Автор работы: Пользователь скрыл имя, 23 Января 2011 в 15:23, контрольная работа
Целью данной контрольной работы является изучение методов и подходов оценки бизнеса, а также выявление их положительных и отрицательных сторон.
Введение
1. Сущность традиционных подходов оценки бизнеса
2. Достоинства и недостатки традиционных подходов и методов оценки стоимости бизнеса
3. Современные подходы и методы оценки бизнеса
4. Преимущества и недостатки опционного метода оценки бизнеса
Заключение
Список литературы
Содержание
Введение…………………………………………………………
1. Сущность традиционных подходов оценки бизнеса………………………...4
2. Достоинства и
недостатки традиционных подходов и методов
оценки стоимости бизнеса……………………………………………………………
3. Современные подходы и методы оценки бизнеса………………………...15
4. Преимущества
и недостатки опционного
Заключение……………………………………………………
Список литературы…………………………………
Введение
Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения о стоимости той или иной собственности (объекта оценки). Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях.
Действительно, оценка предприятия необходима для выбора обоснованного направления его реструктуризации, в процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.
На сегодняшний день к оценке бизнеса используются три основных подхода: затратный, доходный и сравнительный. Каждый из этих подходов включает в себя различные методики все они обладают как достоинствами так и недостатками. Для того чтобы выбрать нужный подход к оценке бизнеса оценщик должен знать не только цель оценки, а также учитывать плюсы и минусы данных методов, а также оценщик должен опираться и на новые подходы и методы, не забывая, что они так же имеют свои недостатки.
Целью
данной контрольной работы является
изучение методов и подходов оценки
бизнеса, а также выявление их
положительных и отрицательных
сторон.
1. Сущность
традиционных подов оценки бизнеса
К оценке бизнеса можно использовать три подхода: доходный, затратный (имущественный) и сравнительный.
Доходный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении будущих доходов инвестора с текущими затратами. Сопоставление доходов с затратами ведется с учетом факторов времени и риска. Динамика стоимости компании, определяемая доходным подходом, позволяет принимать правильные управленческие решения для менеджеров, собственников.
Для
оценки предприятий по доходу применяют
два метода: метод капитализации
и метод дисконтирования
1. Метод капитализации используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Причем доходы являются достаточно значительными положительными величинами, т.е. бизнес будет стабильно развиваться.
Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании.
При этом стоимость бизнеса будет вычисляться по следующей формуле:
Стоимость бизнеса = V = I/R, где
I – чистый доход; R – норма прибыли (дохода).
2.
Метод дисконтированных
Наиболее широко применяется в рамках доходного подхода. Этот метод позволяет более реально оценить будущий потенциал предприятия. В качестве дисконтируемого дохода используется либо чистый доход, либо денежный поток. При этом денежный поток по годам определяется как баланс между притоком денежных средств (чистого дохода плюс амортизация) и их оттоком (прирост чистого оборотного капитала и капитальных вложений). Годовой чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими пассивами.
Метод включает в себя несколько этапов:
1) расчет прогнозных показателей на ряд лет;
2)выбор нормы дисконтирования;
3) применение
соответствующей нормы
4) определение
текущей стоимости всех
5) выведение
итогового результата путем
Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.
Базовая формула:
Собственный капитал = активы — обязательства.
1.
Расчет методом стоимости
-
Оценивается недвижимое
-
Определяется обоснованная
-
Выявляются и оцениваются
- Определяется рыночная
- Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.
-
Оценивается дебиторская
- Оцениваются расходы будущих периодов.
-
Обязательства предприятия
-
Определяется стоимость
2. Метод ликвидационной стоимости
Оценка ликвидационной стоимости осуществляется в следующих случаях:
- компания находится в
-стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.
Ликвидационная
стоимость представляет собой стоимость,
которую собственник
Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает в себя несколько основных этапов:
-
Разрабатывается календарный
- Определяется валовая выручка от ликвидации активов;
- Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные юридическим и оценочным компаниям, налоги и сборы). С учетом календарного графика ликвидации активов скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск;
-
Ликвидационная стоимость
- Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода;
-
Вычитаются преимущественные
Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.
3. Метод стоимости замещения. В данном случае оценка бизнеса производится исходя из затрат на полное замещение активов, и применяется в качестве максимальной цены, на которую может рассчитывать поглощаемая компания.
4.
Метод восстановительной
Рассмотрим сравнительный подход к оценке бизнеса, который представлен методом сравнимых продаж и методом мультипликаторов.
Сравнительный подход представляет собой совокупность методов оценки бизнеса, основанных на сравнении оцениваемого предприятия с ценами продаж либо аналогичных предприятий в целом либо с ценами продаж акций аналогичных предприятий.
1.
Метод продаж, или метод сделок,
основан на использовании цены
приобретения предприятия –
Технология
применения метода продаж практически
полностью совпадает с
Метод сравнимых продаж более трудоемок. Он заключается в анализе рыночных цен контрольных пакетов акций компаний-аналогов. Оценка рыночной стоимости этим методом состоит из нескольких этапов:
1) сбора информации о последних продажах сходных предприятий;
2) корректировки продажных цен предприятий с учетом различий между ними;
3)
определения рыночной