Анализ ликвидности и платежеспособности. Условия абсолютной ликвидности

 

А.Д. Шеремет указывает на необходимость: вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и суммы расчетов с работниками по полученным ими ссудам. Расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка, обусловленная выдачей ссуд работникам за счет средств специальных фондов организации, сокращается при вычитании иммобилизации из величины источников собственных средств. В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстрореализуемых активов. (А.Д. Шеремет. Комплексный анализ хозяйственной деятельности - М.: «Инфра - М», 2009).

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива.

1) Если выполнимо неравенство  А1 > П1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации  достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

2) Если выполнимо неравенство  А2 > П2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

3) Если выполнимо неравенство  А3 > П3 , то в будущем при своевременном  поступлении денежных средств  от продаж и платежей организация  может быть платежеспособной  на период, равный средней продолжительности  одного оборота оборотных средств  после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия: A4<=П4

Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств.

На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

• текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: А1+А2=>П1+П2; А4<=П4

• перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: А3>=П3; А4<=П4

• недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4

• баланс не ликвиден:А4=>П4

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

1. Коэффициент  текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

2. Коэффициент  быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:

К = (А1 + А2) / (П1 + П2)

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

3. Коэффициент  абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

К = А1 / (П1 + П2)

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:

К = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3)

Оценивает изменения финансовой ситуации в компании сточки зрения ликвидности. Данный показатель применяется при выборе надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе финансовой отчетности. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Он определяется:

K = (П4 - А4) / (А1 + А2 + А3)

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 0,1.

6. Коэффициент маневренности функционального капитала показывает, какая часть функционирующего капитала заключена в запасах. Если этот показатель уменьшается, то это является положительным фактом. Он определяется из соотношения:

K = А3 / [(А1+А2+А3) - (П1+П2)]

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения). Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Условия абсолютной ликвидности следующие:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2 (1)

А3 ≥ П3

А4 < П4

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы – внеоборотные активы).

Сравнения А1 с П1 и А1 + А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнения А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Абсолютные показатели ликвидности баланса предприятия представлены в таблицах:

Таблица 3

Агрегаты баланса для оценки ликвидности

Активы

Ликвидность - это способность активов (имущества) организации обращаться в деньги. Скорость обращения и близость к рыночной цене определяют степень ликвидности - чем быстрее и ближе к рыночной цене можно продать имущество, тем оно более ликвидно. Соответственно, ликвидность предприятия - это его способность погашать задолженность с помощью оборотных средств, то есть, другими словами, платежеспособность.

Для целей финансового анализа достаточно разделения активов на 4 группы ликвидности:

Указаны лишь общие рекомендации по включению статей баланса в ту или иную группу.

• А1 - самые ликвидные - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

• А2 - быстро реализуемые - краткосрочная дебиторская задолженность, возможно, товары отгруженные

• А3 - медленно реализуемые - производственные запасы и незавершенное производство, а также долгосрочные финансовые вложения

• А4 - трудно реализуемые или неликвидные - внеоборотные активы

Тут, однако, есть нюансы, которые делают подготовку к анализу довольно сложной и творческой процедурой. Во-первых, это лишь общие рекомендации, и во многих источниках приведены другие способы разделения активов по группам ликвидности. А во-вторых, отражение активов в составе той или иной статье баланса зависит от способа использования этих активов.

К примеру, машиностроительный завод, производящий, скажем, токарные станки, может станки, произведенные на продажу, отражать по статье "Товарные запасы", а станки, произведенные для демонстрации на выставках, - по статье "Внеоборотные активы", потому что срок их использования может составлять несколько лет. При этом продать выставочные станки завод сможет так же быстро, как и станки со склада.

Пассивы

Для того, чтобы определить ликвидность организации, данных об одних только активах маловато. Нужны еще и данные о соответствующих группах обязательств, например, о таких:

• П1 - наиболее срочные - кредиторская задолженность

• П2 - краткосрочные - кредиты и займы со сроком погашения до 1 года

• П3 - долгосрочные - остальные кредиты и займы

• П4 - постоянные - капитал и резервы предприятия

В идеале сроки погашения обязательств каждой из этих групп должны соответствовать степени ликвидности активов из соответствующей группы. Поэтому для проведения максимально точного анализа аналитик должен по возможности модифицировать отчетность - в этом и заключается сложность подготовительной работы.

Ликвидность баланса

Для определения ликвидности "с высоты птичьего полета", то есть, ликвидности баланса, необходимо сопоставить денежные оценки соответствующих групп. При этом баланс будет считаться ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется рассчитать общий показатель ликвидности:

L=w1∗A1+w2∗A2+w3∗A3w1∗Π1+w2∗Π2+w3∗Π3

где w1, w2, w3 - весовые коэффициенты, назначаемые аналитиком и отражающие относительную значимость каждой из групп ликвидности активов / пассивов.

Данный показатель позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснять, какой баланс более ликвиден, при этом учитываются сроки возможного поступления денежных средств и погашения обязательств.

Практика - коэффициенты ликвидности

Изложенный выше общий взгляд на ликвидность баланса не изобилует подробностями. Если необходимо провести более детальное исследование платежеспособности, то без коэффициентов ликвидности не обойтись. Давайте разберем несколько таких показателей, рассчитываемых на основании статей баланса предприятия.

Текущая ликвидность

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, current ratio, CR) отражает способность организации погашать краткосрочные обязательства за счет только оборотных активов. Формула для расчета выглядит так: 
K=A1+A2+A3Π1+Π2 
Или, говоря на языке статей баланса:

К = (Оборотные активы - Долгосрочная дебиторская задолженность - Задолженность учредителей) / (Краткосрочные обязательства)

К = (строка 1200 - строка 1230 - строка 1220) / (строка 1500 - строка 1550 - строка 1530)

Чем больше коэффициент текущей ликвидности, тем выше платежеспособность предприятия. Значения коэффициента в диапазоне от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли, считаются нормой. Значение меньше единицы с высокой вероятностью свидетельствует о неспособности организации вовремя оплачивать свои счета и исполнять обязательства. Значение более 3, скорее всего, говорит о нерациональной структуре капитала - высока доля неиспользуемых оборотных активов.

Быстрая ликвидность

Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, acid test, QR) почти аналогичен коэффициенту текущей ликвидности за исключением того, что в оборотные активы не включаются товарные запасы. 
Вследствие этого коэффициент отражает способность организации расплатиться по своим обязательствам в случае невозможности быстрой реализации товарных запасов. 
K=A1+A2Π1+Π2 
Или так:

К = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / (Краткосрочные обязательства)

К = (строка 1230 + строка 1240 + строка 1250) / (строка 1500 - строка 1550 - строка 1530)

Абсолютная ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio) - самый жесткий из коэффициентов, так как отражает способность организации погасить обязательства только за счет имеющихся в распоряжении наличных денежных средств. 
K=A1Π1+Π2 
Или так: