Анализ структуры капитала предприятия

При анализе  добавочного капитала следует учитывать  специфику формирования его отдельных статей и возможность их использования с тем, чтобы обосновать принимаемые решения. Так, добавочный капитал может быть направлен на покрытие убытков по результатам деятельности (за исключением сумм, полученных в результате переоценки основных средств), на покрытие убытков, связанных с выбытием основных средств (в части средств, учитываемых на субсчете 87-3 "Безвозмездно полученные ценности"); списание с баланса основных средств делает необходимым изменение добавочного капитала на суммы переоценки, относящейся к выбывающим объектам, и т. д.

С учетом значительности сумм переоценки основных средств в  составе добавочного капитала особое значение придается анализу информации, аккумулируемой на субсчете 87-1 "Прирост  стоимости имущества по переоценке", поскольку для многих российских предприятий в последнее время рост собственного капитала был связан именно с переоценкой основных средств. В то же время характерной стала и обратная ситуация: проводимая индексным методом переоценка объектов основных средств, привела к значительному завышению их стоимости, что сделало необходимым приближение стоимости основных средств к реальной величине (т. е. ее уменьшение). Это в свою очередь повлекло за собой уменьшение добавочного капитала и, следовательно, доли собственного капитала в совокупных пассивах.

Очевидно, что  только детальное изучение и согласование отдельных элементов добавочного  капитала и связанных с ними статей баланса позволяет объяснить  все изменения, которые происходят в структуре собственного капитала и его величине.

При анализе  нераспределенной прибыли предприятия  следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого  показателя может свидетельствовать  о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика. Вместе с тем при анализе структуры собственного капитала нужно иметь в виду, что величина данного показателя во многом определяется учетной политикой предприятия. Следовательно, изменение какого-либо пункта учетной политики повлечет за собой изменение в динамике структуры собственного капитала. Это, с одной стороны, объясняет обязательность соблюдения требования раскрытия в пояснительной записке всех фактов изменения учетной политики, с другой — заставляет учитывать и при необходимости корректировать результаты анализа с учетом имевших место изменений.

Кроме того, следует  учитывать, что на величину нераспределенной прибыли оказывают влияние рекомендации Минфина России в части отражения операций использования чистой прибыли для финансирования долгосрочных вложений.

Таким образом, до того как оценить изменение  доли собственного капитала в совокупных пассивах, следует выяснить, за счет каких его составляющих произошли  указанные изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала, связанный с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли будут оцениваться по-разному с позиции характеристики способности предприятия к самофинансированию и наращению активов за счет собственного капитала.

Не меньшее  значение для оценки эффективности  деятельности предприятия имеют  динамика и соотношение величины фондов накопления и потребления. При  анализе необходимо учитывать различную  функциональную роль указанных фондов в механизме финансирования деятельности предприятия. С этой целью привлекают информацию ф. № 3 "Отчет о движении капитала", ф. № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" и данные аналитического учета, раскрывающие направления движения средств по счету 88 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)". Анализируемое предприятие в течение года перечислило в фонды специального назначения 1 355 410 тыс. руб., из которых на нужды потребления было направлено 562 232 тыс. руб., на осуществление капитальных вложений — 800 000 тыс. руб.

Структура и  соотношение фондов определяются политикой  распределения и использования  чистой прибыли (прибыли за вычетом  налогов). При формировании такой  политики следует учитывать необходимость  первоочередного направления прибыли  на производственные нужды.

Рассмотрим ситуацию, типичную для многих предприятий. Предприятие  приобретает производственные запасы в январе за 1000 тыс. руб. и отпускает  их в производство в марте. Если длительность процесса производства невелика, то уже  в марте готовая продукция поступит на склад. Допустим, что в апреле продукция будет отгружена покупателю; в мае на расчетный счет предприятия поступят денежные средства. Полученная от реализации продукции прибыль будет распределена в установленном порядке между бюджетом и предприятием. (Возможно, что полученная прибыль будет распределяться между бюджетом, банком и предприятием.) Тогда на возмещение производственных ресурсов у предприятия останется сумма, равная выручке за вычетом сумм использования прибыли. Однако в мае стоимость того же объема производственных запасов составит не 1000 тыс. руб., а больше — в связи со сложившимся за период темпом инфляции. Так, при ежемесячном темпе инфляции 2 % стоимость производственных запасов в мае составит 1082 тыс. руб. (1000 • 1,02 • 1,02 • 1,02 • 1,02 = = 1000 • 1,082).

В этих условиях без дополнительного привлечения  средств предприятие окажется не в состоянии возобновить свой операционный цикл даже на уровне объема деятельности прошедшего периода. Как  следствие, предприятию придется сократить объем деятельности или обратиться в банк за кредитом.

Сокращение объема деятельности, очевидно, приведет к  уменьшению выручки, а поскольку  разрыв между стоимостью запасов, относимых  на себестоимость продукции, и стоимостью приобретения этих же запасов для возобновления операционного цикла сохранится, предприятие будет вынуждено либо вновь сокращать объем производства, либо отложить платежи по своим обязательствам (чаще и то, и другое). Вполне понятно, что свертывание объемов деятельности имеет свои пределы (доходы предприятия должны, по крайней мере, превышать его расходы), неуплата по обязательствам — тоже. Иными словами, подобная тенденция развития предприятия неизбежно ведет его к банкротству.

Привлечение банковского  кредита в такой ситуации не решит проблемы восстановления оборотного капитала, поскольку речь идет не о разовом операционном цикле, а о постоянном процессе деятельности предприятия.

Таким образом, в условиях инфляции, длительного  периода оборота средств, при  высоких ставках банковских процентов условием выживания предприятий является первоочередное направление прибыли на пополнение оборотных средств.

Оценку состава  и структуры собственного капитала предприятия следует проводить  в динамике за ряд лет, чтобы выявить  основные тенденции происходящих изменений.

Анализ состава  и структуры заемных средств  целесообразно начинать с выяснения  роли долгосрочных и краткосрочных  кредитов в деятельности предприятия. Очевидно, что наличие в составе  источников его имущества долгосрочных заемных средств - как правило, явление положительное, поскольку позволяет располагать привлеченными средствами длительное время. Рассматриваемое предприятие в течение анализируемого периода располагало неизменной величиной долгосрочных заемных средств.