Виды деятельности и источники доходов биржевых посредников

     В зависимости от механизма организации  биржевой торговли и техники заключения сделок, факт покупки - продажи валют  в операционном зале биржи оформляется  либо маклерской запиской, подписанной  участниками сделки, с соответствующей  записью в операционном журнале, либо подписанием договора купли - продажи между брокерами; либо занесением проведённой операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки, либо в какой-то иной форме. Одним словом, заключённые сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом.

     Однако  сам факт заключения сделки и её регистрация ещё не означают, что  покупатель становится собственником  купленной валюты. Право собственности  покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником валюты остается продавец. Таким образом, заключение сделки — это лишь первый этап на пути движения валюты от продавца к покупателю. В дальнейшем заключённые сделки проходят этапы сверки, клиринга и исполнения.

     День  заключения сделки, как это принято в международной практике и специальной литературе, будем обозначать днем «Т» (от англ. «trade»). Все остальные этапы сделки проходят позднее и их принято сопоставлять с первым днём — днём «Т»¹.

     Следующий этап сделки — это сверка всех параметров заключённой сделки. Участники сделки должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все возникшие расхождения, если таковые имеются. Особенно различного рода ошибки и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. На этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами уже в письменной форме, где воспроизводятся все условия сделки. Чаще всего обмен сверочными документами осуществляется не непосредственно между сторонами, а с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то сверка считается успешной. Итогом успешной сверки могут быть, в зависимости от механизма организации сверки, либо письменные записки, либо компьютерные распечатки от контрагентов друг другу, либо специальные листы - сверки, если сверку осуществляют органы биржи. Как свидетельствует международная практика, обычно фондовые биржи организуют работу так, чтобы сверка осуществлялась не позднее второго рабочего дня (то есть дня «Т + 1»).

     Следует иметь в виду, что на некоторых  биржах этап сверки отсутствует. Это  происходит в тех случаях, когда  продавец и покупатель непосредственно  в момент заключения сделки подписывают  в письменной форме договор, в  котором оговариваются все условия сделки. Иногда этап сверки отсутствует также при заключении сделок с использованием компьютерных систем.

     Следующий этап сделки — это проведение всех необходимых вычислений по сделке. При этом, прежде всего, определяется общая сумма заключённой сделки путём умножения цены одной единицы валюты на общее количество. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную цену сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (опять-таки, если это предусмотрено действующими нормативными актами страны). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названных налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.

     После того, как произведены все необходимые  вычисления, продавцу необходимо передать валюту покупателю, а покупателю перечислить  деньги на счёт продавца. В последнее  время, практически все крупные биржи применяют систему взаимных зачётов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок валюты. Эта процедура называется клирингом.

     Первоначально клиринг осуществлялся расчётными палатами бирж, а в дальнейшем стали  создаваться специальные клиринговые организации. Клиринговая организация может обслуживать как одну биржу, так и несколько бирж.

     Суть  клиринга состоит в том, чтобы  провести так называемую «очистку»  всех сделок, произведённых в определённый день, и тем самым свести к минимуму число перемещений валюты между продавцами и покупателями.

     При системе многостороннего клиринга клиринговая корпорация определяет для каждого участника клиринга так называемую «позицию» — это разность (или сальдо) между всеми требованиями и всеми обязательствами данного участника по сделкам за установленный период времени (например, за один биржевой день). Если сальдо равно нулю, то позиция считается закрытой. Если сальдо положительное, то есть объём требований данного участника превышает его обязательства по сделкам, то говорят, что участник имеет длинную позицию. Если участник клиринга должен больше, чем должны ему (то есть сальдо отрицательное), то это означает, что участник имеет короткую позицию. По итогам многостороннего взаимозачета выявляется, какую сумму денежных средств или ценных бумаг должен получить каждый участник на завершающем этапе сделки.

     Последним этапом заключённой сделки является её исполнение, то есть поставка валюты покупателю и перевод денежных средств  продавцу.

     День  исполнения сделки фиксируется при заключении сделки. Причём все кассовые сделки, заключённые на фондовой бирже в течение одного дня, должны исполняться также в один день. Группа представителей из 30 наиболее развитых стран, созданная для координации по вопросам унификации финансовых операций, рекомендует, чтобы исполнение кассовых сделок (сделок «спот») происходило в день «Т + З». Однако достичь этого удаётся далеко не всем. Так, если на фондовой бирже Франкфурта (ФРГ) кассовые сделки исполняются на второй рабочий день (день «Т + 2»), то на американском фондовом рынке они исполняются на пятый рабочий день после дня заключения сделки (день «Т + 5»). На биржах некоторых других стран приняты ещё более продолжительные сроки.

     В России структура фондового рынка  находится в стадии формирования и механизм поэтапного прохождения сделок пока чётко не отработан, однако на многих биржах уже созданы клиринговые организации, начали функционировать также и депозитарии.

      4 Тест

     Отметьте, какие условия фьючерсных контрактов стандартны:

     а) качество товара,

     б) партии товара,

     в) условия поставки,

     г) цена,

     д) сроки поставки.

     Во  фьючерсных операциях сохранена  полная свобода сторон только в отношении  цены, а также ограниченная - в  отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия стандартны и строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон.

     Правильные  ответы: а) качество товара, б) партии товара, в) условия поставки.

Список  использованных источников 

1. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г.
2. Авилина И.В. Биржа - правовые основы организации и деятельности М: Экономика и право, 2004 г.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М: 2003 г.
4. Барышников А.С. Валютные операции и валютные риски: Учеб. пособие. - СПб.: СП6УЭФ, 2005 г.
5. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли – М.: Юнити, 2004 г.