Биржевые индексы. Финансовые инструменты, их применяющие

     Более того, существуют опционные стратегии, не требующие даже прогнозирования рыночного курса базисного актива для получения прибыли.

При приобретении опционов предоставляется большой  выбор контрактов с  различными  сроками  истечения  и  ценами-страйк,  которые  и  являются строительными  блоками  при формировании  опционных  стратегий.

  Актив, который лежит в основе опциона, не обязательно должен быть реальным физическим  товаром (валютой,  ценными  бумагами),  допускающим поставку. Как и в случае фьючерсных контрактов (п.2.2.2), распространены опционы на процентные ставки или курсы валют. В этом случае вместо поставки  товара  осуществляются  расчет  и  выплата  прибылей-убытков  в  денежном  выражении. Кроме американского и европейского опционов,  которые  уже  стали классическими, существует ряд более сложных опционов, некоторые из которых являются "экзотическими".

     Опционы на фьючерсные контракты – опционы, которые дают право купить или продать фьючерсный контракт на какой-либо актив. Если в случае с опционами и фьючерсами сделка урегулируется поставкой тех активов, на которые они выписаны, то в случае опциона по фьючерсам сделка урегулируется не путем поставки актива, а путем поставки фьючерсных контрактов на этот актив.

     Опционы на фондовые индексы – расчетные опционы, при реализации которых  продавец  опциона  выплачивает  держателю  разницу  между  ценой реализации опциона, указанной в контракте, и некоторой расчетной величиной,  связанной  с фактическим  значением индекса. Привлекательность биржевых индексов для инвесторов состоит в том, что они позволяют избежать риска, связанного с ухудшением финансового положения или иных показателей какой-либо отдельной компании. Фактически операции с биржевыми индексами дают инвесторам возможность "играть" на отрасль или на фондовый рынок в целом. Игра строится на том, что значение биржевого индекса со  временем  изменяется  в  силу  нескольких  причин:  может  измениться  состав индекса и кроме этого, сам индексный показатель изменяется ежедневно с движением курсов акций, которые включены в него в качестве компонентов.  Опционы  на  индексы  используются  в  спекулятивных  целях,  для хеджирования  и в целях инвестирования  средств,  вместо  того, чтобы приобретать собственно ценные бумаги.

     Опционы  по фьючерсным  контрактам на  биржевые  индексы  выписываются не на сам индекс, а на фьючерсный контракт. Таким образом, если инвестор является держателем опциона на покупку и реализует свой опцион, то  он  выплачивает  лицу,  выписавшему  этот  опцион,  разницу между  ценой реализации опциона и текущей ценой фьючерсного контракта на биржевой индекс. Соответственно держатель опциона на продажу получает такую разницу от лица, выписавшего опцион.

     Опционы  на  опционы – комбинированные опционы,  или опционы на опционы, предоставляют покупателю право, но не  обязанность приобрести лежащий  в  их  основе  обычный (базовый)  опцион  на  более  позднюю  дату. Это  позволит  покупателю минимизировать  первоначальную  премию,  которую  он  должен  заплатить,  решив  купить  базовый  опцион.  Вместо  полной оплаты базового опциона покупатель покупает опцион на него. Если на момент исполнения последнего базовый опцион не представляет интереса для покупателя,  покупатель  может  отказаться  от  его  приобретения  и  избежит дальнейших  трат.  В  противном  случае  покупатель  может  исполнить  свой комбинированный  опцион,  купив  базовый  опцион  по  заранее  оговоренной цене.

     В  последнее  время  стали  появляться  более  гибкие  финансовые  инструменты, чем простые опционы. 
 
 
 

Заключение    

  Индексы были изобретены для того, чтобы участники биржевого торга могли получить необходимую им информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально индексы выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок - вверх или вниз, они показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития. Накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов, позволило использовать их в качестве прогноза: всегда можно найти аналогичную ситуацию в прошлом и то движение индекса, которое демонстрировалось раньше, может повториться и в настоящее время.  
    С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным. Индекс выступает как объект торговли, например, в качестве базового товара, на который разрабатывается фьючерсный контракт. Кроме того, индексы активно используются в портфельном инвестировании.

     Несомненно, на нестабильном российском рынке все  фондовые индексы в той или  иной степени приблизительны. Однако их предназначение и роль часто различны. Для некоторых компаний их фондовые индексы - это чисто имиджевый продукт, своего рода сертификат качества. Для других - инструмент, необходимый для постоянной аналитической работы, позволяющий отследить тенденции, господствующие на рынке, и дать прогноз относительно развития ситуации.

     При этом они: служат ориентиром отбора ценных бумаг в портфель, определяя направления и пропорции инвестирования; сокращают дилерские расходы при применении тактики пассивного управления портфелем, когда используется метод индексного фонда.  
    Индексы могут быть отраслевыми, региональными, сводными и глобальными. Они могут использоваться на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. Хотя следует подчеркнуть, что они возникли на фондовом рынке и до сих пор на этом рынке имеют наибольшее распространение.

     Опционы,  форвардные  и  фьючерсные  контракты  относятся  к  так  называемым  производным финансовым  инструментам  (derivatives).  Финансовый  инструмент  называется  производным,  если  его стоимость  зависит  от цены некоторого  базисного  актива (товара,  валюты,  акции,  облигации), процентной ставки,  фондового  индекса,  температуры  или  иного  количественного  показателя,  в  общем  случае называемого  основой (underlying, underlying variable).  В дальнейшем  более привычный термин  базисный актив используется в расширительном смысле как синоним основы.

     Обычно  стоимость производного инструмента  не определяется ценой  базисного  актива  однозначно, а зависит также и от множества других факторов, однако влияние цены базисного актива наибольшее. Кроме того,  наряду  с  ценовой  всегда  присутствует  очевидная  функциональная  взаимосвязь  базисного  актива  и производного  инструмента.  В  частности, если  по  каким-либо  причинам  базисный  актив перестает существовать,  то  это  автоматически  делает  невозможным  и  обращение  производного  инструмента.  У сложных производных инструментов базисных активов может быть несколько. Производный инструмент, в свою очередь, может выступать в роли базисного актива для другого производного инструмента. Большинство производных инструментов относятся к срочным инструментам.

     Наряду  с  характеристикой,  приведенной  выше,  даются  также  другие  определения  производных инструментов. В соответствии с одним из них, производный инструмент –  это  соглашение, фиксирующее права  и  обязанности  сторон  в  связи  с  некоторым  базисным  активом (понимаемым  расширительно,  как основа). Это соглашение само по себе не означает перехода прав на базисный актив, и если такой переход прав предусмотрен, то он наступает не в момент заключения сделки по  производному инструменту, а при его исполнении.

     Рынок производных инструментов сегодня  является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового  рынка.  В  этой  области  происходит  наибольшее  число  инноваций,  к  которым  применимо понятие  финансовой  инженерии. Биржевой  рынок  в  основном  представлен  фьючерсами  и обычными  опционами,  хотя  в  условиях  усиливающейся  конкуренции  со  стороны  внебиржевого  рынка биржи  вводят  менее  традиционные  для  них  контракты (например,  структурированные  продукты). Форварды,  фьючерсы  и  обычные  опционы  являются  как бы  элементарными «кирпичиками»,  из  которых формируются  более  сложные  производные  инструменты. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1. Балабушкин  А.Н. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие. - М.: Фондовая биржа РТС, 2004. - 105 с.
2. Биржевое дело: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика, 1998.
3. Буренин  А.Н.  Фьючерсные,  форвардные  и  опционные  рынки. М.:  Тривола, 1994.
4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998.
5. Жуковская М.В. Рынок производных ценных бумаг: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. - 39 с.
6. Кевин П. Теория индексов и практика экономического анализа. / Пер. с англ.–М.: 1999.
7. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций / Составитель Юдина И.Н. - Барнаул, Изд-во "Азбука", 2006. - 119 с.
8. Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика, 1996.
9. "Рынок ценных бумаг"  →  РЦБ № 1 Январь 2005
10. http://www.ereport.ru/
11. http://www.profisro.ru/finance/
12. http://www.stockportal.ru/