Механизм использования финансового рычага в управлении стоимостью и структурой капитала

Следует иметь в виду, что стоимость заемного капитала не всегда совпадает с номинальной процентной ставкой, взятой из кредитного договора или проспекта эмиссии облигационного займа (купонный процент). Стоимость заемного капитала определяется как отношение фактической платы корпорации владельцам заемного капитала к рыночной оценке данного капитала. Текущая рыночная оценка может отличаться от величины, зафиксированной в договоре предоставления займа или ссуды, и фактическая величина затрат с учетом налогообложения может оказаться меньше, чем денежный поток, получаемый владельцами заемного капитала

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ.

Задача 4.

На основании таблицы 4 необходимо определить рентабельность продаж и заполнить последнюю строку таблицы. После этого необходимо обоснование цены на новое изделие методом маржинального анализа. Предположим, что товар уже представлен на рынке и конкуренты продают его по цене 60 руб. за единицы. Организация стоит перед выбором:

1. Продавать свою продукцию по более низкой цене (55 руб.), но при этом получить приемлемую прибыль;
2. Улучшить качество своей продукции и продавать ее по более высоким ценам (70 руб.), окупив затраты на повышение качества продукции и получив приемлемую прибыль.

Необходимо выбрать наилучший вариант для компании.

Таблица 4.1

Обоснование отпускной цены на изделие

Параметры	Варианты
	первый	второй
Отпускная цена (руб.)	55	70
Переменные расходы на единицу (руб.)	45	58,5
Постоянные затраты (тыс. руб.)	1000	1250
Маржинальный доход на единицу (руб.)	10	11,5
Точка критического объема продаж (тыс. руб.)	100	108,7
Объем продаж (тыс. руб.)	150	150
Запас финансовой прочности, %	50	27,5
Выручка (тыс. руб.)	8250	10500
Прибыль от продаж (тыс. руб.)	500	475
Рентабельность продаж (%)

 

Решение

Рентабельность продаж рассчитывается по следующей формуле:

Р = *100%

П – прибыль от продаж, тыс. руб.;

В – выручка от продаж, тыс. руб.

Рентабельность продаж по первому варианту равна 500 тыс. руб. / 8250 тыс. руб. * 100% = 6,1%

Рентабельность продаж по второму варианту равна 475 тыс. руб. / 10500 тыс. руб. * 100% = 4,5%

Таблица 4.2

Обоснование отпускной цены на изделие

Параметры	Варианты
	первый	второй
Отпускная цена (руб.)	55	70
Переменные расходы на единицу (руб.)	45	58,5
Постоянные затраты (тыс. руб.)	1000	1250
Маржинальный доход на единицу (руб.)	10	11,5
Точка критического объема продаж (тыс. руб.)	100	108,7
Объем продаж (тыс. руб.)	150	150
Запас финансовой прочности, %	50	27,5
Выручка (тыс. руб.)	8250	10500
Прибыль от продаж (тыс. руб.)	500	475
Рентабельность продаж (%)	6,1	4,5

 

По данным таблицы 4.2 видно, что для данного предприятия наиболее предпочтительным является первый вариант, поскольку по данному варианту:

- рентабельность продаж  выше на 1,6%;

- запас финансовой прочности  выше на 22,5%;

- точка безубыточности  ниже на 8,7 тыс. руб.;

- величина постоянных  затрат ниже на 250 тыс. руб.;

- прибыль от продаж  ниже на 25 тыс. руб.

- доля маржи в выручке  в первом случае 10/55 = 18%; во втором  случае – 11,5 / 70 = 16,42%.

Таким образом, с учетом приема обоснования цены на новое изделие методом маржинального анализа можно сделать вывод о том, что предприятию более выгодно продавать свою продукцию по более низкой цене (55 руб.).

 

Источники

1. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: Кнорус, 2010.
2. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. – М.: Альфа-Пресс, 2009.
3. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2010.
4. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином, 2010.
5. Фридман А.М. Финансы организации (предприятия). – М.: Дашков и Ко, 2011.
6. Шуляк П.Н. Финансы предприятий. – М.: Дашков и Ко, 2012.
7. Экономика и финансы предприятия / Под ред. Т.С. Новашиной. – М.: Маркет ДС, 2010.
8. http://www.finansy.ru   Сайт Экономика и финансы. Здесь размещены публикации по экономике и финансам. Приведены аналитические и статистические материалы. Имеется аннотированный каталог экономических ссылок. Это полезный ресурс для теоретиков и практиков