Проблемы Рынка ценных бумаг

· дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам ;

· депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги ;

· деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ ;

· расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами ;

· расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам ;

· деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка , включая деятельность фондовых бирж .

 

 

 

2.Финансовые посредники рынка ценных бумаг

2.1. Типы торговых посредников  на рынке ценных бумаг

Основными видами деятельности в области торгового посредничества на рынке ценных бумаг являются брокерская и дилерская деятельности. Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг», брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.

Проведенный в работе анализ сущности торгового посредничества на рынке ценных бумаг позволил выделить его «эталонные», «чистые» типы, которые в реальной жизни совмещаются в разных сочетаниях (табл.1).

Роль финансовых посредников на рынке ценных бумаг чрезвычайно важна, ведь именно они определяют его активность и эффективность. Непосредственные взаимоотношения эмитентов и инвесторов возможны только при ограниченных рамках рынка или при целеустремленной эмиссии ценных бумаг под конкретных инвесторов. В условиях нынешнего, практически безграничного, международного рынка ценных бумаг на нем могут работать лишь специалисты, которые в совершенстве владеют навыками работы на рынке и хорошо его знают.

Рыночный посредник – это участник рынка, который связывает продавцов и покупателей.

Рынок ценных бумаг является важнейшим сегментом финансового рынка, посредничество на котором можно разделить на:

- торговое (обеспечение связи продавцов  и покупателей ценных бумаг);

- неторговое (обеспечение учета владельцев ценных бумаг, организация рынка, информационное обеспечение и т.п.).

Торговые посредники рынка ценных бумаг – это коммерческие организации, специализирующиеся на предоставлении торговых услуг своим клиентам на основе сбора и использования информации финансового рынка. Даже при постоянно меняющихся условиях внешней окружающей среды их необходимо рассматривать с учётом этой специализации.

Таблица 1 - Типы торговых посредников на рынке ценных бумаг

Тип посредника	Сущность деятельности	Вид дохода
1. Брокер	совершение сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом	комиссионные
2. Дилер	купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет посредством выставления собственных котировок	курсовые разницы
3.Доверитель-ный управляющий	создание фондов из привлеченных средств для дальнейшего размещения этих средств в доходные активы от своего имени и за свой счет(банки) или от своего имени и за счет вкладчиков (инвестфонды)	разница между доходами от размещения средств и расходами по привлечению средств, комиссия за управление

Основными функциями торговых посредников на рынке ценных бумаг являются:

1. Непосредственно торговые функции:

- сведения продавцов и покупателей (благодаря деятельности посредников осуществляется перераспределение капитала между участниками рынка);

- ценообразующая (деятельность торговых  посредников оказывает непосредственное  влияние на цены финансовых  инструментов);

- поддержания ликвидности (деятельность посредников на рынке обеспечивает рыночную ликвидность).

2. Вспомогательные функции:

- информационная (сбор и использование  рыночной информации);

- учетная (учитывается право собственности  владельцев ценных бумаг);

- сберегательная (хранение средств клиентов).

Профессиональное посредничество как экономическая категория представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов, использующую в качестве носителя денежной стоимости ценные бумаги, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, которая ведется, как правило, на исключительно преимущественной основе. Эта деятельность должна быть признана государством и участниками фондового рынка и соответствовать квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости, приемлемого уровня риска, требования раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

Другими словами, посредническая деятельность – это деятельность по обеспечению взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на РЦБ, а так же по их обслуживанию.

Профессиональная посредническая деятельность развивается адекватно только в условиях экономической стабильности. Отсюда также вытекает условие наличия эффективности РЦБ, такого, при котором цены на инструменты рынка отражают реальную их стоимость. В этом случае кризисные явления в меньшей степени могут отразится на посреднических структурах РЦБ.

Следующим условием является наличие детально продуманного законодательства, которое в равной степени учитывает интересы как самих посредников, так и их клиентов, а так же с случае возникновения конфликтов позволяет разрешать их должным образом.

Важным является наличие инфраструктуры для посреднической деятельности на РЦБ, причем работа инфраструктуры должна быть хорошо налажена и организованна, все ее компоненты (депозитарии, регистраторы, торговые площадки) должны работать согласованно и в интересах друг друга и посредника.

Организация отлаженной системы для подготовки квалифицированного персонала для работы на РЦБ также является непременным условием. Эта система должна обеспечивать обучение, активацию и повышение квалификации, желательно в комплексно.

Посредники – это юридические и (или) физические лица, которые являются связующим звеном рынка между покупателем и продавцом или говоря точнее, между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. В укрупненной схеме РЦБ посредники представлены как элемент третьего уровня.

 

 

 

Наиболее многочисленную группу профессиональных участников рынка ценных бумаг составляют финансовые посредники. К ним относятся лица, осуществляющие брокерскую, дилерскую и деятельность по управлению ценными бумагами.

 

2.2. Брокерская деятельность

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от своего имени или от имени клиента, но за счет клиента и на основании возмездных договоров с ним. Лицо, осуществляющее брокерскую деятельность, именуется брокером. Между брокером и клиентом заключается договор (поручения, комиссии, на брокерское обслуживание).

Брокер работает за счет и по поручению клиентов. Он должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов осуществляются в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам брокера. Брокер, как правило, должен лично исполнять поручения клиентов. Передоверие совершения сделок допускается только другим брокерам, если это не противоречит условиям договора с клиентом.

Если по договору брокер имеет право хранить денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, он должен обеспечить их сохранность и отдельный учет. Для этого в банке открывается специальный брокерский счет (или счета). Хранение собственных средств брокера на этом счете не допускается. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам самого брокера. Учет денежных средств клиентов брокер ведет на отдельных балансах для каждого клиента.

Брокер имеет право осуществлять маржинальные сделки – сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту.

 

2.3. Дилерская деятельность

 

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки-продажи и обязательства совершать сделки по объявленным ценам . Профессиональный участник, осуществляющий дилерскую деятельность именуется дилером.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилеры и брокеры вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии и целях инвестиций, а брокеры также об источниках формирования их капитала. Получив информацию, составляющую коммерческую тайну клиентов, они должны обеспечить ее конфиденциальность.

 

 

2.4 Депозитарная деятельность

 Разрешается законодательством  совмещение депозитарной деятельности  с деятельностью по управлению  ценными бумагами, организации торговли на рынке ценных бумаг, а также с брокерской или дилерской деятельностью. Удостоверение прав на ценные бумаги осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.

Клиентом депозитария может быть:

- юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве

- другой депозитарий На ценные  бумаги клиентов, находящиеся в  депозитарии, не может быть обращено  взыскание по собственным обязательствам  депозитария.

 

Депозитарий не вправе:

- приобретать права залога или  удержания по отношению к ценным  бумагам, переданным ему на хранение  без письменного согласия клиента

- отвечать ценными бумагами  клиента по собственным обязательствам

 Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно выделить две основные.

 Во-первых, депозитарий оказывает  участникам рынка услуги по  хранению сертификатов ценных  бумаг.

Во-вторых, депозитарий предлагает услуги по учету прав рынкам от 21.08.2007 «Об утверждении Административного регламента по исполнению Федеральной службой по финансовым рынкам государственной функции по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг ». Орган, выдающий лицензию: Федеральная служба по финансовому рынку Срок получения депозитарной лицензии: 30 рабочих дней. Лицензионный сбор за лицензию на осуществление депозитарной деятельности: лицензиат оплачивает государственные пошлины за рассмотрение заявления о выдаче лицензии - 300 рублей (согласно подпункту 6 пункта 1 статьи 333.18 Налогового кодекса Российской Федерации государственная пошлина уплачивается до подачи заявления о лицензировании); за выдачу лицензии на осуществление депозитарной деятельности уплачивается государственная пошлина - 1000 рублей.

Срок лицензии: лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности выдается ФСФР без ограничения срока действия.

 

 

Фондовые посредники – это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие функционирование рынка ценных бумаг, могут включать:

- организаторов  рынка ценных бумаг (фондовые  биржи и др.);