Однако финансовый механизм страховых  компаний не ограничивается формированием  и распределением страхового фонда. Важную роль играют также инвестиции, так как приносимый ими доход (в форме дохода от собственности или чистой прибыли и приравненных к ней доходов, получаемых от сдачи в аренду жилых или нежилых помещений) оказывает значительное влияние на размер страховых взносов. Управление инвестиционным портфелем является неотъемлемой частью страхового дела, так как от этого во много зависит рентабельность и конкурентоспособность страховой компании. Все страны цивилизованного мира занимаются разработкой правил деятельности страховых компаний, в частности, в области регламентации размещения временно свободных средств. Это необходимо в силу следующих причин:

1)  размещение средств, производимое страховыми организациями, должно совпадать во времени и в пространстве с их обязательствами, а это, в свою очередь, означает, что производимые размещения должны отвечать требованиям страховой защиты, то есть ликвидности и рентабельности, и производится на срок, сравнимый со временем действия взятых обязательств, так как нельзя без серьезного риска брать обязательства на 20 или 30 лет и гарантировать их краткосрочным размещением;

2)   с точки зрения макроэкономики долгосрочные вложения способствуют удовлетворению потребностей национальной экономики в капиталовложениях, в связи с этим размещение средств за рубежом по большей части сильно ограничено;

3)   нормы размещения могут определять и направлять инвестиционные ресурсы страховых компаний в конкретные отрасли производства, которые необходимо развивать в каких-либо конкретных регионах, либо в конкретный период времени.

Финансовые отношения  в сфере страхования можно  сгруппировать в 3 группы:

Резюмируя все  вышесказанное, модель организации  финансовых потоков страховой 

1.2.        Дискуссионные вопросы функционирования финансов страховой компании.

Традиционно представители  страховой науки выделяют два  самостоятельных денежных потока: «оборот  средств, обеспечивающий страховую  защиту, и оборот средств, связанный  с организацией страхового дела». Однако в финансовом менеджменте принято классифицировать денежные потоки по трем видам деятельности — текущей (в данном случае связанной со сбором взносов и выплатой возмещения), инвестиционной и финансовой. Поэтому мне кажется, что логичнее было бы денежный поток страховой организации разделить на три самостоятельных потока, выделив в качестве самостоятельного элемента еще и денежный поток, связанный с организацией инвестиционной деятельности, в силу следующих аргументов:

• для приведения классификации денежных потоков страховой компании в соответствие с канонами финансового менеджмента;
• так как поток средств, связанных с аккумуляцией и распределением страхового фонда осуществляется между непосредственными субъектами страхования — страховщиком и страхователем, а при инвестировании активов — между страховой компанией и инвестиционным институтом, который не является субъектом страхования;
• поток средств, связанных с аккумуляцией и распределением страхового фонда, распадается на отдельные потоки между страховой компанией и конкретными страхователями, он носит адресный характер, а когда средства инвестируются, то инвестируются средства не конкретных страхователей, а средства, находящиеся в распоряжении страховой компании;
• страховая компания не является инвестиционным институтом, поэтому необходимо отделить денежные потоки, связанные с обычными для страховой компании видами деятельности, от всех других.

Понятие себестоимости  страховой услуги также является предметом дискуссий. В зарубежной практике применение этого термина считается некорректным, так как аккумуляция доходов страховой организации предшествует осуществлению самой крупной статья расходов — страховых выплат, и потому что невозможно определить себестоимость каждого отдельного договора, это возможно только в отношении всей совокупности страховых договоров. Однако отечественные авторы (проф. Рейтман Л.И.) настаивают на применении этого термина в страховании.

Раздел II.  Анализ механизма функционирования финансов страховых компаний на современном этапе.

2.1.  Анализ нормативно-правовой базы функционирования финансов страховых компаний в Российской Федерации.

Основой государственного регулирования инвестиционной деятельности страховщиков в России является Закон  РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (далее —  Закон). Согласно ему основой финансовой устойчивости страховщиков является наличие у них оплаченного уставного капитала и страховых резервов, а также система перестрахования. Соответственно по этим направлениям органы страхового надзора осуществляется контроль. Закон устанавливает минимальный размер оплаченного уставного капитала для получения лицензии на осуществление страховой деятельности: 

 не менее  25 тысяч МРОТ — при проведении  видов страхования иных, чем страхование  жизни;

  не менее 35 тысяч МРОТ — при проведении страхования жизни и иных видов страхования,

  не менее 50 тысяч МРОТ — при проведении исключительно перестрахования;

  не менее 250 тысяч МРОТ — для компаний со значительным участием иностранных инвесторов

  не менее 300 тысяч МРОТ — для компаний со значительным участием иностранных инвесторов при проведении исключительно перестрахования.

Закреплена в  Законе (ст. 26) и необходимость формирования страховых резервов, а также резервов предупредительных мероприятий, а  также право инвестировать эти  резервы, причем «размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности». Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме. Принцип ликвидности подразумевает такую структуру вложений страховых резервов, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства для выполнения обязательств. Принцип диверсификации служит распределению инвестиционных рисков, которые преследуют каждого инвестора, на различные виды вложений и тем самым большей устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Принцип прибыльности подразумевает размещение активов при обеспечении названных выше принципов с обеспечением постоянного и высокого дохода.

В соответствии с Законом для «обеспечения своей платежеспособности страховщики обязаны соблюдать нормативные соотношения между активами и принятыми ими страховыми обязательствами». В связи с этим Приказом Минфина РФ 0т 2 ноября 2001 г. № 90н было утверждено Положение о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств, в котором под указанным нормативом понимается величина, в пределах которой страховщик, исходя из специфики заключенных договоров и объема принятых страховых обязательств, должен обладать собственным капиталом, свободным от любых будущих обязательств, уменьшенным на величину нематериальных активов и дебиторской задолженности, сроки погашения которой истекли. Страховщики, принявшие обязательства в объемах, превышающих возможности их исполнения за счет собственных средств и страховых резервов, обязаны передать соответствующие обязательства в перестрахование.

Так же в Законе закреплено, что предметом непосредственной деятельности страховщиков не могут быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность.

2.2.   Современное состояние и функционирование финансов российских страховых компаний.

Страховые компании являются коммерческими организациями и преследуют своей целью получение прибыли. Валовая прибыль страховой организации складывается из трех составляющих: прибыли от страховой деятельности, прибыли от инвестиционных операций и прибыли от прочих операций. Прибыль от страховой деятельности формируется под влиянием различных факторов, таких как страховые взносы, страховые выплаты, отчисления в резервы и фонды, расходы на ведение дела и налоги. Но основными факторами являются поступления и выплаты. В таблице 1 приведены основные показатели российского рынка страхования в 2001 году. Самая низкая доля выплат по страхованию имущества и ответственности, что делает эти виды страхования наиболее прибыльными, хотя при этом нарушается принцип эквивалентности обязательств страховщика и страхователей. Факторный анализ (таблица 2) показал, что в 2001 году объем страхового рынка вырос на 95.7 млрд. руб., в том числе на 60 млрд. руб. за счет роста страхования жизни, на 12.7 млрд. руб. за счет роста личного страхования, на 20 млрд. руб. за счет роста страхования имущества, на 3 млрд. руб. за счет роста страхования ответственности. Таким образом наиболее динамично развивается рынок страхования жизни (чаще всего высказываются мнения, что рост этого сектора страхования обусловлен использованием различных схем ухода от налогообложения) и страхования имущества.

Одним из общепризнанных показателей, характеризующих развитость национального страхового рынка, является соотношение совокупного объема собранных страховых взносов  и ВВП (см. таблицу №1)

Рассмотрев данные следующей таблицы, характеризующей  количество компаний, занимающих в  совокупности определенную долю рынка, можно сделать выводы о высоком  уровне концентрации страхового рынка: 4 (это 1.5% от общего числа) компании контролируют 50% рынка страхования жизни, 15 (2.8%) — личного страхования, 18 (3%) — имущественного страхования, 9 (3.5%) — страхования ответственности.

Таким образом можно сделать вывод о том, что на рынке доминируют крупные компании, и мелкие страховые организации практически не оказывают влияние на рынок, что частично объясняет очень низкий уровень выплат (в зарубежных странах считается нормальным коэффициент выплат 80-85%), так как сложившаяся ситуация во многом благоприятствует тенденции к образованию рынка олигополистической конкуренции.

Рассмотрим далее  инвестиционную сторону деятельности страховой организации. До сих пор  считается, что набор доступных  и достаточно надежных способов инвестирования страховых резервов ограничивается государственными ценными бумагами и банковскими депозитами. Однако в последние годы спектр финансовых инструментов расширяется и предоставляет все больше возможностей надежного сохранения денежных средств, в котором страховые компании, безусловно, заинтересованы. Итак, на сегодняшний день имеются следующие инструменты для осуществления инвестиций страховыми компаниями: государственные долговые ценные бумаги и банковские депозиты, корпоративные облигации, банковские и корпоративные векселя, акции. Наиболее доступны и широко используются государственные ценные бумаги, номинированные в рублях: государственные краткосрочные обязательства (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Эти ценные бумаги обращаются на организованном рынке - на торговой площадке Московской межбанковской валютной биржи. Высокая ликвидность ГКО-ОФЗ является бесспорным плюсом, но вместе с тем установившаяся в последнее время доходность этих бумаг не обеспечивает сохранность денежных средств от инфляции: так, если средняя доходность ГКО-ОФЗ со сроком погашения через год составляет 15-17% годовых, то инфляция за 2001 год достигла 18,6%. Из других возможных рисков, влияющих на рынок ГКО-ОФЗ, можно отметить следующие: валютный риск, риск изменения процентных ставок; риск несбалансированной ликвидности (в случае общего падения цен на рынке спрэд в ценах покупки и продажи по разным выпускам ОФЗ может оказаться значительным); системный риск, включающий в себя политический риск и вероятность отказа от обслуживания государственных обязательств.

Рынок корпоративных  облигаций демонстрирует как  количественный, так и качественный рост (см. таблицы 3 и 4). Данные таблиц позволяют  сделать вывод о росте рынка  корпоративных облигаций на 106 % (на 93% по номиналу) против 214 % роста рынка ГКО-ОФЗ (сокращение на 26 % по номиналу). Размещаются как короткие (до 6 месяцев), так и длинные (до 4 лет) выпуски, что позволяет говорить о значительной диверсификации и формировании многими компаниями развернутой программы привлечения финансовых ресурсов с использованием механизма облигационных займов, размещаемых на ММВБ. Одна из основных проблем, долго мешавших развитию вторичного рынка, - неадекватность сложившихся процентных ставок рыночным реалиям. Теоретически облигации как наиболее открытый публичный рыночный инструмент должны занимать подобающее место, обеспечивая доходность несколько выше, чем государственные ценные бумаги, но ниже, чем векселя и банковские кредиты. Иначе говоря, возрастание степени риска должно сопровождаться ростом доходности.