Рынок финансовых инструментов

Своп-опцион (swaptions) - дает его покупателю право, но не обязательство заключить своп.

Существует еще  несколько разновидностей внебиржевых  производных инструментов. Вот некоторые  из них: 

Своп-опционы на среднее значение или азиатские своп-опционы (average rate swaptions or asian swaptions) – в их основе лежит цена товара, усредненная определенным образом за некоторый промежуток времени. Данный продукт увеличивает степень защищенности клиента от резких однодневных скачков цена, обусловленных краткосрочной конъюнктурой рынка. 

Корзинные своп-опцины (basket swaptions) – основаны на цене комбинированного портфеля, состоящего из набора товаров. Каждый товар, входящий в корзину, имеет в ней собственный вес, отвечающий запросам клиентов, что позволяет им осуществлять управление рисками, возникающими от изменения цен нескольких товаров, при помощи одного инструмента. 

Опционы на опционы (compound options)- предоставляют покупателю право, но не обязанность приобрести лежащий в их основе обычный (базовый) опцион на более позднюю дату.

Внебиржевые производные  инструменты, предлагаемые брокерами, стали одним из наиболее удобных  способов управления ценовыми рисками. Появившись на валютном и денежном рынках, эти инструменты сравнительно недавно получили распространение в товарном секторе. Можно предположить, что в ближайшее время доля внебиржевых инструментов и общем обороте фондового рынка может существенно возрасти. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.Производные инструменты на Российском рынке.

       Объективной основой начала формирования в России рынка производных инструментов послужил процесс перехода российской экономики и финансового рынка к рыночным принципам функционирования. Его основными чертами на современном этапе развития вплоть до середины 2008 года являлись значительный рост оборотов рынка, расширение инструментария, увеличение количества участников, развитие технической и организационной инфраструктуры. За 2008 год суммарный объем биржевых торгов фьючерсами и опционами на основных российских биржевых площадках достиг 14,0 трлн. рублей. На внебиржевом рынке оборот валют по межбанковским срочным операциям составил в 2008 году, по оценкам, более 950 млрд. долл. США.

       Новым фактором развития производных инструментов срочного рынка выступает все  более активное обращение к операциям хеджирования рисков нефинансовых компаний реального сектора экономики. Под влиянием меняющихся макроэкономических условий изменяется уровень рискованности различных рыночных операций компаний, что ведет к росту востребованности инструментов, позволяющих хеджировать эти риски. Использование хеджирования приобретает для них важное значение среди других методов управления рисками и поэтому вызывает необходимость в совершенствовании внутренних корпоративных процедур управления финансовыми рисками с использованием операций хеджирования. При этом кредитные организации, выполняющие по поручению компаний операции с производными инструментами, также вынуждены развивать свое взаимодействие с ними, в первую очередь при установлении лимитов и ограничений на проведение по их поручению операций хеджирования. Рынок производных инструментов является высокорискованным исходя из своей природы.

       Рынок производных инструментов является важным сектором зарубежного финансового  рынка. За весь период существования  рынка максимальный его объем пришелся на июнь 2008 года и по, данным Банка международных расчетов, составил 767,9 трлн. долл. США, в том числе 84,2 трлн. долл. США биржевой и 683,7 трлн. долл. США внебиржевой сектор рынка. Начиная со второй половины 2008 года в условиях разворачивающегося мирового финансового кризиса темпы расширения биржевого и внебиржевого сегментов рынка производных инструментов стали снижаться. Самым заметным является сокращение количества контрактов на процентные ставки и фондовые индексы, заключаемые в долларах США. Сегмент инструментов на валюту и товары, наоборот, демонстрирует уверенный рост.

        На развитых зарубежных рынках  обороты торгов производными  инструментами, как правило, превышают  обороты рынков соответствующих  базисных активов. Российскому рынку в течение периода становления в силу его незрелости было присуще обратное соотношение. Однако в последующем разрыв между этими показателями стал постепенно сокращаться. Так, в 2007 году месячный объем торгов по наиболее ликвидным фьючерсам и опционам на индекс РТС впервые стал превышать суммарный месячный объем торгов наиболее ликвидными российскими акциями.

      Показателем устойчивости рынка выступает соотношение  объемов открытых позиций с объемами торгов. К началу 2008 года этот показатель увеличился и достиг 4,6-5,6% по фьючерсам и 35,7- 57,0% по опционам. Такой качественный сдвиг может означать, что на срочный рынок, помимо спекулянтов и арбитражеров, в этот период вышли крупные институциональные инвесторы, заинтересованные в хеджировании рисков.

      Высокая среди участников рынка производных  инструментов доля нерезидентов может  свидетельствовать о зависимости  состояния рынка от их поведения. Несмотря на то что в последние  годы участие нерезидентов в работе отдельных сегментов российского  финансового рынка несколько возросло, на срочном рынке их активность продолжала оставаться крайне ограниченной, что означает низкую степень уязвимости рынка.

      Анализ  финансовых результатов по операциям  с производными инструментами целесообразно  осуществлять на уровне отдельных компаний и кредитных организаций. Проведенное исследование по отдельным крупнейшим российским компаниям и банкам позволяет сделать вывод о достаточно сбалансированной их политике проведения таких операций. В то же время в совокупных финансовых результатах кредитных организаций за IV квартал 2008 года и I квартал 2009 года отражено сокращение доходов по срочным сделкам на 10,4 и 5,5 млрд. руб. по сравнению с предыдущим кварталом соответственно и увеличение расходов на 214,8 и 2,6 млрд. рублей. В результате в эти периоды расходы по срочным сделкам превышали доходы, при этом абсолютная величина превышения росла, но тем не менее не достигла значений, представляющих угрозу для системной устойчивости банковского сектора.

       Усиление  неопределенности на российском финансовом рынке явились факторы роста востребованности производных инструментов со стороны участников рынка с целью хеджирования возникающих рисков вплоть до середины 2008 года. Однако начиная с середины и до конца 2008 года вследствие нарастания нестабильности на рынках базисных активов произошло сокращение почти в 4,5 раза оборотов торгов фьючерсами и опционами на основных российских биржевых площадках. Наиболее критичной ситуация складывалась для рынка опционов: объем торгов в FORTS в январе 2009 года по сравнению с июлем 2008 года упал с 268,6 до 12,1 млрд. руб., объем открытых позиций - с 217,8 до 15,7 млрд. руб., число сделок - с 80,7 до 33,4 тысяч. Однако, начиная с февраля 2009 года, рынок опционов прекратил падение и стабилизировался по объему торгов на уровне 23-26 млрд. руб., по числу сделок – на уровне 53-58 тысяч.

      По  рынку фьючерсов объем торгов снизился с июля 2008 года по март 2009 года с 1188,4 до 896,4 млрд. руб., открытых позиций – с 146,2 до 134,8 млрд. рублей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Вывод. 

Рынок производных финансовых инструментов – очень интересная тема для исследований. Данные рынки представляют собой  широкое поле деятельности и для  практиков, и для теоретиков. Срочные  рынки – относительно молодой  и динамически развивающийся  сегмент экономики. К тому же, производные финансовые инструменты являются одними из самых доходных активов финансового рынка.

В отличие  от рынка ценных бумаг, на срочном  рынке можно не только спекулировать, но и строить систему защиты от рисков. То есть, если нет ни фьючерсов, ни опционов, а есть только акции, то рынок может привлечь только спекулянтов или уж действительно серьезных инвесторов, которые покупают крупные пакеты бумаг «навсегда», что для России достаточно сложно, в связи с нестабильной экономической ситуацией. Срочный рынок очень важен, без него фондовый рынок выглядит незаконченным. Поэтому России необходимо приложить максимум усилий для развития нормального, функционирующего без перебоев и предоставляющего реальную защиту инвесторам рынка производных финансовых инструментов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы: 

1) А.Н. Буренин  «Рынки производных финансовых  инструментов», М.1996 г.

2) А.Н. Буренин  «Рынок ценных бумаг и производных  финансовых инструментов»,

М.1998 г.

3) Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 464 с.

4) Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 448 с.

5) Килячков  А.А., Чалдаева Л.А.. Рынок ценных  бумаг и биржевое дело. - М.:Экономист, 2005. - 688 с.