"justify">     Вертикальный  анализ пассива баланса дает представление  о финансовых источниках формирования имущественной базы предприятия  и возникших при этом финансовых обязательствах.

     Исследование  структуры имущества и финансовых источников и обязательств за ряд  лет (общепринятой мировой практикой  в инвестиционной области является анализ финансовой отчетности по крайней  мере за три года) позволяет выявить  тенденции, учет которых при выработке  стратегии производственной и финансовой деятельности предприятия обеспечивает рост эффективности использования  его ресурсов. Еще раз подчеркнем, что вертикальный анализ во многом носит вспомогательный характер, позволяя выявлять направления углубленного исследования потенциала предприятия, и получаемые результаты дают общее  представление о соотношении  материальных и финансовых предпосылок  его хозяйственной деятельности.

     Горизонтальный  анализ отчетности заключается в  построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых  абсолютные показатели заменяются относительными показателями темпов роста или снижения, выраженными в процентах или  долях, что позволяет анализировать  данные показатели в прошлом и  прогнозировать их будущие значения. Основой сравнения, как правило, являются показатели базисного периода. Ценность результатов горизонтального  анализа значительно снижается  в условиях инфляции, тем не менее  эти данные можно использовать при  межхозяйственных сравнениях.

     Если  учесть, что в России последние  годы сопровождались сравнительно высокой  инфляцией, причем отдельные материально-вещественные и финансовые компоненты характеризовались  различными темпами инфляции, использовать рассчитанные показатели горизонтального  анализа для получения объективной  картины динамики развития предприятия  представляется весьма проблематичным.

     В настоящее время горизонтальный анализ может применяться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов  или обязательств (например, по уровню запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, кредиторской задолженности поставщикам и  подрядчикам, задолженности перед  бюджетом, объему привлеченных заемных  средств и кредитов и т. п.). В  этом случае в процессе периодически проводимого горизонтального анализа  могут отслеживаться темпы достижения этими показателями установленных  плановых значений, рассчитываться необходимые  для этого среднегодовые темпы.

     Вертикальный  и горизонтальный анализ дает общее  представление о финансовой политике за определенный период. Более детальный  анализ финансово-экономического состояния  предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в России системы финансовых и экономических показателей.

 

1.3 Основные показатели  необходимые для  диагностики кризисного  состояния организации

     Принятая  процедура диагностики кризисного состояния предприятия предусматривает определение четырех коэффициентов:

• коэффициента текущей ликвидности К_тл
• коэффициента обеспеченности собственными средствами К_осс
• коэффициента восстановления платежеспособности предприятия К_вп
• коэффициента утраты платежеспособности предприятия К_уп.

     К_тл характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности, своевременности погашения его срочных обязательств:

     К_тл = (А1+А2+А3)/ (П1+П2),

     где (А1) – это наиболее ликвидные  активы, включает в себя денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги на фондовой бирже, депозитные вклады; (А2) – быстро реализуемые активы, определяются по формуле: Дебиторская задолженность (платежи по которой принимаются в течение 12 месяцев + Товары отгруженные + Займы, предоставленные другим предприятиям; (А3)  - медленно реализуемые активы, определяются по формуле: Запасы – Товары отгруженные + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + Прочие оборотные активы + Долгосрочные финансовые вложения; (П1) – наиболее срочные обязательства = кредиторская задолженность: (П2) – это краткосрочные обязательства, включают в себя:

     - краткосрочные займы и кредиты;

     - доходы будущих периодов;

     - резервы предстоящих расходов  и платежей

     - прочие краткосрочные обязательства.¹

     К_осс характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости:

     К_осс =(П4 – А4)/ (А1+А2+А3),

     где (П4) – это постоянные (устойчивые) пассивы – итог по разделу «Капитал и резервы»: (А4) – трудно реализуемые  активы, определяются по формуле: Итого  по разделу внеоборотные активы –  Долгосрочные финансовые вложения + Налог  на добавленную стоимость по приобретенным  ценностям.

     Структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно, если: К_тл < 2; .К_осс < 0,1.

     К_вп определяется как отношение расчетного К_тл к его установленному значению. Расчетный К_тл определяется как сумма фактического значения К_тл на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам:

     К_вп= (К_тл+6:Т(К_тл- К_тлн))/2,

     где К_тл  — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

     К_тлн  — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

     2  — нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности; 

     Т — отчетный период (3, 6, 9 или 12 мес);

     6  — период восстановления платежеспособности, мес.

     Если  К_вн > 1, это значит, что у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, если К_вн < 1, такой возможности нет.

     При значении К_вн < 1 определяется коэффициент утраты платежеспособности по формуле

     К_уп=(К_тл+3:Т(К_тл- К_тлн))/2

     где 3  — период утраты платежеспособности предприятием, мес.

     Если  К_уп > 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Если К_уп<1, предприятию грозит утрата платежеспособности.

     Но  даже имея систему показателей, их трудно увязать и определить сложившиеся  тенденции. Эту задачу выполнил в 1968 г. западный экономист Эдвард Альтман. Он взял за объект исследования 66 предприятий промышленности, половина которых (33) обанкротилась (1946-1965) и исследовал 22 различных показателя у всех предприятий. В основу был взят анализ 33 обанкротившихся предприятий. Из 22 различных аналитических коэффициентов были отобраны пять наиболее значимых, и построено многофакторное регрессивное уравнение. Модель Альтмана имеет следующий вид:

     Z= 1,2х₁ + 1,4х₂ + 3,3х₃ + 0,6х₄ + 1,0х₅,

     где Z— интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

     х₁ – отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

     х₂ – отношение чистой прибыли к сумме активов;

     х₃ – отношение валовой прибыли к сумме активов;

     х₄ – отношение собственного капитала к сумме привлеченного капитала;

     х₅ – отношение выручки от реализации к сумме активов.

     Но  Альтман не только разработал метод  оценки банкротства, но и предложил  шкалу, по которой можно оценить  угрозу банкротства.

     Таблица 1 - Уровень угрозы банкротства, по модели Альтмана

     Другим  надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике «коэффициент финансирования трудно ликвидных активов». Для этого определяется, в какой мере эти активы покрываются за счет собственных и заемных средств. Заемные средства при этом подразделяются на краткосрочные и долгосрочные ссуды.

Таблица 2 - Шкала уровня угрозы банкротства

     Уровень угрозы банкротства определяется по следующей шкале.

     В таблице ВА — стоимость внеоборотных активов (основных фондов); З_т — стоимость текущих запасов товарно-материальных ценностей; С — средняя стоимость собственного капитала; Б_дк — долгосрочный банковский кредит; Б_кк — краткосрочный банковский кредит.

     По  своей экономической сущности эта  модель отражает используемую предприятием политику финансовых активов: консервативную, умеренную, агрессивную, сверхагрессивную.

     Можно рассмотреть еще одну пятифакторную  модель определения вероятности  банкротства фирмы — это система  показателей диагностики банкротства У. Бивера.

     В этой модели рассматриваются следующие 5 факторов:

• рентабельность активов — удельный вес заемных средств в пассивах;
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;
• коэффициент Бивера;
• финансовый левередж.

     Расчеты по этой методике должны быть сведены  в нижеприведенную таблицу. Значения показателей уточнены для российской действительности.

Таблица 3 - Определение вероятности наступления кризиса по модели У. Бивера