Направления оптимизации государственного регулирования платежного баланса РФ

     Валютный  курс как средство регулирования платежного баланса. Валютный курс как макропоказатель положения страны в системе мирохозяйственных связей занимает особое место в числе показателей, используемых в качестве средства государственного регулирования платежного баланса. Причина заключается в том, что его повышение или понижение немедленно и непосредственно воздействует на экономическое положение страны. Изменяются ее внешнеэкономические показатели, валютные резервы, задолженность, динамика товарных и финансовых потоков.

     Международная статистика свидетельствует, что платежные балансы стран мира постоянно находятся в неравновесии, т.е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны нулю и поэтому балансируются движением капитала, государственными операциями и изменениями в резервах, чтобы уравновесить платежный баланс.

     Неравновесие  платежных балансов, бывшее ранее  скорее исключением, стало характерной  чертой нашего времени. Во второй половине ХХ в. темпы экономического роста  мирового сообщества оказались, вероятно, рекордными за всю историю человечества. На этом фоне стала резче проявляться неравномерность экономического развития отдельных стран. Так, усиление позиций Японии и Германии в мировой экономике сопровождается положительным сальдо текущего платежного баланса этих стран. Иначе говоря, резкое нарушение равновесия в мировой экономике вызывает резкое неравновесие в платежных балансах.

     Неравновесие  платежного баланса страны, будучи прежде всего регулятором внутриэкономических  процессов, вызывает ряд последствий  для ее экономики.

     Стабильно положительное сальдо баланса по текущим операциям укрепляет  позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны; стабильно отрицательное сальдо ослабляет позиции национальной валюты и подталкивает страну к все большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется не через долгосрочные предпринимательские инвестиции (т.е. прямые и портфельные), а через долгосрочные государственные и частные банковские займы и особенно посредством чрезвычайного финансирования и роста внешних обязательств, то это ведет к быстрому увеличению внешнего долга страны и выплат по нему. Страна начинает жить в кредит.

     Сильные колебания сальдо баланса по текущим  операциям (в ту и другую сторону) вызывают неблагоприятные для страны последствия. Так, резкое увеличение положительного сальдо создает базу для быстрого роста денежной массы и тем самым стимулирует  инфляцию, а резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает «обвальное» падение обменного курса, что вносит хаос во внешнеэкономические операции страны. Поэтому когда речь идет о равновесии платежного баланса, в центре внимания оказываются прежде всего дефицит текущего платежного баланса (если он образовался) и сильные колебания его сальдо.

     Существует  несколько основных методов государственного воздействия на состояние платежного баланса.

     Первый  метод — это прямой контроль, включая регламентацию импорта (например, через количественные ограничения), таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежных трансфертов частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и др. Подобные меры прямого контроля обычно вызывают сильные затруднения для многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно.

     В краткосрочном плане прямой контроль дает положительный эффект (он больше или меньше зависит от уровня соблюдения фирмами хозяйственного законодательства и способности правительства следить за выполнением своих решений). В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создается «тепличный режим» для местных производителей, снижается интерес иностранных инвесторов к стране из-за запрета на перевод их доходов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаре- и услугопроводящей сети для отечественных экспортеров.

     Не  вызывает враждебности, а наоборот, приветствуется отечественными фирмами  такая прямая мера, как субсидирование экспорта. Но она дорогостояща, и поэтому ее применение обычно связано с состоянием бюджета страны. Так, вряд ли состояние государственного бюджета России позволит ей в ближайшем будущем активно субсидировать экспорт.

     Второй метод — дефляция (т.е. борьба с инфляцией), которая нацелена на решение внутриэкономических задач, при этом побочным эффектом является улучшение состояния платежного баланса. Считается, что традиционные для дефляционной политики последствия — снижение объема производства, инвестиций и доходов — ведут к сокращению импорта и росту резервных мощности для наращивания экспорта. Обычное для дефляции повышение реальной процентной ставки привлекает в страну краткосрочный капитал, если, конечно, здесь есть развитая банковская система и низок уровень политического риска.

     Однако  имеется и другая точка зрения: дефляция уменьшает репорт и увеличивает  импорт. При дефляции повышается, обменяй курс национальной валюты, что увеличивает возможности шортеров. Для экспортеров же высокий курс их национальной валюты означает, что при обмене экспортной выручки они получают меньше национальной валюты, а это отнюдь не стимулирует их налаживать экспорт.

     Третий  метод — изменения обменного  курса. И при твердом, и  при плавающем курсе они проходят под сильным контролем и влиянием государства. Так, даже в условиях плавающего курса  государство (обычно в лице центрального банка страны) часто стремится удержать эти колебания в определенных пределах, ориентируясь на так называемые курсовые цели, дабы избежать сильных экономических потрясений. 

       Изменения обменного курса помогают  государству регулировать равновесие  платежного баланса, но при  этом надо учитывать, что эффект  от ревальвации/девальвации ослабляется  эластичностью экспорта и импорта, а также инерцией внешнеторговых потоков. Поэтому различаются кратко-, средне- и долгосрочное воздействие изменений обменного курса на платежный баланс.

     Так, инерция внешнеторговых потоков  часто приводит к тому, Что в  первые месяцы после сильного падения  курса национальной валюты торговый баланс не изменяется и даже может произойти, как ни странно, его ухудшение. Ведь экспортерам нужно время,  чтобы нарастить свой экспорт, а импортерам — время, чтобы сократить количество новых контрактов. А пока внешнеторговые  потоки идут по ранее заключенным контрактам, стоимость экспорта и импорта в долларах не сокращается, на внутреннем рынке стоимость экспортируемых товаров в рублях остается той же, а стоимость импортных товаров возрастает. Правда, спустя некоторое время ситуация с торговым балансом обычно меняется: экспорт возрастает и импорт сокращается.  

       Эластичность импорта в современных  условиях имеет тенденцию к  снижению, так как из-за растущего  участия всех стран в международном  разделении труда постоянно увеличивается в национальном импорте доля тех товаров, ввоз которых объективно необходим. Поэтому в средне- и долгосрочном плане девальвация слабо сокращает национальный импорт, а ревальвация его заметно увеличивает. Экспорт обычно более эластичен и поэтому в средне- и долгосрочном плане более чуток к курсу национальной валюты. Так, заниженный курс марки и иены был мощным стимулом для западногерманского и японского экспорта в первые послевоенные десятилетия.

     Воздействие изменений в обменном курсе на движение капитала различно. Ввоз долгосрочного капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо отражаются изменения обменного курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со свободно конвертируемой валютой, наоборот, это имеет большое значение, так как здесь имеется возможность играть на изменениях курса. Ввоз увеличивается перед возможной ревальвацией, а после нее возрастает вывоз капитала. 

3. Направления оптимизации  государственного  регулирования платежного  баланса РФ 

     Платежный баланс в январе - сентябре 2008 года формировался в условиях высоких цен на топливно-энергетические товары - основную статью российского экспорта. Цены на экспортируемые сырую нефть, нефтепродукты и природный газ были в среднем на 35% выше, чем годом ранее.

     Досрочное погашение задолженности перед  Парижским клубом кредиторов обусловило существенное сокращение государственного внешнего долга.

     Впервые с 1992 года имел место массированный  чистый приток частного капитала.

     В итоге за первые девять месяцев 2008 года международные резервы страны возросли на 76,2 млрд. долларов США (без курсовых переоценок), что превысило соответствующий показатель за весь предыдущий год.

     Положительное сальдо счета текущих операций увеличилось  на 18,2 млрд. долларов США (до 79,9 млрд. долларов США).

     Экспорт товаров достиг 224,1 млрд. долларов США (рост на 28,4%). Доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в общих поставках  за рубеж возросла с 61,1 до 65,1%, доля металлов уменьшилась на 1,9 процентного пункта (с 14,3% в январе - сентябре до 12,4% в соответствующий период 2008 года).

     Импорт  товаров также рос высокими темпами: по сравнению с аналогичным периодом 2007 года он увеличился на 28,7% - до 112,7 млрд. долларов США. Особенно быстро росли физические объемы ввоза (соответствующий индекс равнялся 122,7%), в то время как рост цен на импортируемые товары оставался умеренным (104,9%). Динамичному расширению поставок из-за рубежа способствовало заметное повышение реальных доходов населения, а также укрепление рубля в реальном эффективном выражении.

     Международный оборот услуг возрос на 20,9%. Высокие  темпы роста были характерны как  для экспорта, так и для импорта. Сложившееся по итогам января - сентября 2008 года отрицательное сальдо операций с услугами (13 млрд. долларов США) было больше их дефицита в сопоставимый период на 19,8%.

     Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов (13,8 млрд. долларов США) увеличилось  относительно соответствующего показателя предыдущего года (13,0 млрд. долларов США). В основном это было связано  с операциями сектора нефинансовых организаций, активно привлекавшего в последние годы иностранный капитал: объем доходов, начисленных к выплате, превысил соответствующие поступления на 18,2 млрд. долларов США.

     Внешние финансовые обязательства экономики  возросли на 32,2 млрд. долларов США, в то время как обязательства органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования снизились на 33,2 млрд. долларов США (на 20 млрд. долларов США).

     В счет обслуживания и погашения основной суммы государственного внешнего долга выплачено 31,3 млрд. долларов США, в том числе 22,6 млрд. долларов досрочно в пользу Парижского клуба кредиторов. Объемы привлечения новых иностранных займов оставались незначительными.

     Приток  иностранного капитала в частный  сектор был более интенсивным, чем в январе - сентябре 2008 года, и оценивается в 65,4 млрд. долларов США (53,9 млрд. долларов США). Внешние обязательства нефинансовых организаций увеличились на 37,7 млрд. долларов США (на 41,9 млрд. долларов США), банковского сектора - на 27,7 млрд. долларов США (на 12,0 млрд. долларов США).

     Иностранные активы резидентов (без валютных резервов) увеличились на 29,9 млрд. долларов США, что существенно меньше, чем в  аналогичный период предыдущего  года (на 35,6 млрд. долларов США).

     Значительно сократился вывоз капитала частным сектором. Его иностранные активы увеличились на меньшую сумму, чем в сопоставимый период. Таким образом, в январе - сентябре 2008 года наблюдался чистый ввоз капитала частным сектором в размере 26,8 млрд. долларов США.

     Ожидается, что в 2009 году платежный баланс будет устойчивым. Положительное сальдо счета текущих операций в зависимости от варианта будет изменяться в диапазоне 39,2 - 134,4 млрд. долларов США.

     Ситуация  на мировых товарных рынках будет  способствовать сохранению профицита баланса внешней торговли.

     В рамках первого варианта на фоне ухудшения  ценовой конъюнктуры на мировых  рынках энергоносителей экспорт  товаров и услуг сократится. Это, несмотря на замедление роста их импорта, обусловит уменьшение соответствующего положительного сальдо до 63,7 млрд. долларов США. По условиям второго варианта экспорт возрастет, однако его прирост не компенсирует увеличение импорта. В результате активное сальдо баланса товаров и услуг по сравнению с предыдущим годом уменьшится, но в меньшем объеме - до 102,4 млрд. долларов США. В соответствии с третьим и четвертым вариантами под воздействием роста цен на товары российского экспорта профицит баланса торговли товарами и услугами увеличится и составит соответственно 135,4 и 159,2 млрд. долларов США.