Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Сентября 2015 в 12:35, шпаргалка
1.Необходимость и этапы развития финансового менеджмента .
ФМ как наука и как система упр-я прошел
Этапы: 1. становление ФМ 1890-1930 развиваются АО, разраб-ся положения об определении форм и источников капитала, возможности доп.привлечения ресурсов, форм-ся система рейтинг.оценки пр-тий, биржевые индексы (и.Доу-Джонса)
1.Необходимость и этапы
развития финансового ФМ как наука и как система упр-я прошел Этапы: 1. становление ФМ 1890-1930 развиваются АО, разраб-ся положения об определении форм и источников капитала, возможности доп.привлечения ресурсов, форм-ся система рейтинг.оценки пр-тий, биржевые индексы (и.Доу-Джонса) 2. 1930-50 разраб-ся методы потенциал. 3.1950-80 развитие ФМ разработаны теории упр-я стр-рой капитала, разработаны основы ФМ 4. 1980-н.в. глобализация, унификация методов МФ, разработаны методы оценки инвест.проектов.
|
2.Сущность и функции финансового менеджмента. ФМ– 1)наука об эфф.управлении фин.ресурсами пр-я 2) система приемов и методов, обеспеч.эфф.упр-я фир.ресурсами 3) эк.категория, т.е. определ.система фин.отношений, возник.в процесе кругооборота фин.ресурсов и направлена на обеспечение эфф-ти этого кругооборота. Материал.основа ФМ, как эк.категории - фин.ресурсы пр-я Фин.ресурсы - ДС, нах-ся в распоряжении пр-я и исп-ния для формир-я ден.фондов и резервов. Ден.фонд - это сумма денег, им целевое назначение, кот.опред-ся названием этих денег Источники: 1) собственные - вложения собственников, выручка от продаж 2) привлеченные - кредиты, займы, кред.зад-ть 3) гос.ассигнования. Гл. целью ФМ яв-ся рост рын.стоимости компании, обеспеч-щий интересы собственников компании Функции: 1.обеспечение фин.рес-ми всех видов хоз.деят-ти пр-я. 3 вида хоз.деят-ти – операц, инвестиц, фин. эта функция – 2 аспекта: 1)определение потребности в фин.ресурсах 2)определение источников привлечения ресурсов. 2.распределительная – распр-е поступ ресурвсов по видам хоз.деят-ти через соотв ден.фонды. 3.контрольная – контроль за полнотой формирования ДС, в контроле за целевым и эфф их использованием. |
3.Основные цели и задачи финансового менеджмента. ФМ как объект управления (чем упр-ем) направлен на упр-е движением фин.ресурсов и фин.отношениями, возникающими в процессе этого движения. Цели: 1. (основная) рост рын.стоимости компании, обеспеч-щий интересы собственников компании. Осн.критерий – рост рын.ст-ти. - определяет собственников как гл.субъектов, - определяет интересы - данный пок-ль обладает большими возможностями своегороста по сравнению с др.оценочными пок-лями - наилучшим образом увязывает текущ.и перспективные возм-ти пр-я - наилучш.образом обеспечивает
контроль со стороны 2. выживание в условиях конкурент 3.обеспечение приемлемого 4. обеспечение усл.прибыли 5.обеспечение необх V выпуска прод-ции. Задачи: 1.Перспективное, текущее, оперативное планирование 2. разработка фин.норм и 3. разработка кред.политики пр-я 4. разработка инвест.политики 5. разработка валютной политики 6. разработка учетной политики 7.задачи налогового 8. анализ фин-хоз деят-ти 9. контрль за фин-хоз деят-тью пр-я 10.составление оперативной и периодич.фин.отчетностей. Эти задачи фин.менеджеры решают через упр-е пассвами (источниками) привлеч.средств, через упр-е активами - направление движения ср-в; через упр-е ден.потоками; через упр-е фин.рисками. |
4.Стоимость фирмы как
главная цель финансовых ФМ как объект управления (чем упр-ем) направлен на упр-е движением фин.ресурсов и фин.отношениями, возникающими в процессе этого движения. Осн.цель - рост рын.стоимости компании, обеспеч-щий интересы собственников компании. Осн.критерий – рост рын.ст-ти. - определяет собственников как гл.субъектов, - определяет интересы - данный пок-ль обладает - наилучшим образом увязывает текущ.и перспективные возм-ти пр-я - наилучш.образом обеспечивает
контроль со стороны |
5.Базовые концепции в
управлении финансового принципы (базовые концепции): 1.Временная неопределенность 2.Концепция цены капитала - структура
капитала фирмы, а так же ее
стоимость определяется 3.Коцепция временной 4.Концепция предпринимат.риска (- ситуация неопределенности) - более высокие доходы сопровождаются, как правило, наибольшим риском для снижения рисковости необходимо сочетать в инвест.портфеле высокодоходные и высокорисковые активы с низкодоходными и низкорисковами. 5.Концепция альтернатив.затрат 6.Концепция агентских |
6.Цена капитала в управлении финансовыми ресурсами предприятия. Цена К – выраженная в : ст-ть, кот пр-е платит за капитал, сформированный в пассиве баланса. Капитал - часть ФР, кот в процессе использования возвращается в виде доп.дохода. Цена собств.К: цена прив.акций опред-ся уровнем их дох-ти, кот декларировал эмитент. Цена нераспред.прибыли (кот.собственники оставили на развитие) зависит от дох-ти альтернативн.направления вложений вр-в и определяется ценой обыкн.акций. Цена заемного К: цена облигац.займа опред-ся его дох-тью, кот декларировал эмитент. Цена кредита опред-ся на основе %, под кот кредит получен. Цкр=%*(1-н), %, под кот кредит получен, н – ставка налога на прибыль, (1-н) – налог.корректор или налог.щит. Цена кредит.задолж-ти: нормал.КЗ для пре-я бесплатна. Цена просроченной КЗ опред-ся уровнем штрафов и пеней за ее просроченную часть по формуле цены кредита с учетом налог.корректора. Общая цена К – его средневзвешенная величина WACC –на его основе 1)опред-ся уровень эк.эфф-ти пр-я Рэк =EBIT/актив*100% 2) принимается решение о направлении вложения ср-в IRR (внутр.норма рентаб-ти) PV= EBIT(1-н)/WACC Снижая WACC, происходит увеличение рын.ст-ти компании Предельная цена капитала – средневзвешенная величина, определяемая уровнем эк.рентабельности. Рэк=25% WACC дб < Рэк, иначе это будет невыгодно.
|
7.Временная стоимость денег в системе финансового менеджмента. Осн.правило временной стоимости денег: деньги сегодня дороже, чем деньги завтра - это определяется сп-тью приносить деньгами доход. Один из принципов ФИ - Коцепция временной стоимости денег: деньги в процессе движения меняют св.ст-ть - для того что бы учесть реальную стоимость денег через определенных промежуток времени необходимо пользоваться методами дисконтирования |
9.Основные задачи финансовых м Финансовый менеджер - это специалист в области управления финансовыми ресурсами, имеющий специальное образование и выполняющий определенные функциональные обязанности. Главной функцией его является создание условий для использования финансового капитала в интересах фирмы. Отсюда рынок капитала, ценных бумаг - объект высочайшего интереса. Главной целью финансового менеджмента является повышение благосостояния владельцев предприятия и персонала. Отсюда вытекают определенные задачи финансового менеджмента. Финансовые стратегические задачи: 1.максимизация прибыли 2.обеспечение инвестиционной 3.обеспечение финансовой Текущие цели (задачи) - обеспечение сбалансированности поступления денежных средств (платежеспособности и ликвидности предприятия), обеспечение достаточного уровня рентабельности и продаж за счет гибкой ценовой политики и снижения издержек. Рентабельность - показатель конкурентоспособности предприятия на коротком промежутке времени. Рентабельность капитала - это стратегический показатель. К текущим задачам также относится избежание банкротства и крупных финансовых неудач. Все задачи тесно связаны между собой, и решаются в рамках финансовой политики предприятия. |
9.Содержание приемов финансового менеджмента. Цель ФМ - управление движением финансовых ресурсов, которое осуществляется с помощью разных приемов. Общим содержанием всех приемов ФМ является воздействие финансовых отношений на величину финансовых ресурсов. Приемы управления движением финансовых ресурсов и капитала:
|
10.Информационное обеспечение
деятельности финансового информац.система ФМ - система информативных пок-лей, неободимых д\анализа, планир-я и принятия оперативн.управленч.решений по всем видам хоз.деят-ти пр-я. информ.система ФМ состоит из элементов: 1) система информативных пок-лей 2) система источников инфо 3) система пользователей инфо. требования к пок-лям: 1. пок-ли дб значимы д\анализа и принятия решений 2.полнота инфо 3. своевременность инфо 4.достоверность 5.эффективность. |
11.Состав внешних и
внутренних пользователей пользователи: 1. внутренние: руководители. К внутренним пользователям относятся управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера. Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и др. Для принятия таких решений необходима полная своевременная и точная информация, в противном случае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться. При этом наряду с бухгалтерской информаций (данными финансового учета) используются данные управленческого учета. Внутренние пользователи имеют доступ к открытой и закрытой (представляющей коммерческую тайну) информации о результатах финансовой деятельности предприятия, его финансовом состоянии. Кроме того, финансовая отчетность являются связующим звеном между предприятием и его внешней средой. Целью представления предприятием отчетности внешним пользователям в условиях рынка является прежде всего получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, от того, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия. Финансовая отчетность является основным источником инфо, показатели которой являются отправной базой при принятии решений о финансовом положении предприятия. 2.внешние: собственники пр-я, кредиторы, потенциал.инвесторы, контрагенты, гос.органы, налоговые службы, аудит.фирмы, фондовые рынки. Каждая группа внешних пользователей имеет свои интересы и предъявляет свои требования к бухгалтерской финансовой инфо. Группа внешних пользователей, изучая предоставленную (публичную) информацию бухгалтерского (финансового) учета (финансовую отчетность), производит оценку финансового состояния и финансового положения организации в зависимости от финансовых интересов. При этом в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности выделяют следующие группы пользователей: пользователи, имеющие прямой фин интерес; пользователи, имеющие косвенный фин интерес; пользователи, не имеющие фин интереса.
|
12.Содержание внутренней
и внешней информации в Источники инфо: внешние: -пок-ли, хар-щие макроэк.ситуацию в стране (доходы в стране и т.д) инфо, получаемая с рынков (товарный, конъюнктура фондового рынка, конъюнктура ден.рынка) - пок-ли, хар-щие работу партнеров и конкурентов пр-я - нормативнорегулирующие пок-ли (нормативы в НК и др.) внутренние: - данные фин.учета и фин.отчетности -данные управл.учета и -норм-справочная документация самого пр-я. |
13.Бухгалтерская отчетность
- информационная база Финансов. бух. отчетность яв-ся информацион.базой
финансов.менедж-та, т.к. в классич. понимании
фин.менеджмент–это принятие управленчес.решений
на базе анализа данных фин.отчетности.
Фин.анализ может использов-ся для выявления
проблем управления производственно-коммерч. |
14.Назаначение и принципы построения финансовой отчетности. фин.отчетность д показывать: 1)фин.состояние на отчетн.дату. 2)полные доходы и расходы за период 3)ден.потоки за период 4)выплаты и вклады собственников за период. Принципы: 1.периодичность отчетности - отч-ть д предоставляться через раыне промежутки времени 2. полнота охвата - дб показаны все расходы, кот.пр-е произвело д\извлечения доходов, показанных в отчетности 3.принцип консерватизма - в отчет-ти в условиях вариантности отражаются наиболее реальные пок-ли (без завышения прибыли и тд.) 4.пр.ясности - инфо в отч-ти дб изложена на уровне понятном д\пользователей со средним уровнем понимания проблем бизнеса 5.существенность - инфо в отч-ти дб существенной д\принятия соответств.управл.решений. 6.приемственность - в отч-ти дб исп-ны единые методы форм-я пок-лей. |
15.Содержание основных форм финансовой отчетности. фин.отчетность д показывать: 1)фин.состояние на отчетн.дату. 2)полные доходы и расходы за период 3)ден.потоки за период 4)выплаты и вклады собственников за период. Активы=пассивы. А=(К+Об) К- капитал, Об - обяз-ва, К=А-Об - это показывает на сколько обеспечено пр-е собственными источниками. Отчет о прибылях и убытках (на прим.межд.практики) 1стр. Выручка от продаж. Перемен.расходы - расходы, динамика кот.зависит от V пр-ва. Маржинал.доход (валовая маржа) - доход, необх пр-ю д\покрытия управл.расходов и форм-я прибыли Постоян.расходы (без аморт) - расходы, динамика кот. напрямую не зависит от V пр-ва Доходы до уплаты %налогов и амортизации (EBITDA) - показывает сп-ть пр-я погашать внеш.обяз-ва и обеспечивать самофинансирование. Амортизация - А.отчисления выступают как фин. результат переноса ст-ти осн-х фондов пр-я и его немат.активов на себест-ть продукции. Доходы до уплаты % и налогов (EBIT) - прибыль к налогообложению Налог на прибыль чистая прибыль (NP) - чистый ден.поток (кэшфло) = NP+A - та величина денег, кот.остается пр-ю. Отчет о движении ДС.эта форма дает инфо: 1)об V и стр-ре поступивших ДС (поступл.от операц.деят-ти и фин.выручка), поступления от инвет.деят-ти: - от продажи внеобор.активов; -аренд.плата; - дивид по цб; фин.деят-ть: - кредиты и займы; - выпуск цб. 2)форма
показывает осн.направления |
16.Логика финансовых операций в рыночной экономике. Назначение финансовых вычислений. Осн.правило временной стоимости денег: деньги сегодня дороже, чем деньги завтра - это определяется сп-тью приносить деньгами доход. фин.вычисления - система спец.расчетов, направленныая на определение ст-ти денег в заданный момент времени путем анализа их наращения или дисконтирования. Наращение - определение буд.величины денег на основе известн.первонач.величины. Дисконтирование - определение текущей величины денег на основе известной будущ.величины. PV - настоящая или текущая величина денег - что мы вкладываем или можем вложить; FV - будущая величина денег - что получим или должны получить. n (t) - период i(r) -% наращения (% обычные, декурсивные, постнумерандум) d - авансовые %, учетные и % пренумерандум, доходы опред.в нач.периода относит-но коненой суммы. |
17.Наращение операций в рыночной экономике. Назначение финансовых вычислений. фин.вычисления - система спец.расчетов, направленныая на определение ст-ти денег в заданный момент времени путем анализа их наращения или дисконтирования. Наращение - определение буд.величины денег на основе известн.первонач.величины. (1+in) - коэф наращения. Дисконтирование - определение текущей величины денег на основе известной будущ.величины (1+dn) - коэф дисконт-я. Процесс наращения и дисконтир-я может осущ-ся по простым и сложным %. Будущ.ст-ть денег по прост.% опред-ся по формуле: FV=PV*(1+i*n); по сложным % : FV=PV*(1+i) (в степени n). Настоящ.ст-сть денег по прост.%: PV=FV/(1+i*n); по сложным %: PV=FV*(1+i) (в степени n). Простые % выгодны для кредиторов и невыгодны для заемщиков при сроке кредита до 1 года. А сложн.% выгодны для кредиторов и невыгодны для заемщиков сроком свыше года. При сроке кредита в 1 год расчеты по прост. и сложн.% имеют одинаковое значение. Различными видами фин.контрактов могут предусматриваться различн.схемы начисления %. В этих контрактах оговаривается номинальн.ставка %, обычно годовая. Эта ставка не отражает реальной эффект-ти сделки и не может быть использована для сопоставления эффектив-ти таких контрактов, необходимо выбрать некий показатель, кот. был бы универсальным для любой схемы начислений. Таким пок-лем яв-ся эффективн.годовая %ставка, обеспечивающая переход от настоящ.ст-ти к будущей при заданных значениях этих пок-лей и однократном начислении %. I (нижний индекс е)=(1+i/m) (в степени m) -1 Эффективн.ставка зависит от кол-ва внутригодовых начислений и с их ростом она увеличив-ся. Для каждой номинальн.ставки можно найти соответствующ. Ей эффективн.ставку. 2 эти ставки совпадают при m=1.Эффект-я ставка яв-ся критерием эффективности фин.сделки и может быть использована для производтвенно-временных сопоставлений |
18.Расчеты по простым и сложным процентам. Эквивалентность ставок. Процесс наращения и дисконтир-я может осущ-ся по простым и сложным %. Будущ.ст-ть денег по прост.% опред-ся по формуле: FV=PV*(1+in); по сложным % : FV=PV(1+i)n. Настоящ.ст-сть денег по прост.%: PV=FV/(1+i*n); по сложным %: PV=FV(1+i) n . Простые % выгодны для кредиторов и невыгодны для заемщиков при сроке кредита до 1 года. А сложн.% выгодны для кредиторов и невыгодны для заемщиков сроком свыше года. При сроке кредита в 1 год расчеты по прост. и сложн.% имеют одинаковое значение. Различными видами фин.контрактов могут предусматриваться различн.схемы начисления %. В этих контрактах оговаривается номинальн.ставка %, обычно годовая. Эта ставка не отражает реальной эффект-ти сделки и не может быть использована для сопоставления эффектив-ти таких контрактов, необходимо выбрать некий показатель, кот. был бы универсальным для любой схемы начислений. Таким пок-лем яв-ся эффективн.годовая %ставка, обеспечивающая переход от настоящ.ст-ти к будущей при заданных значениях этих пок-лей и однократном начислении %. I (нижний индекс е)=(1+i/m) (в степени m) -1 Эффективн.ставка зависит от кол-ва внутригодовых начислений и с их ростом она увелич-ся. Для каждой номинальн.ставки можно найти соответствующ. Ей эффективн.ставку. 2 эти ставки совпадают при m=1.Эффект-я ставка яв-ся критерием эффективности фин.сделки и может быть использована для производтвенно-временных сопоставлений эквивалентность: Бывает номинальная и реальная %-ная ставка. Номинальная – это ставка без учета темпов инфляции. Реальная – это номинальная но только с учетом темпов инфляции. При низких темпах инфляции реальная ставка рассчитывается: ir=in-ie, где ir – реальная %-ставка, in – номинальная %-ставка, ie – ожидаемый темп инфляции. При высоких темпах инфляции реальная %-ставка рассчитывается: I (нижний индекс r)=(in–ie))/(1+ ie)) учет влияния инфляции в фин.расчетах. 1.определение дох-ти сделок с учетом влияния инфляции (если i>инф = наращение капитала; i=инф - нулевой прирост капитала; i<инф =эрозия капитала, обесценение денег) 2.определение номинал.ставки |
19.Финансовые ренты и их оценка. фин.ренты - потоки фин.платежей с постоян.временными интервалами между 2мя очередными платежами. классификация рент: 1.по периодичности выплат: непрерывные (выплач-ся каждый день, раз в 2-3 дня), дискретные (аннуитеты, раз в мес, квартал) 2. по обязательности платежей: обязательные или верные; условные (при определ.условиях) 3.по срокам действия: конечные(действие рент ограничено временем); бесконечные (срок не определен) 4.по хар-ру выплат: постнумерандум (выплаты в конце периода); пренумерандум (авансом в начале периода) их оценка: 1)периодическое помещение на счет одинаковых сумм FV=A((1+i)n -1)/i, A-аннуитет, R-рента. Пр: ежегодно на счет помещается 10000 р. Под 10% годовых в теч 5 лет. какова будет сумма на счету через 5 лет? FV=10000((1+0.12)5-1)/0,12= 2)формир-е погасительного Пр.компания выпустила облигац.займ 150млн.р. на 5 лет. банк открыл депозит под 10% годовых. А=150*0,1/(1+0,1)5-1=24,57 млн.р., т.е ежегодно нужно перечислять банку 24,57 млн.р. |
20.Определение будущей и текущей стоимости аннуитета. Определение современ.ст-ти А PV=A/i-1/(1+i)n*A/i Пр. на рынке обращ.актив со сроком обращения
5 лет, кот.приносит ежегодн.доход 1000 р.
Какова текущая внутр.ст-ть актива, если требуемая дох-ть 10%? PV=1000/0,1-1/(1+0,1)5*1000/0, Мы готовы этот актив купить, если его ст-ть составит 3 793 руб. Если актив продают за 3900, он переоценен, дох-ть будет меньше. Если актив стоит 3700, он недооценен, будет приносить больше доход. д\оценки текущей ст-ти бессрочных аннуитетов применяется PV=A/i 1000/0.1=10000 (вн.цена рын.акции) |
21.Составление плана
погашения долгосрочных Пр.кредит 20 млн.руб. на срок 5 лет, обычная ставка 20%. Составить план погашения кредита. 1.погашение равными долями Доля погашения Д=20/5= 4 млн. ежегодно № кредит погаш % платеж 1 20 4 4 8 2 16 4 3,2 7,2 3 12 4 2,4 6,4 4 8 4 1,6 5,6 5 4 4 0,8 4,8 20 32 Плюсы: простота, меньшая сумма платежа банку. Минусы: изменяется пост.сумма платежа (уменьшается) 2. погашение равными срочными платежами. А=PV*i/(1-1/(1+i)n) А=20*0,2/(1-1/(1+0,2)5)=6,688 млн.р. 1 20 2,688 4 6,688 2 17,312 3,22 3,462 6,688 3 14,087 3,870 2,817 6,688 4 10,217 4,649 2,043 6,688 5 5,573 5,573 1,115 6,688 20 33,438 Плюсы: сумма платежа равная ежегодно временная ст-ть денег. Минусы: общая сумма платежа больше, чем в 1м варианте. |
22.Финансовые ресурсы и капитал. Классификация капитала. В процессе св.движения фин.ресурсы расходуются и исп-ся. Расходование ФР – безвозвратный уход из оборотов пр-я (налоги, % по кредитам) Использование ФР – направление ФР на производит.потребление, они возвращаются, принося производ.доход. Капитал - часть ФР, кот в процессе использования возвращается в виде доп.дохода. Хар-ки капитала: 1. объект эк.упр-я. 2.накопленная ценность (чем пр-е располагает). 3.К явл производственным 4.источник дохода пр-я. 5.объект купли-продажи. 6.носитель фактора риска. Классификация К: 1.по источникам формир-я: собственный (нераспред.прибыль), привлеченный (кредиты, займы) 2.по направлению исп-я: авансирование К (краткосрочный хар-р, направлено на формир-е оборотного капитал, обеспечивающего его операц.деят-ть), инвестирование К (долгосрочн.хар-р, направлено на формир-е внеобор.актвов пр-я(внеоб.капитал)) 3.по результатам исп-ния: внеоборотный (участвует в процессе кругооборота многих ср-в и переносит св.ст-ть частями), оборотный (участвует в одном процессе кругооборота и полностью переносит св.ст-ть). |
23.Состав источников формирования капитала. Структура ист-ов фин-я активов пр-я представлена собств. и заемным капиталом. СК в общем виде опред-ся стоим-ю имущества, принадл. орг-ии. СК состоит из уставн., добавоч. и резервного к-ла, нераспред. прибыли и целевых фондов. Все ист-ки форм-я к-ла можно разделить на внутрен.: нераспред. прибыль и аморт-я, и внешние: долгосроч. кредиты и займы, краткосроч. к. и з., эмиссия акций, кредитор. зад-ть, безвозмезд. целевые финанс-я. Положит. особ-ти СК:1) простота привлеч-я, т.к. решения связаны с увелич-ем СК приним-ся собственниками и менедж-ми пр-я без необх-ти получ-я согласия др.хоз.субьектов;2) более высокая способ-ть генериров-я прибыли во всех сферах деят-ти, т. к. при его использовании не требуется уплата ссудного %; 3) обеспеч-е фин. устойч-ти развития пр-я, его платежесп-ти в долгосроч. периоде и снижением риска банкротства. Недостатки:1) огранич-ть объемов привлечения и возмож-ти сущ-го расширения операц. и инвестиц. деят-ти пред-я в период благоприят. конъюнктуры рынка; 2) высокая ст-ть по сравнению с альтернат. заемными ист-ми формир-я К; 3) неиспользуемая возм-ть прироста коэф-та рентаб-ти СК за счет привл-я заемных фин. сред-в. Полож. ооб-ти заемного кап-ла:1) достаточ. широкие возмож-ти привлеч-я, особенно при высоком кредитном рейтинге пред-я и наличии залога; 2) обесп-е роста фин. потенциала пред-я при необход-ти сущ-го расширения его активов и возраст-я темпов роста объема его хоз. деят-ти; 3) более низкая стоим-ть по сравнению с СК за счет обеспеч-я эффекта налогового щита; 4) способ-ть генерировать прирост фин. рентаб-ти. Недостатки: 1) генерирует наиболее опасные фин. риски в хоз.деят-ти пр-я-риск сниж-я фин. устойч-ти и потери платежесп-ти; 2) активы, сформ-ые за счет ЗК генерируют меньшую норму прибыли, кот сниж-ся на сумму выплач. ссуд. %; 3) высокая зав-ть ст-ти ЗК от колебания конъюнктуры фин. рынка; 4) сложность процедуры привл-я. К заем. ист-кам фин-я пр-я отн-ся: выпуск облигаций, долгосроч. и краткосроч. кредиты, лизинг, инвестиц. |
24.Экономическое содержание основного и оборотного капитала. внеоборотный (участвует в процессе кругооборота многих ср-в и переносит св.ст-ть частями), оборотный (участвует в одном процессе кругооборота и полностью переносит св.ст-ть). Основной К переносит свою стоимость на продукт производства по частям за относительно большое время (например, станок). Основные фонды — это средства труда, которые многократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натуральную форму. Предназначаются для нужд основной деятельности организации и должны иметь срок использования более года. По мере износа, стоимость основных средств уменьшается и переносится на себестоимость продукции с помощью амортизации. Основные средства составляют основу материального производства и выступают как средства труда: здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, инструменты стоимостью более 15 минимальных окладов труда и сроком службы более 1 года. Оборот основных фондов можно представить следующим образом: 1) ввод в производство; 2) участие в производственном процессе (перенос стоимости на изготавливаемую продукцию); 3) износ (выбытие, капитальный ремонт, модернизация, восстановление за счет амортизационного фонда и других источников). Задача финансового менеджера заключается в своевременном обновлении основных фондов в процессе их использования. Оборотный капитал – совокупность имущественных ценностей, обслуживающих деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла. Реальный капитал = основной + оборотный. Оборотный капитал выполняет функцию по обслуживанию основного капитала. Оборотные ср-ва – активы, которые в течение одного производственного цикла меняют свою вещественную натуральную форму. Оборотные ср-ва проходят замкнутый кругооборот. Движение обор.ср-в включает производственный цикл и производственно-коммерческий. Д → З → ГП → ДЗ → Д`; З → ГП – производственный цикл; весь период – коммерческий цикл. Чистый оборотный капитал - текущие активы компании за вычетом сумм по текущим обязательствам. Раньше этот показатель назывался «собственные оборотные средства».
|
25.Политика формирования финансовой структуры капитала. Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием для финансирования активов. Цель управления структуры капитала – минимизировать затраты по привлечению источников финансирования и тем самым обеспечить владельцам капитала максимальную рыночную оценку вложенных ими ДС. Этапы оптимизации: 1. анализ капитала предприятия в предшествующем периоде. Основная цель – проанализировать эффективное использование капитала. 2. оценка основных факторов, определяющих формирование структуры К. 3. оптимизация структуры К по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Рентабельность – уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства. 4. оптимизация структуры К по
критерию минимизации его В пол-ке формир. фин. стр-ры кап-ла при использ. заемн. ср-в следует учитывать: 1)высокорисковым фирмам 2)Фирмы, владеющие матер. реализуемыми на рынке активами (недвиж-тью) могут привлекать заемн. кап-л в больш. степени, чем фирмы, ст-ть кот-х опред-ся в основном немат. активами. Фирмы, активы кот-х могут служить обеспечением займа склоны к более интенсив. привличению заемн. ср-в. Быстро растущие фирмы должны более интенсивно привлекать внешн. финан-ние, т.к. медлен. рост может финан-ся за счет нераспред. прибыли, но быстрый рост требует привлечения внешн. источников |
26.Стоимость основных источников капитала. ст-ть ист-ков заемного кап-ла: а) ссуда банка – ст-ть ее рассматривается с учетом налога на приб.; согласно нормативным док-там %% за пользование включ-ся в себест-ть пр-ции, след-но ст-ть единицы такого источника ср-в меньше, чем уплач-мый банку %: kсб = Ir*(1 - T); где T - ставка налога на приб., Ir – %-ная ставка по кредиту; б) займы, получ. пр-тиями от хоз-щих субъектов – %% не относятся на себест-ть, если кредитор не имеет лицензии на право проведения отдельных кредитных операций. Поэтому ст-ть кап-ла этого ист-ка = уплачиваемой %-ной ставке; в) облигационные займы - %% не относятся на себест-ть; суммы причитающихся к уплате %% спис-ся за счет чистой приб.; учит-ся также затраты на размещение (оплата услуг посредников – банкирских домов, брокерских и фин. компаний и т.д.). Ст-ть ист-ка на посленалоговой базе рассчит-ся по ф-ле: M*p+(M-Pdp)/k kо =___________________* (1–T) (M+Pdp)/2 p – ставка % облигац-го займа (в долях единицы); M – нарицательная ст-ть облигации (или величина займа); Pdp – чистая выручка от размещения 1 облигации (или всего займа); k – срок займа (кол-во лет); Т – ставка налога на приб. (в долях единицы). стоимость источников собственного капитала: а) привилегированные акции – ст-ть ист-ка приблизительно = уровню дивидендов, выплач-мых акционерам. По привилег. акциям выплач-ся фиксированный % от номинала, т.е. известна величина дивиденда. Ст-ть рассчит-ся по ф-ле: kt = (D / P0) + (P1 – P0) / n / P0 , где D – ожидаемый дивиденд; P0 – рыночная цена акции на момент принятия решения о покупке; P1 – ожидаемая цена акции на момент ее предполаг. продажи; n – ожидаемое число лет владения акцией; б) обыкновенные акции – размер дивидендов заранее не определен. Учит-ся затраты по размещению, инф-я о РЦБ: премия за риск, доходность в среднем на рынке, ß-коэфф-ты. Ст-ть ист-ка можно рассчитать по ф-ле: k = D / CI, где D – доходность, CI – велич. вложенных ср-в.; в) реинвестируемая прибыль – чаще всего осн-й ист-к пополнения ср-в компании. Может занимать большой удельный вес в общей сумме ист-ков собств-х ср-в. Для владельцев обыкн-х акций реинвестирование прибыли равносильно приобретению новых акций своей компании, след-но ст-ть ист-ка «реинв. прибыль» приблизит. = ст-ти ист-ка «обыкн. акции» без расходов на эмиссию цен.бум.. |
27.Анализ стоимости и структура капитала. ст-ть ист-ков заемного кап-ла: а) ссуда банка – ст-ть ее рассматривается с учетом налога на приб.; согласно нормативным док-там %% за пользование включ-ся в себест-ть пр-ции, след-но ст-ть единицы такого источника ср-в меньше, чем уплач-мый банку %: kсб = Ir*(1 - T); где T - ставка налога на приб., Ir – %-ная ставка по кредиту; б) займы, получ. пр-тиями от хоз-щих субъектов – %% не относятся на себест-ть, если кредитор не имеет лицензии на право проведения отдельных кредитных операций. Поэтому ст-ть кап-ла этого ист-ка = уплачиваемой %-ной ставке; в) облигационные займы - %% не относятся на себест-ть; суммы причитающихся к уплате %% спис-ся за счет чистой приб.; учит-ся также затраты на размещение (оплата услуг посредников – банкирских домов, брокерских и фин. компаний и т.д.). Ст-ть ист-ка на посленалоговой базе рассчит-ся по ф-ле: M*p+(M-Pdp)/k kо =___________________* (1–T) (M+Pdp)/2 p – ставка % облигац-го займа (в долях единицы); M – нарицательная ст-ть облигации (или величина займа); Pdp – чистая выручка от размещения 1 облигации (или всего займа); k – срок займа (кол-во лет); Т – ставка налога на приб. (в долях единицы). стоимость источников собственного капитала: а) привилегированные акции – ст-ть ист-ка приблизительно = уровню дивидендов, выплач-мых акционерам. По привилег. акциям выплач-ся фиксированный % от номинала, т.е. известна величина дивиденда. Ст-ть рассчит-ся по ф-ле: kt = (D / P0) + (P1 – P0) / n / P0 , где D – ожидаемый дивиденд; P0 – рыночная цена акции на момент принятия решения о покупке; P1 – ожидаемая цена акции на момент ее предполаг. продажи; n – ожидаемое число лет владения акцией; б) обыкновенные акции – размер дивидендов заранее не определен. Учит-ся затраты по размещению, инф-я о РЦБ: премия за риск, доходность в среднем на рынке, ß-коэфф-ты. Ст-ть ист-ка можно рассчитать по ф-ле: k = D / CI, где D – доходность, CI – велич. вложенных ср-в.; в) реинвестируемая прибыль – чаще всего осн-й ист-к пополнения ср-в компании. Может занимать большой удельный вес в общей сумме ист-ков собств-х ср-в. Для владельцев обыкн-х акций реинвестирование прибыли равносильно приобретению новых акций своей компании, след-но ст-ть ист-ка «реинв. прибыль» приблизит. = ст-ти ист-ка «обыкн. акции» без расходов на эмиссию цен.бум..
|
28.Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Леверидж – система управления капиталом пр-я, направленная на увеличение прибыли и рост рын.ст-ти компании. Леверидж – процесс управления капиталом предприятия направленный на увеличение прибыли и повышение цены фирмы. Делится на 2 вида: - финансовый леверидж; - производственный (операционный) леверидж. Фин.леверидж – управление источниками К с разной ценой, направленное на увеличение чистой прибыли и рентаб-ти СК. ROE (рентаб-ть СК)=ЧП/СК Коэфф фин.левериджа Кфл=EBIT/EBT (min=1), его рост показывает зависимость пр-я от внешних источников фин-я и увеличение риска банкротства. Коэффициент финансового левериджа: Производственный леверидж – это явление, при котором при незначительном изменении выручки от продаж, происходит более интенсивное изменение прибыли, при сложившейся структуре затрат. |
29.Эффект финансового рычага. Рациональная заемная политика фирм. ЭФЛ=(1-н)(Рэк-Пр)ЗК/СК, Рэк- эк.рент-ть, Пр-%по кредиту, (Рэк-Пр)- дифференциал ФЛ. ЭФЛ определяет эфф-ть заемной политики пр-я и показывает изменение рентаб-ти СК в рез-те привлечение заём.ср-в. ЭФР показывает, на сколько % увелич-ся ре-ть СК за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. ЭФР = (ЭРо(1–Кн)-Пр)-ЗК/СК Пр – ставка %; ЭРо(1–н) – рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов. ЗК/СК – плечо финансового рычага (финансовый леверидж); Положительный ЭФР возникает, если разность между рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов и ставкой % за кредит больше 0. ЭРо(1-Кн)-СП>0. Это означает, что рентабельность инвестиционного капитала больше ставки % за кредит. При этих условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю ЗК. Отрицательный ЭФР возникает, когда разность между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов и ставкой % за кредит меньше 0. ЭРо(1–н)-Пр<0, то есть рентабельность инвестированного капитала меньше ставки % за кредит. В этом случае происходит проедание СК. Мультипликатор ФЛ – не исп-ся налог.корректор. ЭФЛ=5%*500/500=+5% Сфера применения: на основе этой ф-лы: 1. определ-ся эфф-ть текущей заемной политики пр-я. 2. приним-ся решения о 3.определ-ся приемлемая ставка %по ЗК. Привлечение доп-го ЗК целесообразно только при усл., что уровень эк-кой рентаб-ти пр-я превышает ст-ть заемных ср-в. Расчет ЭФР позволяет определить предельную границу доли использ-я заемного кап-ла для конкретного пр-я, рассчитать допустимые условия кредитования. В целом, сама по себе задолж-ть - не благо и не зло. Задолж-ть - это и акселератор развития пр-я, и акселератор риска. Привлекая заемные ср-ва, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для фин. менеджера не в том, чтобы искл-ть все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифф-ла (ЭР - СРСП).Многие западные эк-ты считают, что оптимальное значение уровня ЭФР близко к 30 - 50 %, т. е. что он д.б. =1/3 – 1/2 уровня эк-кой рентаб-ти активов. Тогда ЭФР способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собс-м ср-вам достойную отдачу. |
30.Базовая концепция цены капитала. Цена основных источников капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитула. Цена К – выраженная в: ст-ть, кот пр-е платит за капитал, сформированный в пассиве баланса. Капитал - часть ФР, кот в процессе использования возвращается в виде доп.дохода. Цена собств.К: цена прив.акций опред-ся уровнем их дох-ти, кот декларировал эмитент. Цена нераспред.прибыли (кот.собственники оставили на развитие) зависит от дох-ти альтернативн.направления вложений вр-в и определяется ценой обыкн.акций. Цена заемного К: цена облигац.займа опред-ся его дох-тью, кот декларировал эмитент. Цена кредита опред-ся на основе %, под кот кредит получен. Цкр=%*(1-н), %, под кот кредит получен, н – ставка налога на прибыль, (1-н) – налог.корректор или налог.щит. Цена кредит.задолж-ти: нормал.КЗ для пре-я бесплатна. Цена просроченной КЗ опред-ся уровнем штрафов и пеней за ее просроченную часть по формуле цены кредита с учетом налог.корректора. Общая цена К – его средневзвешенная величина WACC –на ее основе 1)опред-ся уровень эк.эфф-ти 2) принимается решение о Снижая WACC, происходит увеличение рын.ст-ти компании Предельная цена капитала – средневзвешенная величина, определяемая уровнем эк.рентабельности. Рэк=25% WACC дб < Рэк, иначе это будет невыгодно. |
31.Эффект производственного левериджа и его роль в управлении капиталом предприятия. Эффект операц (произв) левериджа – явление, при кот незначительные изменения выручки приводят к более интенсивному изменению прибыли при сложившейся стр-ре затрат. Структура ОЛ – соотношение м пост и перемен.затратами при-я. Эк.смысл ЭОР состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции порождает еще более сильное изменение прибыли. Коэф ОЛ Кол=пост.расходы/СС Эффект ОЛ. ЭОЛ=(Пост.расходы+Прибыль)/ 1. на основе анализа им-я ЭОЛ мы оцениваем риски потери прибыли пр-я Рост ЭОЛ ведет к увеличению риска потери выручки. 2.на основе ЭОЛ осущ-ся Какой V пост.затрат дб у пр-я, чтобы при снижении выручки на 25% было обеспечено получение целевой прибыли 10 тыр при том же ЭФЛ Выручка=-25%, прибыль =-25*3=-75%, 15*25%=3750, мин.прибыль=10тыр, 3=(пост.расходы+10)/10, пост.расходы=20. |
32.Порог рентабельности
собственного капитала и его
роль в регулировании Порог рентабельности – это такой объем выручки, при котором предприятие безубыточно, т.е. не имеет не прибыли, не убытка. ПР= ВЫРУЧКА – ЗФП. СВПР – сила воздействия производственного рычага. Свпр= (выручка – переем. Издер) / баланс прибыль = (TR-TVC)/EP
Запас финансовой прочности показывает разницу м фактич. и критич.объёмом. Коэф фин.прочности К=(Vф-Vкр)/Vф*100% |
33.Показатель рентабельности собственного капитала и его роль в регулировании кредитной политики. РСК – этот показатель хар-т эф-ть использ собст-х ср-в предп-я и показ величину приб на 1 руб вложенный собст-ком капит. Чем выше дан показат, тем устойчивее фин показат предп-я и тем надёжнее он для инвесторов. ρск=ЧП(прибыль до налогооб-я)/СКср.*100% (Средн величина СК). На РСК влияют факторы: 1. Рентаб-ть продаж,; 2. Коэф-т оборач-ти Фин рентаб-ть опред-ся как отнош чист приб к сред величине СК. ЭФР показ на сколько % увелич РСК за счёт привлечен заёмн ср-в в оборот предприятия. ЭФР м.б. положит и отрицат. Коэф РСК- гл пок-ль д/стратегич инвесторов. Позвол опред эф-ть исп-я капитала, инвест-го собст-ми пр-я. Обычно этот пок-ль сравн с возм-ным альтернат-м влож-ем ср-в в акции др.пр-й. Рентаб-ть СК показ., сколько ден.единиц чистой прибыли заработала каждая ден.единица, вложенная собственниками компании |
34.Дивидентная политика и факторы, определяющие ее выбор. Див политика – часть общей политики распределения прибыли, направл.на определение ее доли выплаты собственникам. Факторы: 1.законодат.регулирование (если не сформирован УК, если выплата м подставить пр-е на банкротство и тд.) 2.инвестиц.активность пр-я 3.доступность кредит.рес-в 4.сравнит.цена собств. и заемных источников. 5.инфляция. 6.эффект клиентуры – отн-е собственников к выплате див 7.инфо фактор – соотв. 8.стабильность див политики 9.прочие |
35.Теории дивидендной политики. Див политика – часть общей политики распределения прибыли, направл.на определение ее доли выплаты собственникам. Теории: 1.Т независ-ти или иррелевантности див пол-ки – основоположники Милигер, Модильяни, обосновывали, что ст-ть компании зависит от величины прибыли, а не от выплаты див. 2.Т зависимости див выплат – завис-ть рын.ст-ти компании от выплаты див. 3.Т налоговых предпочтений – руководители ориент-ся на min-ю налогов из прибыли. 4.Т клиентуры – пр-е должно осуществлять такую див политику, кот соответствует ожиданиям и предпочтениям ее акционеров и будущих инвесторов. акционеры, которые не согласны с мнением большинства, реинвестируют свой капитал в другие пр-я, в результате чего состав акционеров будет еще более однороден; 5.Сигнальная Т - выплаты дивидендов могут служить сигналами о будущей прибыли предприятия и его истинной стоимости. Соответственно, выплата дивидендов является важной информацией для рынка. Кроме того, выплата высоких дивидендов «сигнализирует» об устойчивости предприятия и его высоких доходах, а также о хороших перспективах; 6.Модель агентских отношений - увеличение див выплат является одним из способов снижения агентских издержек, поскольку сокращает денежные потоки пр-я и снижает возм-ти менеджмента осуществлять чрезмерное инвестирование в неприбыльные проекты.
|
36.Виды дивидендной политики и виды дивидендных выплат. Див политика – часть общей политики распределения прибыли, направл.на определение ее доли выплаты собственникам. Виды: 1.П остаточных див выплат 2. П постоян.суммы див выплат 3.П постоян.доли див выплат 4. П пост.возраст.див выплат – придерживаются вновь созданные пр-я. Формы: 1.деньгами 2.акциями «+» у компании в обороте остаются деньги «-» увеличение V предлагаемых акций, снижение рын.ст-ти акций. EPS=П2/Акции показатель возм-ти выплаты див |
37.Место финансовых рисков в системе предпринимательских рисков. Цель предпр-ва – получение max доходов при min затратах капитала в усл конкурент.борьбы. при осущ-нии любого вида хоз деят-ти сущ-ет риск потерь, объем кот обусловлен сферой бизнеса. Риск – вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. В завис-ти от вида хоз деят-ти различают предпринимат-й (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский риск ФР возникает в процессе отношений пр-я с фин институтами (банками, фин, инвест, страховыми компаниями, биржами и др.) Причины ФР: инфляция, рост учетных ставок банка, снижение ст-ти ЦБ и др. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. |
38.Теории предпринимательских рисков. Классическая теория предпринимательского риска (представители Дж. Милль, Н.У. Сениор) отождествляет риск с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения. Риск здесь ни что иное, как ущерб, который наносится осуществлением данного решения. Неоклассическая теория предпринимательского риска (представители А. Маршалл, А. Пигу) в основе ее положения, что предприниматель работает в условиях неопределенности и предпринимательская прибыль есть случайная переменная. Предприниматели в своей деятельности руководствуются следующими критериями: размерами ожидаемой прибыли и величиной ее возможных колебаний. Согласно неоклассической теории предпринимательского риска при одинаковом размере потенциальной прибыли предприниматель выбирает вариант, связанный с меньшим уровнем риска. Таким образом, представители неоклассической теории риска обосновали позицию "противников риска", считающих, что участие в азартных играх, лотереях, пари - невыгодно. Кейсианская теория предпринимательского риска (представитель Дж. М. Кейнс) обратил внимание на склонность предпринимателей принимать большой риск ради получения большей ожидаемой прибыли. Кейсианская теория обосновала необходимость введения "издержек риска" для покрытия возможного отклонения действительной выручки от ожидаемой, а также выделены три основных вида риска, которые целесообразно учитывать в экономической жизни (риск предпринимателя или заемщика, риск кредитора и риск, связанный с возможным уменьшением ценности денежной единицы). Фундаментальный подход к категории риска представлен Ф. Найтом в работе "Риск, неопределенность и прибыль". Найт различает два вида рисков: риски, объективная вероятность которых исчисляема, и которые могут быть застрахованы (такие риски становятся статьей издержек производства, вычитаемой из прибыли); и риски, объективная вероятность которых неисчислима, которые объясняют существование специфического дохода предпринимателей.
|
39.Финансовые риски. Сущность и функции. Риск – осознанная человеком опасность получения негативн.рез-тов в процессе его ж-деят-ти. Риск: 1.чистый (нулевой и отриц.рез-т) 2.предпринимат-й (положит.рез-т, нулевой, отрицат) – возникает в рез-те хоз или предприн.деят-ти. Функции ФР: 1.регулирущая «+» - принимаются эк.решения, в рез-те кот происходит внедрение инновац.решений; «-» -ср-ва, вкладыв.в авантюрн.проекты, кот.м не приносить прибыли. 2.защитная: историко-генетический аспект – определенный опыт избежания потерь; историко-правовой – рег-ние прав и обяз-тей участников хоз деят-ти. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. Сущностные хар-ки ФР: 1.риск им эк.природу. 2.объективность проявления 3.вероятность реализации 4.неопрелделенность 5.вариабельность уровня (вариация) 6.субъективность оценки. Виды: 1.кредитный – опред-ся невозвратом долга 2.процентный (риск доходности) 3.валютный – опред-ся 4.инфляционный – опред-ся изм- 5.инвестиционный 6.налоговый: 1)риски связанные с изм-ем налог.закон-ва 2)неправил.уплата налогов 7.р снижения фин.устойчивости 8.р неплатежесп-ти – опред-ся неоптимальной стр-рой активов 9.прочие |
40.Классификация финансовых рисков. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. 1.по хар-му объекту: - р отдельной хоз операции; -р отдел.видов хоз деят-ти; -р хоз деят-ти пр-я в целом 2.по времени действия: - постоянные – действуют неогранич.кол-во времени; - переменные 3.по возможности предвидения: - прогнозируемые, непрогнозир. 4.по возм-ти минимализации; страхуемые 5.по фин.последствиям;
-допустимые (уровень потери прибыли);
- критический (уровень потери оборотного
капитала из-за неоплаты |
41.Методы оценки финансовых рисков. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. Методы: 1.экон-математический – расчет соотс.кофф-тов: -вероятности, -корреляции, -ковариации; - бета; - вариации (если =10%, колеблемость слабая, рынок нах-ся в спок.состоянии, 10-20%- умеренная, рынок в неспок.сост.,>20%- сильная, рынок в возбужд.сост); -коэф и ЭФЛ; - коэф и ЭОЛ. 2.методы оценки рисков реальных инвестиций: 1)качественные: - оценка целесообразности затрат; - метод аналогий; 2)количественные: -экспертный; - оценка чувствительности проекта (к изм-ю пок-лей) 3)сценарный - объединение 2х первых методов. 3.технические: - график тенденций; - змея в тоннеле, голова-плечи, перевернутые ГП, японские свечи, столбики. |
42.Экспертный метод оценки уровня финансовых рисков. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Составляются различные сравнительные характеристики уровня риска, определяются рейтинги, готовятся аналитические экспертные обзоры. В принципе каждый специалист ежедневно выступает в роли эксперта, принимая то или иное важное решение. Кроме того, особо важные решения могут приниматься группой экспертов. |
43.Статистические методы в оценке уровня финансовых рисков. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. величина (или уровень) риска измеряется двумя критериями: средним ожидаемым значением (дисперсией) и изменчивостью (вариацией) возможного результата. Дисперсия при этом измеряет возможный средний результат, вариация показывает меру или степень отклонения ожидаемого среднего значения от фактической средней величины. Дисперсия при оценке финансового риска предприятия представляет собой средневзвешенную величину из квадратов отклонений действительных финансовых результатов рискованных вложений от средних ожидаемых. |
44.Факторы, влияющие на уровень финансовых рисков. Управление финансовыми рисками (риск-менеджмент) – процесс идентификации, анализа и оценки рисков, разработки способов минимизации их негативных последствий. Риск-менеджмент как система управления состоит из объекта и субъекта управления. Объектом управления являются: риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска (отношения между: страхователем и страховщиком; предпринимателями – партнерами, конкурентами; заемщиком и кредитором и т.п.). Субъектом управления являются специалисты (предприниматели, финансовые менеджеры, риск-менеджеры, страховщики и др.), которые осуществляя целенаправленное воздействие на объект управления, обеспечивают минимизацию рисков. Процесс управления рисками начинается с анализа, цель которого состоит в получении необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках. Анализ рисков подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида: · Качественный – определение факторов риска и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуациям. Качественный анализ предполагает: § идентификацию (установление) всех возможных рисков; § выявление источников и причин риска; § выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения. В процессе качественного анализа важное значение имеет как полное выявление и идентификация всех возможных рисков, так и выявление возможных потерь ресурсов, которые сопровождают наступление рисковых событий. · Количественный – предполагает численную оценку рисков, которая проводится с использованием методов линейного программирования, математической статистики и теории вероятностей, что позволяет предвидеть возникновение неблагоприятной ситуации и по возможности снизить ее негативное влияние. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выделить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски. Поскольку каждый вид риска, как правило, допускает несколько вариантов его уменьшения, то возникает задача оценки сравнительной эффективности этих вариантов. После выбора метода минимизации риска, следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. Процесс непосредственного воздействия на риск осуществляется различными способами. Применение конкретного способа обусловлено его эффективностью в конкретной ситуации.
|
45.Основные методы и
правила управления ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. Управление ФР – процесс идентификации ФР, их оценки и разработки мер, направл-х на min-ю возможных негативных последствий. Правила: 1.всегда есть возможность не рисковать 2.желание получить большее означает больший риск 3.риск min, если он под контролем 4.не стоит рисковать многим ради малого 5.не стоит рисковать выше собств.возм-тей или СК 6.надо думать о последствиях риска. Методы: 1.избегание риска – уклонение от реализации, сделок, проектов 2.удержание риска – риск ост. 3.распред-е риска м 4.передача риска 3ей стороне (страхование) 5.самострахование 6.лимитирование – lim вложений 7.диверсификация – 8.хеджирование – ограждение, когда доп.договорами min-ют риски по осн.договору 9.получение доп.инфо об Формы управления: 1.активная или агрессивная – пр-е разрабатывает и реализует комплекс мер, направл.на min-ю негативн.последствий. 2.адаптивная – пр-е реализует меры по min-и возможных негативн.последствий в процессе исп-я следки, если возникнет негативный результат. 3.консервативный – меры по min-и негативн.последствий после окончания сделки при получении негативн.рез-та. |
46.Способы снижения финансовых рисков. ФР- вероятность возникновения неблаг.фин.последствий в форме потери прибыли пр-я или получения дохода в условиях неопределенности осущ-я хоз деят-ти пр-я. Высокая степень ФР приводит к необх-ти поиска путей ее искусственного снижения. 4 универсальных способа снижения любого вида фин.риска (по учебнику): 1. распределение рска м участниками проекта 2.самотрахование – передача части риска всем соискателям прибыли отданного проекта 4.страхование – заключение 4.резервирование средств на
покрытие непредвиденных
А также Методы (по лекциям Пантелеева): 1.избегание риска – уклонение от реализации, сделок, проектов 2.удержание риска – риск ост. 3.распред-е риска м участниками сделок. 4.передача риска 3ей стороне (страхование) 5.самострахование 6.лимитирование – lim вложений 7.диверсификация – 8.хеджирование – ограждение, когда доп.договорами min-ют риски по осн.договору 9.получение доп.инфо об объекте вложений. |