Вексельный рынок в России. Современное состояние, проблемы и перспективы развития

Банк  России действует в качестве кредитора  последней инстанции и обеспечивает возможность получения дополнительной ликвидности в Банке России любой  финансово устойчивой кредитной  организации. Эта работа соответствует опыту Европейского Центрального Банка рефинансирования под нерыночные активы. С 1 января 2007 года нерыночные активы в качестве обеспечения кредитов уже используются 9-ю из 13-ти центральных банков Еврозоны. При этом для оценки кредитных требований используются рейтинги или методики оценки платежеспособности организаций-заемщиков.

Основными критериями для активов являются:

• соответствие законодательству РФ (для векселей также - стандартам АУВЕР)
• срок погашения не ранее чем через 60 дней после предполагаемого дня погашения кредита Банка России
• отсутствие обременения (подтверждается кредитной организацией)
• номинированы в рублях, USD, евро или фунтах стерлингов
• I или II категория качества в соответствии с Положением Банка России от 26.03.2004 № 254-П

При этом к I (высшей) категории качества относятся такие активы, по которым вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде равна нулю, эта категория характеризуется отсутствием кредитного риска. Во II категорию качества с умеренным кредитным риск классифицируются активы, по которым вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде обусловливает ее обесценение в размере от одного до 20 процентов. К векселям дополнительно предъявляются требования:

• все надписи совершены на русском языке
• является простым
• имеет срок платежа «по предъявлении», или «по предъявлении, но не ранее», или «на определенный день», или «во столько-то времени от составления»
• банк-заемщик является собственником векселя (в качестве первого векселедержателя или на основании непрерывного ряда индоссаментов)
• векселедатель или лицо, солидарно с ним отвечающее за платеж по векселю, отвечает требованиям Банка России, установленным Положением № 312-П
• если векселедателем или лицом, обязанным по векселю является общество с ограниченной ответственностью и(или) субъект малого предпринимательства - вексельная сумма не менее 2,0 млн. руб.

Освещая основные требования к организациям, обязанным по активам (в том числе векселям): доля взаимного участия организации и банка в уставном капитале не более 20% или организация имеет не более 20% акций банка – заемщика и наоборот, является резидентом РФ, организация не обязательно должна быть включена в Перечень, установленный Банком России. Она может быть и не включена в указанный Перечень, но в этом случае она должна:

• зарегистрирована в организационно-правовой форме АО или ГУП, а также ООО, может иметь статус малого предприятия при условии отнесения к I категории качества
• период деятельности – не менее 3 лет с даты гос. регистрации (включая организации, реорганизованные в форме преобразования) или с даты реорганизации (в форме, отличной от преобразования), для организаций, образованных или реорганизованных в соответствии с федеральными законами и (или) нормативными правовыми актами Президента Российской Федерации и (или) Правительства Российской Федерации, период деятельности составляет не менее 1 года с даты государственной регистрации (включая организации, реорганизованные в форме преобразования) или с даты реорганизации (в форме, отличной от преобразования);
• осуществляет виды эконом. деятельности, относящиеся к разделам A-I ОКВЭД
• бухгалтерская отчетность и др. информация соответствуют требованиям отдельных нормативных актов Банка России (не применяется для активов I категории качества)

Стоимость векселей, принимаемых в обеспечение  кредитов Банка России, корректируется с учетом поправочных коэффициентов  от 0,5 до 0,8 в зависимости от категории качества актива и рейтинга организации – векселедателя.

Процентная  ставка привязана к ставке рефинансирования и варьируется от 9 до 10 процентов  годовых в зависимости от срока  кредита (максимально 365 календарных  дней).

Кредит  под залог векселей в территориальных управлениях ЦБ РФ получить очень-очень сложно, но всё-таки можно. Нужно набраться терпения, тщательно подготовить необходимые документы, а также внимательно отнестись к соответствию предоставляемых векселей Стандартам АУВЕР выдачи, передачи и погашения векселей. Тем не менее, жалобы многих несостоявшихся заёмщиков на строгость установленных правил, сложность и непрозрачность процедуры принятия решения, не подкрепленные конкретными фактами и оказавшиеся таким образом голословными, не нашли отклика у Банка России – Банк России не благотворительная организация. Не нашло поддержки и предложение расширить список активов векселями банков, того же ВТБ, Сбербанка России и других. Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций является инструментом денежно-кредитной политики Банка России, одним из принципов которой является способствование более эффективному перераспределению денежных средств в экономике, направлению их на кредитование "реального" сектора, а для поддержания ликвидности банковской системы у ЦБ есть и другие инструменты.

Модель "товарных" векселей в новых  условиях – дефицита оборотных средств  предприятий, недоступности дорогого банковского кредита, недостаточной  кредитоспособности заёмщиков. Речь идет о расширении коммерческого кредита, компенсирующего дефицит банковского кредита. При коммерческом кредите поставщик самостоятельно оценивает риски кредитуемого предприятия, так как, поставляя товар с отсрочкой платежа, он уверен в сбыте конечного товара, а следовательно, и в платежеспособности покупателя. Причем, как правило, коммерческие кредиты складываются в цепочки от поставщика к поставщику, то есть каждый поставщик цепочки делегирует оценку риска продажи конечного продукта покупателю своей продукции (товара, услуги). Предоставляя покупателю коммерческий кредит, поставщик получает от него вексель, который он может передать, в свою очередь, своему поставщику – кредитору. Вексель при этом возникает как результат сделки, подразумевающей движение товара (услуги). Для поставщика использование векселя позволяет:

• увеличить и ускорить оборот дебиторской задолженности;
• повысить эффективность расчетов с кредиторами;
• решить проблемы текущей ликвидности.

Покупатель, выдающий вексель в счет оплаты приобретенных  товаров и услуг, снижает свою потребность в использовании банковского кредита и зависимость предприятия от банковских структур, а соответственно, снижает процентную нагрузку на долги предприятия. Если покупатель (он же векселедатель) обеспечивает ликвидность своих векселей, что дает возможность поставщику иметь финансы на время отсрочки, он вправе рассчитывать на изменение условий сделки. Это может быть снижение цены на приобретаемую продукцию, увеличение срока коммерческого кредита либо иные условия, в которых может быть заинтересован покупатель.

Значимым  фактором для принятия решения о  выпуске векселей является их досрочный  выкуп векселедателем у финансовых структур, осуществляющих учет. Это  позволяет покупателю получать дополнительный доход (или осуществлять экономию) непосредственно на своей задолженности перед поставщиками.

Функции банка при финансировании коммерческих кредитов заключаются в кредитовании:

• кооперации отрасли посредством учета векселей отраслеобразующего предприятия;
• непосредственно векселедателя с целью выполнения им своих обязательств в условиях отсутствия синхронности между платежами и поступлениями.

Операция  по финансированию коммерческих кредитов (по учету векселей) не является альтернативой  обычному кредитованию, а скорее дополняет  его в части кредитования на пополнение оборотных средств предприятий.

При этом:

• Благодаря финансированию под векселя, выписанные в рамках товарных сделок, осуществляется целевое использование средств. Кредит выдается после товарных поставок. На усмотрение банка могут приниматься к учету векселя, выданные в качестве авансовых платежей, но в рамках определенных контрактов.
• Риск невозврата кредита распределяется между векселедателем (авалистом) и индоссантами, несущими солидарную ответственность. При этом вместо залога банк имеет возможность обращать взыскание на все имущество всех предприятий, участвующих в расчетах по векселю.
• Платежи банка при учете векселей, как и возврат сумм при погашении векселей, происходят дискретно, что позволяет банку при ухудшении финансового состояния векселедателя прекратить учет в любой момент по своему усмотрению, а векселедателю проще координировать финансовые потоки с целью своевременного погашения векселей.
• Если судебные решения по кредитным договорам выносятся в порядке искового производства, то по требованиям, основанным на протесте векселей, действует институт судебного приказа, что не требует серьезной доказательной базы и даже, по усмотрению суда, присутствия сторон.
• Обслуживание кредита распределяется между поставщиками и покупателем, что позволяет рассматривать сегодняшние процентные ставки по кредитам приемлемыми для бизнеса.

При существующем дефиците кредитных ресурсов банк в  состоянии выставить жесткие  требования как к векселедателю (авалисту), так и к векселям.

Например:

1. Векселедатель (авалист) относится к первой (второй) группе заемщиков. Рационально сопоставлять параметры векселедателя (авалиста) с требованиями, указанными в Положении Банка России № 312-п.

2. Банк  принимает к учету только векселя,  выписанные в рамках товарных сделок. Доказательства товарности лежат на векселедержателе (целевое использование средств).

3. Банк  принимает к учету векселя,  выписанные на срок не менее  3 месяцев или не менее месяца  до погашения (ограничения, связанные  с планированием банковских операций).

4. Банк  принимает к учету векселя,  имеющие не менее двух именных  индоссаментов (распределение рисков  между участниками).

5. Банк  принимает к учету только векселя,  индоссантом которых являются  ОАО «…», ЗАО «…», … и  т. д. (целевое использование средств).

6. Банк  не принимает к учету векселя,  содержащие оговорку «без оборота»  или тождественную ей по смыслу (минимизация рисков).

7. Банк  принимает к учету только векселя,  домицилированные на ОАО «…»,  ЗАО «…», … и т. д. (целевое  использование средств, минимизация рисков, связанных с несвоевременным осуществлением протеста).

Выставляя требования по учету векселей, банк не только осуществляет решение собственных  задач, но и оказывает влияние  на процессы, происходящие в кредитуемой  отрасли.

Связать воедино интересы основных участников вексельного обращения — поставщика, покупателя и банка, — в результате чего на рынке должны появиться новые инструменты, — задача, решением которой могут и должны в текущий период заниматься операторы вексельного рынка. При этом, поскольку источником финансирования был и остается банк, осуществлять эту деятельность целесообразно совместно с банковскими структурами.

Однако, прогнозы участников российского вексельного  сообщества о том, что в условиях кризиса активизируются операции с векселями, если и оправдались, то далеко не в тех масштабах, как ожидалось. Если сравнить с ситуацией 90-х годов, когда на рынке насчитывались сотни векселедателей и обращались в массовом порядке векселя администраций регионов и энергосистем, то его сегодняшнее состояние можно назвать «зачаточным». Очевидно, что с помощью векселей решались задачи, несопоставимые с текущими: они замещали существенный дефицит денежных средств в экономике и служили инструментом многоуровневых зачетов.

В «межкризисный» период ориентация рынка векселей в основном сводилась к привлечению средств банками и корпорациями, то есть векселя успешно исполняли роль облигаций. Российский рынок векселей развивался по аналогии с американским рынком коммерческих бумаг, пока в 2004 году один из самых крупных российских заемщиков, строительная компания «Стройметресурс», не объявил о банкротстве. Нельзя сказать, что рынок вексельных займов перестал существовать, однако на его развитие это событие оказало негативное влияние.