Фирменное бюджетирование

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты на следующие группы:

1. Наиболее  срочные обязательства (П1) - кредиторская  задолженность (строка 620).

2. Краткосрочные  пассивы (П2) - краткосрочные заемные  средства, задолженность участникам  по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства (строка 610 + строка 630 + строка 660).

3. Долгосрочные  пассивы (П3) - долгосрочные обязательства,  доходы будущих периодов, резервы  предстоящих расходов и платежей (строка 590 + строка 640 + строка 650).

4. Постоянные пассивы (П4) - III раздел баланса «Капитал и резервы» (строка 490).

Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4;

Если  выполняются первые три неравенства  в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует  о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств.

Проводимый  по изложенной схеме анализ ликвидности  баланса является приближенным. Более  детальным является анализ ликвидности  и платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Для оценки платежеспособности и ликвидности используется система показателей. Показатели платежеспособности представляют собой сопоставление (отношение) текущих активов (всех или их отдельных частей) с краткосрочными обязательствами.

1. Коэффициент  абсолютной ликвидности.

Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена на дату составления баланса. Например, если значение коэффициента 0,05, это означает, что предприятие сможет погасить только 5% от текущей задолженности, то есть у предприятия дефицит денежных средств. В данном случае текущая платежеспособность будет полностью зависеть от поступлений дебиторов.

2. Промежуточный  коэффициент ликвидности.

Он показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов. Данный коэффициент может быть сильно завышен за счет просроченной и сомнительной дебиторской задолженности. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может негативно повлиять на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Сомнительная задолженность определяется при внутреннем финансовом анализе.

3. Коэффициент  текущей ликвидности. 

Он показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Данный коэффициент позволяет узнать, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.

6. Показатели финансовой  устойчивости предприятия

Финансовая  устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1. Наличие  собственных оборотных средств  (СОС):

СОС = Собственный  капитал - Внеоборотные активы

Собственные оборотные средства - это оборотные средства, сформированные за счет собственных источников. Если у предприятия нет собственных оборотных средств, это значит, что внеоборотные активы формируются не только за счет собственного капитала, но и за счет краткосрочных заемных источников.

2. Наличие  собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов  и затрат (СД):

СД = СОС + ДО

где ДО - долгосрочные обязательства.

3. Общая  величина основных источников  формирования запасов и затрат (ОИ):

ОИ = СД + КЗС

где КЗС - краткосрочные заемные средства (строка 610) и задолженность перед поставщиками и подрядчиками (строка 621).

Для определения  типа финансовой устойчивости данные абсолютные показатели сравнивают с  величиной запасов (строка 210). В связи  с этим существует четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная  устойчивость. СОС ? З, СД ? З, ОИ ? З. 

С одной  стороны, это положительная тенденция, но с другой стороны, у предприятия  появляются излишки денежных средств, что свидетельствует об их замораживании. В современных условиях развития экономики России у предприятий встречается крайне редко.

2. Нормальная  устойчивость. СОС < З, СД ? З,  ОИ ? З.

Гарантирует платежеспособность предприятия.

3. Неустойчивое  финансовое состояние. СОС < З, СД < З, ОИ ? З.

Характеризуется нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала, увеличения собственных оборотных средств, ускорения оборачиваемости запасов, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

4. Кризисное  финансовое состояние. СОС < З, СД < З, ОИ < З.

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов, то есть запасы не обеспечены источниками их покрытия:

Для оценки финансовой устойчивости применяется  система коэффициентов, которая включает в себя следующие показатели:

1. Коэффициент  финансовой независимости (автономии).

>0,5

Данный  коэффициент показывает, какая часть  имущества предприятия сформирована за счет собственных источников. Он должен быть >0,5, так как в этом случае кредиторы предприятия видят, что заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

2. Коэффициент  финансовой устойчивости.

Должен  быть >0,5. Данный коэффициент показывает, какая часть капитала компании привлечена на длительный срок. Наличие долгосрочных кредитов и займов в балансе повышает финансовую устойчивость компании, так  как эти средства приравниваются к собственным, потому что они привлекаются на длительный срок и направляются на приобретение основных средств, на строительство и на пополнение оборотного капитала.

3. Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств.

Он должен быть <1. Данные коэффициент показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Если он >1, то есть у предприятия больше заемных средств, следовательно, финансовая устойчивость компании движется к критической точке. Допустимый уровень данного коэффициента определяется условиями работы предприятия и в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. При высокой скорости оборачиваемости данный коэффициент может быть намного больше единицы.

4. Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами.

?0,1

Данный  коэффициент показывает, какая часть  оборотных средств предприятия  сформирована за счет собственных источников. Основным источником пополнения или  увеличения собственных оборотных  средств является прибыль предприятия.

5. Коэффициент  маневренности собственного капитала.

Данный  коэффициент показывает, какая часть  собственного капитала направляется на формирование оборотных средств, то есть является мобильной. Он должен быть больше 0 и иметь устойчивую тенденцию  к росту. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных активов.

6. Коэффициент  обеспеченности запасов и затрат  собственными источниками финансирования

?0,6

Данный  коэффициент показывает какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных источников, то есть не менее 60% всех запасов должны формироваться за счет собственных источников. Если у предприятия имеются собственные оборотные средства, то они направляются, прежде всего, на формирование запасов и затрат. Если у предприятия нет собственных оборотных средств, то в этом случае все запасы и затраты формируются за счет заемных источников.

7. Система показателей  рентабельности

Показатель  абсолютной суммы прибыли при  анализе результатов деятельности предприятия не может полностью охарактеризовать, хорошо или плохо оно работало, так как не известен выполненный объем работ. Только соотношение прибыли и объема выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет оценить производственно-хозяйственную деятельность предприятия в отчетном году, сравнить с результатами предыдущих отчетных периодов, а также определить место анализируемого предприятия среди других однотипных.

Предприятие работает рентабельно в том случае, если доходы, полученные им в результате производственно-хозяйственной деятельности, превышают расходы на производство.

Существуют  следующие показатели рентабельности:

1. Рентабельность  продаж показывает долю прибыли  в выручке.

2. Рентабельность  продукции показывает прибыль, которую предприятие получило на 1 руб. текущих затрат.

3. Рентабельность  активов (имущества) показывает, сколько прибыли получило предприятие  с 1 рубля вложенного актива.

4. Рентабельность  внеоборотных активов показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. капитала, вложенного в активы долгосрочного использования.

5. Рентабельность  собственного капитала характеризует  эффективность использования собственного  капитала.

6. Рентабельность  оборотных активов показывает  эффективность использования оборотного капитала.

7. Рентабельность  инвестиций показывает эффективность  инвестиций предприятия.

8. Рентабельность  заемных средств показывает эффективность  использования заемных средств  предприятия.

8. Формула Дюпона  и особенности  ее использования 

в финансовом анализе

В теории и практике финансового менеджмента  широкое распространение получили факторные модели анализа. Сущность подобных моделей заключается в  оценке влияния различных факторов на результирующий финансовый показатель. Как правило, факторная модель представляет собой функциональную зависимость между результирующим и исходными финансовыми показателями Это дает возможность измерить степень влияния того или иного финансового показателя на конечный результат. На практике наибольшее применение получили факторные модели анализа рентабельности (например, модель корпорации «Дюпон») и прогнозирования банкротства (модель Альтмана и др.).

Модель  корпорации "Дюпон" применяется  для факторного анализа рентабельности собственного капитала Она устанавливает  взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и основными финансовыми показателями предприятия: рентабельностью продаж оборачиваемостью активов и финансовые рычагом.

Для каждого  конкретного случая модель позволяет  определить факторы, оказывающие наибольшее влияние на величину рентабельности собственного капитала.

Например, она наглядно показывает, что рентабельность собственного капитала предприятия  и его финансовая устойчивость находятся  в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.