Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Января 2011 в 20:39, реферат
Оценка уровня риска является одним из важнейших этапов риск – менеджмента, так как для управления риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить. В экономической литературе существует множество определения этого понятия, однако в общем случае под оценкой риска понимается систематический процесс выявления факторов и видов риска и их количественная оценка, то есть методология анализа рисков сочетает взаимодополняющие количественный и качественный подходы.
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ
Финансовый менеджмент
всегда ставит получение дохода в
за-висимость от риска. Риск и доход
представляют собой две взаи-мосвязанные
и взаимообусловленные
Под риском понимается
возможная опасность потерь, вытекаю-щая
из специфики тех или иных явлений природы
и видов деятель-ности человека.
Для финансового
менеджера риск -- это вероятность
неблаго-приятного исхода. Различные
инвестиционные проекты имеют различную
степень риска, самый высокодоходный
вариант вло-жения капитала может оказаться
настолько рискованным, что, как говорится,
«игра не стоит свеч».
РИСК -- это экономическая
категория. Как экономическая ка-тегория
он представляет собой возможность
совершения собы-тия, которое может
повлечь за собой три экономических
резуль-тата: отрицательный (проигрыш,
ущерб, убыток); нулевой; поло-жительный
(выигрыш, выгода, прибыль).
Риск -- это действие,
совершаемое в надежде на счастливый
исход по принципу «повезет -- не повезет».
Конечно, риска
можно избежать, т. е. просто уклониться
от ме-роприятия, связанного с риском.
Однако для предпринимателя из-бежание
риска зачастую означает отказ от возможной
прибыли. Хорошая поговорка гласит: «Кто
не рискует, тот ничего не имеет».
Риском можно
управлять, т. е. использовать различные
меры, позволяющие в определенной степени
прогнозировать наступле-ние рискового
события и принимать меры к снижению степени
риска. Эффективность организации управления
риском во мно-гом определяется классификацией
риска.
Под классификацией
рисков следует понимать их распределе-ние
на отдельные группы по определенным признакам
для дости-жения определенных целей. Научно
обоснованная классификация рисков позволяет
четко определить место каждого риска
в их об-щей системе. Она создает возможности
для эффективного приме-нения соответствующих
методов и приемов управления риском.
Ка-ждому риску соответствует свой прием
управления риском.
В зависимости
от возможного результата (рискового
события) риски можно подразделить
на две большие группы: чистые и спе-кулятивные.
Чистые риски
означают возможность получения
отрицательно-го или нулевого результата.
К этим рискам относятся: природно-естественные,
экологические, политические, транспортные
и часть коммерческих рисков (имущественные,
производственные, торговые).
Спекулятивные
риски выражаются в возможности
получения как положительного, так
и отрицательного результата. К ним
от-носятся финансовые риски, являющиеся
частью коммерческих рисков.
В зависимости
от основной причины возникновения
(базисный или природный признак), риски
делятся на следующие катего-рии: природно-естественные,
экологические, политические, транспортные
и коммерческие.
К природно-естественным
относятся риски, связанные с
прояв-лением стихийных сил природы:
землетрясение, наводнение, бу-ря, пожар,
эпидемия и т. п.
Экологические
риски -- это риски, связанные с
загрязнением окружающей среды.
Политические
риски связаны с политической
ситуацией в стра-не и деятельностью
государства. Политические риски возникают
при нарушении условий производственно-торгового
процесса по причинам, непосредственно
не зависящим от хозяйствующего субъекта.
К политическим
рискам относятся:
невозможность
осуществления хозяйственной
введение отсрочки
(моратория) на внешние платежи на
опре-деленный срок ввиду наступления
чрезвычайных обстоятельств (забастовка,
война и т. д.);
неблагоприятное
изменение налогового законодательства;
запрет или
ограничение конверсии
Транспортные
риски -- это риски, связанные с
перевозками грузов транспортом: автомобильным,
морским, речным, желез-нодорожным, самолетами
и т. д.
Коммерческие
риски представляют собой опасность потерь
в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
Они означают неопределенность результата
от данной коммерческой сделки.
По структурному
признаку коммерческие риски делятся
на имущественные, производственные, торговые,
финансовые.
Имущественные
риски -- это риски, связанные с
вероятностью потерь имущества гражданина-
Производственные
риски -- это риски, связанные с убытком
от остановки производства вследствие
воздействия различных фак-торов и, прежде
всего, с гибелью или повреждением основных
и оборотных фондов (оборудование, сырье,
транспорт и т. п.), а также риски, связанные
с внедрением в производство новой тех-ники
и технологии.
Торговые риски
представляют собой риски, связанные
с убыт-ком по причине задержки
платежей, отказа от платежа в период
транспортировки товара, непоставки
товара и т. п.
Финансовые риски
связаны с вероятностью потерь финансовых
ресурсов (т. е. денежных средств).
Финансовые риски
подразделяются на два вида:
1) риски, связанные
с покупательной способностью
денег;
2) риски, связанные
с вложением капитала (инвестиционные
риски).
К рискам, связанным
с покупательной способностью денег,
относятся следующие разновидности рисков:
инфляционные и дефляционные риски, валютные
риски, риск ликвидности.
Инфляция означает
обесценение денег и, соответственно,
рост цен. Дефляция -- это процесс, обратный
инфляции, он выража-ется в снижении
цен и, соответственно, в увеличении покупа-тельной
способности денег.
Инфляционный
риск -- это риск того, что при росте инфляции
получаемые денежные доходы обесцениваются
с точки зрения реальной покупательной
способности быстрее, чем растут. В та-ких
условиях предприниматель несет реальные
потери.
Дефляционный
риск -- это риск того, что при росте
дефляции происходит падение уровня цен,
ухудшение экономических усло-вий предпринимательства
и снижение доходов.
Валютные риски
представляют собой опасность валютных
по-терь, связанных с изменением
курса одной иностранной валюты
по отношеник другой при проведении
внешнеэкономических, кредитных и других
валютных операций.
Риски ликвидности
-- это риски, связанные с возможностью
потерь при реализации ценных бумаг
или других товаров из-за изменения
оценки их качества и потребительной
стоимости.
Инвестиционные
риски включают в себя следующие подвиды
рисков:
1) риск упущенной
выгоды;
2) риск снижения
доходности;
3) риск прямых
финансовых потерь.
Риск упущенной
выгоды -- это риск наступления косвенного
(побочного) финансового ущерба (неполученная
прибыль) в ре-зультате неосуществления
какого-либо мероприятия (например, страхование,
хеджирование, инвестирование т. п.).
Риск снижения
доходности может возникнуть в результате
уменьшения размера процентов и
дивидендов по портфельным инвестициям,
по вкладам и кредитам.
Портфельные инвестиции
связаны с формированием
Риск снижения
доходности включает в себя следующие
разно-видности: процентные риски и
кредитные риски.
К процентным рискам
относится опасность потерь коммерче-скими
банками, кредитными учреждениями, инвестиционными
институтами, селинговыми компаниями
в результате превыше-ния процентных ставок,
выплачиваемых ими по привлеченным средствам,
над ставками по предоставленным кредитам.
К про-центным рискам относятся также
риски потерь, которые могут понести инвесторы
в связи с изменением дивидендов по акциям,
процентных ставок на рынке по облигациям,
сертификатам и другим ценным бумагам.
Рост рыночной
ставки процента ведет к понижению
курсовой стоимости ценных бумаг, особенно
облигаций с фиксированным
Процентный риск
несет эмитент, выпускающий в
обращение среднесрочные и
Этот вид риска
при быстром росте процентных
ставок в усло-виях инфляции имеет
значение и для краткосрочных
бумаг.
Кредитный риск
-- опасность неуплаты заемщиком основного
долга и процентов, причитающихся кредитору.
К кредитному рис-ку относится также риск
такого события, при котором эмитент, выпустивший
долговые ценные бумаги, окажется не в
состоянии выплачивать проценты по ним
или основную сумму долга.
Кредитный риск
может быть также разновидностью
рисков прямых финансовых потерь.
Риски прямых финансовых
потерь включают в себя следующие
разновидности: биржевой риск, селективный
риск, риск бан-кротства, а также
кредитный риск.
Биржевые риски
представляют собой опасность потерь
от бир-жевых сделок. К этим рискам относятся:
риск неплатежа по ком-мерческим сделкам,
риск неплатежа комиссионного вознаграж-дения
брокерской фирмы и т. п.
Селективные риски
(от лат. selectio -- выбор, отбор) -- это рис-ки
неправильного выбора способа вложения
капитала, вида цен-ных бумаг для инвестирования
в сравнении с другими видами ценных бумаг
при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства
представляет собой опасность в
результате неправильного выбора способа
вложения капитала, полной поте-ри предпринимателем
собственного капитала и неспособности
его рассчитываться по взятым на себя
обязательствам. В резуль-тате предприниматель
становится банкротом.
Финансовый риск
представляет собой функцию времени.
Как правило, степень риска для данного
финансового актива или ва-рианта вложения
капитала увеличивается во времени. Например,
убытки импортера сегодня зависят от времени
от момента заклю-чения контракта до срока
платежа по сделке, так как курсы ино-странной
валюты по отношению к российскому рублю
продолжа-ют расти.
В зарубежной практике
в качестве метода количественного
определения риска вложения капитала
предлагается использо-вать дерево вероятностей/
Этот метод
позволяет точно определить вероятные
будущие де-нежные потоки инвестиционного
проекта в их связи с результа-тами предыдущих
периодов времени. Если проект вложения
ка-питала приемлем в первом периоде времени,
то он может быть также приемлем и в последующих
периодах времени.
Если же предполагается,
что денежные потоки в разных перио-дах
времени являются независимыми друг от
друга, то необходи-мо определить вероятное
распределение результатов денежных потоков
для каждого периода времени.
В случае, когда связь между денежными потоками в разных пе-риодах времени существует, необходимо принять данную зависи-мость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.