Рынок ценных бумаг

        Облигация - ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение дохода и погашение номинала в конце срока 'обращения.

    Погашение облигаций может осуществляться единовременно или в определенные сроки по сериям. Процентные выплаты должны производиться не реже одного раза в

:^ Ч

год. Если прибыли  эмитента недостаточно для выплаты  дохода по облигациям, то на

эти цели могут  быть использованы средства резервного фонда.

Владельцы   облигаций   по   отношению   к   эмитенту   являются   кредиторами, поскольку   предоставляют    но    временное    пользование    денежные    средства    за определенную плату, а следовательно, при ликвидации компании имеют право на первоочередное удовлетворение претензий по сравнению с владельцами акций. Существует несколько классификаций облигаций.

В зависимости  от формы выплаты дохода различают:

• облигации, по которым регулярно выплачиваются проценты и осуществляется 
  погашение в конце срока обращения;
• облигации, по которым проценты выплачиваются в момент погашения, т.е. в 
  момент выплаты номинальной стоимости;
• облигации,    по   которым   проценты   не   выплачиваются   вообще,   доход

*

определяется  как разница между номинальной  стоимостью и ценой приобретения;

    • облигации,   по   которым   регулярно   выплачиваются   проценты,   но   срок 
погашения которых еще не определен.

В зависимости от способа отражения движения облигации подразделяются на:

• облигации на предъявителя (или купонные облигации);
• именные облигации.

    По  именным облигациям эмитент должен вести реестр владельцев ценных бумаг. Если ценная бумага утеряна, то ее возобновление производится за дополнительную плату.

    Вопрос  о восстановлении прав при утере  облигации на предъявителя решается в судебном порядке.

    Эмитентами  облигаций могут быть государство  и другие органы власти, а также предприятия.

На облигации  должны присутствовать следующие реквизиты: \

• полное наименование эмитента и его юридический адрес;
• наименование ценной бумаги;

• .порядковый номер ценной бумаги;

• наименование владельца облигации (для владельцев именных облигаций);

• вид облигации;
• дата выпуска;
• номинальная стоимость;
• общая сумма выпуска;
• купонная ставка;
• место и время выплаты процентов;
• условия и порядок погашения и др.

            К облигации на должен прилагаться купонный лист, который  состоит из нескольких купонов, соответствующих количеству раз и размеру выплачиваемого дохода. При выплате дохода от купонного листа отрезается соответствующий купон.

      Цена  приобретений облигации может отличаться от номинальной стоимости:

• если цена приобретения облигации меньше номинальной стоимости, то она 
  приобретена с дисконтом (скидкой);
• если цена приобретений выше номинальной стоимости, то она приобретена с 
  премией.

    Процентная  ставка по облигациям может быть фиксированной, плавающей (в условиях высоких темпов инфляции) или нулевой. 

    В зависимости от срока обращения различают краткосрочные облигации (со сроком обращения до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения от 1 до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения свыше 5 лет).

    Компания  может выпускать и так называемые конвертируемые облигации, т.е. ценные бумаги, дающие право на приобретение в определенный момент акции или облигации данного эмитента по установленной цене.

    Поскольку основными параметрами облигации  являются номинальная стоимость, купонная ставка и пена приобретения, то доход по облигации включает в себя купонный доход и дополнительный доход (или убыток). Соответственно совокупная доходность облигации состоит из двух частей: текущей (определяемой купонным

\ *

доходом) и  дополнительной (связанной с дополнительным доходом или убытком).

 

    

 Депозитный    или    финансовый    сертификат    -    финансовый    документ, выпускаемый   коммерческими   банками   о   депонировавши   денежных   средств   и удостоверяющий право владельца на получение по истечении определенного срока

суммы вложенных  средств и процентов. 

    Депозитные  сертификаты выпускаются большим  номиналом и размещаются только среди юридических лиц. Выпускаются депозитные сертификаты следующих видов:

• именные и на предъявителя;
• до востребования и срочные.

     По  депозитам до востребования устанавливаются минимальные процентные ставки. При этом процентные ставки по депозитным сертификатам зависят от суммы вклада и срока действия сертификата.

    Сберегательные  сертификаты предназначены для  физических лиц. Максимальный срок обращения сберегательных сертификатов составляет три года.

    Для осуществления эмиссии сертификатов коммерческий банк должен утвердить  условия их выпуска в Главном территориальном управлении Центрального банка. Причем коммерческий банк обязан предоставить полную информацию о порядке эмиссии и размещения ценных бумаг, описание внешнего вида и макет сертификата.

На бланке сертификата должны присутствовать следующие реквизиты:

• вид сертификата;
• подтверждение факта внесения денежных средств;
• дата внесения депозита;
• размер депозита или вклада;
• обязательство кредитной организации вернуть вложенные денежные средства;
• процентная ставка;
• фирменное наименование и юридический адрес банка-эмитента;
• подписи сторон, скрепленные печатью.

Количество  реквизитов может расширено эмитентом. 

    Коммерческий  банк, выпускающий депозиты, должен вести регистрацию выпущенных депозитов.

Процентная     ставка     по    депозитам     по     многом     определяется    ставкой, рефинансирования,    устанавливаемой     Центральным     банком     России,     причем коммерческий банк оставляет за собой право изменять размер ставки по депозитам при наступлении определенных событий. 

    В зависимости от срока депозита и  механизма начисления процентов  при выплате дохода но депозиту может применяться простая или сложная процентные ставки.

 

    

Тема 2 Производные ценные бумаги

 
1 . Сущность и особенности производных ценных бумаг.

2. Основные виды производных ценных бумаг.

Производные ценные бумаги  (деривативы),  т.е.   ценные бумаги,  создаваемые самим рынком для упрощения осуществления сделок, включают в себя: опционы, фьючерсы,     варранты,     приватизационные     чеки,     депозитарные расписки, различные виды прав и проч.

Производные ценные бумаги относят к вторичным ценным бумагам, т.е. ценным 
бумагам на сами ценные бумаги. Стоимость производных ценных бумаг зависит 
от стоимости базисных финансовых инструментов.Различают финансовые 
деривативы первого уровня и последующих уровней.

Производные ценные бумаги представляют собой бездокументарную форму выражения имущественных прав или обязательств, возникающих при изменении цены базового актива.

Производные ценные бумаги предназначены для страхования риска, а также для получения прибыли путем купли-продажи.

Опцион - ценная бумага, дающая ее владельцу право на приобретение в течение определенного срока какого-либо финансового актива по фиксированной цене.

Различают опцион на покупку (колл опцион), опцион на продажу, (пут опцион) и двойной опцион (стеллаж)

При колл опционе владелец опциона имеет право (но не обязан) купить ценную бумагу по установленному курсу.

При пут опционе - соответственно продать ее. Покупка или продажа опциона осуществляется за денежную премию. От опциона можно отказаться, уплатив премию.

Двойной опцион предоставляет владельцу право либо купить, либо продать акции по установленной цене (но не купить и продать одновременно),

В зависимости от срока исполнения различают американский и европейский варианты опционов. При американском варианте опцибна может быть реализован в любой день в течение срока опциона, европейском - в фиксированный день в течение срока опциона.

Различают опционы «при деньгах», опционы «в деныахг^шэпционы «без денег».

Опцион  «в деньгах»  предполагает,  что цена исполнения" колл  опциона  ниже текущей цены финансового актива, «при деньгах» - "цена исполнения опциона

 

равна текущей цене актива, «без денег» - цена исполнения опциона выше текущей цены (табл. 2),

Таблица 2. Внутренняя стоимость опциона

Вид опциона Цена цена цена

исполнения исполнения исполнения

ниже      текущей равна    текущей выше     текущей

цены цене цены

Пут опцион без денег при деньгах в деньгах

Кол опцион в деньгах при деньгах без денег

Стоимость опциона (премия) включает в себя внутреннюю и внешнюю стоимости. Внутренняя стоимость опциона представляет собой доход, который получил бы покупатель опциона, если бы реализовал опцион в данный момент. Внешняя стоимость опциона учитывает риск осуществления сделки и зависит от срока исполнения опциона.

При определения цены опциона известны следующие параметры:

• дата расчета по контракту;
• срок контракта;
• цена исполнения опциона;
• направление сделки (покупка или продажа);
• тип опциона (европейский или американский),
• цена базового актива;
• норма рыночного дохода (или доходность безрисковых государственных 
  ценных бумаг).

При этом к неизвестным параметрам можно отнести:

• доходность базового актива;
• прогнозируемые значения цены и доходности актива и др.

  Наиболее распространены в настоящее время опционы на акции. Сделка купли-продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот, т.е. 100 акций. Лот - партия одинаковых ценных бумаг, предлагаемых к покупке или продаже.

При осуществлении сделок с опционом рискует либо покупатель либо продавец опциона, величина риска ограничена ценой опциона.

Варрант - долгосрочный опцион, дающий право его владельцу приобрести акции данного эмитента в течение определенного времени по заранее установленному курсу, Как правило, варранты размещаются совместно с облигациями.

Различают именные варранты и варранты на предъявителя.

Однако варрант (ст. 912 ГК РФ) может быть определен и как залоговое свидетельство, т.е. свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара на какой-либо срок (или до востребования).