Финансовые риски в деятельности предприятия

      Риск  снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

      Портфельные инвестиции связаны с формированием  инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского "Porte foglio" в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

      Риск  снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

      К процентным рискам относится опасность  потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями,' инвестиционными институтами  в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

      Рост  рыночной ставки процента ведет к  понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным  процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

      Процентный  риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

      Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком  основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

      Риски прямых финансовых потерь включают в  себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

      Биржевые  риски представляют собой опасность  потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

      Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

      Риск  банкротства представляет собой  опасность в результате неправильного  выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

      Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени.

      Ряд исследователей (в частности С. Черных, С. Малахов и др.) считают, что в  данной классификации упущен риск партнерства, непосредственно обусловленный контрактными отношениями, в которые банк (кредитный кооператив) вступает со своими клиентами. Риск партнерства связан с тем, что партнер, подписавший с банком (кредитным кооперативом) финансовый контракт (договор), по тем или иным причинам может отказаться от исполнения своих обязательств и оплаты процентов по ним.

      Зарубежный  опыт управления рисками партнерства, его организация и методы зависят от двух главных факторов: природы банковских продуктов или услуг и жизненного цикла финансового контракта. Выделяется четыре основных типа банковских продуктов или услуг:

• займы и кредиты физическим лицам и индивидуальным предприятиям (они многочисленны и невелики по объему);
• финансирование инвестиций предприятий и местных органов власти;
• казначейские займы и краткосрочные кредиты для погашения денежных обязательств предприятий и органов власти;
• межбанковские кредиты, представляемые на короткие сроки, но на большие суммы.

      Кредитные учреждения (банки, кредитные кооперативы  и пр) должны постоянно отслеживать риски, связанные с возможными изменениями отношений с партнерами, осуществляя следующие операции:

• идентификация партнеров (распределение по категориям: физические лица; малые и средние предприятия; местные органы власти; крупные предприятия; другие кредитные учреждения);
• определение границ риска для каждого партнера (рейтинг партнера, качество отношений с партнером и т.д.);
• постоянное отслеживание соблюдения лимитов обязательств, сроков платежей и т.д., установленных для каждого партнера;
• разработка правил и процедур измерения рисков (в процентах от номинальной суммы кредита; на основе статистических методов, учитывающих рыночную стоимость кредита в данный момент и перспектив ее эволюции);
• отделение служб банка, занимающихся расчетом и контролем рисков партнерства, от функциональных служб.

      В январе 2004 г. вступило в силу Положение Центрального банка РФ "Об организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах".

      В документе ужесточены требования к  системе внутреннего контроля в  российских кредитных организациях и к качеству корпоративного управления. Опираясь на международные стандарты и рекомендации Базельского комитета по банковскому надзору, определены три составляющие:

• минимизация требований к достаточности капитала;
• повышение открытости банковских операций;
• активное использование банками внутренних систем контроля за рисками.

      Эффективное управление банковскими рисками  становится одним из главных направлений приближения отечественных банков к международным стандартам.

      В экономической теории, к настоящему времени, еще не разработана общепринятая и исчерпывающая классификация предпринимательских рисков. На практике существует очень большое количество различных форм их проявления, и тот же вид риска сможет обозначаться различными терминами. Трудности при идентификации рисков возникают при недостаточности, или полном отсутствии информации. А чаще всего при невнимании к информации. Каждый риск должен определяться и оцениваться отдельно, нельзя объединять риски. Все это приведет к принятию неправильного управленческого решения.

      По  мнению члена–корреспондента РАН Г. Клейнера, сегодня наиболее существенными для российских предприятий являются три вида угроз:

• угроза существованию или суверенности предприятия;
• угроза целостности предприятия;
• угроза рыночной позиции предприятия.

      Это связано с неправовой ликвидацией предприятий в результате злого умысла другого лица, или группы лиц. Идет процесс подчинения самостоятельных прежде субъектов хозяйствования отраслевым объединениям, холдингам.

      По  информации Торгово-промышленной палаты РФ если в 2002 г. произошло 1870 слияний и поглощений одних компаний другими (76% из них были враждебными), то в 2003 г. их абсолютное число выросло на 40%. Большинство недружественных захватов сопровождалось использованием "судебных актов" и "административного ресурса".

      Клейнер вносит предложение о необходимости  принятия закона о предприятии как хозяйствующем субъекте. В отличие от законов об АО, ЗАО, ООО определяющих организационно – правовые формы деятельности предприятий, в новом законе должно быть охарактеризовано содержание производственно – хозяйственной деятельности. Закон призван обеспечить безопасность предприятия как экономического субъекта.

      При анализе и оценке рисков применяются  статистические данные, экономические модели, математические расчеты. Для анализа рисков может быть использован метод экспертных оценок.

      Качественный  анализ рисков предполагает выявление  наиболее опасных областей их возникновения и влияния.

      Количественный  анализ заключается в сборе и  обработке данных из различных источников и базируется на личном опыте руководителя.

 

2. Управление  финансовыми рисками

      В мировой практике в большинстве  случаев используются унифицированные механизмы управления рисками:

• страхование или резервирование;
• хеджирование;
• диверсификация;
• избежание (отказ от исполнения связанного с повышенным уровнем риска проекта);
• минимизация (консервативное управление активами).

      При управлении рисками наиболее эффективно:

• предугадывать проблемы, вместо того чтобы реагировать на них после возникновения;
• работать над первопричиной, а не над проявляющимися симптомами;
• готовить планы решения проблем заранее, до того как они возникнут;
• использовать понятный, структурированный м воспроизводимый процесс разрешения проблем,
• предпринимать превентивные меры везде, где это возможно.

      Решения по управлению рисками сводятся к  разработке инструкций, регламентов, правил финансово-хозяйственной деятельности и т.д. Формируется план мероприятий по снижению вероятности риска.

      Управление  финансовыми рисками предприятия  основывается на следующих принципах:

      - осознанность принятия рисковых  решений;

      - возможность управления финансовыми  рисками; 

      - сопоставимость уровня рискованности  осуществляемых финансовых сделок или операций с уровнем их доходности;

      - сопоставимость уровня рискованности  осуществляемых финансовых сделок или операций с финансовыми возможностями предприятия;

      - экономичность управления рисками;

      - учет влияния временного фактора  при управлении финансовыми рисками;

      - сопоставимость финансовой стратегии  предприятия со стратегией управления финансовыми рисками предприятия.

      Процесс управления финансовыми рисками  можно представить в виде последовательности действий:

      - выявление всех потенциальных  рисков, связанных с финансовой  деятельностью предприятия;

      - выявление факторов, влияющих на  уровень финансовых рисков;

      - оценка и ранжирование потенциальных  рисков;

      - выбор методов и определение  путей нейтрализации финансовых  рисков;

      - применение выбранных методов;

      - оценка результатов и корректировка  выбранных методов. 

      Методами  оценки вероятности возникновения финансовых рынков являются:

      - экспертные методы оценки, основанные  на опросе квалифицированных  специалистов в области финансов, страхования с последующей математической  обработкой результатов;

      - статистические методы оценки, на  основе которых оценивается вероятность возникновения рисков по каждой финансовой операции, инвестиционному проекту;