Рынок золота

Глава 1. Золото, рынок золота

1.1.Понятие рынка золота

Золото - главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Еще в древности жители нашей страны, а также и другие народы использовали золото в качестве нынешних бумажных денежных купюр и других видов используемых денег. С древнейших времен и до наших дней золото является мерилом богатства. Многотысячелетняя история обращения благородных металлов поистине неотделима от истории развития человеческого общества. Золото являлось не просто средством платежа. С ним были связаны открытия новых континентов и крушения цивилизаций, кровопролитные войны и периодически поражавшие мир золотые лихорадки, заселение самых труднодоступных районов и развитие новых отраслей промышленности.

Золото - актуальный интерес всех народов и поколений. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе - цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами.

Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке . Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII--VII вв. до н.э. - в Греции. Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. - монопольно.

Рынки золота - специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска потерь из-за изменения цен, спекуляции на разнице в его ценах и приобретения необходимой валюты для международных расчетов.

В настоящее время на рынках золота сделки по его купле-продаже осуществляют преимущественно частные банки, субъекты хозяйствования и индивидуальные лица. Участие же государственных органов в рыночных операциях с золотом, как правило, носит эпизодический характер или же их поручения выполняют коммерческие банки.

Структура рынка золота представляет собой две самостоятельные, связанные друг с другом части. Одна часть - рынок реального золота, где оно физически перемещается от продавца к покупателю. Другая часть - рынок, где сделки осуществляются с контрактами на золото: фьючерсами и опционами, соответствующим способом оформленными обязательствами на покупку или продажу золота. Реальное золото здесь используется незначительно.

Конкретный рынок золота представляет собой ассоциацию, пул, консорциум или иную форму объединения коммерческих банков и других участников, выполняющих посредническую роль между покупателями и продавцами золота.

1.2. Основные параметры

Объектом торговли при физической поставке металла является золото в слитках. Различают стандартные и мерные слитки. Стандартные слитки это слитки золота, отвечающие международным или внутренним, национальным стандартам. Наиболее известным стандартом является London Good Delivery. Основные требования:

1. Вес слитка 350-400 унций (11,5-13 кг).
2. Аффинажная фирма, проставляющая клеймо на слитке, должна быть включена в специальный список лондонского рынка.
3. Химически чистого основного металла должно быть не менее 99,5 \% лигатурной массы слитка.
4. На слитке должны быть указаны:

а) проба;

б) серийный номер;

в) клеймо изготовителя и органа пробирного надзора;

г) вес с точностью до 0,025 тройских унций (до 0,78 грамма);

     5. На поверхности слитка не должно быть пор и углублений;

6. Слиток должен быть удобен для переноски и складирования;

     7. К мерным слиткам относятся слитки весом и пробой меньше стандартных. В России, например, принято решение об изготовлении мерных слитков весом от 1 до 1000 г золота.

Кроме слитков организована продажа золотых монет. Слитковые монеты не имеют коллекционной стоимости, оцениваются исключительно по содержанию золота и в этом отношении они подобны мелким слиткам.

Характерными чертами слитковых монет являются следующие:

-довольно большой тираж обеспечивает доступ широкому кругу инвесторов;

-чистый вес металла в монете кратен тройской унции или ее долям;

-незначительный размер премии к стоимости металла;

-при оформлении монет используются аллегории стран-эмитентов и элементы государственной символики;

-для изготовления монет используются традиционные технологии;

-слитковым монетам придается статус законного платежного средства, что позволяет пользоваться налоговыми и таможенными льготами на внутреннем и международном рынках.

Коллекционные монеты имеют ряд существенных отличий от слитковых:

-небольшой тираж выпуска;

-большие затраты по оформлению монет и их чеканке;

- разнообразие художественного оформления выпусков;

- чистый вес металла в монете не обязательно кратен тройской унции или ее долям.

Все это повышает размер премии к стоимости металла, и, как следствие, создает более высокую стоимость коллекционных монет.

1.3.Участники рынка золота

- Золотодобывающие компании;

Это важная категория участников рынка, ибо они поставляют на рынок основное количество первичного золота. Чем больше компания добывает золота, тем сильнее влияние оказывает она на рынок.

- Промышленные потребители;

Данная категория участников включает в себя промышленные предприятия, ювелирное производство, а также предприятия по очистке и облагораживанию золота.

- Биржевой сектор;

В ряде стран на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драгоценными металлами.

- Инвесторы;

Это обширная категория участников рынка, имеющих различные интересы. Данное обстоятельство порождает разнообразные формы вложений в инструменты, связанные с золотом.

- Центральные банки;

         Их роль на рынке драгоценных металлов многогранна. С одной стороны, они являются крупнейшими операторами на рынке золота; с другой стороны, в их функцию входит установление правил торговли золотом на рынках. Активная продажа золота из резервов - не главная цель деятельности центробанков, хотя она служит проявлением все усиливающегося стремления к энергичному использованию резервов.

- Профессиональные дилеры и посредники;

Эту группу составляют, прежде всего, коммерческие банки и специализированные компании. Дилеры играют одну из ведущих ролей на любом рынке, так как почти все золото первоначально попадает в их руки

 

 

 

Глава 2. Операции с золотом

2.1.Банковские операции  с золотом

1)Купля-продажа

Этот бизнес связан с получением банками комиссионного дохода от осуществления операций покупки-продажи золота в форме слитков и монет, в том числе и по поручению клиентов на основании договоров комиссии. В случае продажи собственного золота прибыль банка образуется как разница между ценой приобретения металла на первичном или вторичном рынках и ценой реализации его клиенту за вычетом издержек, связанных с транспортировкой и хранением. Следует учитывать, что в этом случае банку необходимо зарезервировать значительные средства для выкупа металла на первичном или вторичном рынках, а также застраховаться от риска возможного падения цены металла на момент его реализации. Если банк выступает как коммерческий посредник в сделке купли-продажи по поручению третьего лица, то доход образуется как разница между суммой комиссии, зафиксированной в договоре (как правило, определенный процент от суммы сделки), и издержками банка по исполнению сделки. С точки зрения затрат и минимизации рисков данный контракт для банка является наиболее привлекательным.

2)Посредничество

Это направление банковского бизнеса напрямую связано с брокерскими, дилерскими и трастовыми услугами, предоставляемыми современными банками. Финансовый результат деятельности банка образуется за счет комиссионных и маржинальных доходов от покупки-продажи по поручению клиента ценных бумаг, в качестве базового актива которых выступает золото. В настоящее время среди таковых на российском рынке активно торгуются акции золотодобывающих компаний и фьючерсы на золото. Трастовая деятельность подразумевает доверительное управление финансовыми средствами клиентов с размещением инвестиций в драгоценные металлы, где основной доход банка образуется как фиксированный процент от средней стоимости актива, принятого в управление. Часто для целей доверительного управления с применением определенного типа финансовых инструментов банки учреждают специализированные инвестиционные фонды. К данному направлению бизнеса можно отнести ведение обезличенных металлических счетов, средства которых нередко размещаются на межбанковские обезличенные депозиты или участвуют в других активных операциях с драгоценными металлами. Как известно, эффективность дохода от этих операций заключается в размещении банком средств под более выгодный процент, чем тот, под который они привлечены. Однако при совершении подобных операций от собственного лица либо по поручению клиентов банку необходимо значительное внимание уделять поддержанию необходимого уровня ликвидности.

3)Хранение и транспортировка

Банки также осуществляют предпринимательскую деятельность, связанную с ответственным хранением и перевозкой золота по поручению клиентов. Причем связано это с особыми требованиями законодательства, касающимися перевозки и хранения золота и других драгоценных металлов, для выполнения которых требуются специализированная техника и хранилища. Поэтому организации, деятельность которых связана с оперированием золотом, во избежание значительных единовременных затрат на выполнение данных требований часто используют соответствующие услуги коммерческих банков. Доходы, получаемые банком за эти услуги, образуются как разница между суммами вознаграждения и возникших издержек. Как правило, размер вознаграждения определен в тарифах банка и прямо пропорционально зависит от объема драгоценного металла.

         4)Кредитование

Целевое кредитование золотодобывающей отрасли, помимо получения процентного и комиссионного доходов, позволяет банку организовать партнерские отношения по получению драгоценного металла от непосредственного производителя, что значительно снижает его себестоимость и позволяет избежать проблем приобретения золота на вторичном рынке. Фактически бизнес, связанный с кредитованием недропользователей и производителей золота, является основополагающим для выхода банка на рынок драгоценных металлов, позволяя сформировать необходимую ресурсную базу физического металла. Помимо горных компаний и производителей золота банки осуществляют кредитование его промышленных потребителей, таким образом, образуя связи с рынками его сбыта. В зависимости от потребностей клиента и целевого назначения ссуды в качестве объекта кредитных отношений могут выступать как в валюте, так и в драгоценном металле.

В последние годы существенный интерес для специализированных отраслей промышленности с использованием золота в качестве сырьевого материала представляют займы в золоте, которые имеют ряд преимуществ перед обычными кредитами как для промышленников, так и для банков.

5)Консультационные услуги

Наконец, за определенную плату банки могут осуществлять информационное обслуживание клиентов по драгоценным металлам, составление аналитических обзоров и справок по ценам на них на международном и национальном рынках, а также производить оценку финансового состояния предприятия и перспективы его развития в отрасли.

2.2. Виды сделок на рынке  золота

1) «Spot»

 Текущие операции купли-продажи золота осуществляются на условиях "спот" с датой валютирования (датой зачисления или списания металла) на второй рабочий день после заключения сделки .Международный рынок текущих операций - спот-рынок .Стандартный размер лота на условиях "спот" составляет 5 тыс. тройских унций (тройская унция составляет 31,1034807 г) Целью проведения данных операций является формирование фонда драгоценных мет лов кредитной организации или выполнение клиентских заявок.

2) « Swap»

Данный термин очень часто используется в экономической литературе. Применительно к рынку золота он может быть истолкован как купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа "спот", ибо золотые "свопы" не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки "спот". Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций (1 тонна). На практике принято выделять три типа "свопов" с золотом:

1.Финансовый своп - представляет собой сочетание наличной и срочной покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях "спот" и продажи (покупки) на условиях "форвард". Дата выполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по срокам сделки - датой окончания свопа. Наиболее приемлемые сроки операций "своп" с золотом – 1-6 месяцев и один год. Суть операции заключается в возможности конвертации золота в валюту с сохранением права выкупа золота в конце свопа. По завершении срока договора стороны могут договориться о продлении соглашения и ликвидировать своп путем обратных расчетов. Если сторона, владелец золота, не намерен его выкупить, то металл может быть реализован на рынке или добавлен к резервам банка, предоставившего средства. Процентные ставки по финансовому «своп» - это разница между ставками по долларовым депозитом и золотым депозитом, низкие ставки по золотым депозитам по сравнению с долларовыми депозитами объясняются большей ликвидностью долларовых активов по отношению к золотым. Однако на рынке возможно возникновение ситуации "backwardation", когда существуют отрицательные ставки по финансовым «свопам». Она обусловливается резкой нехваткой досягаемого золота. Преимущества финансового свопа для банка: выгодное привлечение средств через низкие процентные ставки по золотым депозитам, чем по долларовым. В последние годы операции "своп" приобрели большую популярность. Прежде всего, очевидна выгода привлечения средств таким способом по сравнению с привлечением долларовых депозитов, так как процентные ставки по "свопам" ниже. Кроме того, создается возможность безболезненного привлечения золота, которое может быть использовано банком, например, для управления остатками по металлическим счетам.