об АО с учетом его особенностей».

Акционеры АИФа вправе требовать выкупа принадлежащих им акций, в случаях, предусмотренных ФЗ «Об АО», а также в случае принятия общим собранием акционеров решения об изменении инвестиционной декларации, если они голосовали против этого решения или не принимали участия в голосовании по этому поводу.

Совет директоров осуществляет свою деятельность в соответствии с ФЗ «Об АО». Кроме  этого к исключительной компетенции  его относится принятие решений о заключении и прекращении договоров с управляющей компанией, специальным депозитарием, регистратором, оценщиком и аудитором.

Доход, полученный от управления активами АИФ, распределяется среди акционеров фонда в виде дивидендов за исключением всех затрат.

ПИФ, их виды.

ПИФ –  это обособленный имущественный фонд, состоящий из имущества переданного в доверительное управление управляющей компании. Учредитель доверительного управления с условиями объединения этого имущества с имуществом иных учредителей и имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ЦБ, выдаваемой управляющей компанией.

ПИФ не является юр. лицом.

Имущество, составляющее ПИФ, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев (ИП), принадлежит им на праве общедолевой собственности. Владельцами ИП могут быть и физ, и юр. лица. ПИФы в соответ-ии с правилами доверительного управления могут быть след-их видов: 

1)открытые 2)закрытые 3)интервальные.

Срок  действия договора доверительного управления ПИФом            не может превышать 15 лет. При этом срок действия договора доверительного управления интервальным ПИФом истекает по окончании последнего срока погашения инвестиционных паев. 

Специализированный  депозитарий инвестиционного  фонда. Взаимодействие специализированного депозитария с управляющей компанией.

СД –  лицензия ФСФР дает право вести учет и хранение имущества, принадлежащего фонду. Кроме того, вести реестр владельца ИП фонда, производить расчет стоимости чистых активов фонда.

СД осуществляет контроль за соблюдением управляющей компанией нормативных законодательных актов по отношению к имуществу фонда. В случае нарушения со стороны УК СД обязан не принимать к исполнению поручения и должен сообщать в ФСФР с описанием состава нарушения.

Кредитные союзы (потребительские  кооперативы), особенности  их функционирования.

Кредитный потребительский союз - открытое добровольное паевое общество, объединяющее материальные средства физических лиц для взаимного кредитования пайщиков и носящее некоммерческий характер.

Кредитные кооперативы являются объектом массы научных исследований. Существуют два разных определения:

Кредитные кооперативы являются объектом массы научных исследований. Существуют два разных определения:

Кредитный кооператив это кооперативное общество, предлагающее своим членам ссуды  за счет сбережений, накопленных самими членами. Кооператив создает группа членов, преследующих общий интерес. Договариваясь вносить регулярные взносы, они создают фонд, из которого могут брать деньги на инвестиции и пополнение оборотных средств под выгодный процент. Ссудный процент служит для кооператива источником дохода для покрытия административных расходов. Все избыточные средства возвращаются членам в виде дивиденда на сбережения. Для снижения риска непогашения ссуды члены кооператива должны обеспечивать совместную гарантию. Кредитный кооператив является неприбыльной организацией, контролируемой его собственными членами.

Кредитный кооператив это финансовое учреждение, выдающее ссуды своим членам под низкий процент. Как правило, его членами являются люди одной профессии или из одной отрасли хозяйственной деятельности. Средства для ссуд поступают от продажи паев своим членам и от сберегательных вкладов членов. Кредитные кооперативы имеют большое значение, потому что предоставляют ссуды предприятиям, которым трудно получить кредит из какого-то иного источника под приемлемый процент.

Цель  кредитного союза - удовлетворять потребности  граждан в финансовой взаимопомощи и их социальная поддержка.

Настоящие кредитные кооперативы руководствуются в своей деятельности  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

регулирования связаны с регулированием финансового положения конкретных финансово-инвестиционных институтов и качеством выполнения ими(-установление требований к размеру собственных средств участников;-ограничение или запрещение участия в рискованных операциях,которые могут привести к финансовой несостоятельности объекта регулирования и др).

Законодательно-правовая база и особенности регулирования рцб в России.

Согласно  Федер. закону «О РЦБ» (1996) гос регулирование осуществляется путем: установления обязат. требований к деятельности эмитентов, проф участников РЦБ и ее стандартов; регистрации выпусков эмиссионных ЦБ и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирования всех видов проф деятельности на РЦБ; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и проф участниками РЦБ; запрещением и пресечением деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на РЦБ без соотв. лицензии; установлением предельных объемов эмиссии гос и муниципальных ЦБ.

Основные  законодательные акты, которыми регулируется российский РЦБ.: 
* Гражданский кодекс РФ, части I и II (1995 - 1996 гг.);

* Закон  "О банках и банковской деятельности" (1990 г.);

* Закон  "О Центральном банке РФ" (1995 г.);

* Закон  "О приватизации гос и муниципальных предприятий в РСФСР" (1991 г.);

* Закон  "О товарных биржах и биржевой  торговле" (1992 г.)

* Закон  "О валютном регулировании  и валютном контроле" (1992 г.);

* Закон  "О гос внутреннем долге РФ" (1992 г.);

* Закон  об АО (1996 г.);

* Закон  о рынке ценных бумаг (1996 г.); 
* Указы Президента по развитию РЦБ; за период с 1992 г. выпущено порядка пятидесяти указов, которыми в основном и регулируется российский РЦБ; 
* постановления Правительства РФ в основном касаются регулирования и развития рынка гос ЦБ во всех их разновидностях.

Деятельность  ФСФР, ее задачи и  функции.

Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору на финансовых рынках, в сфере формирования и  инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж.

Ключевыми задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка,  

Особенности развития российскогоРЦБ.

РЦБ в  РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде.

Все эти  этапы существенно различаются  определенной спецификой, диф-цией и глубиной рассматриваемой категории.

1этап  – 1989 – 28.12 1991 г. – период  абсол. хауса и анархии на РЦБ, на рынке появляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции с акциями москов. бирж, особенно Москов. фонд. биржи. Рекламная кампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.

2 этап  – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ: Постановление Правительства «О выпуске и обращении цб. и фонд. биржах в РСФСР». 1992 г. чековая приватизация – период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основ. требованиям к классической ликвидностью цб.: легко покупался и продавался физ. и юр. лицами как за нал., так и безнал. расчет, налоги по купле – продаже и от доходов по ваучеру не взимались, они были рассчитаны на 150 млн. продавцов,  образование АО и ЧИФ. 4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и все организации и структуры, кот. появились на РЦБ для операций с ваучерами оказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельности больших брокерских контор и компаний.

3 этап  – период спада с переходом  в состояние застоя до 2 пол. 1995 г. Негативные причины: лживая реклама ЧИФов; инструктив.-е письма ГНС, кот. доводили налогов. операции с цб. до абсурда; перелив капитала населения страны в ин. банки.

1996 г.  принят фед. закон «О РЦБ»

93. –  1-ые гос. ликвидные цб

95 –  96 гг. РГЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную часть дефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн.руб. (около 40% доходной части бюджета). 

Выделены  осн. направления гос. политики на РЦБ и стратегия его развития. Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие: гос-во – крупный заемщик на РЦБ и держатель ценных бумаг, гос. регулирование РЦБ в основе которого лежит защита граждан, принцип единства нормативной базы, принцип минимального государственного вмешательства, привлечение денег через ценные бумаги в производство, финансирование дефицита бюджета, борьба с мошенничеством на РЦБ.

Российский  РЦБ хар-ся: небольшие  объемы и неликвидность; неразвитость матер. базы, технологии торговли регулятивной и информационной   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

НЛУ (Национальная лига управляющих) – управление коллективными  инвестициями. НФА (Национальная фондовая ассоциация – торговая подсистема и депозитарии). ПРОФИ (Профессиональные институты – брокеры, дилеры, финансовые консультанты) – размещающие и обращающие финансовые институты. ПУФРУР (Профессиональные участники фондового рынка уральского региона – брокеры, дилеры)

В России преобладает государственное регулирование. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

- объявленные  - предельное число акций соответствующего  типа, которые могут быть выпущены  предприятием дополнительно к размещенным акциям. Их количество фиксируется в уставном капитале АО;

- размещенные  акции - это акции, которые приобретаются акционерами;

- оплаченные  акции - это акции, по которым их владельцы произвели 100% оплату и средства зачислены на счет АО.

Акции могут иметь следующие цены:

- номинальная  - эта величина отражает долю  в уставном капитале АО, т.к. уставный капитал равен сумме номинальных стоимостей акции (от этой величины начисляется дивиденд);

- рыночная  – цена, по которой акция котируется на вторичном рынке цб и является равновесным соотношением спроса и предложения;

- эмиссионная  – цена, по которой продаются акции на первичном рынке. При учреждении АО равна номинальной. При увеличении капитала может быть выше или ниже номинальной стоимости акции. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью акции называется эмиссионным доходом и учитывается как дополнительный капитал. Цена размещения дополнительных акций не может быть ниже 10% от номинальной;

- балансовая  – цена, которая определяется  как частное от деления стоимости  чистых активов компании на  количество выпущенных акций, находящихся в обращении.

Облигация – эмиссионная цб, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя.

По способу  обеспечения займа облигации  подразделяются:

1)      облигации с залоговым обеспечением. Предметом залога могут быть только ЦБ или недвижимое имущество;

2)      облигации, обеспеченные поручительством;

3)      облигации, обеспеченные обыкновенной гарантией, гос или муниципальной гарантией.

Законодательством установлено ограничение на выпуск необеспеченных облигаций, а именно объем выпуска облигаций допускается не превышающий размер УК и не ранее 3 года существования общества. При условии надлежащего утверждения 2-х годовых баланса общества.

По сроку  обращения облигации подразделяются на:

1)      облигации с фиксированным сроком обращения:

- краткосрочные (до 1 года);

- среднесрочные (от 1 до 5-10 лет);

- долгосрочные (до 20-30 лет); 
 

Более того, даже не потери курсовой стоимости  вызывают у инвесторов опасение, а полное отсутствие ликвидности на рынке облигаций, в отличие от рынка акций

Опцион  эмитента – эмиссионная цб, закрепляющая право ее владельца на покупку в установленный срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион  эмитента является именной ЦБ.

Эмитент не в праве размещать опцион эмитента, если количество объявленных акций  эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы.

Количество  акций определенной категории или типа, право на приобретение которых предоставляют опционы не может превышать 5% акций данной категории или типа. Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение.

Размещение  опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Государственная регистрация выпуска ЦБ должна сопровождаться регистрацией проспекта ЦБ в случае размещения акций среди потенциальных  владельцев, число которых более 500 или в случае публичного размещения цб.

По содержанию проспект ЦБ состоит из 3-х разделов:

1-      данные об эмитенте;

2-      данные о финансовом положении эмитента;

3-      сведения о предстоящем выпуске цб.

Эмитент обязан обеспечить потенциальным владельцам возможность доступа к раскрываемой информации на всех этапах эмиссии и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодичном печатном издании с тиражом не менее 50 000 экземпляров.

Понятие проспекта ценных бумаг. Особенности регистрации проспекта ценных бумаг.

Государственная регистрация выпуска ЦБ должна сопровождаться регистрацией проспекта ЦБ в случае размещения акций среди потенциальных владельцев, число которых более 500 или в случае публичного размещения цб.

При регистрации  проспекта эмиссии ЦБ процедура эмиссии дополняется следующими этапами:   

- подготовкой  проспекта эмиссии эмиссионных цб;   

- регистрацией  проспекта эмиссии эмиссионных цб;   

- раскрытием  всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;  

- раскрытием  всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. По содержанию проспект ЦБ состоит из 3-х разделов:

1. 1- данные об эмитенте;

2-      данные о финансовом положении эмитента;

3-      сведения о предстоящем выпуске цб.

Регистрация проспекта ЦБ осуществляется ​регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ​ЦБ и иных документов, необходимых для его регистрации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Котировка ценных бумаг.

Цена  спроса – это цена, предлагаемая покупателем.

Цена  предложения – это цена, предлагаемая продавцом.

Разница между ними называется спрэдом.

Контрактная цена – фактическая цена по биржевой сделке.

Котировочная  цена – средняя цена по биржевым сделкам за определенный период времени.

Котировка – главным образом выявление  и фиксирование цен, заключенных  на бирже сделок, кроме того это  еще и анализ рыночной информации, характеризующий конъюнктуру рынка.

Биржевая  котировка используется как ориентир для заключения сделок, в том числе  вне биржи.

Через котировки происходит обратно влияние  биржевых торгов на рыночную конъюнктуру  цен.

Роль  биржевой торговли различна в отношении кассовых и срочных сделок на бирже.

Кассовые  сделки – сделки купли-продажи реальных цб, с формированием их в течение ближайших трех дней.

В этом случае цены-котировки носят как правило справочный характер и служат ориентиром для участников биржевой торговли в определении уровня цен на продаваемые и покупаемые цб.

Котировка составляется специальной котировочной комиссией по результатам предыдущего биржевого торга и предоставляется продавцам и покупателям в виде биржевого бюллетеня, то есть цены-котировки для кассовых операций не являются заранее установленными для данного биржевого торга, а служат информацией о вчерашнем состоянии рынка. Они необходимы для правильного определения продавцами и покупателями нынешней рыночной ситуации на бирже.

Роль  котировки для срочных сделок состоит в том, что в заключаемых договорах на срок, цены сделок не всегда указываются, тогда такие контракты будут исполнены по ценам, сложившимся в тот день, по условиям договора сделка должна быть исполнена.

Следовательно, цена котировки этого дня становится не просто ориентиром для продавцов  и покупателей, а установленной для такой сделки ценой.

Биржевая  котировка имеет основополагающее значение для биржевой игры, так как котировочная цена служит основой для взаимных расчетов участниками сделки в период ее ликвидации.

Положительный или отрицательный результат по сделке представляет собой разницу между ценой заключения сделки и рыночной ценой в момент ее ликвидации.

Основываясь на данных регистрации сделок и заявок участников торгов, котировочная комиссия определяет верхний и  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Срок  действия договора доверительного управления закрытых ПИФов не может быть менее 1 года с начала срока формирования этого фонда.

Инвестиционный  пай является именной цб, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющего ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительному управлению фонда, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления со всеми владельцами инвестиционных паев.

Инвестиционный  пай не является эмиссионной ЦБ и не имеет номинальной стоимости.

Инвест. пай  открытого  ПИФа удостоверяет так же право владельца требовать от управляющей компании погашения инвест-ого пая в любой рабочий день, но не позднее 10 дней со дня погашения. В интервальном ПИФе инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки — в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2—4 раза в год), но не позднее 15 дней со дня окончания срока принятия заявок на погашение ИП, на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

Закрытые  ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. ИП закрытого ПИФа удостоверяет право владельца требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая в любой рабочий день, но не позднее 1 месяца со дня окончания принятия заявок на погашение ИП, а также право участвовать в общем собрании владельцев ИП и выплаты доходов от доверительного управления, если это предусмотрено правилами доверительного управления.

Расчетная стоимость ИП определяется путем  деления стоимости чистых активов  ПИФа, рассчитанный на день не ранее дня принятия заявок на приобретение, погашение и обмен ИП на количество, указанное в реестре.

В зависимости  от объектов инвестирования паевой фонд может быть: 

·фондом денежного рынка; 

·фондом облигаций;

•фондом акций;

•фондом смешанных инвестиций;

•фондом фондов;

•фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

•индексным фондом;                                   

•фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

Сейчас  наиболее распространены и привлекательны для частных

следующими  принципами:

- Обеспечение  экономической выгоды для своих  членов.

- Оказание  услуг, а не получение прибыли.

- Нацеленность  на взаимные интересы своих  членов, на совместную гарантию.

- Контроль  со стороны людей, пользующихся его услугами.

Негосударственные пенсионные фонды  на РЦБ.

Негосударственное пенсионное обеспечение в пенсионной системе рассматривается как дополнительное по отношению к государственному и может осуществляться как в форме дополнительных пенсионных программ отдельных организаций, отраслей экономики либо территорий, так и в форме личного пенсионного страхования граждан, производящих накопление средств на свое дополнительное пенсионное обеспечение в страховых компаниях или пенсионных фондах.

Развитие  негосударственных пенсионных фондов в России происходит достаточно быстрыми темпами. Их возникновению положил  начало Указ Президента Российской Федерации № 1077 от 16 сентября 1992 г. В соответствии с указом пенсионные фонды функционируют независимо от системы государственного обеспечения. Учредителями пенсионных фондов могут быть как юридические, так и физические лица. Размещением пенсионных активов фондов занимаются специализированные управляющие компании.

Негосударственный пенсионный фонд  - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

-          деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;

-          деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации" и договорами об обязательном пенсионном страховании;

-          деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем.

Деятельность  фонда по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда осуществляется на добровольных началах и включает в себя аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

Деятельность  фонда в качестве  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка и снижение инвестиционных рисков.

-      Регулирование выпуска и обращения эмиссионных цб, в том числе осуществление государственной регистрации выпусков цб и отчетов об итогах выпуска цб, а также регистрации проспектов цб;

-     Контроль и надзор в отношении эмитентов; проф участников РЦБ и их саморегулируемых организаций; акционерных инвестиционных фондов; управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов; паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций; специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов; паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием; специализированных депозитариев ипотечного покрытия; негосударственных пенсионных фондов; Пенсионного фонда РФ; гос управляющей компании, а также в отношении товарных бирж.

-     Обобщение практики применения законодательства и внесение в Правительство РФ предложений о его совершенствовании и разработка проектов законодательных и иных нормативных правовых актов;

-     Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ;

-     Организация исследований по вопросам развития финансовых рынков.

Центральный Банк России  и его функции по контролю и надзору на РЦБ

Функции по регулированию РЦБ осуществляет также и Центральный банк РФ(Банк России). Банк России рассматривает решения эмитентов о выпуске цб, дает своё разрешение и регистрирует выпуск. Банк определяет порядок обращения векселей. Банк России устанавливает правила проведения операций кредитными организациями на рынке цб, регулирует деятельность клиринговых организаций и депозитариев.

Саморегулирование на рцб.

Саморегулируемая организация проф участников РЦБ — некоммерческая организация, основанная на членстве профучастников РЦБ, осуществляющая свою деятельность на основании лицензии ФСФР.

Задачи

-     обеспечение условий проф деятельности на РЦБ

-     соблюдение стандартов профессиональной этики;

-     защита интересов владельцев цб и иных клиентов проф участников РЦб;

-     установление правил и стандартов проведения операций с цб обеспечивающих эффективную деятельность на РЦБ.

Функции