Факторы, оказывающие влияние на стоимость предприятия

Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес. 

Доходный подход 

Применяется доходный подход в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии компании (построить финансовую модель). В рамках доходного подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования. 

Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования. 

Если будущие доходы будут примерно равны текущим или темпы их роста постоянны, то применяют метод капитализации. Метод капитализации предполагает также неопределенно долгий срок функционирования бизнеса.  

Метод дисконтирования применяется при непостоянных финансовых показателях, а также в тех случаях, когда функционирование бизнеса прекращается (независимо от причин) в обозримой перспективе, или предполагается выход из бизнеса. Оценка данным методом  включает составление прогноза денежных потоков на каждый год прогнозного периода [8, c.96].  

Далее определяется величина стоимости компании в постпрогнозный период. Определяется предварительная величина стоимости бизнеса как сумма текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода и текущего значения стоимости в постпрогнозный период. При необходимости вносятся поправки (в частности, учитывается скидка за неконтрольный характер и скидка за недостаточную ликвидность) и определяется окончательная величина рыночной стоимости компании.

 

 

 

2. Практические задания

Задача 1

Ожидаемый чистый денежный поток предприятия на конец 1-го года равен 400 000 руб., на конец 2-го года – 650 000 руб., на конец 3-го года – 800 000 руб. В дальнейшем прогнозируется ежегодный рост g=8% чистого денежного потока. Средневзвешенная стоимость капитала WACC=12%. Определить текущую стоимость предприятия.

Решение:

Эту задачи решим с помощью такой формулы

 

 

Ответ: текущая стоимость бизнеса 15,2 млн.руб.

 

Задача 2

Постоянный темп роста дивидендов g=5%, ожидаемая норма прибыли ks=18%, ожидаемый дивиденд в текущем году D1=50 руб./акцию. Определить цену акций.

Решение:

Цена 1 акции  = Ожидаемый размер дивидендов через один год / Ставка доходности акции — Темп ежегодного прироста дивидендов

Цена акций равна = 50 / (0,18 - 0,05) = 385 руб.  
Список литературы

 

1. Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» ((ред. от 03.07.2016, с изм. от 05.07.2016)//Консультант плюс
2. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 256 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» (ФСО № 1)»
3. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 255 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»
4. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 254 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»
5. Акулич М.В. Оценка стоимости бизнеса. – СПб.: Питер, 2009.– 272 с.
6. Балакин В.В. Основы оценки бизнеса / В.В. Балакин, В.В. Григорьев.  – М.: «Дело» АНХ, 2009. – 384 с.
7. Гукова А.В. Оценка бизнеса для менеджеров / А.В. Гукова, И.Д. Аникина. — М.: Омега-Л, 2006. — 176 с.
8. Косорукова И.В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: учеб. пособие / И.В. Косорукова, С.А. Секачев, М.А. Шуклина. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2011. – 672 с.