Валютные рынки и валютные операции

     Движение  валютных и финансовых ресурсов осуществляется через:

- валютные операции;

- валютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров и услуг;

- зарубежные инвестиции;

- операции с ценными бумагами;

- перераспределение национальных доходов в виде помощи развивающимся странам и взносов в международные организации.

     В результате длительной конкуренции  сформировались мировые финансовые центры, где сосредоточились крупнейшие банки и биржи, специализированные кредитно-финансовые институты. К таким центрам относятся Лондон, Цюрих, Париж, Нью-Йорк, Франкфурт на Майне, Сингапур, Гонконг.

     Основой для появления мировых центров  являлись национальные валютные рынки  и рынки золота. Национальные валютные рынки обеспечивают движение денежных потоков внутри страны и обслуживают связь с мировыми валютными центрами. Степень вовлеченности национальных рынков в операции международного валютного рынка зависит от степени интегрированности экономики страны в мировое хозяйство, от состояния ее валютно-кредитной системы и системы налогооблажения, уровня валютного контроля и валютного регулирования (степени свободы действий нерезидентов на национальном валютном и фондовом рынках), стабильности политической системы страны и, наконец, от удобного ее географического положения. Наряду с международными и национальными центрами валютной торговли существуют и региональные валютные рынки: Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

     Рассмотрим  региональный валютный рынок на примере  европейской валютной системы, возникшей  на основе региональной экономической  интеграции стран Западной Европы. Европейский валютный рынок является результатом координации валютной политики, функционирования наднационального механизма валютного регулирования стран европейского региона. Основными чертами европейского валютного рынка являются:

• установление режима совместно-плавающих валютных курсов;
• создание коллективной валюты;
• использование валютной интервенции для поддержания рыночных курсов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса;
• деятельность международных региональных валютно-кредитных и финансовых организаций для валютного и кредитного регулирования.

     На  региональных и национальных валютных рынках проводятся операции лишь с  ограниченным количеством свободно конвертируемых валют. Причем на базе современных средств связи купля-продажа  валюты происходит круглосуточно, валютные операции перемещаются из одной стороны в другую, с одного континента на другой. Следовательно, национальные и региональные валютные рынки взаимосвязаны и являются частями мирового валютного рынка.

     Участников  валютного рынка можно разделить на организованных и неорганизованных. И в зависимости от них валютный рынок делится на биржевой (здесь работают организованные участники) и внебиржевой (неорганизованные). Валютная биржа – обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов. В некоторых странах (например, в Японии, Скандинавских странах, во Франции и др.) роль валютных бирж заключается в установлении курса валюты, в фиксации справочных курсов валют.

     Большая часть валютных сделок – до 90% - осуществляется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке, на котором дилеры проводят операции с использованием электронной и спутниковой связи. Существует две важных разновидности валютных рынков, различаемых в зависимости от временных условий проведения сделок: спотовый и форвардный.

     Если  операции идут по текущим ценам и, как принято говорить, с «немедленным»  выполнением вытекающих обязательств (купил – значит нужно пойти и это получить; если продал – это отдать), то такой рынок называют спотовый (sport market) или рынком наличных денег (cash market). Примерная доля рынка спот составляет 60-70%.  На форвардном рынке (forward market) осуществляются сделки с выполнением вытекающих обязательств в установленный срок в будущем, которое является более отдаленным, чем на рынке спот (например, через месяц). Иными словами, здесь контракт заключается «сегодня» по ценам «на сегодня», но, в отличие от спотового рынка, поставка именно по этим ценам совершается не на третий рабочий день, а в более поздние сроки – в «будущем». Его доля составляет 30-40%.

     Участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Но прежде чем рассматривать участников валютного рынка уточним наиболее важные понятия.

     Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. Применительно к валютному рынку рейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции. Дилер – это трейдер, который проводит торговые операции на свой собственный страх и риск. Брокер является посредником между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств.

     Участников  валютного рынка можно разделить  на две большие группы: юридические и физические лица. Они выступают на валютном рынке как резиденты и нерезиденты. Резиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ и расположенные на территории РФ. Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РФ.

     По  некоторым оценкам на мировом валютном рынке активно оперируют примерно 1600 банков. Но, разумеется, они здесь являются не единственными участниками. В первую очередь это экспортеры и импортеры. Именно они покупают и продают валюту преимущественно не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда это им просто необходимо для собственного бизнеса. Экспортеры вывозят свои товары и услуги за границу, получают там выручку в иностранной валюте и затем продают ее за свои деньги, чтобы хорошо жить у себя дома. А импортеры получают прибыль от того, что ввозят в свои страны иностранный продукт и перепродают его на местном рынке. Еще одна важная категория участников – «делатели» рынка. К ним относятся крупные банки во всех финансовых центрах мира. Они взаимодействуют с другими банками или финансовыми институтами, с тем, чтобы не прекращался процесс покупки/продажи валют по складывающимся ценам. Тем самым валютный рынок постоянно поддерживается в действующем состоянии даже тогда, когда наблюдается пониженная активность других участников. Банки, «делающие» рынок, получают некоторую прибыль не за счет движения цен, а по спрэду (то есть на разнице между ценой покупки и продажи). По критерию степени коммерческого риска можно выделить функционирующих на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков. Интерес предпринимателя заключается в том, чтобы при проведении коммерческой операции, используя собственный капитал, свести риск до минимума. Инвесторы - юридическое или физическое лицо, вкладывающий деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость, налаживание производства за рубежом и т.д., вкладывая собственный или чужой капитал, стремятся максимально уменьшить возможный риск. Обязательным участником валютного рынка является спекулянт, риск которого заранее рассчитан и оправдан стремлением получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка выступают валютные дилеры – как физические, так и юридические лица. Важным действующим лицом на валютном рынке является хеджер, главная  цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса и страховать себя от этой возможной неприятности. Они проводят некоторые страховочные операции, которые и называются хеджированием. На валютном рынке они занимают 5-10% всего оборота. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск. Рассмотрев, что из себя представляет валютный рынок, обратимся к особенностям этого рынка в России.

1.3. Особенности российского валютного рынка

     Правильная  валютная политика обеспечивает достижение внутреннего динамического равновесия экономики страны в системе мирового хозяйства.

     Внутренний  валютный рынок России начал формироваться  с 1990 г. В это время Внешэкономбанк приступил к проведению валютных аукционов, на которых валютные средства предприятий покупались и продавались по рыночным ценам. С 1991 г. начались торги на валютной бирже Госбанка. Важную роль в приближении отечественной экономики к цивилизованному рынку сыграл демонтаж системы валютной монополии государства, который начался после распада. Национальная валютная система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. Национальная валютная система России формируется с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяйство и вступила в июне 1992 года в МВФ. Вот некоторые элементы современной валютной системы России:

     - основой валютной системы России является российский рубль, введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль. Тем самым было завершено обособление национальной денежной и валютной системы России от денежной и валютной системы республик, в обращении которых оставались советские рубли до введения национальных денежных единиц.

- фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям.

- курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине. После девальвации рубля ажиотажный спрос на иностранную валюту еще более возрос. Чтобы поддержать курс рубля в границах нового валютного коридора, Банк России расходовал быстро сокращающиеся валютные резервы. Но это не помогло стабилизировать курс рубля, поэтому в сентябре 1998 г. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ.

- американский доллар занял устойчивое положение во внутреннем обороте страны и приобрел роль параллельной валюты в большей степени, нежели рубль, выполняющий функции меры стоимости, средства платежа при покупке недвижимости, средства накопления. Рубль стал занимать подчиненное положение по отношению к доллару.

- валютное законодательство России установило, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России возрастает. Но ведущее место занимают ММВБ и пять других валютных бирж, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

- рынка золота в России практически нет. Скупка золотых изделий и золотого лома у населения производится через сеть специальных скупочных пунктов по государственной цене.

     В современных условиях не возможна фиксация рубля вследствие недостаточности  для этого отечественных золотовалютных резервов. По этой же причине невозможно восстановление валютного коридора в новых границах – с более высокой верхней планкой. Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости рубля в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.

     Итак, среди особенностей российского валютного рынка можно назвать следующие:

- обязательная продажа части валютной выручки (50%) на валютном рынке Российской Федерации (либо через биржи, либо через уполномоченные банки). В связи с этим хозяйственные субъекты имеют в уполномоченных банках два счета: транзитный и валютный счет, на который зачисляется вся валютная выручка в валюте, и текущий валютный счет (счет, на который зачисляется валютная выручка субъекта после обязательной продажи за рубли ее части (50%)).

- проведение до недавнего времени валютных операций в основном через валютные биржи, а не банки вследствие недостаточных доверия и информационных связей между банками, а так же их слабой технической оснащенности.

- большое количество валютных бирж (восемь действующих, что больше, чем в любой стране с развитыми рыночными отношениями, в которой имеются валютные биржи), сосредоточены в основных экспортных и импортных регионах страны. Основной валютной биржей страны является Московская межбанковская валютная биржа, на которой осуществляется до 80% от всех операций с валютой.

- российский валютный рынок – бивалютный. Ведущие позиции на нем принадлежат доллару США. В операциях на валютных биржах его доля превышает 90%, удельный вес операций с другими валютами незначителен. Кроме доллара США, торговля ведется с немецкой маркой, финляндской маркой (в северо-западном регионе) и японской иеной (на Дальнем Востоке). Стоит задача диверсификации валютной структуры валютного рынка Российской Федерации.