Разработка системы управления распределением прибыли предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Декабря 2010 в 17:00, Не определен

Описание работы

Курсовая работа

Файлы: 1 файл

КУРСОВАЯ_по_фин.мен..doc

— 224.00 Кб (Скачать файл)

    С учётом того, что каждая из перечисленных  теорий имеет свои достоинства и недостатки, основывается на своих предположениях, не всегда отражающих условия реальной практики, в настоящее время  единой  дивидендной   политики  акционерных обществ не существует. На разных этапах становления и развития предприятия, при различных ситуациях на рынке предприятия стремятся либо форсировать накопления и обеспечивать за счёт этого своё развитие, либо наращивать  дивидендный  доход акционеров. Выбор проводимой  дивидендной   политики  в каждый отдельный период времени определяется необходимостью решения двух взаимосвязанных задач:

    • Максимизация совокупного богатства акционеров в форме  дивидендных  выплат и прироста стоимости предприятия.
    • Обеспечение достаточного объёма собственных финансовых ресурсов для осуществления расширенного воспроизводства.
 

    64. Сигнальная теория дивидендов (или «теория сигнализирования»).

Эта теория построена  на том, что основные модели оценки текущей 
реальной рыночной стоимости акций в качестве базисного элемента используют размер выплачиваемых по ней дивидендов. Таким образом, рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание реальной, а соответственно и котируемой рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход. 
Кроме того, выплата высоких дивидендов «сигнализирует» о том, что 
компания находится на подъеме и ожидает существенный рост прибыли в 
предстоящем периоде. Эта теория неразрывно связана с высокой «прозрачностью» фондового рынка, на котором оперативно полученная информация оказывает существенное влияние на колебания рыночной стоимости акций.

    5. Инвестиционная теория  дивидендов. Ее автор Дж. Уолтер утверждает, что наибольшая связь дивидендной политики с максимизацией рыночной стоимости предприятия (максимизацией котировки его акций) достигается при учете уровня доходности его инвестиционной деятельности. 
Если уровень доходности инвестиций предприятия превышает уровень 
доходности его акций, то размер дивидендных выплат может снижаться. И 
наоборот, если уровень доходности инвестиций предприятия ниже уровня 
доходности его акций, то размер дивидендных выплат должен возрастать.

    6. Теория соответствия  дивидендной политики  составу акционеров 
(или «теория клиентуры»). В соответствии с этой теорией компания должна осуществлять такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров, их менталитету. Если основной состав акционеров («клиентура» акционерной компании) отдает предпочтение текущему доходу, то дивидендная политика должна 
исходить из преимущественного направления прибыли на цели текущего 
потребления. И наоборот, если основной состав акционеров отдает предпочтение увеличению своих предстоящих доходов, то дивидендная политика должна исходить из преимущественной капитализации прибыли в процессе ее распределения. Та часть акционеров, которая с такой дивидендной политикой будет не согласна, реинвестирует свой капитал в акции других компаний, в результате чего состав «клиентуры» станет более однородным.
 

    2.3. Нормативное регулирование начисления и выплаты дивидендов. Налогообложение дивидендов.

    7По итогам финансового года хозяйственные общества  и  товарищества могут рассматривать вопросы о распределении чистой прибыли  и  принимать решение о  выплате   дивидендов. Особенности налогообложения   дивидендов  зависят от того, кому выплачиваются доходы: российским организациям или иностранным юридическим лицам, физическим лицам – резидентам РФ или не являющимся таковыми, и от каких источников получены доходы. На сумму налогов влияет также и тот факт, получает ли организация, выплачивающая  дивиденды, подобные доходы.

    Содержание  понятия « дивиденд », применяемое  в целях  налогообложения , более  широкое, чем в гражданском праве, в соответствии с которым дивиденды рассматриваются только в отношении акционерных обществ ( ст. 102 ГК РФ ). В силу ст. 43 НК РФ  дивидендом  признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после  налогообложения  (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном капитале этой организации.

    8К  дивидендам  также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами РФ, относящиеся к дивидендам  в соответствии с законодательствами иностранных государств.

    Таким образом, для целей  налогообложения  понятие « дивиденд » включает в себя не только  выплаты  акционерам АО, но  и   выплаты  из чистой прибыли в пользу участников ООО, товариществ  и производственных кооперативов, то есть других форм коммерческих организаций.

    Обращаю внимание:  дивиденды  выплачиваются  в период деятельности организации. При ликвидации организации выплачиваемые  суммы акционеру (участнику) этой организации  в денежной или натуральной форме, не превышающие взноса этого акционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации,  дивидендами  не признаются ( п. 2 ст. 43 НК РФ )  и  на основании пп . 4 п. 1 ст. 251 НК РФ не облагаются налогом на прибыль.

    Также не признаются  дивидендами   выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи акций этой же организации в собственность и   выплаты некоммерческой организации на осуществление ее основной уставной деятельности (не связанной с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставный капитал которых состоит полностью из вкладов этой некоммерческой организации (пп. 2  и  3 п. 2 ст. 43 НК РФ).

    Источник  выплаты   дивидендов. Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года  и  (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о  выплате   дивидендов  по размещенным акциям, если иное не установлено настоящим Федеральным Законом. Решение о  выплате  (объявлении) дивидендов  по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев финансового года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода. (в ред. ФЗ от 05.01.2006 N 208-ФЗ)

    Общество  обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории дивиденды .  Дивиденды  выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, иным имуществом.

      Источником  выплаты   дивидендов  является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской отчетности общества.  Дивиденды  по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.

      Решения о  выплате  (объявлении)  дивидендов , в том числе решения о размере дивиденда   и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Размер  дивидендов  не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.(п. 3 в ред. Федерального Закона от 31.10.2002 N 134-ФЗ)

      Срок  и  порядок  выплаты   дивидендов  определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате   дивидендов . В случае, если уставом общества срок  выплаты   дивидендов  не определен, срок их  выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате   дивидендов .

    Список  лиц, имеющих право получения  дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о  выплате  соответствующих  дивидендов. Для составления списка лиц, имеющих право получения дивидендов, номинальный держатель акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями. (п. 4 в ред. Федерального закона от 05.01.2006 N 208-ФЗ)

    Следует заметить, что акционерные общества вправе использовать на  выплату   дивидендов  специальные резервные  фонды, однако это касается распределения  части прибыли по привилегированным  акциям определенных типов. Таким образом, источником  выплат   дивидендов  для АО является чистая прибыль и резервный фонд, созданный для этих целей, а для ООО - только чистая прибыль. При этом чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской отчетности . Такое уточнение внесено в ст. 42   Закона «Об акционерных обществах» Федеральным законом от  № 17-ФЗ (новая редакция п. 2 ст. 42 Закона № 208-ФЗ вступила в силу с 5 января 2006 года).

    Источник  выплаты   дивидендов , следовательно, определяется на основании соответствующего показателя формы № 2 «Отчет о прибылях  и  убытках», исчисляемого с учетом требований ПБУ 18/02 (разумеется, для предприятий, которые обязаны использовать указанное ПБУ).

    Налоговые ставки .Организация может как выплачивать  дивиденды , так  и  получать их.  И  в том,  и  в другом случае у нее могут возникнуть обязанности по уплате налога с доходов в виде  дивидендов  в бюджет. При этом организация может выступать в качестве либо плательщика налога, либо налогового агента как по налогу на прибыль ( п. 2 ст. 275 НК РФ ), так и по налогу на доходы физических лиц ( п. 2 ст. 214 НК РФ )

    На  основании п. 3 ст. 284 НК РФ к доходам  в виде  дивидендов  применяются  следующие ставки:

  1. 9 процентов – по доходам, полученным в виде  дивидендов  от российских организаций российскими организациями  и  физическими лицами - налоговыми резидентами РФ;
  2. 15 процентов – по доходам, полученным в виде  дивидендов  от российских организаций иностранными организациями, а также по доходам, полученным в виде  дивидендов  российскими организациями от иностранных организаций.

 Физическими  лицами – налоговыми резидентами РФ признаются граждане РФ, иностранные граждане  и  лица, фактически находящиеся на территории РФ не менее 183 дней в календарном году ( ст. 11 НК РФ ).

    Любые доходы физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ, в том  числе доходы в виде  дивидендов, облагаются налогом на доходы физических лиц по ставке 30% ( п. 3 ст. 224 НК РФ ). 

    Налоговая база по налогу на прибыль при  выплате   дивидендов  исчисляется в соответствии с порядком, установленным ст. 275 НК РФ . Пункт 2 ст. 214 НК РФ , определяющий особенности уплаты НДФЛ в отношении доходов от долевого участия в организации, также отсылает к ст. 275 НК РФ . Таким образом, ст. 275 НК РФ устанавливает порядок определения налоговой базы российской организации сразу по двум налогам: налогу на прибыль  и  НДФЛ.

    В соответствии с п. 2 ст. 275 НК РФ сумма  налога, подлежащая удержанию из доходов  налогоплательщика - получателя  дивидендов, исчисляется налоговым агентом исходя из общей суммы налога, исчисленной в порядке, установленном настоящим пунктом,  и доли каждого налогоплательщика в общей сумме  дивидендов.

    Общая сумма налога определяется как произведение ставки налога, установленной пп. 1 п. 3 ст. 284 НК РФ,  и разницы между суммой  дивидендов, подлежащих распределению между акционерами (участниками) в текущем налоговом периоде, уменьшенной на суммы дивидендов, подлежащих  выплате налоговым агентом в соответствии с п. 3 настоящей статьи в текущем налоговом периоде,  и  суммой  дивидендов , полученных самим налоговым агентом в текущем отчетном (налоговом) периоде  и  предыдущем отчетном (налоговом) периоде, если данные суммы  дивидендов  ранее не участвовали в расчете при определении облагаемого налогом дохода в виде  дивидендов.

    Общая сумма  дивидендов  к распределению  должна быть уменьшена на сумму  дивидендов , подлежащих  выплате  иностранной организации  и  (или) физическому лицу - нерезиденту. Кроме  того, эта налоговая база уменьшается на суммы  дивидендов, которые получила сама российская организация, будучи акционером или участником другой организации.  Дивиденды к уменьшению налоговой базы берутся за текущий или предыдущий отчетный (налоговый) период  и могут учитываться только в том случае, если ранее они не участвовали в таких расчетах.

    Это делается во избежание двойного  налогообложения  одних  и  тех  же сумм. При этом не важно, по какой  ставке налог был удержан или  не удержан вовсе в связи с  отсутствием налоговой базы у  предыдущего налогового агента. Полученная в итоге разница является налоговой  базой, с которой исчисляется налог по ставке 9 % (как по налогу на прибыль, так  и  по НДФЛ). На завершающем этапе общая сумма налога распределяется по каждому получателю  дивидендов, облагаемых налогом по ставке 9%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Классификация  дивидендной политики.

    3.1. Типы дивидендной  политики.

 

   Существуют три  принципиальных подхода к формированию дивидендной политики:

  • Консервативный,
  • Умеренный (компромиссный),
  • Агрессивный.

    Каждому из этих подходов соответствует определённый тип дивидендной политики. (см. прил. табл.1)

    1. Остаточная политика  дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

Информация о работе Разработка системы управления распределением прибыли предприятия