Мировые финансовые центры. Этапы формирования, структура, функции

    Если  принять во внимание только рыночную капитализацию акций, то к новым  финансовым центрам можно отнести  рынки Чехии, Венгрии, Польши, России - в Европе; Индии, Индонезии, Южной  Кореи, Таиланду, Тайваню, Филиппин, Китаю  с Гонконгом - в Азии, Южно-Африканской  республики - в Африке, Аргентины, Бразилии, Венесуэлы, Мексики, Чили - в Латинский  Америке. Но сегодня только Лондон, Нью-Йорк, Токио отвечают таким основным показателям и стандартам международного финансового центра, как:

• широкий спектр инструментов финансового рынка;
• всемирное участие во внутренних и иностранных секторах рынка;
• эффективные международные системы связи.

Необходимые элементы международного финансового центра

• Для того чтобы быть развитым международным центром, способным обслуживать мировые потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финансовыми рынками, центр должен обладать необходимыми элементами поддержки своих национальных и международных операций. Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие правильное функционирование финансовых рынков. США не могли стать международным финансовым центром до 1913 г. из-за отсутствия центрального банка — Федеральной резервной системы. Следующий важный элемент — гибкая система финансовых инструментов, обеспечивающая кредиторам и заемщикам разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля
• Еще один элемент — способность канализировать иностранный капитал. Финансовый центр не сможет контролировать значительный объем международных операций без хорошо осведомленных людей, работающих на финансовых рынках, и средств связи (в том числе компьютерной), соединяющей его с другими центрами внутри страны и за рубежом. Также для мирового финансового центра необходимы структура и достаточные правовые рамки, способные вселить доверие в международных заемщиков и инвесторов.

Структура и функции мировых  финансовых центров.

    Международный евровалютный рынок рассматривается как интегрированная рыночная система с очень сильными связями между различными валютными секторами. Эти связи проявляются в способности банков и других участников перемещать денежные средства из одного валютного сектора в другой посредством обменных операций, которые и связывают секторы рынка евровалют. Дополнительные связующие каналы соединяют местные денежные рынки с рынком евровалют. В Лондоне обменные операции между евродолларами и фунтами стерлингов обеспечивают важную взаимосвязь между секторами евровалютного и лондонского денежного рынка. Процентный арбитраж между Нью-Йорком и Лондоном обеспечивает гибкую связь между одними из самых важных секторов местного денежного рынка. И наконец, производятся процентные арбитражные операции с евродолларами и долларами, т.е. между двумя этими секторами, деноминированными в долларах.

Все эти  связи образуют мировую финансовую систему, которая выполняет следующие  основные операции:

·  крупные банки могут централизовать торговлю активами на взаимосвязанных денежных рынках. Дилинговые операции этих банков соединяют в одно целое торговлю различными видами активов международного денежного рынка;

· банки-дилеры способствуют прохождению арбитражных потоков средств из одного сектора в другой;

·  заемщики и кредиторы пользуются большей гибкостью и свободой, принимая участие в операциях международного денежного рынка по более реальной цене.

Специализация ведущих финансовых центров.

    Отношения между ведущими МФЦ сочетают элементы сотрудничества с жесткой конкурентной борьбой, и соотношение сил между  ними постоянно меняется. Так, в конце 80-х годов казалось, что Япония сможет поколебать позиции США в  мировом хозяйстве. На ее долю приходилось 40% капитализации мировых фондовых рынков, а на долю США - 30%. Однако в  конце 90-х годов доля США возросла до 50%, а Японии - снизилась до 10%. В XXI в. положение вновь стало изменяться в связи с неравномерным падением курса акций на фондовых биржах. Аналогично менялось соотношение сил  Токио и Нью-Йорка в области  предоставления международных займов и др. Возрастает роль доллара как  ведущей международной валюты, опосредствующей  основную часть мировой торговли и важнейшие валютные резервы. Развертывающиеся в 2001 г. кризисные явления способствуют дальнейшему изменению соотношения  сил на мировых финансовых рынках.

    Уже в 70-е гг. между финансовыми центрами начала складываться специализация  по видам международной кредитной  деятельности. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен прежде всего рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих выполняет роль рынка золота и международных капиталов. Люксембург выделяется своей фондовой биржей и как центр долгосрочных займов. Сингапур играет роль фондового аккумулятора региона, Гонконг -- центра международного синдицированного кредитования. В Нью-Йорке находятся штаб-квартиры большинства инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения.

    Ряд финансовых центров специализируются на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго длительный период приходилось более 1/2 мирового рынка фьючерсных сделок, а также  торговли некоторыми производными финансовыми  инструментами (derivаtives). В последние годы за лидирующие позиции в этих сферах с Чикаго начал конкурировать Франкфурт-на-Майне. Важную роль в деятельности МФЦ играют биржи (валютные, фондовые, товарные). Значимость валютных бирж повысилась после отмены валютных ограничений, и в последние годы их совокупный ежедневный оборот составлял около 2 трлн. долларов и превосходил оборот фондовых и других бирж. На валютных биржах функционируют брокерские фирмы и фонды хеджирования (на них оперируют известные финансисты Дж. Сорос, Дж. Робертсон, М. Штейнхарт, П. Джоунс, Дж. Генри). Аккумулируя, в том числе с помощью краткосрочных кредитов, десятки миллиардов долларов, они неоднократно проводили крупномасштабные спекулятивные операции, "обваливая" валюту какой-либо страны и получая десятки и даже сотни миллионов долларов прибыли.

    В последние годы обострилась борьба между Лондоном, Франкфуртом, Цюрихом, Парижем и рядом других западноевропейских городов за лидерство в формирующейся  системе европейских финансов. Так, Лондон накопил за несколько столетий разносторонний опыт, имеет кадры высококвалифицированных специалистов, развитые, давно налаженные международные связи, а также гибкую и эффективную систему государственного регулирования финансовой сферы. Этими же преимуществами по сравнению с другими конкурентами во многом обладает Цюрих. На Лондон и Цюрих приходится более 1/2 капитализации фондовых рынков Европы. Франкфурт-на-Майне делает ставку на новейшие технологии, выгодное географическое местоположение внутри зоны евро и сильные позиции немецкой марки как интернациональной валюты.

Мировые финансовые центры (МФЦ) функционируют  как международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это  центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные  и финансовые операции, сделки с  ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами.

    Кроме того, МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно-аналитические  и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным  потенциалом. Ведущие позиции в  МФЦ занимают фирмы, обслуживающие  их потребности, в том числе юридические  и аудиторские, а также управленческие консультанты (McKinsey, Ernst and Young Global Limited, Deloitte Touche Tohmatsu и др.). Кроме того, МФЦ привлекают широкий круг специалистов (экспертов по сопоставительному экономическому и юридическому анализу и др.), которые занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономики стран мира. Возрастает значение аналитических центров, способных обеспечить проведение междисциплинарных исследований, подготовку индексов и рейтингов (Moody’s, Standard and Poor’s и др.).

    В последние годы одной из основных функций финансовых институтов МФЦ  становится выработка и реализация, совместно с международными финансовыми  организациями и ведущими западными  государствами, долгосрочной стратегии  укрепления и расширения сложившейся  в конце ХХ века мировой финансовой системы. Разрабатываются «правила игры» на финансовых рынках, модифицируется институционально-правовая система  деятельности финансовых институтов для  обеспечения максимально свободного доступа к рынкам финансовых услуг.

    Финансовые  институты МФЦ занимаются также  управлением международной задолженностью и проводят реструктуризацию международных  долгов таким образом, чтобы обеспечить перспективы будущих платежей, а  также поступление максимально  возможного объема текущих платежей. МФЦ, концентрируя средства, направляют их в периферийные страны, которые  все больше зависят от поступления  новых займов и иностранных инвестиций. Национальные регулирующие органы вырабатывают согласованные меры с целью воздействия  на текущую ситуацию и координируют деятельность по формированию нового мирового финансового порядка. В  настоящее время их усилия сосредоточены  на создании новой системы управления и контроля, в том числе на подготовке соответствующей законодательной  базы, унификации системы отчетности и аудита, обеспечении ее прозрачности и доступности.

    Если  глобализация мировой финансовой системы  будет продолжаться, то через 15–20 лет  слабые национальные финансовые рынки  могут быть просто поглощены более  мощными региональными и международными финансовыми рынками, что, по меньшей мере, означает ухудшение конкурентоспособности страны в мировом масштабе, а также чревато угрозами для национальной экономической безопасности. Поэтому России необходимо развивать и укреплять свой финансовый рынок и привлекать к нему соседние страны.

Создание  Международного финансового  центра в России.

    Сегодня национальный финансовый рынок России имеет ограниченную емкость, недостаточную  для обеспечения инвестиционных потребностей российских компаний, и  отстает по многим параметрам от крупнейших финансовых рынков в мире. В условиях роста глобализации в финансовом секторе российские компании и инвесторы  прибегают к ресурсам мировой  индустрии финансовых услуг.

    Чтобы выдержать глобальную конкуренцию, российский финансовый рынок должен ликвидировать свое отставание от ведущих  мировых финансовых центров в  области регулирования, инфраструктуры, доступного инструментария. Для этого  необходимо сформировать на основе развитого  национального рынка финансовый центр мирового или регионального  значения. Развитие финансового рынка в России поможет обеспечить более сбалансированный, основанный на инновациях и стабильный в долгосрочной перспективе экономический рост.

    Увеличение  количества участников, особенно крупных  российских и иностранных долгосрочных институциональных инвесторов, расширение спектра инструментов, рост ликвидности  торгов и прозрачности эмитентов  поможет снизить его подверженность внешним воздействиям, сократить  волатильность и увеличить стабильность российского финансового рынка.

    России  предстоит преодолеть ряд препятствий, мешающих достижению этой цели. К ним  относятся негибкость законодательства, сегментированность регулирования, отсутствие единой финансовой инфраструктуры, низкая интегрированность в глобальные рынки, неблагоприятная среда для ведения бизнеса, недостаточно развитая бизнес-инфраструктура и социальная инфраструктура.

    В 2009 году Правительством РФ была утверждена Концепция создания Международного финансового центра в Российской Федерации (далее — Концепция), разработанная  Минэкономразвития России совместно  с заинтересованными федеральными органами исполнительной власти.

    Концепция содержит детальный план мероприятий, направленных на создание в России международного финансового центра, рассчитанный на 5 лет. В основе Концепции лежат результаты анализа российского финансового рынка и мирового опыта создания международного финансового центра. Создание в России такого центра позволит стимулировать развитие национального финансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обеспечив решение таких задач, как:

• привлечение в российскую экономику существенных дополнительных финансовых ресурсов (как зарубежных, так и внутренних);
• расширение возможностей для осуществления индивидуальных сбережений граждан;
• повышение эффективности размещения средств институциональных инвесторов, в том числе пенсионных фондов и инвестиционных фондов, а также суверенных фондов;
• снижение издержек доступа российских компаний к капиталу;
• формирование цен на российские активы и осуществление расчетов с иностранными контрагентами в рублях;
• углубление экономической интеграции стран СНГ и Восточной Европы;
• повышение роли России в выработке глобальных правил регулирования финансовых рынков;
• превращение российского финансового сектора в отрасль экономики, конкурентоспособную в мировом масштабе, экспортирующую услуги и вносящую существенный вклад в увеличение ВВП.

Концепция предусматривает достижение к 2020 году международным финансовым центром  в России следующих целевых показателей:

• вхождение одной из российских бирж в десятку мировых лидеров по торговому обороту и объемам размещений акций и облигаций;
• рост номинальной стоимости биржевых производных инструментов до 50% ВВП;
• привлечение эмитентов из стран СНГ (прежде всего Украины и Казахстана) для осуществления IPO в России;
• вхождение 5 инвестиционных банков с преимущественно российским капиталом в число 50 крупнейших в мире;
• увеличение доли финансового сектора в ВВП до 6%.