Риски на финансовом рынке

Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Воронежский государственный аграрный

университет имени императора Петра I»

 

 

Кафедра финансов и кредит

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине «Финансовые рынки»

Тема: Риски на финансовом рынке

 

 

Выполнила: студентка БФ-4-7, очного отделения, направления подготовки бакалавров «Экономика» профиль «Финансы и кредит»

Куриленко Юлия Владимировна

Проверил: ст.преподаватель, Вуколова Елена Григорьевна

 

 

 

Результаты защиты______________________

 

Дата защиты______________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2014г.

 

Оглавление

 

 

Введение

Финансовый рынок является одним из важнейших элементом рыночной экономики любой страны. В процессе формирования и развития финансовых рынков появляются несовершенства системы управления ими. Вместе с тем, неустойчивый характер экономических процессов, несовершенство  законодательной и нормативно-правовой базы финансовых рынков, усиливающаяся его зависимость от колебаний мировой конъюнктуры и ряд других факторов предопределяют существование различных рисков для субъектов, осуществляющих операции на финансовом рынке. Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).

Актуальность данной темы заключается в том, что даже при самых благоприятных экономических условиях для любого экономического субъекта всегда существует возможность появления кризисных ситуаций. Такая возможность всегда связана с риском. Риск обусловлен большим количеством условий и факторов, которые имеют влияние на тот или иной исход принятия решения. Каждое наше действие, имеет влияние на будущее, носит неопределенный характер и влияет на положительный или отрицательный исход принятого решения.

Объектом исследования – финансовый риск. Предмет исследования – управление финансовыми рисками на фондовом рынке.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение риска на финансовом рынке.

В связи с поставленной целью, перед нами ставятся следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие и виды финансовых рисков
2. Исследовать способы защиты от финансовых рисков на фондовом рынке, а именно: основные правила и методы минимизации рисков на фондовом рынке и страхование финансовых рисков.
3. Охарактеризовать роль финансовых рисков на фондовом рынке.

Теоретическую и методологическую основу работы составили опубликованные научные труды отечественных авторов по вопросам сущности финансового риска и способах защиты от рисков на фондовом рынке. Наиболее интересно эта тема отражена в таких источниках как «Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций» А.С. Шапкина и  «Фондовый рынок и биржевая торговля» Л.Н. Добрыниной, А.В. Малявиной.

При написании курсовой работы были использованы следующие методы исследования: системный подход; анализа и синтеза; метод аналогии и сравнения и др.

 

 

 

1. Понятие и виды финансовых рисков

Финансовому рынку, как и любому другому, присущи определенные риски. Рассмотрев сущностные характеристики содержания понятия «риск», следует учитывать, что эта категория в экономической литературе имеет вполне самостоятельной значение. Как отмечают А.С. Шапкин и В.А. Шапкин, понятие «риск» и в бизнесе, и в предпринимательской деятельности имеет самостоятельное как теоретическое, так и прикладное значение В данном случае риск можно представить в виде некой совокупности факторов, влияющих на принятие решения по инвестированию денежных средств в соответствующие финансовые активы [9].

В настоящее время отсутствуют полноценные исследования, которые бы всесторонне рассматривали риск операций на финансовых рынках. Тем не менее работы отдельных авторов заслуживают внимания. Так, по мнению А. Дамодарана, в финансовой сфере определение «риск» понимается иначе. С точки зрения финансиста, риск означает вероятность того, что доход на сделанную инвестицию будет отличаться от ожидаемого. Таким образом, риск включает в себя не только неблагоприятные (доходы ниже ожидаемых), но и благоприятные (доходы выше ожидаемых) исходные составляющие. На практике первый вид риска можно назвать риском снижения (downsiderisk), а второй – риском повышения (upsiderisk) [8].

Такое разграничение видов риска не всегда оправданно для многих инструментов финансового рынка. Так, на финансовом рынке присутствуют отдельные сегменты, на которых обращаются инструменты, призванные диверсифицировать инвестиционные портфели. Данный рынок предназначен для диверсификации финансового риска инвестора, а его инструменты должны уменьшать риск инвестирования в соответствующие активы. Однако в настоящее время объем операций на рынке финансовых производных в разы превышает объем операций на других рынках, что приводит к большей рискованности диверсификации при помощи операций с финансовыми производными.

Экономическое понятие «риск» можно разделить на несколько составляющих. Такой вывод вытекает из многочисленных определений риска, имеющихся в экономической литературе. Проанализировав различные определения риска, мы можем сказать, что данной категории присущи следующие характерные черты:

– случайный характер события, который и определяет, которое из всех возможных вероятностных состояний может быть реализовано при инвестировании на финансовом рынке;

– наличие альтернативных вариантов инвестиций;

– присутствие информации (или возможности ее получения) о вероятности прогнозирования доходности в результате инвестирования;

– определение вероятности величины убытка;

– условия расчета вероятности получения дополнительной прибыли;

– возможность расчета вероятностных характеристик диверсификации финансовых активов с помощью инструментов рынка финансовых деривативов.

Итак, риск – это деятельность субъектов на финансовом рынке, сопровождающаяся поиском такого состояния инвестиционного процесса, при котором существует неопределенность при неизбежном выборе, при этом имеется возможность количественной и качественной оценки вероятности достижения желаемого результата.

Риск на финансовом рынке – это некая вероятностная категория, присущая любому инвестиционному процессу на рынке. Например, ситуация риска, которая характерна для любого инвестиционного процесса на рынке и представляется неотъемлемой частью результата процесса ценообразования, является разновидностью неопределенности, когда наступление какого-либо события вероятно и может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, возникающих на рынке.

В частности, риск на финансовых рынках представляется явлением в достаточной мере сложным и неоднозначным, характеризующимся неизвестностью, неопределенностью будущих результатов, вероятностью получения отрицательных результатов.

Что  касается видов рисков на финансовом рынке, то в первую очередь они делятся на систематические (диверсифицированные) и несистематические .

Систематические риски -- это риски, на которые финансовый рынок не может повлиять, а также риски, от которых нет возможности защититься. Так, например, на такой вид риска очень сильно влияют события государственного и международного масштаба. Сюда можно отнести и принятие некоторых законов, стихийные бедствия, проведение боевых действий в некоторых странах. Такой вид рисков оказывают очень сильное воздействие на состояние финансового портфеля.

Анализ систематического риска сводится к вопросу о том, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не выгоднее ли вложить свободные денежные средства в иные формы активов (реальные инвестиции, недвижимость, валюту и др.).

Несистематические риски -- это риски, от которых можно и необходимо защитится. Главным инструментом в защите от такого риска выступает диверсификация, то есть достижение наибольшего соотношения прибыли к риску. Кроме этого, такие виды рисков могут влиять только на отдельную отрасль или часть промышленности. Самый простой пример – перекрытие важной трассы. В этом случае грузовые автомобили должны будут менять свои маршруты, что соответственно, увеличит затраты и время на транспортировку. Помимо этого, такое событие может негативно повлиять на стоимость акций транспортной компании.

 

 

 

Таблица 1 Классификация рисков на фондовом рынке

Виды систематического риска	Виды несистематического риска
Макроэкономические, отраслевые, региональные риски Страновой (экономический, политический и др.) Риски законодательных изменений Валютный риск Инфляционный риск Отраслевой риск Региональный риск	Риски акционерного общества  Кредитный (деловой) риск  Риск ликвидности  Процентный риск  Риск недобросовестного проведения операций на фондовом рынке Риски управления портфелем, включая технические риски 8.1 Капитальный 8.2 Селективный 8.3. Отзывной 8.4 Риски поставки ценных  бумаг 8.5 Операционный 8.6 Риск урегулирования  расчетов

 

Проанализируем отдельные виды систематического риска.

Страновой риск — риск вложения денежных средств в ценные бумаги акционерных компаний, находящихся под юрисдикцией страны с недостаточно устойчивым экономическим положением или с недружественным отношением к стране, резидентом которой является инвестор.

Риск законодательных изменений возникает в связи с перерегистрацией акционерного общества, получением лицензии на право осуществления операций с ценными бумагами, что вызывает дополнительные расходы у эмитента и инвестора.

Валютный риск связан с вложениями в валютные ценные бумаги и обусловлен изменением курса национальной валюты. Потери инвестора возникают в связи с повышением курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам.

Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высоких темпах инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности денег) быстрее, чем увеличатся в ближайшем будущем. В результате инвестор понесет потери.

Он характерен для вкладов населения в Сбербанк РФ, где предлагаемый банком процент не возмещает потери вкладчиков вследствие роста цен на товары и услуги. Мировой опыт подтверждает, что высокий уровень инфляции разрушает фондовый рынок [2]

Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей. Данный риск проявляется в изменении инвестиционных качеств и  курсовой стоимости ценных бумаг и потерях инвесторов исходя из принадлежности отрасли к определенному типу. По степени риска отрасли классифицируются на подверженные циклическим колебаниям и менее подверженные подобным колебаниям.

Несистематический риск считается диверсифицируемым. Он объединяет (агрегирует) все виды рисков, связанных с конкретными ценными бумагами или эмитентом. Он может быть понижен за счет подбора в портфель менее рискованных финансовых активов.

Рассмотрим отдельные виды несистематического риска.

Кредитный (деловой) риск наблюдается в ситуации, когда эмитент, выпустивший долговые (процентные) ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск компании-эмитента требует внимания как со стороны финансовых посредников, так и инвесторов. Финансовое положение эмитента часто определяется по соотношению между заемными и собственными средствами в пассиве баланса. Дело в том, что банковский кредит достаточно выгодный источник финансирования только в том случае, если сумма процентов по нему меньше, чем сумма затрат по выпуску и размещению дополнительного тиража долговых ценных бумаг (корпоративных облигаций). Однако чем выше доля заемных средств в пассиве баланса (более 50 %), тем больше вероятность для акционеров остаться без дивидендов и процентов, так как усилия акционерной компании будут направлены на погашение процентов по банковскому кредиту. По действующему в России законодательству проценты за краткосрочный кредит банков относятся на издержки производства и обращения и понижают налогооблагаемую прибыль. При банкротстве акционерного общества большая часть дохода от продажи активов будет направлена на погашение долга кредиторам (банкам), и возместить инвестированные средства акционерам будет нечем.[2]

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения их качества. Данный вид риска широко распространен на фондовом рынке России, когда ценные бумаги продаются по курсу, ниже их действительной стоимости. Поэтому инвестор отказывается видеть в них надежный товар.

Процентный риск — вероятность потерь, которые понесут инвесторы с изменением процентных ставок на кредитном рынке. Рост банковских процентных ставок по депозитам приводит к погашению курсовой стоимости акций. При резком повышении процента по депозитным счетам может начаться массовый сброс акций, эмитированных под более низкие проценты. Эти ценные бумаги по условиям выпуска могут быть досрочно возвращены эмитенту.