Анализ и оценка платежеспособностии ОАО «Промтрактор»

Введение

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.д. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятий.  С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Анализом неплатежеспособности (банкротства)  предприятия, организации занимаются руководители и соответствующие  службы, а так же учредители и инвесторы - с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий предоставления кредита  и определения степени риска, поставщики – с целью определения платежеспособности покупателя и своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступлений средств в бюджет  и т.д. Финансовый анализ является гибким инструментом в руках руководителей предприятия. 

Основными факторами, определяющими финансовое состояния  предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности  собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. В анализ финансового состояния предприятия входит анализ бухгалтерского баланса, пассива и актива, их взаимосвязь и структура; анализ использования капитала и оценка финансовой устойчивости; анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

Содержание  анализа вытекает из его функций: изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия, контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов, оценка результатов  деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей, разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности.  Центральная функция анализа - поиск резервов повышения эффективности производства на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики.

Таким образом, видно, какую значимость имеет оценка финансового со­стояния предприятия, и что данная проблема является наиболее актуальной в нашей стране, при переходе к развитой рыночной экономике.

Поэтому в настоящее время можно наблюдать такую ситуацию: появилось достаточно большое количество переводной и отечественной литературы на эту тему, содержащей реко­мендации по расчету финансовых коэффициентов, но возникает проблема выбора определенной методики, которая соответствовала бы предприятию конкретной отрасли и условиям, в которых оно находится. Далеко не всегда исчисленные по рекомендованным методикам коэффициенты и другие показатели объективно отражают истинное финансовое положение предприятия и эффективность его работы.

Объектом исследования в работе выступает хозяйственная деятельность предприятия ОАО «ЭЛАРА» в 2007-2009 годах. А предметом исследования является платежеспособность и финансовая устойчивость данного предприятия в обозначенный временной период.

Целью работы является проведение анализа и оценки платежеспособности и ОАО «Промтрактор» и разработка рекомендаций по повышению эффективности его финансово-хозяйственной деятельности.

Для  достижения указанной цели, необходимо решить следующие задачи:

- изучить теоретические основы системы критериев предприятия;

-         провести анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Промтрактор» и оценить его финансовое положение на определенную дату;

-         определение тенденций изменения финансового состояния предприятия;

-         оценить финансовое состояния ОАО «Промтрактор» на основе использования современных информационных технологий.

1. Теоретические и методические аспекты диагностики финансового состояния организации по критериям банкротства (несостоятельности)

1.1 Сущность и назначение диагностики финансового состояния организации

Сущность диагностики финансового состояния организации состоит в установлении и изучении признаков, измерении основных характеристик, отражающих финансовое состояние хозяйствующего субъекта, для предсказания возможных отклонений от устойчивых, средних, стандартных значений и предотвращения нарушений нормального режима работы.

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников.

Основные задачи диагностики финансового состояния предприятия, в первую очередь, заключаются в определении качества финансового состояния предприятия, также изучаются причины его улучшения или ухудшения за период, а затем готовятся рекомендации по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Эти задачи решаются с помощью исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:

   структурный анализ активов и пассивов;

   анализ платежеспособности (ликвидности);

   анализ финансовой устойчивости;

   анализ необходимого прироста собственного капитала.

Любая организация, начиная с момента своего возникновения, сталкивается с целым рядом проблем, которые могут спровоцировать острый кризис, сопровождающийся резким ухудшением показателей деятельности: ликвидности, платежеспособности, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, финансовой устойчивости.

Рыночные формы хозяйствования в условиях жесткой конкуренции приводят к несостоятельности отдельных субъектов хозяйствования или к их временной неплатежеспособности. Кризисы могут возникнуть на любом из этапов жизненного цикла организации. Появление идеи, проектирование, планирование, строительство, освоение производственных мощностей, функционирование, развитие, упадок, закрытие или реорганизация - вот перечень этапов циклического развития организации. Она может пройти их полностью, а может и остановиться в своем развитии, не достигнув ощутимых результатов, прекратить свое существование.

Правильный выбор цели и постановка задач диагностики финансового состояния предприятия имеют большое значение. На основе поставленных целей и с учетом имеющихся возможностей определяется истинное финансовое состояние предприятия, вырабатываются способы достижения оптимальных решений, подбираются методы управления, производятся различные изменения в организационной, технологической, коммерческой и других видах деятельности предприятия. Система целей и задач диагностики финансового состояния предприятия должна быть конкретизирована по содержанию, времени реализации и уровням.

Методы диагностики кризиса в организации включают: мониторинг внешней среды и системный анализ сигналов о возможных изменениях состояния и конкурентного статуса фирмы, аудит финансового состояния, анализ кредитной политики и задолженности компании, определение рисков, оценку текущего состояния организации и прогнозирование ее возможных состояний в будущем.

Инструменты диагностирования кризисного состояния, такие как: статистика, моделирование, прогнозирование, эксперимент, экспертиза, маркетинговые исследования и т. д., применяются в зависимости от типа кризиса и формы его проявления.

Системный анализ сигналов о возможных изменениях состояния организации, позволяет рассматривать в совокупности целый ряд параметров, которые служат индикаторами кризисных явлений, нарастания угроз выполнению миссии фирмы, или, напротив, могут свидетельствовать о расширении возможностей организации. Данная методика является эффективной на этапах раннего диагностирования кризисов, когда ставится цель предупредить их возникновение, не допустить дальнейшего ухудшения показателей деятельности.

Необходимо рассмотреть группы показателей (сигналов о нарастании угроз), которые помогают определить возможные негативные тенденции, препятствующие выполнению стратегических целей организации.

1.   Падение величины спроса на товары фирмы, снижение покупательной способности населения, рост величины спроса на товары фирм-конкурентов.

2.   Ухудшение параметров факторов производства: сокращение предложения сырьевых и материальных ресурсов, рост цен на сырье, материалы и оборудование, рост стоимости лицензий на использование изобретений и открытий.

3.   Свертывание производства родственных отраслей, стагнация их научно-технического и экономического потенциала, рост цен на услуги отраслей инфраструктуры.

4.   Ужесточение конкурентной борьбы на фоне снижения конкурентного статуса организации, активное "переключение" покупателей на товар-заменитель, ценовые войны.

5.   Неблагоприятные изменения деятельности государственных и властных структур: повышение налоговых ставок и введение новых налогов, неблагоприятное изменение валютного курса рубля, таможенных пошлин, изменчивое гражданское и коммерческое законодательство, контроль государства за колебаниями цен.

6.   Случайные явления: расположение фирмы в регионе, подверженном стихийным бедствиям; нестабильность внешней политики иностранных государств-партнеров по бизнесу, демографические шоки; неожиданные научно-технические прорывы, реализованные конкурентами.

7.   Ухудшение технических ресурсов фирмы: износ средств технологического оснащения, использование морально устаревших; применение материалов и полуфабрикатов, снижающих конкурентоспособность продукции; использование устаревших систем преобразования, передачи и контроля потребления энергии, вызывающее потери.

8.   Ухудшение параметров технологических ресурсов: отсутствие потенциала для проведения систематических научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ; использование технологии, не позволяющей в течение одного жизненного цикла эффективно изменять поколение продукции фирмы.

9.   Ослабление кадрового потенциала: работники ориентированы на применение командно-административных методов, выполнение традиционных видов работ, обусловленных стабильной технологией; обеспечению технической, социальной и экологической безопасности не придается первостепенного значения.

10.   Отсутствие гибкости организационной структуры: ее застой и ориентированность на исполнение функций, бюрократизация.

11.   Финансовая политика характеризуется систематическим привлечением заемных средств, происходит падение курса собственных акций фирмы.

Таким образом, можно сказать, что диагностика финансового состояния организации, проводимая в рамках системного подхода, дает возможность получить наиболее полное представление об исследуемом объекте. Диагностика финансового состояния организации включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности.

1.2 Методические подходы к диагностике финансового состояния организации по критериям банкротства (несостоятельности)

Несмотря на наличие большого количества всевозможных методов, и методик, позволяющих прогнозировать наступление банкротства предприятия с той или иной степенью вероятности, в этой области чрезвычайно много проблем.

Необходимо рассмотреть недостатки конкретных методик прогнозирования банкротства.

Среди качественных методик уделяется наибольшее внимание рассмотрению трех моделей Э. Альтмана. Первая рассмотренная модель - двухфакторная - отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, что как раз и имеет место в нашей стране.

Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия).

В связи с этим ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом Z = 0,65. Кроме того, про весовые значения коэффициентов и постоянную величину, фигурирующую в данной модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем. По этой причине справедливы, по всей вероятности, для США, причем для США 60-х и 70-х гг. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3 +0,6X4+X5, (1)

где Х1 – оборотный капитал/сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 – операционная прибыль/сумма активов;

Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;

Х5 – выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

K=8,38∙Х1+Х2+0,054∙Х3+0,63∙Х4, (2)

где Х4 – балансовая, а не рыночная стоимость акций.

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно: член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование.

Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью "непотопляемыми". В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства - пятифакторную систему, содержащую следующие индикаторы: рентабельность активов, удельный вес заёмных средств в пассивах, коэффициент текущей ликвидности, доля чистого оборотного капитала в активах, коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Таблица 1. Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2К0 + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр

где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Ки - коэффициент оборачиваемости активов;

Км - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр - рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Все вышеописанные методики диагностики кризисной ситуации (банкротства) коммерческой организации имеют ряд недостатков, которые серьёзно затрудняют их применимость в условиях российской экономики. Различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов.

Т.В. Краминым и Д.В. Манушиным построена модель оценки вероятности банкротства PROB по данным татарстанских предприятий. Она позволяет прогнозировать вероятность банкротства предприятий спустя два года с момента анализа:

PROB = 0,996 – 0,732∙S – 0,099∙Т – 0,982∙R, (6)

где S – коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

Т – коэффициент оборачиваемости активов;

R – коэффициент рентабельности реализации на основе прибыли от реализации.

Если наблюдается отрицательное или нулевое значение PROB – вероятность банкротства предприятия в течении двух лет с текущего момента, при использовании текущих значений финансовых показателей, отсутствует. При значении PROB, равном 100%, вероятность банкротства в течение двух лет с момента анализа высока (если в его деятельности не произойдет существенных изменений).

На практике определяют минимально приемлемый уровень PROB для своего предприятия и периодически сравнивают с фактическим уровнем PROB на нем. Если фактический уровень выше минимального приемлемого, то проводится комплексный анализ деятельности предприятия, и на его основе разрабатываются мероприятия снижающие вероятность его банкротства.

Таким образом, рассмотрев различные методические подходы к диагностике финансового состояния организации по критериям банкротства (несостоятельности), можно сделать вывод, что диагностика финансового состояния организации включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности.

1.3 Особенности применения критериев банкротства в Российском законодательстве

Банкротство является важной составляющей рыночной экономики любого цивилизованного государства, именно институт банкротства призван очищать рынок от организаций, не способных эффективно работать в существующих условиях.

На сегодняшний день основным документом, регулирующим несостоятельность (банкротство) юридических и физических лиц, является Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" №127-ФЗ от 26.10.2002г. (далее Закон).

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур, применяемых в деле о банкротстве, и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов.

Статья 2 Закона "О несостоятельности (банкротстве)" дает определение понятию "несостоятельности (банкротства)". Согласно данной статье, несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Статья 3 данного Закона дает единственный критерий признаку банкротства юридического лица – юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Но дело о банкротстве не будет возбуждено, если требования к юридическому лицу составляют менее 100 тысяч рублей (п. 2 статьи 6). Данное условие закреплено в п.2 статьи 6, согласно которой производство по делу о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, к должнику - гражданину - не менее десяти тысяч рублей

Однако должник юридическое лицо или предприниматель может быть признан банкротом в случае его неплатежеспособности, но наличие у него имущества, превышающего общую сумму кредиторской задолженности, является свидетельством реальной возможности восстановить его платежеспособность и, следовательно, может служить основанием для применения к должнику процедуры внешнего управления.

Согласно Методическим положениям по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия и рассчитывается по формуле:

Кт.л.= (А1+А2+А3)/(П1+П2), где

А1 – наиболее ликвидные активы , т. е . денежные средства  предприятия и краткосрочные финансовые вложения ;

А2 -  быстро реализуемые активы, т. е.   дебиторская задолженность ;

А3-  медленно реализуемые активы, т. е. запасы предприятия ;

П1 – наиболее   срочные   обязательства,   т. е.   кредиторская  задолженность П2 -  краткосрочные пассивы, т. е.  краткосрочные   кредиты   и  заемные   средства  

          Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к оборотным активам:

Кс.о.с. = Собственные оборотные средства / Оборотные активы.

Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Для промышленности предпочтительна величина не менее 0,1 (10%).

          В качестве справочных прогнозных величин используются коэффициенты утраты и восстановления платежеспособности Ку.п. и Кв.п.

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:

Ку.п. = (Кт.л. +3/Т∙∆Кт.л.)/2

где Ку.п. – коэффициент утраты платежеспособности;

Кт.л. – коэффициент текущей ликвидности;

Т – анализируемый период;

Данный коэффициент рассчитывается при Кт.л.≥2

Если окажется, что Ку.п. < 1 , то на момент окончания прогнозного периода предприятие может утратить платежеспособность.

При Кт.л.<2 применяется коэффициент восстановления платежеспособности:

Кв.п. = (Кт.л. + 6/Т∙∆Кт.л.)/2

Если данный коэффициент >1, то существует возможность восстановления платежеспособности, если <1, то нет.

Вышеназванные критерии представляют собой определенные экономические ориентиры в оценке состояния предприятия, которые необходимо знать при решении судьбы хозяйствующего субъекта - должника.

При наличии установленных оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

При отсутствии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода утраты платежеспособности, равного трем месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение меньше единицы, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности предприятия).

Решение о признании структуры баланса неудовлетворительной по основаниям, рассмотренным выше, может быть отложено на срок, определяемый органами управления по делам о несостоятельности (банкротстве), если установлено наличие реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия.

Существенными изменениями в Законе о банкротстве за последнее время являются:

а) расширение перечня случаев, при котором руководитель должника должен подавать заявление о банкротстве в обязательном порядке;

б) новые основания для оспаривания сделок должника, заключенных до подачи заявления о признании должника банкротом;

в) установление ответственности "контролирующих должника лиц" (к которому относятся наравне с генеральными директорами акционеры, участники, иные лица) за отсутствие или искажения документов бухгалтерского учета, действия или бездействия, которые привели к банкротству должника;

г) создание единого федерального реестра о банкротстве;

д) введение запрета на взыскание заложенного имущества в судебном порядке с даты введения наблюдения.

Таким образом, рассмотрев теоретические и методические аспекты диагностики финансового состояния организации по критериям банкротства (несостоятельности) можно сделать следующие выводы.

1. Диагностика финансового состояния организации дает возможность получить наиболее полное представление об исследуемом объекте. Диагностика финансового состояния организации включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности.

2. В основе понятия банкротства лежит презумпция, согласно которой участник имущественного оборота (юридическое лицо), не оплачивающий полученные им от контрагентов товары, работы, услуги, а также не уплачивающий налоги и иные обязательные платежи в течение длительного срока (более трех месяцев), не способен погасить свои обязательства перед кредиторами. Чтобы избежать банкротства, должник должен либо погасить свои обязательства, либо представить суду доказательства необоснованности требований кредиторов, налоговых или иных уполномоченных государственных органов.

3. Рассмотрев особенности применения критериев банкротства в Российском законодательстве, можно сказать, что неизбежное реформирование предприятий предполагает создание в обществе законодательных предпосылок для развития эффективных взаимоотношений между предприятиями-заемщиками и заимодавцами, должниками и кредиторами. Одна из таких предпосылок - наличие законодательства о банкротстве, реализация которого должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями, а в случае признания должника банкротом - сведению к минимуму отрицательных последствий банкротства для обеих сторон, осуществлению всех необходимых процедур в цивилизованной форме.

2. Диагностика финансового состояния организации по критериям банкротства (несостоятельности) (на примере ОАО "Промтрактор")

2.1 Общая технико-экономическая характеристика организации

Объектом исследования в данной курсовой работе является открытое акционерное общество "Промтрактор" (далее - ОАО "Промтрактор"), которое образовано в 1974 году и находится в г.Чебоксары Чувашской Республики.

Предметом деятельности ОАО "Промтрактор" является производство тракторов и комплектующих.

Из таблицы 1 видно, что выручка от продаж в 2007 году по отношению к 2006 году возросла на 1702631 тыс. руб., в 2008 году – она возросла на 318610 тыс. руб.

С изменением показателя выручки меняется и показатель себестоимости.

В 2007 году себестоимость возросла на 1437046 тыс. руб., в 2008 году – на 235140 тыс. руб. относительно показателей предыдущего года. Темп роста этого показателя за период 2006-2008 гг. составил 42,72 %, что выше роста выручки от продаж на 5 %. Это свидетельствует о том, что с ростом объемов продаж уровень себестоимости увеличивается.

В таблице 1 приведены основные экономические показатели.

Таблица 1. Основные экономические показатели ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Источник: форма №1 "Бухгалтерский баланс", форма №2 "Отчет о прибылях и убытках" ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

         Увеличение выручки от продаж и себестоимости проданных товаров, продукции, работ и услуг прибыль в период 2006-2008 гг. неизменно отразилось на показателе прибыли от продаж.

          В 2006 году прибыль от продаж составила 882458 тыс. руб., в 2007 году в результате значительного роста выручки и себестоимости, прибыль увеличилась на 224585 тыс. руб. В 2008 году прибыль от продаж также увеличилась и составила на конец 2008 года 1178835 тыс. руб.

Темп роста прибыли от продаж в 2007 году составил 125,4 %, в 2008 году этот показатель снизился почти на 19% в результате снижения темпов роста выручки и увеличения издержек на конец 2008 года 106,5 %.

Несмотря на увелчение прибыли от продаж в 2006-2008гг. рентабельность продаж снизилась. Если в 2006 году она составляла 16,86%, то в 2007 году – 15,9 %, а в 2008 году – 16,25 %. Такой спад рентабельности связан со снижением темпа роста выручки от продаж на фоне увеличения себестоимости.

Размер дебиторской задолженности ежегодно увеличивается и ее рост в период 2006-2008 гг. составил 252,9%. Положительным является то, что почти вся дебиторская задолженность приходится на краткосрочную, т.е. платежи по ней ожидаются в течение 12 месяцев с отчетной даты.

Размер основных средств в ОАО "Промтрактор" ежегодно увеличивается. В 2007 году размер основных средств увеличился на 257380 тыс. руб., в 2008 году – на 318841 тыс. руб. Темп роста этого показателя за период 2006-2008 гг. составил 142,5 %, т.е. за период 2006-2008 гг. основные средства увеличились на 42,5 %.

         В таблице 2 отражен анализ динамики и структуры источников капитала ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Таблица 2. Анализ динамики и структуры источников капитала ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Источник: форма №1 "Бухгалтерский баланс" ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Как видно из таблицы 3, структура источников капитала в ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг. изменилась значительно. Во всем периоде наибольший удельный вес приходится на заемные источники финансирования – его удельный вес более почти 70 %.

На рис. 1 представлена динамика структуры капитала ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Рис. 1 наглядно отражает преобладание доли заемного капитала в структуре источников формирования капитала предприятия.

         Рис. 1. Структура капитала ОАО "Промтрактор" в 2006-2008 гг.

В процессе последующего анализа необходимо детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала (таблица 3).

Таблица 3. Структура собственного капитала

ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Как видно из таблицы 3, в структуре собственного капитала наибольший удельный вес занимает нераспределенная прибыль (более 60 %), а также добавочный капитал (около 30 %). Структура собственного капитала изменилась незначительно.

В таблице 4 приведена структура заемного капитала ОАО "Промтрактор".

Таблица 4. Структура заемного капитала ОАО "Промтрактор" за 2006-2008гг.

Данные таблицы 4 показывают, что в ОАО "Промтрактор" в период 2006-2008 гг. структура заемного капитала изменилась.

В 2007 году удельный вес долгосрочных кредитов увеличился на 8 %, а в 2008 году – еще на 7.

Краткосрочные кредиты в 2007 году увеличились на 289002 тыс. руб. В 2008 году размер краткосрочных кредитов увеличился на 2626185 тыс. руб., а их удельный вес снизился на 6 %.

Кредиторская задолженность в 2007 году снизилась на 1936425 тыс. руб. за счет снижения размера задолженности прочим кредиторам. В структуре заемного капитала кредиторская задолженность в 2007 году снизилась на 30 %. В 2009 году размер кредиторской задолженности значительно возрос (на 417216 тыс. руб.) в результате увеличения задолженности поставщикам.

Необходимо провести горизонтальный и вертикальный анализ активов ОАО "Промтрактор" за 2006-2008гг. по данным таблицы 5.

Таблица 5. Горизонтальный и вертикальный анализ активов ООО "Стройпластмасс-Агропродукт" за 2006-2008 гг.

Структура активов ОАО "Промтрактор" по данным за 2006-2008 гг. изменилась: внеоборотные активы составляют 20 %, а оборотные –  80 %.

Таким образом, проведя анализ основных технико-экономических показателей ОАО "Промтрактор", можно сказать, что данное предприятие, несмотря на увеличение объемов работ в 2008 году, снизило доходность и рентабельность. Отрицательным является наличие значительной кредиторской и дебиторской задолженности, а так же преобладание заемного капитала над собственным.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО "Промтрактор"

Финансовое состояние предприятия отражает способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность.

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо оценить степень его ликвидности и платежеспособности. Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам.

Ликвидность баланса отражает степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность - способность фирмы:

1) быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и возможности,

2) увеличивать активы при росте объема продаж,

3) возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличность.

Для оценки ликвидности ОАО "Промтрактор" необходимо проанализировать основные показатели ликвидности и платежеспособности.

В таблице 6 показаны показатели ликвидности и платежеспособности ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг. в условных единицах.

Таблица 6. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг., доли ед.

Источник: собственные расчеты на основании данных Формы №1 "Бухгалтерский баланс" ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

          Показатель текущей ликвидности в период 2006-2008 гг. недостаточно велик, что свидетельствует о недостаточной платежеспособности предприятия.

Коэффициент обеспечения собственными средствами по данным ОАО "Промтрактор" также в 2006 и 2008 годах недостаточен, однако в 2007 году его значение приняло рекомендуемое значение. Причиной этому явилось увеличение в 2007 году размера собственного капитала за счет увеличения нераспределенной прибыли.

Коэффициент восстановления платежеспособности ОАО "Промтрактор" в период 2006-2008 гг. недостаточен, что свидетельствует о недостаточности мобильных средств предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности является жестким критерием ликвидности предприятия. Он отражает, какая часть краткосрочных заемных обязательств (краткосрочная кредиторская задолженность) при необходимости может быть погашена немедленно (денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями). Согласно данным ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг. этот показатель находится в рекомендуемых пределах. Данное обстоятельство свидетельствует о возможности погасить краткосрочные обязательства немедленно.

Коэффициент покрытия, отражающий отношение собственных оборотных средств с учетом НДС к краткосрочной кредиторской задолженности, во всем периоде ниже предельного значения (менее 2,0), что отражает недостаточную платежеспособность ОАО "Промтрактор" по своим обязательствам.

Таким образом, ОАО "Промтрактор" - предприятие, которое имеет низкие показатели текущей ликвидности и платежеспособности, а также недостаточно обеспечено собственными средствами.

Однако в краткосрочном периоде платежеспособность высока, о чем свидетельствую показатели абсолютной и средней ликвидности. Это связано с высоким размером абсолютной ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности) на фоне краткосрочной кредиторской задолженности.

Немаловажными показателями платежеспособности также являются и показатели финансовой устойчивости и финансовой независимости.

Кфин.незав.06 = Капитал и резервы / Баланс = 2330277 / 7803957 = 0,3

Кфин.незав.07 = 2889685 / 6807013 = 0,4

Кфин.незав.08 = 3223852 / 12476548 = 0,26

Нормальной величиной данного коэффициента принято считать интервал 0,4-0,6. В данном случае мы видим, что ОАО «Промтрактор» в 2006 и 2008 год финансово зависимо.

Коэффициент финансовой устойчивости:

Кфин.уст.06 = Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства / Баланс = 3161299 / 7803957 = 0,4

Кфин.уст.07 = 0,56

Кфин.уст.08 = 0,5

Таким образом за исследуемый период предприятие обладает недостаточной финансовой устойчивостью (Кфин.уст.>0,6).

Однако коэффициент финансовой устойчивости не является основным методом определения финансовой устойчивости.

В данном случае максимальная величина источников финансирования запасов и затрат превышают величину запасов и затрат. То есть предприятие относится к третьему классу – неустойчивое финансовое состояние.

          Таким образом, подводя итог анализу ликвидности и платежеспособности, можно сделать вывод, что ОАО "Промтрактор" в 2006-2008 гг. было недостаточно обеспечено собственными средствами

Однако незначительный размер высоколиквидных активов, рост зависимости предприятия от внешних источников финансирования свидетельствует о наличии риска потерять ликвидность и платежеспособность. Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие недостаточно обеспечено собственными оборотными средствами. В результате показатели финансовой устойчивости отразили кризисное состояние исследуемого предприятия.

2.3 Анализ вероятности банкротства организации по критериям банкротства (несостоятельности)

При оценке финансового состояния предприятия с целью оперативного определения степени его финансовой устойчивости и оценки предприятия как потенциального партнера в деловых отношениях проводится диагностика банкротства предприятия.

Методика диагностики банкротства предприятия построена на расчете пяти важнейших показателей обеспеченность собственными средствами:

1.   Ликвидность баланса;

2.   Интенсивность оборота средств;

3.   Менеджмент;

4.   Прибыльность собственного капитала.

Эти данные характеризуют общую финансовую состоятельность и результаты производственной деятельности предприятия.

Рассчитаем вышеперечисленные пять показателей по данным ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

В 2006 году коэффициент обеспеченности собственными средствами был равен 0,01, в 2007 году – 0,14, в 2008 году – 0,07.

Коэффициент текущей ликвидности в 2006 году составил 1,2, в 2007 году – 1,4, а в 2008 году – 1,6.

Интенсивность оборота средств (Ки) рассчитывается как отношение выручки от реализации к оборотным средствам и умноженное на период 365/Т. Так как анализируемые отчетные периоды – года, то получаем:

В 2006 году: Ки = 5232866/5568618∙365/365 = 0,94.

В 2007 году: Ки = 1,5.

В 2008 году: Ки = 0,7.

Нормативное требование коэффициента интенсивности использования оборотных средств предприятия (Ки) должно составлять  2,5. Таким образом, этот показатель находится ниже его нормативного значения. Такие данные свидетельствуют о низкой оборачиваемости оборотных средств. Как видим, в ОАО "Промтрактор" в период 2006-2008 гг. интенсивность использования оборотных средств снижается.

Коэффициент менеджмента - это отношение прибыли предприятия к выручке. В 2006 году этот показатель составил 0,17, в 2007 и 2008 году – 0,16.

           Рассчитаем рейтинг предприятия по формуле Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. В таблице 7 приведен расчет рейтинга предприятия.

Таблица 7. Анализ рейтинга "Промтрактор" за 2006-2008 гг. по методу Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, доли ед.

Как видно из расчетов, ОАО "Промтрактор" в изучаемом периоде имело рейтинговое число ниже 1, значит предприятие имело неудовлетворительное финансовое состояние.

На рис. 2 отражен рейтинг ОАО "Промтрактор".

Рис. 2. Рейтинг ОАО "Промтрактор" в 2006-2008 гг.

Рис. 2 наглядно отражает низкий рейтинг предприятия в 2006 году, более высокий в 2007 году и низкий – в 2008 году

Проведенный анализ подчеркнул необходимость своевременного выявления признаков банкротства предприятия. Согласно действующему законодательству, основным признаком несостоятельности является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

Для определения несостоятельности предприятия используют коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для принятия баланса неудовлетворительным, а предприятия – неплатежеспособным является одно из следующих условий:

   коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;

   коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1.

По рассчитанным данным ОАО "Промтрактор" коэффициент текущей ликвидности в 2006-2008 годах ниже нормативного значения, что свидетельствует о наличии риска неплатежей. Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2006 и 2008 годах ниже норматива.

Таким образом, в ОАО "Промтрактор" имеется риск банкротства. Причиной этому явилось наличие большой доли заемного капитала.

Оценим вероятность банкротства с использованием модели Бивера. Представим в виде таблицы 8 необходимее показатели ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг.

Таблица 8. Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства ОАО "Промтрактор" по данным за 2006-2008 гг.

Как видно из таблицы 8, в соответствии с критериями модели Бивера, по большинству показателей (коэффициент Бивера в 2008 году, финансовый леверидж, текущая ликвидность, финансовый леверидж) ОАО "Промтрактор" в период 2006-2008гг. имеет риск банкротства. Согласно методике Бивера, исследуемому предприятию осталось от 1 года до 5 лет до банкротства.

Таблица 9. Оценка вероятности банкротства ОАО "Промтрактор" по модели Т.В. Крамина и Д.В. Манушина, доли ед.

          Как видно из таблицы 9, показатель PROB во всем периоде положителен и меньше 1.

Рис. 3. Значение PROB ОАО "Промтрактор" в 2006-2008 гг.

Рис. 3 наглядно показывает, что в ОАО "Промтрактор" наблюдается приближение к линии банкротства в 2006 и 2008 годах.

Необходимо сравнить результаты расчетов по рассмотренным моделям и дать оценку вероятности банкротства ОАО "Промтрактор". В таблице 10 представлены результаты расчетов.

Таблица 10. Оценка вероятности банкротства с применением различных методик, доли. ед.

В 2006 году предприятие имело риск вероятности банкротства. В 2007 году ситуация немного улучшилась вместе с повышением платежеспособности. В 2008 году в ОАО "Промтрактор" вновь возник риск банкротства. Таким образом, оценив вероятность банкротства ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг. с применением методик различных авторов, можно сказать, что, несмотря на доходность предприятия, риск банкротства все же сохраняется. Подводя итог проведенному анализу финансового состояния организации по критериям банкротства по данным ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг. можно сделать следующие выводы:

1. Проведенный анализ технико-экономических показателей отразил низкую доходность и рентабельность исследуемого предприятия. Отрицательным является наличие значительной кредиторской и дебиторской задолженности.

2. Анализ ликвидности и платежеспособности показал, что предприятие в 2006-2008 гг. было недостаточно обеспечено собственными средствами, имело низкие показатели текущей ликвидности и платежеспособности. Рост зависимости предприятия от внешних источников финансирования свидетельствуют о наличии риска банкротства. Анализ финансовой устойчивости отразил кризисное состояние предприятии.

3. По результатам оценки вероятности банкротства с применением методик российских и зарубежных авторов можно сказать, что, несмотря на доходность на предприятии имеется риск вероятности банкротства. Анализ финансовой устойчивости отразил недостаточность обеспечения собственными оборотными средствами. В результате показатели финансовой устойчивости отразили кризисное состояние исследуемого предприятия.

3. Основные направления совершенствования финансового состояния организации (на примере ОАО "Промтрактор")

3.1 Пути повышения платежеспособности организации

Как показал анализ финансового состояния ОАО "Промтрактор", финансовая устойчивость данного предприятия находится под угрозой. Предприятие имеет низкие показатели текущей ликвидности и платежеспособности, а также недостаточно обеспечено собственными средствами. Однако в краткосрочном периоде платежеспособность сохраняется, о чем свидетельствуют показатели абсолютной и средней ликвидности.

Для того чтобы обеспечивать устойчивость финансового состояния ОАО "Промтрактор", т.е. способность своевременно рассчитываться с государством, поставщиками и другими кредиторами, в существующих условиях приходится прилагать значительные усилия для поддержания своей платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности.

Показатели обеспеченности собственными оборотными средствами отразили их дефицит.

Поэтому необходимо учитывать всю массу факторов, воздействующих на финансовую устойчивость данного предприятия, его ликвидность и платежеспособность.

Отношение заемных источников средств к собственным по данным ОАО "Промтрактор" выражает степень зависимости предприятия от привлечения заемных источников средств.

Основными причины снижения финансовой устойчивости ОАО "Промтрактор" являются:

   значительное увеличение дебиторской задолженности;

   высокий размер и постоянный рост краткосрочной кредиторской задолженности;

   преобладание заемных источников финансирования.

Таким образом, в целях повышения финансовой устойчивости и поддержания текущей ликвидности и платежеспособности необходимо разработать финансовую стратегию, направленную на снижение кредиторской и дебиторской задолженностей.

Поэтому основными мерами по восстановлению платежеспособности могут стать:

-         снижение себестоимости продукции за счет внедрения новых более экономичных технологий;

-         закрытие нерентабельных хозяйств;

-         взыскание дебиторской задолженности;

-         продажа части имущества и др.

Перепрофилирование ОАО "Промтрактор" подразумевает проведение следующих мероприятий:

-  проведение анализа структуры издержек;

-  выявление резервов снижения издержек;

-  вывод нерентабельных хозяйств и направление высвободившихся средств на развитие других направлений;

-  совершенствование организационной структуры.

Таким образом, в результате проведения мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, можно сказать, что в результате их реализации возрастет выручка, прибыль и рентабельность предприятия. Также с ростом доходности возрастает собственный капитал предприятия. Увеличение собственного капитала влечет неизменно рост оборотных средств предприятия. Сокращение кредиторской задолженности за счет использование зачета взаимных требований повлечет за собой снижение размера дебиторской задолженности. В результате структура активов предприятия изменится: увеличится доля ликвидных оборотных средств и сократится доля внеоборотных.

Резюмируя результаты проведенных исследований можно сделать вывод, что основными путями повышения финансовой платежеспособности ОАО "Промтрактор" являются:

   сокращение дебиторской задолженности;

   сокращение кредиторской задолженности;

   снижение себестоимости продукции.

Выводы и предложения

Объективным процессом рыночной экономики, основанной на конкуренции, является постоянный переход капиталов в наиболее доходные сферы, перераспределение собственности от неэффективных хозяйствующих субъектов к эффективным.

Рассмотрев теоретические и методические аспекты диагностики финансового состояния организации по критериям банкротства (несостоятельности) был сделан вывод, что диагностика финансового состояния организации дает возможность получить наиболее полное представление об исследуемом объекте. Диагностика финансового состояния организации включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности.

Рассмотрев особенности применения критериев банкротства в Российском законодательстве, можно сказать, что неизбежное реформирование предприятий предполагает создание в обществе законодательных предпосылок для развития эффективных взаимоотношений между предприятиями-заемщиками и заимодавцами, должниками и кредиторами. Одна из таких предпосылок - наличие законодательства о банкротстве, реализация которого должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями, а в случае признания должника банкротом - сведению к минимуму отрицательных последствий банкротства для обеих сторон, осуществлению всех необходимых процедур в цивилизованной форме.

Анализ финансового состояния организации по критериям банкротства по данным ОАО "Промтрактор" за 2006-2008 гг. отразил низкую доходность и рентабельность исследуемого предприятия.

Отрицательным является наличие значительной кредиторской и дебиторской задолженности.

Как показал анализ финансового состояния, финансовая устойчивость данного предприятия находится под угрозой. Предприятие имеет низкие показатели текущей ликвидности и платежеспособности, а также недостаточно обеспечено собственными средствами. Однако в краткосрочном периоде платежеспособность находится в норме, о чем свидетельствуют показатели абсолютной и средней ликвидности.

По результатам проведенных исследований был сделан вывод, что основными путями повышения финансовой платежеспособности являются:

   сокращение дебиторской задолженности;

   сокращение кредиторской задолженности.

Для этого ОАО "Промтрактор" необходимо использовать в системе расчетов зачет взаимных требований. Данному предприятию было предложено проведение ряда эффективных мероприятий:

   реализация неиспользуемых транспортных средств;

   реализация неиспользуемых основных средств (земли);

   взыскание части дебиторской задолженности и погашение части кредиторской путем зачета взаимных требований.

          Рассмотрев основные антикризисные меры по поддержанию ликвидности и платежеспособности были выделены основные мероприятия по антикризисному управлению:

   проведение мероприятий по экономии энергоресурсов;

   разработка инвестиционного проекта с участием государства;

   реализация антикризисных мер, разработанных и принятых государством: снижение налоговой нагрузки, получение субсидий.

Создание и утверждение ОАО "Промтрактор" антикризисной программы позволит предприятию сохранить уровень ликвидности, платежеспособности, повысить конкурентоспособность, усовершенствовать технологию производства продукции, повысить качество продукции и, соответственно, доходность предприятия.

Список использованной литературы

I. Нормативно-правовые материалы:

1.      Конституция РФ / Федеральный конституционный закон РФ от 12 декабря 1993 г. // Российская газета. – 1993. – 25 декабря.

2.      Гражданский кодекс РФ. Часть первая. / Федеральный закон РФ от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1994. – №31. – Ст.3301.

3.      Бюджетный кодекс РФ / Федеральный закон РФ от 31 июля 1998 г. (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. – №31. – Ст. 3823.

4.      Налоговый кодекс РФ. Часть первая / Федеральный закон РФ от 31 июля 1998 г. (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. – №31. – Ст. 3824.

5.      Федеральный закон о несостоятельности (банкротстве) №127-ФЗ от 26.10.2002 г. (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2002. – №43. – Ст. 4190.

6.      О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития РФ: Закон, 20 июля 1995, №115-ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 2001.- № 30.- Ст.2871.

7.        Приказ Министерства Экономики РФ от 01.10.1997 №118 "Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)" // Экономика и жизнь. – 1998. - №2. – С.49-52.

II. Специальная литература:

8.        Анненков, П. Банкротство и реструктуризация юридических лиц // Право и защита. – 2009. - №12. – С.11-27.

9.        Артеменко, В.Г. Финансовый анализ. - М.: ДИС, 2008 - 689 с.

10.   Багриновский, К.А., Модели и методы прогнозирования и долгосрочного планирования. - М.: Инфра, 2008. - 742 с.

11.   Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 525 с.

12.   Бакаев, А.С. Годовая бухгалтерская отчетность организации. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 253 с.

13.   Банкротство предприятий: Сборник нормативных документов с комментариями. - М.: Агентство "Бизнес – информ", 2009. - 417 с.

14.   Бегитова, Н. Обзор законодательства России за 2009 год // Право и защита. – 2010. - №1. – С.12-15.

15.   Беристай, А.П. Анализ финансовой отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 623 с.

16.   Березин, М.Ю. Недвижимость и российские налоги // Финансы. - 2009. - №8. - С.58-66.

17.   Витрянский, В. Банкротство отсутствующих должников и прекращение недействующих юридических лиц: проблемы применения соответствующих законоположений // Хозяйство и право. - 2007. - №2. - С.12-19.

18.   Карелин, А. Эволюция современного формирования российского института несостоятельности (банкротства) // Охранная деятельность. – 2010. - №2. – С.33-36.

19.   Киршин, И.А. Финансовый менеджмент. – Казань.: Казань, - 2007. – 155 с.

20.   Ковалев, В.В. Финансы предприятий. - М.: Проспект, 2009. - 351 с.

21.   Ковалева, А.М. Финансы. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 384 с.

49