Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Февраля 2013 в 22:01, реферат
Актуальность темы данной работы вызвана тем, что в последнее время возникла очень важная проблема – необходимость десятикратного снижения банковских процентных ставок – до уровня, при котором начнется рост отечественных инвестиций в производство товаров и услуг. Это вызвано целым спектром причин, которые будут рассмотрены ниже. В работе будет также рассмотрено влияние на формирование и изменение банковского процента различных факторов, а также обратное влияние (например, необходимость понижения процентных ставок в целях привлечения иностранных инвестиций) и некоторые другие важные аспекты, которые позволяют раскрыть содержание темы реферата.
Использование моделей, основанных на взаимозависимости процентных ставок и инфляции. При применении такого подхода делается попытка доказать, являются ли номинальные процентные ставки функцией от инфляции (на основе данных предшествующего и текущего периодов), то есть изменяются ли номинальные процентные ставки в унисон с наблюдаемой инфляцией. Если данная модель верна, то констатируется тесная взаимосвязь между номинальными процентными ставками и темпами инфляции. Однако часто взаимосвязь между процентными ставками и уровнем инфляции прослеживается достаточно слабо и фактические данные по инфляции отличаются от спрогнозированных.
Инфляционные ожидания могут быть рассчитаны на основе предполагаемых "кривых форвардных ставок", которые отмечают ожидаемое будущее развитие "коротких" номинальных ставок. При этом за основу берутся эффективные годовые ставки. Аналогично могут быть взяты процентные ставки межбанковского рынка, процентные ставки по государственным ценным бумагам.
Расхождение между ожидаемой и реальной инфляцией затрудняет использование прогнозируемых данных по инфляции при определении реальных процентных ставок или для выявления реальных положительных значений сегодняшних процентных ставок по кредитам по наступлении срока платежа. Теоретически в подобных расчетах должна быть использована ожидаемая инфляция с "премией за риск" (на основе формулы 14), хотя отсутствие достоверных прогнозов заставляет применять данные об уровне инфляции текущего и предшествующего периодов. Видимо, в расчетах реальных ставок необходимо:
- при расчете фактической реальной ставки использовать фактическую инфляцию за период, соответствующий сроку кредитования (или сроку погашения процентной бумаги);
- для оценки ожидаемой реальной процентной ставки применять в зависимости от целей расчетов прогноз (оценку) инфляции на основе экстраполирования сложившейся инфляции за определенный период.
Реальная процентная ставка измеряет издержки ожидания и, таким образом, имеет большое значение для принятия решений в области инвестиций. Роль реальной ставки на рынке коротких или "горячих" денег практически несущественна, поскольку этот сектор рынка наиболее подвержен конъюнктурным факторам и решающим является сравнительная доходность различных инструментов финансового рынка.
Реальная процентная ставка элиминирует влияние инфляционного фактора. Динамика потребительских цен (либо иной из принятых показателей инфляции) определяет уровень реальных процентных ставок. В случае, когда процентная ставка превышает уровень инфляции, она является положительной. Если процентная ставка ниже уровня инфляции, то она является отрицательной.
В настоящее время для расчета реальной процентной ставки наиболее часто используются преобразованная формула Фишера (2) и формула (5), которая учитывает снижение стоимости реального процента.
Метод расчета, учитывающий фактор налогообложения процентного дохода (в частности по процентным бумагам), пока не применяется, но предполагается начать расчеты в ближайшее время по следующей формуле:
r = {1 + i(1-t)} : (1+p) - 1. (9)
Приведенный метод расчета может быть использован лишь в том случае, когда данные по инфляции определены достаточно точно.
Если имеется неопределенность относительно темпов инфляции, особенно при расчете реальной ставки на предстоящий период, может быть применена преобразованная формула (8):
r = i (1 - t) - Е(p) - h, (10)
или при отсутствии налогообложения процентного дохода:
r = i - Е(p) - h, (11)
либо в упрощенной форме: r = i – E(p) (I2)
В случаях гиперинфляции может использоваться расчет реальной ставки приведенной к месячной основе:
r = (1 + I : 12) : (1 + p) - 1 (13)
Однако в рассмотренном варианте расчета реальная ставка нt является годовой и достаточно проблематичным становится выбор метода приведения получаемой реальной ставки к годовой основе. Кроме того, использование данного варианта расчетов при умеренных темпах инфляции значительно завышает реальные значения процентной ставки.
При анализе реальных процентных ставок может применяться средненедельная фактическая инфляция на годовой основе, средненедельная сглаженная инфляция (за несколько недель) и инфляция фактическая при расчете фактических реальных ставок (за весь период, предшествующий сроку возврата кредита).
Заключение
В заключение данной работы хотелось бы подвести некоторые итоги и сделать выводы.
В силу особенностей роста позитивной процентной ставки относительно цен ординарных товаров в условиях инфляции наблюдается рост доли процентного дохода в общем доходе общества. Это обстоятельство также накладывает ограничения на рост ставки банковского процента.
Задачей экономической политики является поиск оптимальной процентной ставки, позволяющей исключить неэффективные инвестиции и не допустить стагнационного эффекта.
Касаясь приведенных выше расчетов, необходимо сделать ряд замечаний. Во-первых, любой вариант расчета реальной процентной ставки имеет определенную долю условности (например, приведение всех процентных ставок по инструментам финансового рынка различной срочности к годовой эффективной основе) и по этой причине не может претендовать на право единственно верного способа расчетов. Во-вторых, фактические реальные процентные ставки не имеют такого большого значения для принятия решений оперативного характера, как расчетные реальные процентные ставки. Поэтому экспертами (в том числе и специалистами Международного валютного фонда) признается наиболее важным расчет ожидаемых реальных процентных ставок с использованием данных по инфляции за месяц, приведенных к годовой основе, либо сглаженной инфляции за определенный период, также приведенной к годовой основе. В-третьих, следует особо подчеркнуть значение расчета реальных процентных ставок в исследовательских целях, в частности, для оценки результатов решений в области денежно-кредитной политики.
Список использованной литературы