Автор работы: Пользователь скрыл имя, 20 Сентября 2010 в 20:45, Не определен
Финансовые инвестиции, их сущность, понятия, анализ инвестиционной политики
Таблица1 - Исходные данные по различным инвестиционным проектам для расчета показателя чистого приведенного дохода.
Показатели | Инвестиционный проект 1 | Инвестиционный проект 2 | Инвестиционный проект 3 |
Объем инвестируемых средств, тыс. руб. | 50,0 | 80,2 | 45,2 |
Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет | 3 | 4 | 2 |
Сумма денежного потока, тыс. руб. | 262,4 | 420,7 | 122,5 |
1-й
год, всего,
в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления |
53,8 27,5 26,3 |
61,0 31,2 29,8 |
53,2 27,3 25,9 |
2-й
год, всего
чистая прибыль амортизационные отчисления |
87,9
60,9 27,0 |
69,2
36,5 32,7 |
69,3
40,2 29,1 |
3-й
год, всего
чистая прибыль амортизационные отчисления |
120,7
80,6 40,1 |
130,2
65,3 64,9 |
-
- - |
4-й
год, всего
чистая прибыль амортизационные отчисления |
-
- - |
140,3
76,0 64,3 |
-
- - |
На
основании таблицы 1 и планируемых
процентных ставок можно рассчитать
чистую текущую стоимость денежных
потоков по каждому из рассматриваемых
проектов (таблица 2).
Таблица 2 – Расчет чистой текущей стоимости денежных потоков по инвестиционным проектам
Проект 1 | Проект 2 | Проект 3 | |||||||
Дохо-ды | Фактор
текущей стоимости (ставка 65 %) |
Текущая стоимость | Дохо
ды |
Фактор
текущей стоимости (ставка 80 %) |
Текущая стоимость | Дохо-
ды |
Фактор
текущей стоимости(ставка 60 %) |
Текущая стоимость | |
1-й
год, всего,
в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления |
53,8 27,5 26,3 |
0,606 0,606 0,606 |
32,6 16,7 15,9 |
61,0 31,2 29,8 |
0,556 0,556 0,556 |
33,9 17,3 16,6 |
53,2 27,3 25,9 |
0,625 0,625 0,625 |
33,3 17,1 16,2 |
2-й
год, всего,
в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления |
87,9 60,9 27,0 |
0,367 0,367 0,367 |
32,3 22,4 9,9 |
69,2 36,5 32,7 |
0,309 0,309 0,309 |
21,4 11,3 10,1 |
69,3 40,2 29,1 |
0,390 0,390 0,390 |
27,1 15,7 11,4 |
3-й
год, всего,
в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления |
120,7 80,6 40,1 |
0,220 0,220 0,220 |
26,5 17,7 8,8 |
130,2 65,3 64,9 |
0,172 0,172 0,172 |
22,4 11,2 11,2 |
- - - |
- - - |
- - - |
4-й
год, всего,
в т.ч.: чистая прибыль амортизационные отчисления |
- - - |
- - - |
- - - |
140,3 76,0 64,3 |
0,095 0,095 0,095 |
13,3 7,2 6,1 |
- - - |
- - - |
- - - |
Итого: | 262,4 | - | 91,5 | 400,7 | - | 91,0 | 122,5 | - | 60,4 |
С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков можно определить чистый приведенный доход с помощью следующей формулы: ЧПД=ДП-ИС, где
ЧПД – чистый приведенный доход;
ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта;
ИС – инвестируемые средства.
Тогда:
ЧПД (1) = 91,5 – 50,0 = 41,5
ЧПД (2) = 91,0 – 80,2 = 10,8
ЧПД (3) = 60,4 – 45,2 = 15,2
Таким образом, сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше.
Следующим показателем, характеризующим эффективность инвестиционных проектов, является индекс доходности: ИД=ДП/ИС, где
ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту;
ДП - сумма денежного потока в настоящей стоимости;
ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.
Тогда индекс доходности для рассматриваемых инвестиционных проектов составит:
ИД (1)=91,5/50,0=1,83
ИД (2)=91,0/80,2=1,13
ИД (3)=60,4/45,2=1,33
Сравнение
инвестиционных проектов по показателю
«индекс доходности»
Наряду
с показателем «индекс
Исходя из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:
Ир (1) = (16,7+22,4+17,7)/50=1,14
Ир(2) = (17,3+11,3+11,2+7,2)/80,2=0,59
Ир (3) = (17,1+15,7)/45,2=0,73 /6/.
Исчисленные данные свидетельствуют о том, что из всех рассматриваемых проектов наиболее высокий индекс рентабельности наблюдается по Проекту № 1. Следовательно, он и является наиболее предпочтительным.
Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности реальных инвестиций является период окупаемости. Он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. Расчет этого показателя производится по формуле:
ПО = ИС/ДПс , где
ПО - период окупаемости инвестиционного проекта
ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта
ДПс
- средняя сумма денежного
Средняя сумма денежного потока для Проектов 1-3 составит:
ДПс (1)=91,5/3=30,5 тыс.руб.
ДПс (2)=91,0/4=22,75 тыс.руб.
ДПс (3)=60,4/2=30,2 тыс.руб.
Исходя из вышеизложенного, с учетом среднегодовой стоимости денежного потока период окупаемости по анализируемым проектам составляет:
ПО (1)=50/30,5=1,6 года
ПО (2)=80,2/22,75=3,5 года
ПО (3)=45,2/30,2=1,5 года.
Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 3 перед Проектами 1 и 2. Недостатком вышеисчисленного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. В оценке инвестиционной деятельности компании следует учитывать, что по инвестиционным проектам с длительным сроком окупаемости по его окончании может быть получена большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком окупаемости.
Наиболее
сложным показателем, характеризующим
эффективность инвестиций, является
показатель внутренней норм доходности.
Он характеризует уровень
P
- настоящая стоимость
S - конечная сумма вклада, обусловленная условиями инвестирования;
n
- продолжительность
i - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.
Тогда значение дисконтной ставки можно рассчитать как: i = (1: (P/S) -1)n
Поскольку
конечная сумма вклада, сумма инвестиционных
средств и продолжительность инвестирования
известны, можно определить значение используемой
дисконтной ставки для каждого из проектов,
которая и будет являться внутренней нормой
доходности анализируемых проектов. Порядок
расчета внутренней нормы доходности
для анализируемых проектов отобразим
в виде таблицы (Таблица 3)
Таблица 3
Расчет внутренней нормы доходности инвестиционных проектов
Показатели № проекта | Проект1 | Проект 2 | Проект3 |
Сумма инвестируемых средств, тыс. руб. (Р) | 50,0 | 80,2 | 45,2 |
Конечная сумма вклада, тыс. руб. (S) | 91,5 | 91,0 | 60,4 |
Продолжительность инвестирования, лет (n) | 3 | 4 | 2 |
Р/S | 0,546 | 0,881 | 0,748 |
1: (Р/S) | 1,832 | 1,135 | 1,337 |
1: (Р/S)-1 | 0,832 | 0,135 | 0,337 |
(1: (Р/S)-1)n | 0,277 | 0,034 | 0,169 |
Информация о работе Инвестиционная политика организаций (предприятий)