Андеррайтинг на рынке ценных бумаг

Андеррайтинг

 на рынке ценных бумаг

 

Выполнил студент группы 210

Алексей Захаров

Андеррайтинг ценных бумаг – это организация эмиссии ценных бумаг для клиента – эмитента ценных бумаг и гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке.

 

 

Андеррайтинг подразумевает совершение сделок по размещению ценных бумаг, которые были выпущены эмитентом и за его счет.

 

Наиболее востребованным андеррайтинг является среди современных предприятий, так как он более выгодный, чем банковский кредит. Андеррайтинг придает заемщику некую свободу, так как заемные деньги можно тратить где угодно и как угодно. Если предприятие выпустило облигации, то от него не требуется залога активов, как происходит при получении кредита.

Андеррайтер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг (финансовый консультант) или группа профессиональных участников рынка ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг эмитента, осуществляющие их покупку для дальнейшей перепродажи широкой публике.

 

Андеррайтеры не только заключают сделки в случае первичной продаже ценных бумаг, но и помогают подготовить эмитентов к регистрации их эмитированных ценных бумаг в государственных службах.

Функции андеррайтинга:

1) Подготовка эмиссии ценных бумаг

2) Распределение эмиссии ценных бумаг

 

3) Послерыночная поддержка ценных бумаг

4) Аналитическая и исследовательская  поддержка ценных бумаг.

Виды андеррайтинга:

 

Андеррайтинг на базе твердых обязательств. Андеррайтер берет на себя обязательство выкупить у эмитента всю или часть эмиссии. В случае неразмещения эмиссии именно андеррайтер принимает на себя финансовые риски, поскольку обязуется выкупить ценные бумаги. Если на вторичном рынке цена на ценные бумаги понижается, андеррайтер несет значительные потери. В силу высоких рисков для эмитента андеррайтинг на базе твердых обязательств при прочих равных условиях стоит дороже, чем андеррайтинг на основе лучших усилий.

 

Андеррайтинг на базе лучших усилий. Андеррайтер берет на себя обязательство приложить все возможные усилия для размещения ценных бумаг, но не берет обязательства выкупать ценные бумаги. Все риски, связанные с неразмещением ценных бумаг, ложатся на эмитента. Непроданные ценные бумаги возвращаются эмитенту.

 

Эмиссионный синдикат - это временное объединение участников рынка для выполнения одной конкретной задачи – размещения конкретной эмиссии. В случаях крупной эмиссии эмиссионный синдикат может состоять из десятков и сотен членов, причем компании – члены эмиссионного синдиката,

сотрудничая в рамках

андеррайтинга,

остаются конкурентами на

других участках рынка.

Функции синдиката:

1) Формирование  эмиссионного синдиката и координация деятельности его членов

2) Подготовка  андеррайтингового и синдикационного договора

3) Представительство  эмиссионного синдиката в отношениях с эмитентом и с

третьими лицами

4) Стабилизация  курса размещаемых ценных

 бумаг в период их первичного размещения.

Андеррайтинговый договор – это договор между эмитентом и эмиссионным синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения ценных бумаг:

1) Тип андеррайтинга

2) Объем выпуска ценных бумаг

3) Цена выпуска ценных бумаг у эмитента.

Центральный пункт этого договора - тип андеррайтинга (какую ответственность принимает на себя синдикат), объем и цены выпуска ценных бумаг у эмитента, что задает величину платы за андеррайтинг и величину прибыли у членов синдиката.

Синдикационный договор – это договор между членами эмиссионного синдиката об организации и гарантировании первичного размещения ценных бумаг:

1) Доли выпуска, за которые принимают на себя ответственность члены эмиссионного синдиката

2) Дифференциация цен на ценные бумаги внутри синдиката

3) Ответственность членов эмиссионного синдиката

Центральный пункт этого договора - доли выпуска, за которые принимают на себя ответственность отдельные члены синдиката, дифференциация цен на ценную бумагу внутри синдиката (оплата менеджерства, со-менеджерства, различия в ценовых условиях для привилегированных и непривилегированных членов синдиката, размер комиссионных при отпуске ценных бумаг брокерам - членам группы продажи, ответственность членов синдиката.

Спасибо за внимание!

Вопрос 1.

В чем преимущество андеррайтинга перед банковским кредитом?

1. В сроках погашения
2. При андеррайтинге не требуется залог имущества
3. Предприятие не отчитывается перед налоговыми органами

4)   Андеррайтинг не требует участия третьих лиц

Вопрос 2.

Андеррайтинг на базе твердых обязательств:

1. Андеррайтер берет на себя обязательство выкупить у эмитента всю или часть эмиссии
2. Не берет обязательства выкупать ценные бумаги

Вопрос 2.

Андеррайтинг на базе лучших усилий:

1. Андеррайтер берет на себя обязательство выкупить у эмитента всю или часть эмиссии
2. Не берет обязательства выкупать ценные бумаги

Вопрос 4:

Андеррайтинговый договор не включает в себя:

1) Тип андеррайтинга

2) Сумма налоговых отчислений

3) Объем выпуска ценных бумаг

4) Цена выпуска ценных бумаг у эмитента.

Вопрос 5:

Профессиональный участник рынка ценных бумаг (финансовый консультант) или группа профессиональных участников рынка ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг эмитента, осуществляющие их покупку для дальнейшей перепродажи широкой публике – это…

1. Брокер
2. Диллер
3. Андеррайтер
4. Посредник