Денежно – кредитная политика и её роль в стабилизации экономики

с потенциальным выпуском Y*. Это можно объяснить следующим образом. Денежная

эмиссия не изменяет, конечно, сама по себе потенциальный выпуск. Но объем совокупного

товарного спроса она увеличивает, поскольку снижает реальную ставку процента на рынке

активов, что на товарном рынке ведет к увеличению инвестиционного  и потребительского

спросов. Иными словами, равновесная  ставка процента для рынка активов  после денежной

эмиссии оказывается ниже равновесной для товарного рынка  при потенциальном выпуске.

Поскольку после увеличения предложения денег объем совокупного  товарного спроса

вырос, а потенциальный  выпуск не изменился, то в длинном  периоде должно происходить

восстановление общего макроэкономического  равновесия за счет повышения уровня цен.

Оно уменьшает объем совокупного  товарного спроса до уровня потенциального выпуска.

Таким образом, изменение  предложения денег не привело  в длинном периоде к

изменениям ни одного реального  показателя (занятости, выпуска, реальной заработной

платы, реальной ставки процента), а вызвало только изменения уровня цен. Аналогичные

последствия в длинном  периоде наблюдались бы при изменении  спроса на деньги. Поэтому в

классической теории говорят  о нейтральности денег в длинном периоде.

Макроэкономическая  стабилизация и денежно-кредитная  политика в

кейнсианской модели. Внастоящее время большинство приверженцев кейнсианской теории

согласны с тем, что  экономические системы приходят в равновесие под воздействием рынка

в длинном периоде, за исключением  рынка труда. При этом они считают, что рыночной

экономике не свойственно  стремление к полной занятости и  безработице на уровне

естественной. Кейнсианцы ввели понятие «жесткости» реальной заработной платы, что

означает следующее: она  не стремится к равновесному уровню f *, выравнивающему объемы

предложения труда и спроса на него, даже в длинном периоде.

Согласно одному из объяснений равновесная заработная плата выбирается самими

фирмами. Она обеспечивает им нужное количество труда лишь в  совокупности, но не

заинтересовывает работников к труду в конкретной фирме, так  как гарантирована всем, кто

желает трудиться за эту  заработную плату. Фирмы, выплачивающие  ее, несут

дополнительные издержки по найму, обучению персонала, контролю трудовых процессов.

Они предпочтут несколько  повысить заработную плату, уменьшив указанные  издержки.

Реальная заработная плата, позволяющая фирмам сократить издержки по найму,

обучению и контролю трудовых процессов, называется эффективной  заработной платой f эф.

Из-за «жесткости» заработной платы фирмы нанимают работников, предельный продукт

которых выше ее эффективной  величины N эф, и отказывают в найме тем работникам, у

которых предельный продукт ниже этого уровня. Занятости N эф соответствует выпуск

полной занятости по эффективной  заработной плате. Для нее также  характерна безработица,

которая является вынужденной, так как она представляет превышение объема совокупного

предложения труда над  объемом совокупного спроса на него при рыночном уровне

заработной платы (рис. 2. 19).

Рис. 2. 19. Неравновесие на рынке труда и совокупный выпуск в кейнсианской

модели

Из рис. 2. 19 следует, что фирмы нанимают меньшее количество работников N эф, чем

согласно классической модели N *, в которой при ставке реальной заработной платы f *

уравновешиваются совокупный спрос и предложение на труд. При  этом ставка эффектной

заработной платы нанятых  работников оказывается выше. В результате создается

избыточное предложение  труда (Ns - N эф). Таким образом, долгосрочное состояние

экономики в кейнсианской модели не соответствует общему макроэкономическому

равновесию и не характеризуется  потенциальным выпуском, поскольку  имеют место

неравновесие на рынке  труда и вынужденная безработица.

Главным постулатом кейнсианской теории является утверждение, что после шоковых

изменений макроэкономических условий происходит не ценовое приспособление объема

совокупного спроса к совокупному  предложению на уровне, максимизирующем прибыль

фирм, а объемное приспособление их совокупного выпуска к совокупному  спросу. Поэтому

кейнсианскую модель экономического равновесия называют экономикой спроса (demand-side

economics).

Кейнсианцы считают, что механизм приспособления совокупного выпуска к

совокупному спросу заключается  в негибкости цен на товары. В  экстремальных моделях

говорится об абсолютной неподвижности  цен. Но более реалистичной является модель

«вязких» цен, т. е. цен, которые  реагируют на резкие изменения, но медленно. «Вязкость»

цен в современных кейнсианских моделях объясняется так называемыми «издержками

меню». Фактически это транзакционные издержки, которые несут фирмы  из-за

необходимости изменения  цен, в частности связанные с  печатанием новых прайс-листов и  их

рассылкой, сменой ценников и т. п. Поскольку эти издержки существуют, то даже если для

максимизации прибыли  в новых условиях фирмы должны изменять цены, они не будут

делать этого до тех  пор, пока прибыль, не полученная из-за «неправильной» цены, не

превысит «издержек меню».

Известно, что реальные рынки  являются несовершенными, поэтому фирмы

устанавливают цены на более  высоком уровне, чем предельные издержки. Если в результате

шока спрос на продукцию  таких фирм возрастет, то увеличатся и предельные издержки. Но

до тех пор пока они  не поднимутся до уровня прежней цены, с ростом выпуска прибыль

будет расти. Такое поведение  фирмы не максимизирует прибыль  при новом спросе. Однако,

как уже отмечалось, изменение  цены сопряжено с «издержками  меню». Если последние

больше прибыли, которую  фирмы теряют из-за «неправильной» цены, то они обязательно

будут увеличивать выпуск, сохраняя ее величину прежней. Но полной неподвижности цен не

наблюдается. Периодически каждая фирма все-таки меняет их, хотя у разных компаний это

происходит в различные  моменты времени. Таким образом, после резкого роста спроса

наблюдается как повышение  цен за счет фирм, у которых в  этот момент «издержки меню»

были минимальны, так и  увеличение выпуска за счет компаний, у которых они были

существенны.

Рассмотрим, как происходит приспособление совокупного выпуска  к объему

совокупного спроса на рынке  труда (рис. 2. 20).

Рис. 2. 20. Приспособление совокупного выпуска к объему совокупного спроса

Точка Е 1 соответствует начальному долгосрочному состоянию экономики. Оно

характеризуется выпуском Y эф и занятостью Nэ ф, которые осуществляют фирмы,

максимизирующие прибыль при эффективной заработной плате f эф. Объем совокупного

товарного спроса (точка  пересечения линий IS1 и LM1) соответствует выпуску Y эф, так как

предшествующий период был  достаточно длинным для того, чтобы  установился уровень цен

(P 1), уравновешивающий их. Безработица составляет Ns - N эф.

Допустим, что в экономике  произошел шок: линия LM сдвинулась вправо из положения

LM 1 в положение LM2. Факторы, которые могли вызвать такое смещение, были отмечены

при описании модели классического  равновесия на рынке активов. Объем  совокупного

спроса при этом возрос до Y 2. Фирмы, у которых «издержки меню» минимальны, в ответ на

увеличение спроса поднимут цены, а у которых «издержки  меню» существенны, будут

увеличивать выпуск. В результате установится новый объем выпуска Y 3.

Увеличение объема выпуска  до Y 3 возможно только при условии роста занятости до

JV3. С точки зрения предложения  труда это возможно, так как  при эффективной заработной

плате f эф, которую фирмы готовы платить, объем предложения труда N s превосходит № 3.

Но при этом не максимизируется прибыль фирм, так как предельный продукт труда части

работников (от N эф до № 3) меньше, чем заработная плата f эф. Заштрихованная на рис. 2.

20 площадь представляет  собой неполученную прибыль, с  которой соглашаются фирмы.

Если «издержки меню»  меньше этой потерянной части прибыли, то фирмы пойдут на это и

будут осуществлять занятость № 3. Таким образом, увеличение совокупного спроса повлечет

за собой рост занятости  и выпуска, некоторое повышение  цен и снижение безработицы.

Поскольку в кейнсианской модели действует механизм количественного

приспособления совокупного  выпуска и занятости к объему совокупного спроса, то

колебания последнего служат причиной изменений совокупного  выпуска и занятости.

Экономические спады возникают  из-за резких уменьшений совокупного  спроса. То же самое

можно сказать об экономических  подъемах. Для примера рассмотрим экономический спад,

вызываемый нарушением равновесия на рынке труда, которое отражается сдвигом линии IS

вниз (рис. 2. 21).

Первоначально экономика  находилась в состоянии, которое  отражает точка Е 1. Затем

на рынке произошло  изменение равновесия, и линия IS сместилась из положения IS 1 в

положение IS 2, например из-за увеличения налогов или снижения государственных закупок.

В результате объем совокупного  товарного спроса сократился до Y 2. В послешоковом

периоде часть фирм с низкими  «издержками меню» уменьшит цены, что приведет к

некоторому смещению линии LM 1 вниз (до положения LM 2). Это вызовет снижение выпуска

до Y 3, а также занятости. Фирмы с высокими «издержками меню» также уменьшат выпуск

до Y 3 и занятость. Таким образом, экономика окажется в состоянии (точка Е 3), которое

характеризуется более низкими  ценами, объемом спроса, выпуском, ставкой  процента и

занятостью, но более высоким  уровнем безработицы по сравнению  с первоначальным.

Рис. 2. 21. Изменение равновесия на рынке труда в кейнсианской модели (сдвиг

линииIS)

По мнению кейнсианцев, для предотвращения или сглаживания экономических

колебаний государство  должно воздействовать на совокупный спрос, нейтрализуя «шоки

спроса», которые  возникают в основном из-за частного сектора. Инструменты

государственного  воздействия на совокупный спрос - это  фискальная и денежно-кредитная

политика. Совокупность мер такой политики носит название политики управления спросом.

Ее цель - увеличение занятости и выпуска, а в некоторых  случаях - стабилизация цен.

Желательно не допускать или сглаживать экономические  спады. Если не проводится никакой

стабилизационной  политики, то, по мнению кейнсианцев, экономическая система медленно

(в длинном периоде)  будет приходить в состояние  равновесия. Так, для случая, который  был

рассмотрен на рис. 2. 20, возврат из состояния, отображаемого  точкой Е 3, в состояние,

соответствующее точке Е 1, будет происходить постепенно, по мере того как фирмы будут

повышать цены до дошокового уровня P 1. В результате восстановятся и прежние уровни

совокупного спроса, выпуска и занятости.

Под стимулирующей (экспансионистской) денежно-кредитной политикой понимается

увеличение номинального объема предложения денег (денежная экспансия). Если,

например, в результате неблагоприятного шока произойдет нарушение  равновесия на рынке

активов и линия LM сместится вверх, то центральный банк может принять меры по

расширению денежной массы, например снизить уровень резервных норм или выкупить

государственные ценные бумаги на рынке. В этом случае фирмам не надо будет сокращать

выпуск и занятость. Восстановление объема совокупного  спроса произойдет не за счет

медленного снижения цен, а за счет повышения объема предложения  денег. Оно увеличит

реальную ставку процента, а также инвестиционный и потребительский спрос.

Противодействовать  спаду можно с помощью другого  способа, который заключается в

осуществлении стимулирующей фискальной политики - увеличении государственных

расходов или  сокращении налогов. Например, из рис. 2. 21 следует, что восстановить

равновесие можно  путем увеличения государственных  закупок или путем введения

налоговых льгот. Тогда не потребуется компенсирующего  снижения цен на рынке, которое

происходило бы медленно.

Различия в  сценарии и последствиях проведения стимулирующей денежно-кредитной и

фискальной политики заключаются в конечной структуре  совокупного спроса и выпуска. В

первом случае восстановление объема совокупного спроса осуществляется при снижении

реальной ставки процента, т. е. за счет частного инвестиционного  и потребительского

спроса. Во втором случае происходит вытеснение частного спроса государственным.

Многие представители  кейнсианской школы считают, что необходимо

противодействовать  «перегреву экономики», т. е. состоянию, при котором происходит рост

выпуска и занятости, но с одновременным увеличением  инфляции. Для этого проводится

рестриктивная (сдерживающая) кредитно-денежная политика, называемая также

политикой дорогих  денег. Она заключается в уменьшении центральным банком

номинального  объема предложения денег (дерестрикция). Другой метод борьбы с

«перегревом экономики» - это сдерживающая фискальная политика, т. е. увеличение

налогов или уменьшение государственных расходов.

В то же время некоторые  кейнсианцы считают полезным определенный «перегрев

экономики», поскольку  он уменьшает вынужденную безработицу  и приближает выпуск к

потенциальному. Платой за это является рост инфляции.