Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности.

      Из  представленных в первой части таблицы  данных видно, что на конец декабря 2009 г. в активах организации доля текущих активов составляет 1/3, а  иммобилизованных средств – 2/3. Активы организации в течение рассматриваемого периода увеличились на 30536029 тыс. тг. (на 54,5%). Учитывая значительное увеличение активов, необходимо отметить, что собственный  капитал увеличился еще в большей  степени – на 60,6%. Опережающее  увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует  рассматривать как положительный  фактор. Рост величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

-Финансовая аренда предоставленная– 10028815 тыс. тг. (32,7%)

-Денежные средства – 5823563 тыс. тг. (19%)

-Долгосрочные займы предоставленные – 5798108 тыс. тг.       (18,9%)

-Краткосрочные займы предоставленные – 2999567 тыс. тг. (9,8%) 

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

-Уставный капитал – 18324600 тыс. тг. (57,9%)

-Займы и кредиты – 4662544 тыс. тг. (14,7%)

-Краткосрочная кредиторская задолженность – 3671447 тыс. тг. (11,6%)

-Займы и кредиты – 3643122 тыс. тг. (11,5%) 

      Среди отрицательно изменившихся статей баланса  можно выделить "Отсроченные налоговые  требования" в активе и "Резервный  капитал" в пассиве (-94577 тыс. тг. и -956836 тыс. тг. соответственно).Величина чистых активов организации характеризует наличие активов, не обременных обязательствами. Она практически соответствует размеру собственного капитала организации и тем саамы характеризует уровень защищенности интересов кредиторов, банков и других заимодавцев. Стоимость чистых активов является показателем, используемым для оценки степени ликвидности организации. Его важно знать учредителям организации, так как чистые активы - это та часть имущества, которая окажется в их распоряжении после ликвидации фирмы (вначале удовлетворяются требования всех сторонних кредиторов). 
 
 

      Рисунок 1-Динамика долгосрочных кредитов и займов. 

      Из  данной диаграммы видно ,что произошло  незначительное снижение в долгосрочных кредитах и займах. На это могло  повлиять стабилизирование ситуации на рынке услуг, и в том что  компании меньше нуждаются в инвестировании своих проектов.

      Проанализируем  структуру доходов АО «КазАгроФинанс»  за исследуемый период.

      Таблица 2 - Доходы АО «КазАгроФинанс», тыс. тенге

     За  период 2006 г. – 2008 г. доход по вознаграждению АО «КазАгроФинанс» увеличился в 2,05 раз. При этом за 3 квартала 2009 г. по этой же статье произошло 34,3% увеличение по сравнению с 2008г. Ввиду особенностей операционной деятельности АО «КазАгроФинанс»  наибольшими статьями в структуре  дохода по вознаграждениям являются доходы по предоставленным кредитам и оказанной временной финансовой помощи и доходы по финансовому лизингу (46,95% и 45,99% соответственно по результатам 2008 г.). Наименьшая доля дохода АО «КазАгроФинанс»  приходится на доходы по размещенным  вкладам. АО «КазАгроФинанс» ожидает, что доход по вознаграждению в 2009 г. составит 5 536 426,84 тыс. тенге 
 
 
 

     Рисунок 2 - Структура доходов Эмитента в 2008 г. 
 

     Таблица 3 – Расходы Эмитента, тыс. тенге

2006 06/05 2007 07/06 2008 7 мес. 2009 01.10. 2009 2009

     Наибольшей статьей расходов в 2009 г. для Эмитента в структуре расходов являются расходы на финансирование (31,5% от всех расходов), что обусловлено спецификой деятельности Эмитента. За период 2007 г. – 2009 г. совокупные расходы Эмитента выросли в 2,3 раза. 

      2.2.Учет  риска при определении  показателей эффективности  инвестиционного  проекта.

      Риск-менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

      Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс выработки  цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления  события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента. Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском. Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли. Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений калитка должны быть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом. Следующим важным моментом в организации риск-менеджмента является получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности. Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность. Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.

      На  основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения капитала и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска. Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска. На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологическим качествам. При разработке программы действия по снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятие рисковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др. Одна и та же рисковая ситуация воспринимается разными людьми по-разному. Поэтому оценка риска и выбор финансового решения во многом зависит от человека, принимающего решения. От риска обычно уходят руководители консервативного типа, не склонные к инновациям, не уверенные в своей интуиции и в своем профессионализме, не уверенные в квалификации и профессионализме исполнителей, т.е. своих работников.

      Экстраверсия - есть свойство личности, проявляющееся  в ее направленности на окружающих людей, события. Она выражается в  высоком уровне общительности, живом  эмоциональном отклике на внешние явления.

      Интроверсия - это направленность личности на внутренний мир собственных ощущений, переживаний, чувств и мыслей. Для интровертивной личности характерны некоторые устойчивые особенности поведения и взаимоотношений  с окружающими, опора на внутренние нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки интравертов отличаются значительной независимостью от внешних факторов, рассудительностью. Обычно человек  совмещает в определенной пропорции черты экстраверсии и интроверсии.

      Неотъемлемым  этапом организации риск-менеджмента  является организация мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е. определение отдельных видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п. Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения. Организация риск-менеджмента предполагает определение органа управления риском на данном хозяйственном субъекте. Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или отделы являются структурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего субъекта. Отдел рисковых вложений капитала в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта может осуществлять следующие функции: