Глава ХI. Оценка эффективности инноваций

     11.1. Эффективность использования инноваций

Инновационный проект отобран. Начинается следующий  этап – использование инноваций.

Значимость  определения эффекта от реализации инноваций возрастает в условиях рыночной экономики. Однако не менее важной она является и для переходной экономики.

В зависимости  от учитываемых результатов и  затрат различают следующие виды эффекта (табл. 11.1):

     Таблица 11.1. 

 

     В зависимости от временного периода  учета результатов и затрат различают  показатели эффекта за расчетный  период, показатели годового эффекта.

     Продолжительность принимаемого временного периода зависит от следующих факторов, а именно:

• продолжительности инновационного периода;
• срока службы объекта инноваций;
• степени достоверности исходной информации;
• требований инвесторов.

     Выше  отмечено, что общим принципом  оценки эффективности является сопоставление эффекта (результата) и затрат.

     Отношение может быть выражено как в натуральных, так и в денежных величинах и показатель эффективности при этих способах выражения может оказаться разным для одной и той же ситуации. Но, главное, нужно четко понять: эффективность в производстве - это всегда отношение.

     В целом проблема определения экономического эффекта и выбора наиболее предпочтительных вариантов реализации инноваций  требует, с одной стороны, превышения конечных результатов от их использования над затратами на разработку, изготовление и реализацию, а с другой – сопоставления полученных при этом результатов с результатами от применения других аналогичных по назначению вариантов инноваций.

     Особенно  остро возникает необходимость  быстрой оценки и правильного выбора варианта на фирмах, применяющих ускоренную амортизацию, при которой сроки замены действующих машин и оборудования на новые существенно сокращаются.

     Метод исчисления эффекта (дохода) инноваций, основанный на сопоставлении результатов их освоения с затратами, позволяет принимать решение о целесообразности использования новых разработок.

     11.2. Общая экономическая  эффективность инноваций

     Для оценки общей экономической эффективности  инноваций может использоваться система показателей:

     1. Интегральный эффект.

     2. Индекс рентабельности.

     3. Норма рентабельности.

     4. Период окупаемости.

     1. Интегральный эффект Э_инт представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному году, то есть с учетом дисконтирования результатов и затрат.

      ,                                      (11.1)

     где

     Т_р – расчетный год;

     Р_t – результат в t-й год;

     З_t – инновационные затраты в t-й год;

     a_t – коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).

     Интегральный  эффект имеет также другие названия, а именно: чистый дисконтированный доход, чистая приведенная или чистая современная стоимость, чистый приведенный  эффект.

     2. Индекс рентабельности инноваций Jr.

     Рассмотренный нами метод дисконтирования - метод соизмерения разновременных затрат и доходов, помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих средств особенно мало. Данный метод полезен для организаций, находящихся на подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже жестко сверстанный бюджет, где суммарная величина возможных инвестиций в инновации определена однозначно.

     В таких ситуациях рекомендуется  проводить ранжирование всех имеющихся  вариантов инноваций в порядке  убывающей рентабельности.

     В качестве же показателя рентабельности можно использовать индекс рентабельности. Он имеет и другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности.

     Индекс  рентабельности представляет собой  соотношение приведенных доходов  к приведенным на эту же дату инновационным расходам.

     Расчет  индекса рентабельности ведется  по формуле:

      ,                                            (11.2)

     где

     J_R – индекс рентабельности

     Д_j – доход в периоде j

     K_t – размер инвестиций в инновации в периоде t.

     Приведенная формула отражает в числителе величину доходов, приведенных к моменту начала реализации инноваций, а в знаменателе - величину инвестиций в инновации, продисконтированных к моменту начала процесса инвестирования.

     Или иначе можно сказать – здесь  сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная.

     Индекс  рентабельности тесно связан с интегральным эффектом, если интегральный эффект Э_инт положителен, то индекс рентабельности J_R > 1, и наоборот. При J_R > 1 инновационный проект считается экономически эффективным. В противном случае J_R < 1 – неэффективен.

     Предпочтение  в условиях жесткого дефицита средств  должно отдаваться тем инновационным  решениям, для которых наиболее высок  индекс рентабельности.

     3. Норма рентабельности Е_р представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определенное число лет становится равной инновационным вложениям. В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путем приведения к расчетному моменту времени.

, и 

     Данный  показатель иначе характеризует  уровень доходности конкретного  инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость  денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств.

     Показатель  нормы рентабельности имеет другие названия: внутренняя норма доходности. Внутренняя норма прибыли, норма  возврата инвестиций.

     За  рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого  шага количественного анализа инвестиций. Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%.

     Норма рентабельности определяется аналитически, как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инноваций.

     Получаемую  расчетную величину Е_р сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности. Вопрос о принятии инновационного решения может рассматриваться, если значение Е_р не меньше требуемой инвестором величины.

     Если  инновационный проект полностью  финансируется за счет ссуды банка, то значение Е_р указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

     В случае, когда имеет место финансирование из других источников, то нижняя граница  значения Е_р соответствует цене авансируемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансируемым капиталом.

     Рассмотрим  условный пример. Для реализации крупного изобретения потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть  госбюджетных ассигнований. Доля перечисленных  источников и годовое начисление на них представлены в таблице.

     Таблица 11.2 

 

     Цена  авансируемого капитала, соответствующая  min Е_р, составляет (12 * 40 + 15 * 40) = 10,8% или 0,011.

     4. Период окупаемости Т_о является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в нашей практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений», он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости.

     Инвестирование  в условиях рынка сопряжено со значительным риском и этот риск тем  больше, чем длиннее срок окупаемости  вложений. Слишком существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка, и цены. Этот подход неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.

     Наконец, ориентация на показатель «период окупаемости» часто избирается в тех случаях, когда нет уверенности в том. Что инновационное мероприятие  будет реализовано и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный срок.

     Формула периода окупаемости

      ,                                                (11.3)

     где

     К – первоначальные инвестиции в инновации;

     Д – ежегодные денежные доходы.

     Рассмотрим  на примерах методику расчета экономического эффекта от внедрения новой техники.

     Пример 11.1. Внедряется в производство новый  агрегат по упаковке тары. Определить экономический эффект от использования  данного агрегата с учетом фактора  времени, а также величину удельных затрат.