Основные направления совершенствования финансовой политики ОАО «Южно-Сахалинский хлебозавод»

Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности рассчитывается делением выручки от реализации на среднегодовую  величину дебиторской задолженности. В 2005 году он составлял 45,0 оборота, в 2006 году - 38,3 оборота, в 2007 году - 31,8 оборота. Аналогично рассчитываются и другие показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности обнаруживает тенденцию  к повышению, его значение увеличивается  за анализируемый период с 17,4 оборота  до 23,1 оборота. Обращает на себя внимание то, что коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности значительно ниже коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.

 Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики банкротства  масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе  мер финансовой его стабилизации является восстановление способности  к осуществлению платежей по своим  неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение  процедуры банкротства.

Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, то есть создало предпосылки стабильного  снижения средневзвешенной стоимости  используемого капитала и постоянного  роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения  темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в  отдельные параметры финансовой стратегии предприятия.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствует определенные ее внутренние механизмы, которые в  практике финансового менеджмента  принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних  и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, то есть объем поступлений  денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансового  равновесия предприятия в предстоящем  периоде. Основным направлением обеспечения  достижения точки финансового равновесия предприятием в кризисных условиях является сокращение объема потребления  собственных финансовых ресурсов. Такое  сокращение связано с уменьшением  объема как операционной, так и инвестиционной деятельности предприятия и поэтому характеризуется термином "сжатие предприятия". Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии. Модель устойчивого экономического роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности или в обратном ее варианте - регулятором основных параметров финансового развития предприятия. Она позволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития. Все параметры модели устойчивого экономического роста изменчивы во времени и в целях обеспечения финансового равновесия предприятия должны периодически корректироваться с учетом внутренних условий его развития, изменения конъюнктуры финансового и товарного рынков и других факторов внешней среды. Целью этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе. Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.

 

 

 

 

 

Глава 3. Основные направления совершенствования  финансовой политики ОАО «Южно-Сахалинский хлебозавод»

 

3.1. Разработка финансовой стратегии  предприятия

 

Финансовая стратегия предприятия  представляет собой систему долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия  определяемых его финансовой идеологией, и наиболее эффективных путей  их достижения.

Основные принципы, обеспечивающие подготовку и принятие стратегических финансовых решений в процессе разработки финансовой стратегии предприятия  представлены на рис.3.1.1 (Приложение № 9)

В процессе разработки финансовой стратегии  особое внимание отводится производству конкурентоспособной продукции, мобилизации  внутренних ресурсов, максимальному  снижению себестоимости продукции, формированию и распределению прибыли, эффективному использованию капитала и т.п.

Большое значение для формирования финансовой стратегии имеет учет факторов риска. Финансовая стратегия  разрабатывается с учетом риска  неплатежей, инфляционных колебаний, финансового  рынка.

В целях выработки кредитной  политики предприятия рекомендуется  провести анализ структуры пассива  баланса и уровень соотношения  собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие  решает вопрос о достаточности собственных  оборотных средств либо об их недостатке. В последнем случае принимается  решение о привлечении заемных  средств, просчитывается эффективность  различных вариантов. В отдельных  случаях предприятию целесообразно  брать кредиты и при достаточности  собственных средств, так как  рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что  эффект от вложения средств может  быть значительно выше, чем процентная ставка.

Принимая решение о привлечении  заемных средств, предприятию целесообразно  составить план их возврата, рассчитать за период кредита процентную ставку и определить суммы процентов  по данному кредитному договору, а  также источники их выплаты с  учетом порядка и условий налогообложения  прибыли. Следует также учитывать  порядок налогообложения курсовых разниц в том случае, если кредит взят в валюте.

Финансовой службе предприятия  рекомендуется:

• рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии - возможную выгоду от их привлечения);
• правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);
• составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.

Рассмотрим порядок выбора предприятием кредитной организации. В 2008 году ОАО "Хлебозавод №2" планирует привлечь в 2008 году долгосрочный кредит 2400 тыс. руб. на капитальные вложения (модернизацию производства).

Составим план погашения кредита  банка "Девон - кредит", расчеты по кредитованию (простые проценты) представим в таблице 3.1.1

Таблица 3.1.1

План  погашения кредита банка "Девон - кредит"

Показатели	Значение показателя, тыс. руб.
Сумма кредита	2400
Процентная ставка,%	18,0
Срок кредита, мес.	24
Сумма процентов за пользование  кредитом	2400 × 0,18 × 2 = 864
Комиссия за выдачу кредита	2400 × 0,03 = 72
Комиссия за ведение  банковского счета	2400 × 0,015 = 36
Комиссия за ведение  депозитного счета	0,1 × 24 = 2,4
Стоимость кредита	2400 + 864 + 72 + 36 + 2,4 = 3374,4
Плата за кредит в среднем:
- в месяц	3374,4: 24 = 140,6
- год	3374,4: 2 = 1687,2
Эффективная ставка,%	20,3

 

Расчеты показали, что при осуществлении  кредитной политики целесообразнее брать кредит в банке "Девон - кредит".

В таблице 3.1.4 даны характеристики существующих методик дивидендных выплат. (Приложение № 12)

Уставный капитал ОАО "Хлебозавод №2" составляет 8000 тыс. руб. и состоит из 8000 штук обыкновенных акций, номинальной стоимостью 1000 рублей. Решение о выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров. Дивидендная политика ОАО "Хлебозавод №2" характеризуется следующими показателями (табл.3.1 5). (Прил.13)

В 2005 году дивиденды не выплачивались. Решением годового собрания акционеров ОАО "Хлебозавод №2" отчисления из чистой прибыли на выплату дивидендов составили: в 2006 году - 4,0% (432 тыс. руб), в 2006 году - 5,05% (520 тыс. руб). В среднем на одну акцию в 2006 году было выплачено 54 руб. дивидендов, в 2007 году в связи с ростом чистой прибыли выплаты дивидендов на акцию увеличились до 65 руб., т.е. на 11 руб. или 20,3% по сравнению с 2006 годом.

Хотя система управления финансами  ориентирована на решение краткосрочных  и текущих задач, решаемых предприятием, разработка стратегии его развития позволяет не только определить ориентиры  этого развития, но и добиться понимания  общности задач работниками различных  служб предприятия, устранить ограничения  на взаимодействие между ними, особенно по вопросам решения ключевых проблем, стимулировать информационный обмен между структурными подразделениями предприятия.

 

3.2. Мероприятия по совершенствованию  эффективности финансовой деятельности  ОАО «Южно-Сахалинский хлебозавод»

 

В целях управления издержками финансовой службе предприятия рекомендуется  использовать данные финансово-экономического анализа, которые дают первоначальное представление об уровне издержек предприятия, а также уровне рентабельности. При  разработке учетной политики предприятия  рекомендуется выбрать такие  методы калькулирования себестоимости, которые обеспечивают наиболее наглядное представление о структуре издержек производства, уровне постоянных и переменных затрат, доле коммерческих расходов.

Экономическим службам целесообразно  периодически проводить анализ структуры  издержек производства, производя сравнение  с различного рода базовыми данными  и изучая природу отклонений от них.

Чтобы выработать рациональные решения  в управлении затратами предприятия  с помощью операционного анализа, воспользуемся информацией, предоставленной  бухгалтерией ОАО "Хлебозавод № 2" по кондитерскому цеху. Данные о затратах на производство продукции по кондитерскому цеху за период с января по декабрь 2007 года представлены в таблице 3.2.1 (Приложение № 14)

При применении инструментов операционного  анализа в управлении затратами  предприятия, необходимо затраты разделить  на постоянную и переменную части. Материальные затраты, которые включают в себя затраты на сырье, вспомогательные  материалы, тару, зарплату производственных рабочих и начисления на зарплату относим к переменным.

Так как цеховые и общезаводские  расходы представляют собой смешанные  затраты, то для управления ими необходимо разделить их на переменные и постоянные. Для этого воспользуемся методом  наименьших квадратов. Определение  коэффициентов и результаты расчетов представлены в таблице 3.2.2 и в таблице 3.2.3 (Прил.15)

Используя данные таблицы 3.2.2, найдем ставку переменных издержек (для цеховых расходов):

Переменные издержки в расчете  на средний объем производства составляют (1510,7 кг × 324,0027 руб. /кг) = 489461,16 руб. Тогда постоянные издержки составляют (1843739,79 руб. - 489461,16 руб) = 1354278,63 руб.