Валютный рынок

     – предпринимателей;

     – инвесторов;

     – игроков;

     – хеджеров;

     – спекулянтов;

     – арбиртаражеров.

     Термином  «предприниматели» обозначают участников валютного рынка, задачей которых является обеспечение валютных операций (приобретение валюты для осуществления импортных операций, продажа экспортной валютной выручки и т.д.). Эта категория участников первична по отношению к другим.

     В качестве инвесторов на валютном рынке  могут выступать как собственники валютных ценностей, так и профессиональные посредники — финансовые брокеры (маклеры). Инвесторы при вложении капитала на валютном рынке стремятся к минимизации риска.

     Игроки  — участники валютного рынка, идущие на любой риск.

     Хеджеры — это участники валютного  рынка, страхующие валютный риск при совершении валютных операций. Деятельность арбитражеров во многом схожа со спекуляцией [20, с. 462].

     Одна  из крупных групп участников валютного  рынка — спекулянты. Спекулянты, к которым относятся дилеры, идут на заранее определенный в пределах их возможностей риск. Высокая ликвидность валюты, низкие операционные расходы, отсутствие затрат по хранению, постоянные колебания валютного курса делают валюту одним из наиболее привлекательных для спекуляции активов. Деятельность спекулянтов часто рассматривают как дестабилизирующую рынок. Этот подход односторонен и чрезмерно категоричен. Спекулянты являются необходимым элементом современного валютного рынка, поскольку именно они, проводя основную массу валютных операций, обеспечивают ликвидность валютного рынка.

     Арбитражеры также извлекают прибыль из колебаний курсов валют, стремясь купить валюту дешевле и продать дороже. Однако в отличие от спекулянтов арбитражеры совершают операции одновременно (на биржах разных стран, разных сегментах рынка и т.д.) и не несут риска.

     Арбитражеры являются важным элементом современного валютного рынка. Во-первых, как и спекулянты, они формируют ликвидность валютного рынка, осуществляя значительные объемы операций. Во-вторых, операции арбитражеров способствуют сближению валютных курсов на разных сегментах валютного рынка. Таким образом, именно арбитражеры обеспечивают функционирование валютного рынка как единой, целостной системы, содействуя оперативному переливу капитала между сегментами рынка [20, с.463].

     4. По целям различают:

     – пассивных участников;

     – активных участников.

     Под пассивными участниками валютного рынка понимаются участники, у которых необходимость в проведении валютных операций не является постоянной, а возникает время от времени. При этом они осуществляют валютные операции самостоятельно или через профессиональных посредников.

     Под активными участниками валютного  рынка — маркетмейкерами (market makers — «творцы рынка») — понимаются участники, которые объявляют цены покупки (bid price) и цены продажи (offer price) тем банкам, которые обращаются к  ним за котировками, и совершают по ним сделки сами.

     Маркетмейкеры в буквальном смысле слова создают  и поддерживают рынок. Различают институциональных и индивидуальных маркетмейкеров. Под институциональными маркетмейкерами понимаются крупные коммерческие банки, выполняющие вышеперечисленные функции. Под индивидуальными маркетмейкерами понимаются трейдеры, работающие на биржевом и внебиржевом валютных рынках [6, с.631].

     Другими словами, маркетмейкеры покупают валюту у продавцов и продают валюту покупателям (этим они принципиально отличаются от брокеров, которые только сводят продавца и покупателя). Благодаря действиям маркетмейкеров на валютном рынке всегда есть желающие продать или купить валюту.

     В настоящее время маркетмейкерами  являются около 200 крупных западных банков, имеющих разветвленную сеть отделений по всему миру и огромный штат дилеров.

     Законодательство  России в качестве участников валютного  рынка выделяет резидентов и нерезидентов.

     К резидентам относятся физические лица, имеющие постоянное место жительства в РФ; организации, зарегистрированные в соответствии с законодательством РФ и с местонахождением в РФ; официальные (дипломатические и др.) представительства РФ за ее пределами.

     Нерезидентами являются физические лица, имеющие  постоянное место жительства за пределами Российской Федерации; предприятия и организации, зарегистрированные в соответствии с законодательством иностранных государств, с нахождением за пределами Российской Федерации; иностранные официальные представительства, находящиеся в Российской Федерации.

     Отдельной категорией резидентов закон называет уполномоченные банки, т.е. банки и иные кредитные организации, получившие лицензию ЦБ РФ на проведение валютных операций. Эти банки являются агентами валютного контроля. На них возлагается обязанность контролировать законность валютных операций клиентов. Из общего числа коммерческих банков свыше 60% имеют валютные лицензии [20, с.464-465].

     По  другой классификации основными участниками валютного рынка являются:

     1) Центральные банки. В их функцию входит управление государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного курса. Для реализации этих задач могут проводиться как прямые валютные интервенции, так и косвенное влияние - через регулирование уровня ставки рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.

     2) Коммерческие банки. Они проводят основной объём валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении/размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счёт собственных средств. В конечном итоге, международный валютообменный рынок (форекс) представляет собой рынок межбанковских сделок. Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объём операций которых достигает миллиардов долларов. Объём одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн. долларов США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, приходится нести затраты до 6 тыс. долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках регулярно возникает ситуация внутреннего клиринга, когда посреднику не требуется обращаться к стороннему контрагенту (не нужно проводить реальную конвертацию через Форекс). Но свои комиссионные посредники получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.

     3) Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Суммарные заявки от импортёров формируют устойчивый спрос на иностранную валюту, а от экспортёров - её предложение, в том числе в форме валютных депозитов (временно свободных остатков на валютных счетах). Как правило, фирмы прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

     4) Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основная задача - диверсифицированное управления портфелем активов, что достигается размещением средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами (англ. funds). К данному виду можно отнести также крупные транснациональные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д.

     5) Валютные биржи. В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.

     6) Валютные брокеры. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За своё посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Но сумма этой комиссии зачастую меньше, чем разница между ссудным процентом банка и ставкой по банковскому депозиту. Банки так же могут выполнять эту функцию. В этом случае они не выдают кредит и не несут соответствующие риски.

     7) Частные лица. Граждане проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать существенный дополнительный спрос или предложение: оплата зарубежного туризма; денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров; покупки/продажи наличной валюты как средства сбережения; спекулятивные валютные операции [23].

     Таким образом, мы выяснили, что валютный рынок представлен структурной  совокупностью участников, выполняющих  различные функции в целях  обеспечения функционирования валютного  рынка и являющихся его неотъемлемой частью. 
 
 
 
 
 

      3. Состояние валютного рынка и роль государства в регулировании валютного рынка 

     Валютный  рынок – один из важнейших сегментов  национального финансового рынка. 3 ноября 1989 года был проведен первый в России валютный аукцион, где впервые выявились предложение и спрос на финансовый актив – иностранную валюту – и была определена ее рыночная стоимость [20, с.451].

     Становление российского валютного рынка  связано с перестройкой экономики  России. В этот период происходит отказ от государственной внешнеэкономической и валютной монополии, возникают коммерческие структуры в торговле и кредитной системе.

     Национальный  валютный рынок России является составной  частью финансового рынка и в  то же время обладает относительной  самостоятельностью и выходит за национальные границы. Особенности валютного рынка обуславливаются уровнем развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

     Правовой  основой валютного рынка в Российской Федерации служит валютное законодательство России. Валютное законодательство – совокупность правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между государствами по валютным проблемам [22, с. 231].

     Базовым документом валютного законодательства является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле». Первый вариант закона был принят Государственной Думой в октябре 1992 г., второй вариант, ныне действующий, - 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ.

     В соответствии со статьей 3 действующего Федерального закона «О валютном регулировании  и валютном контроле» основными  принципами валютного регулирования  и контроля в РФ являются:

     1. Приоритет экономических мер  в государственной политике в области валютного регулирования;

     2. Исключение неоправданного вмешательства  государства и его органов  в валютные операции резидентов  и нерезидентов;

     3. Единство внешней и внутренней  валютной политики РФ;

     4. Единство системы валютного регулирования  и валютного контроля;

     5. Обеспечение государством защиты  прав и экономических интересов  резидентов и нерезидентов при  осуществлении валютных операций.            

     Существенные  изменения в действующий Федеральный  закон были приняты 26 июля 2006 г. (Федеральный закон от 26 июля 2006 г. №131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»») в соответствии с предложениями Президента РФ ускорить процесс приобретения национальной валютой статуса свободно конвертируемой. Отмена валютных ограничений означает, что валюта РФ в настоящее время формально соответствует требованиям МВФ, предъявленным к свободно конвертируемым валютам [3, с.39].

     Как видно из всего вышесказанного, законодательство различает понятия «валютное  регулирование» и «валютный контроль». Рассмотрим подробнее данные категории.