Инвестиционная политика фирмы

    Бюджетное финансирование

    При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено  перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже  сейчас ужесточился контроль за целевым  использованием льготных кредитов [9, C.23].

    Для обеспечения гарантий возврата кредита  внедряется система залога имущества  в недвижимости, в частности земли. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных  структурообразующих объектов, поддержание  федеральной инфраструктуры, преодоление  последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических  проблем.

    Банковский  кредит

    Долгосрочное  кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь  направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему  экономики страны.

    Средства  населения.

    Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций  приватизированных предприятий  и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать  инвестиционную активность населения  можно  путем  установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению  с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения  на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права  на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока  сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных банков и фондов,  страховых компаний,  пенсионных фондов, строительных обществ  и др. Однако важно по возможности  обеспечить защиту тем,  кто готов  вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный  контроль за предприятиями,  претендующими  на привлечение  средств  населения.

    В инвестиционном процессе участвуют  кредитор (инвестор) и заемщик (должник, дебитор). Каждая из сторон преследует свою цепь, решение своих задач  и выполнение желаний. Так, инвестор стремится вложить имеющиеся  у него деньги с возможно большей  для себя прибылью.

    Средства, полученные для реализации инвестиционных проектов, аккумулируются у инвестора, как правило, с дополнительным доходом  за счет процентов по выделенным кредитам. Чем выше спрос на иностранные  инвестиции, тем выше их стоимость (процент) и тем больший доход получает инвестор, в результате чего улучшается его экономическое состояние.

    Наиболее  благоприятным источником для развития отечественной экономики является мобилизация источников (резервов, сбережений) физических и юридических  лиц. Государство от этого получает двойную выгоду: во-первых, использование  внутренних средств не требует оплаты внешних услуг, во-вторых, начисление процентов на используемые средства повышает уровень благосостояния общества. Отечественный производитель (заемщик) в этом случае получает большую свободу  в выборе поставщиков, исходя из собственных  экономических интересов, возможность самостоятельно определять свою рыночную стратегию и поведение на рынке. Но для этого необходимо развитие рынка информационных услуг, активизация деятельности маркетинговых служб и внешнеэкономических ведомств, конвертируемость рубля и валютоокупаемость отечественной продукции, благоприятное отношение правительств индустриально развитых государств, а на это потребуются годы. Отсутствие же или задержка инвестирования отечественной промышленности и производства сегодня негативно отразятся на их развитии в будущем и усложнят общую экономическую ситуацию в стране [13, C.104].

    Иностранные инвестиции достаточно привлекательны своим конечным результатом. Используя  их, можно в короткий срок получить современное производство. Однако нынешняя ситуация на мировом рынке капитала позволяет предположить, что в  ближайшее время конкуренция  за иностранные инвестиции существенно  обострится и нужны специальные  меры по укреплению позиций среди  потенциальных инвесторов, такие  как снятие большинства ограничений  на деятельность иностранных фирм, введение четких правовых гарантий о  национализации (конфискации) собственности  и др.

    Приток  иностранных инвестиций можно получить путем концессионных и компенсационных  соглашений, венчурного капитала, импорта  лицензий, развития инвестиционного  сотрудничества со странами ближнего и дальнего зарубежья Предметом  концессионных соглашений могут  быть природные ресурсы, отдельные виды хозяйственной деятельности, составляющие государственную монополию, объекты государственной собственности и т.д. Концессия - это договор на передачу государством в эксплуатацию на определенный срок частным предпринимателям, иностранной фирме или другому юридическому лицу промышленных предприятий, участков земли с правом добычи полезных ископаемых, строительства различных сооружений в целях развития или восстановления национальной экономики и освоения природных богатств, а также и само предприятие, организованное на основе такого договора.

    Одной из форм привлечения иностранных  кредитов могут быть компенсационные  соглашения — форма внешнеторговых сделок, связанная с возмещением  кредитов и услуг на определенных условиях и в установленные сроки, когда целевые банковские кредиты  выделяются на развитие предприятий  с условием их возврата поставщиками продукции. Такие сделки заключаются  с иностранными торговыми или  промышленными предприятиями (фирмами, компаниями) и другими организационными структурами [1].

    Иностранный партнер может предоставить стране (республике) кредит и в счет него произвести поставку лицензий, оборудования, машин и т.п., например, для строительства  промышленных и других объектов, а  после ввода в эксплуатацию данного  объекта закупить в этой стране часть  продукции, выпускаемой этим объектом, в объеме, полностью покрывающем  сумму предоставленного кредита, включая  проценты. Это промышленные компенсационные  соглашения. Собственником компенсационного объекта является страна-заказчик, на территории которой он создан.

    Компенсационные соглашения могут быть и коммерческими, когда стороны договариваются о  взаимных поставках товаров, их качестве, количестве и ценах (вид товарообменной, или бартерной, сделки).

    В условиях повышенного риска, связанного с капиталовложениями, эффективной  формой прямых иностранных инвестиций может стать привлечение венчурного (рискового) капитала. Это инвестиции в венчурные (рисковые) проекты освоения новых технологий, видов продукции или услуг. Принципиальное отличие таких инвестиций — в необязательности их возврата. Первоначальным источником привлечения венчурного капитала служат личные сбережения учредителей и займы. Главный стимул финансирования - получение вкладчиком учредительного дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта. Цель собственников венчурного капитала часто сводится к финансированию такой стадии деятельности венчурной организации, на которой можно выпускать и продавать акции, стоимость которых значительно превышает объем вложенного капитала.

    Объектами инвестиций для венчурного капитала могут быть предприятия, перспективы которых слишком рискованны для получения кредитов в банке, но которые обещают высокие прибыли в случае успеха. Не отвечая за текущее руководство деятельностью предприятия, венчурный капиталист активно способствует его развитию и успеху,  помогая руководителям в области общей стратегии, финансовом планировании, усовершенствовании продукции, маркетинге и соглашениях с техническими партнерами о новых технологиях. Степень риска, связанного с инвестициями, будет зависеть от того, на какое вознаграждение может рассчитывать инвестор. Изъятие венчурного капитала происходит, как правило, через 10-15 лет после исходных инвестиций. Обычно это делается путем преобразования предприятия, в которое вложен венчурный капитал, в открытое акционерное общество (ОАО).

    Важным  является и правовое обеспечение  иностранных инвестиций, т.е. обеспечение в законодательном порядке льготных условий, принятие и публикация приоритетных и закрытых для иностранных инвесторов направлений (предприятий, отраслей), их законодательная защита от ухудшения условий инвестиционной деятельности, решение вопроса о форме владения землей и др. Необходимо обеспечить информированность иностранных инвесторов о планах приватизации объектов республиканской и муниципальной собственности, о продвижении наиболее перспективных для республики проектов, состояния рынка, перспективах развития экономики, а также защиту от инвестиций, не отвечающих национальным интересам, и др.

    Привлечению прямых иностранных инвестиций могут  способствовать:

• формирование свободных экономических и оффшорных зон, технопарков;
• создание транснациональных компаний и финансово-промышленных групп;
• совершенствование правовой защиты и гарантий иностранных инвестиций;
• организация системы отбора и мониторинга проектов;
• разработка механизма поддержания иностранных инвесторов;
• координация программ сотрудничества с международными финансовыми организациями и др.

    В общем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемую  как единое целое. Портфель может  одновременно включать в себя и реальные средства, и финансовые активы, и  нематериальные ценности, и не финансовые средства [6, C.61]. Наиболее распространенным является инвестирование в ценные бумаги.

    Задача  портфельного инвестирования – получение  ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое [10,C.44]. При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

• Выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;
• Важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;
• Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

    Цель  формирования инвестиционного портфеля – сохранить и приумножить  капитал

    Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  классификации может служить  источник дохода и степень риска [5, C.47].

    Портфели  роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост стоимости портфеля.

    Портфель  высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги и ориентирован на получение  высокого текущего дохода – процентов  по облигациям и дивидендов по акциям.

    Портфель  постоянного дохода – это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне риска.

    Комбинированный портфель формируется для избежания  возможны потерь на фондовом рынке, как  от падения курсовой стоимости, так  и низких дивидендных и процентных выплат [8, C.83].

    Под управлением инвестиционным портфелем  понимается совокупность методов, которые  обеспечивают:

• Сохранение первоначально вложенных средств;
• Достижение максимально возможного уровня доходности;
• Снижение уровня риска.
• Обычно выделяют два способа управления: активное и пассивное управление.

    Активное  управление – это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных  ценных бумаг, и максимально быстрым  избавлением от низко доходных ценных бумаг. Такой вид предполагает довольно быстрое изменение состава инвестиционного  портфеля.

          Пассивное управление – это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени

    Эмиссионный процесс - это деятельность, связанная  с организацией обращения и изъятия  из обращения ценных бумаг. Участники  эмиссионного процесса – эмитенты; инвесторы, инвестиционные институты  и банки. Инвестиционные институты  и банки являются посредниками - финансовыми брокерами. Они выполняют  посреднические функции при купле-продаже  ценных бумаг за счет и по поручению  клиента на основании договора комиссии или поручения [11, C.61].