Основные способы увелечения капитала

     Ц_т.кр = ЦН х 360(1 – К_н) / Д = 10% х 360(1±0,24) / 90 = 30,4%,

     где ЦН - уровень ценовой надбавки за отсрочку платежа, %;

       Д - продолжительность отсрочки платежа поставщиками товарно-материальных ценностей.

       Аналогично определяется цена  вексельного долга. 

     Стоимость финансового лизинга определяется следующим образом:

     Ц_фл = (С_л – НА) ( К_н) / 1 – З_фл,

     где С_л   - годовая ставка процента по лизингу, %;

НА  - годовая норма амортизации актива, привлеченного по лизингу, %;                              

        К_н  - ставка налога на прибыль в виде десятичной дроби; З_фл - отношение расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости данного актива (в виде десятичной дроби).

     Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

     Средневзвешенная  стоимость всего капитала предприятия  (WACC) определяется следующим образом:

     WACC =  ∑(Уд_i х Ц_i).

     Следовательно, ее уровень зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. При увеличении доли более дорогих ресурсов средняя цена 1 тенге капитала возрастет, и наоборот. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:

     Δ WACC _удi = ∑ (Δуд_i х Ц_iо);   Δ WACC Ц_i = ∑ (Δ Уд_i х Δ Ц_i)

     Оптимизировать  структуру источников капитала нужно  таким образом, чтобы средневзвешенная его цена снижалась.

     Распределение по периодам притока средств (займов, кредитов, поступлений от продаж, акционерного капитала) должно учитывать и покрывать  различные расходы этих периодов, связанные с инвестированием  и эксплуатацией полученных активов.[2, c. 110]

     Тем самым открывается возможность  для перехода от рассмотрения эффективности  собственно проекта к анализу  проекта в его финансовом окружении: от операционных потоков реальных денег  к финансовым потокам реальных денег, - именно они связаны с финансированием инвестиций.

     Финансовые  притоки:

     - оплаченный акционерный капитал,

     - Субсидии, безвозмездные ссуды,

     - Долго- и среднесрочные кредиты,

     - Краткосрочные ссуды, банковский  овердрафт,

     - Увеличение счетов к оплате. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ОСНОВНЫЕ  СПОСОБЫ УВЕЛЕЧЕНИЯ КАПИТАЛ

 

2.1 Эмиссия  ценных бумаг 

      В условиях рыночной экономики основными  источниками увеличения капитала является эмиссия долговых и долевых ценных бумаг. В мировой практике известны различные способы выпуска акций. Наиболее распространенным методом является эмиссия через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам. Наиболее распространен при приватизации предприятия.

      Следующий способ – продажа непосредственно инвесторам при подписке. Отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится. Компания, распространяя свои акции, в данном случае, полагается на свои собственные силы – готовую широкую рекламу, широкий проспект. Считается, что только процветающие фирмы в состоянии позволить себе этот метод.

      Третий  способ – трендовая продажа. Один из нескольких инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, и затем устраивает торги или аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акций.

      Четвертый – при небольших количествах акций очень эффективно продавать их путем размещения брокером, снижаются расходы заемщика по размещению акций.

      Пятый – метод пирамиды. Компания выпускает акции и привлекает инвесторов постоянным ростом их курсовой стоимости, искусственно поддерживая их рост, а так же ликвидность акций за счет постоянного вовлечения все новых и новых инвесторов. Организаторы обращают внимание не на эффективное вложение привлеченных средств, а на постоянное повышение их курсовой стоимости.[3, c .78]

     Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

     Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

     Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

     Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение  акций, облигаций и других долговых обязательств, осуществляемый торгово-промышленными компаниями, кредитными учреждениями и государством. Открытая Эмиссия ценных бумаг - размещение ценных бумаг среди всех желающих. Закрытая Эмиссия ценных бумаг - размещение ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов. Эмиссия ценных бумаг включает- принятие решения о выпуске ценной бумаги, ее регистрацию, разработку проспекта эмиссии, его регистрацию, опубликование (при открытой), продажу ценной бумаги первым инвесторам (выпуск), регистрацию отчета о результатах эмиссии. [4, c. 186]

      Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная  Законом РК от 2 июля 2003 года №461-11 «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг.[5, c. 83] Упомянутые действия по размещению ценных бумаг объединяются в ряд этапов, которые и образуют процедуру эмиссии ценных бумаг.

      В общем случае процедура эмиссии  ценных бумаг включает следующие  этапы: принятие решения о размещении ценных бумаг; утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг; государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг; размещение ценных бумаг; государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

      В случае размещения акций при учреждении акционерного общества, а также в случае размещения ценных бумаг при реорганизации юридических лиц, за исключением реорганизации в форме присоединения, государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией самого выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а размещение ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Указанные отличия объясняются особенностями эмиссии ценных бумаг в упомянутых случаях и рассматриваются более подробно в соответствующих параграфах настоящей главы.

      Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг  находятся между собой в определенной логической последовательности. Нарушение  этой последовательности признается недобросовестной эмиссией и является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, приостановления эмиссии ценных бумаг и признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.

     При размещении эмиссионных ценных бумаг эмитент (андеррайтер, эмиссионный консорциум) обязан по первому требованию инвестора предъявлять ему для ознакомления проспект выпуска эмиссионных ценных бумаг или его копию.

     Эмитент (андеррайтер, эмиссионный консорциум) вправе взимать с инвестора плату за предоставление копии проспекта выпуска эмиссионных ценных бумаг в размере, не превышающем величину расходов на ее изготовление.

     Инвестор  вправе обратиться в уполномоченный орган с запросом о проверке соответствия копии проспекта выпуска эмиссионных ценных бумаг проспекту, находящемуся у уполномоченного органа, представив уполномоченному органу в этих целях данную копию.[3, c. 167]

     Размещение  негосударственных эмиссионных  ценных бумаг осуществляется с учетом ограничений, установленных настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Казахстан.

     Эмитент (андеррайтер, эмиссионный консорциум) вправе осуществлять размещение эмиссионных  ценных бумаг путем проведения подписки на неорганизованном рынке ценных бумаг.

     Размещение  эмиссионных ценных бумаг на организованном рынке ценных бумаг осуществляется в соответствии с внутренними  документами организатора торгов.

     Эмитент обязан в течение десяти календарных  дней после государственной регистрации  выпуска эмиссионных ценных бумаг до начала их размещения среди неограниченного круга инвесторов опубликовать в печатном издании на государственном и русском языках сообщение о размещении эмиссионных ценных бумаг.

     Сообщение о размещении эмиссионных ценных бумаг должно содержать: полное наименование и место нахождения эмитента; дату государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, их вид и количество, подлежащее размещению; сведения о подразделении и должностных лицах эмитента, наименовании и месте нахождения андеррайтера (эмиссионного консорциума), через которых возможно ознакомиться с проспектом выпуска эмиссионных ценных бумаг или иной информацией о них; сведения о цене размещения эмиссионных ценных бумаг и их оплате.

     Размещение  эмиссионных ценных бумаг на неорганизованном рынке ценных бумаг осуществляется путем проведения аукциона или подписки на основании представленных инвесторами письменных заявок эмитенту (андеррайтеру, эмиссионному консорциуму). Требования к условиям и порядку проведения аукционов или подписки устанавливаются внутренними документами эмитента.

     Запрещается при размещении эмиссионных ценных бумаг устанавливать преимущественное право приобретения эмиссионных  ценных бумаг одним инвестором перед  другим, за исключением случаев использования  акционерами права преимущественной покупки акций или ценных бумаг, конвертируемых в акции, или в случае исполнения эмитентом ранее принятых на себя обязательств, устанавливающих право держателей производных ценных бумаг на приобретение эмиссионных ценных бумаг данного эмитента.

     Эмитенту (андеррайтеру, эмиссионному консорциуму) запрещается при размещении акций  совершать сделки с обязательством обратного их выкупа.

     Эмитент (андеррайтер, эмиссионный консорциум) обязан представить регистратору (номинальному держателю) приказ о переводе приобретенных эмиссионных ценных бумаг на лицевой счет инвестора в системе реестров держателей ценных бумаг в течение двух рабочих дней со дня исполнения инвестором обязательства по оплате ценных бумаг.

     Порядок и особенности оплаты акций устанавливаются законодательными актами Республики Казахстан. Оплата облигаций осуществляется только деньгами.

     Размещение  акций посредством подписки осуществляется по цене, единой для всех лиц, приобретающих  эмиссионные ценные бумаги, в пределах данного размещения. Размещение облигаций посредством подписки осуществляется на условиях и в порядке, определяемых проспектом выпуска облигаций.

     Уполномоченный  орган вправе принять решение  о приостановлении размещения эмиссионных  ценных бумаг в случае непредставления  эмитентом отчета об итогах размещения эмиссионных ценных бумаг, а также если в процессе рассмотрения отчета об итогах размещения эмиссионных ценных бумаг будет выявлено несоответствие сведений, указанных в отчете, документам, представленным для государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг.

     Решение о приостановлении размещения эмиссионных  ценных бумаг направляется уполномоченным органом эмитенту, регистратору, осуществляющему  ведение системы реестров держателей данных ценных бумаг, и центральному депозитарию.