Статистика фондового рынка

 

Рис. 2 Динамика общего индекса фондового рынка и индекса акций нефтяных компаний

 

Рис. 3 Динамика индекса ММВБ и объема торгов акциями

 

Основные черты российских фондовых индексов:

1. Российские индексы фондового рынка являются капитализационными, рассчитываемыми по методике взвешенного среднеарифметического значения.

2. Перечень предприятий, информация о сделках с ценными бумагами которых используется для расчета индексов, весьма ограничен. Причем в этом списке основную роль играют не более десятка предприятий (ЛУКойл Холдинг, РАО "ЕЭС России", Мосэнерго, Газпром и т.п.), сделки с ценными бумагами которых составляют основной объем сделок на фондовом рынке.

3. Ограниченность информационной базы и сходные формулы для расчета индексов делают их сильно коррелируемыми между собой.

 

 1.5.Глобальные индексы

 

Индексы существуют для абсолютного большинства рынков акций. Несмотря на то, что на местных (локальных) рынках они являются признанными ориентирами, при сравнении положения дел на разных локальных рынках возникают затруднения из-за разницы в методиках построения индексов. Чтобы устранить затруднения, были разработаны семейства глобальных индексов, рассчитываемых по единой методике для каждого сектора рынка. Широко известны семейства FT/S&P-Actuaries World Indexes и Dow Jones World Stock Index, но здесь они рассматриваться не будут, так как Россия пока в эти семейства не входит.

Индекс MSCI. В настоящее время у глобальных инвесторов наибольшим авторитетом пользуется индекс MSCI (Morgan Stanley Capital International). На него ориентируются фонды с капиталом, оцениваемым в 3 трлн. долл. Это один из немногих популярных индексов, рассчитываемых не независимой организацией, а инвестиционным банком - участником рынка (Morgan Stanley Dean Witter). Способность быстро реагировать на изменение обстановки здесь оказалась ценнее, чем независимость. Кроме индексов отдельных стран, в семейство входят региональные индексы, из которых наиболее известны EAFE (Европа, Австралия и Дальний Восток) и Emerging Markets (развивающиеся рынки).

Индекс Emerging Markets, в свою очередь, подразделяется на несколько субрегиональных семейств. В одно из них, а именно EMEA (Восточная Европа, Ближний Восток и Африка), входит и российский рынок. На 30 ноября 2001 г. вес России в Emerging Markets составлял 2,54%, в EMEA - 12,9%. Вначале индекс был взвешен просто по капитализации, но с 31 мая 2002 г. при расчете весов из общего количества выпущенных акций будут вычитаться пакеты, принадлежащие государству, менеджменту и стратегическим инвесторам. Останутся только акции, находящиеся в свободном обращении.

Индекс S&P/IFC. IFC (Международная финансовая корпорация) является дочерней организацией Всемирного банка и считается независимой организацией. С помощью S&P's она рассчитывает индексы S&P/IFCI (инвестиционный), S&P/IFCG (глобальный), а также S&P/IFCF (пограничный), в который входят совсем уж низкоразвитые рынки. Инвестиционный индекс разрабатывался специально под нужды международных инвесторов - при расчете капитализации учитываются ограничения, накладываемые на нерезидентов. Поэтому до тех пор, пока закон ограничивает долю нерезидентов (например, в РАО ЕЭС - 25%), при расчете весов будет использоваться только доля, доступная нерезидентам (вес РАО ЕЭС в индексе - 25% от капитализации). Кроме того, вычитаются пакеты акций, принадлежащие государству, и пакеты, находящиеся в перекрестной собственности.

Для глобального индекса ограничения для нерезидентов не учитываются, и вообще правила допуска менее строги, поэтому туда входит большее количество акций. На 31.10.01 доля России в инвестиционном индексе составляла 4,18%, в глобальном - 4,43%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Тестовое задание

 

Тест

1. К долевым ценным бумагам относятся:

а) акции;

б) облигации;

в) опционы.

2. К производным ценным бумагам относятся:

а) акции;

б) векселя;

в) опционы.

3. К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся:

а) эмитенты;

б) дилеры;

в) инвесторы.

4. Сведения о фондовой деятельности биржи собираются органами статистики:

а) ежемесячно;

б) ежеквартально;

в) ежегодно.

5. Сколько уровней изучаемого объекта охватывает система показателей рынка

ценных бумаг?

а) один;

б) два;

в) три.

6. Сколько обобщающих блоков включает система показателей рынка ценных бумаг?

а) один;

б) два;

в) три.

7. К показателям макроэкономического блока относятся:

а) показатели биржевого потенциала;

б) показатели финансового положения эмитентов;

в) осцилляторы.

8. К показателям микроэкономического блока относятся:

а) показатели общего биржевого оборота;

б) показатели концентрации оборота;

в) индикаторы тенденций.

9. Осцилляторы относятся:

а) к показателям эмитентов;

б) к показателям качества ценных бумаг;

в) к индикаторам.

10. Биржевые индексы относятся:

а) к показателям состояния и функционирования рынка;

б) к показателям состояния и деятельности фондовых бирж;

в) к показателям курсов.

 

 

3.Расчетная часть

 

Задание 3  на стр. 40

 

Используя приведенные в Задании 2 данные о структуре торгов на ММВБ, оцените за каждый год степень концентрации и централизации оборота на основе применения коэффициента Джини и индекса централизации. Сформулируйте выводы по результатам расчетов.

 

Решение:

1.Исходные данные, а именно  характеристика структуры оборота  торгов акциями на ММВБ в 2000-2005 г.г., представлены в таблице ниже:

Год	РАО ЕЭС	Лукойл	Сургутнефтегаз	Норилский никель	Ростелеком	Прочие
2000	83,6%	5,1%	1,9%	0,8%	2,2%	6,4%
2001	76,6%	8,3%	3,7%	2,2%	2,0%	7,2%
2002	61,6%	10,1%	5,2%	2,4%	4,1%	16,6%
2003	59,4%	9,6%	7,5%	3,2%	4,4%	15,9%
2004	48,7%	14,3%	7,1%	6,8%	5,0%	18,1%
2005	38,1%	21,6%	7,6%	12,6%	7,0%	13,1%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Оценим за каждый год  степень концентрации и централизации  оборота на основе применения  коэффициента Джини и индекса  централизации:

Эмитент	2000		Эмитент	2001		Эмитент	2002
	Доля в обороте (dyi)	Накопленная доля (dyiH)		Доля в обороте (dyi)	Накопленная доля (dyiH)		Доля в обороте (dyi)	Накопленная доля (dyiH)
Норильский никель	0,008	0,008	Ростелеком	0,020	0,020	Норильский никель	0,024	0,024
Сургутнефтегаз	0,019	0,027	Норильский никель	0,022	0,042	Ростелеком	0,041	0,065
Ростелеком	0,022	0,049	Сургутнефтегаз	0,037	0,079	Сургутнефтегаз	0,052	0,117
Лукойл	0,051	0,100	Прочие	0,072	0,151	Лукойл	0,101	0,218
Прочие	0,64	0,164	Лукойл	0,083	0,234	Прочие	0,166	0,384
РАО ЕЭС	0,836	1,000	РАО ЕЭС	0,766	1,000	РАО ЕЭС	0,616	1,000
Итого	1,000	1,348	Итого	1,000	1,526	Итого	1,000	1,808
К-т Джини (G)		0,717	К-т Джини (G)		0,657	К-т Джини (G)		0,563
К-т централизации		0,717	К-т централизации		0,601	К-т централизации		0,422
Эмитент	2003		Эмитент	2004		Эмитент	2005
	Доля в обороте (dyi)	Накопленная доля (dyiH)		Доля в обороте (dyi)	Накопленная доля (dyiH)		Доля в обороте (dyi)	Накопленная доля (dyiH)
Норильский никель	0,032	0,032	Ростелеком	0,050	0,050	Сургутнефтегаз	0,070	0,070
Ростелеком	0,044	0,076	Сургутнефтегаз	0,068	0,118	Ростелеком	0,076	0,146
Сургутнефтегаз	0,075	0,151	Норильский никель	0,071	0,189	Норильский никель	0,126	0,272
Лукойл	0,096	0,247	Прочие	0,143	0,332	Прочие	0,131	0,403
Прочие	0,159	0,406	Лукойл	0,181	0,513	Лукойл	0,216	0,619
РАО ЕЭС	0,594	1,000	РАО ЕЭС	0,487	1,000	РАО ЕЭС	0,381	1,000
Итого	1,000	1,912	Итого	1,000	2,202	Итого	1,000	2,510
К-т Джини (G)		0,528	К-т Джини (G)		0,432	К-т Джини (G)		0,329
К-т централизации		0,396	К-т централизации		0,303	К-т централизации		0,236

 

Для этого рассчитаем накопленную долей эмитентов по годам с 2000 по 2005 гг, предварительно ранжируя эмитентов по возрастанию их доли в суммарном обороте.

Для расчета коэффициента Джини используем расчетную формулу для малых совокупностей: │167-0,334       (так как объем совокупности равен 6 единиц).

Для расчета показателя централизации используем формулу:

 

,

Анализ полученных значений коэффициента Джини и коэффициента централизации за период с 2000 по 2005 гг показывает, что значение коэффициента Джини снижается с каждым годом с уровня 0,7 до уровня 0,3, а показатель централизации сни жается более быстрыми темпами с уровня 0,7 до уровня 0,2.

Значения обоих коэффициентов очен близки между собой. Под концентрацией понимается степен неравномерности распределения изучаемого признака, ни связанная ни с общим объемом совокупности, ни с численностю отдельных групп. Централизация означает сосредоточение объема признака именно у отдельных единиц совокупности.

Таким образом, значение коэффициента Джини в данном случае свидетельствует о крайне высокой степени концентрации оборота торгов в 2000г., степень концентрации далее ослабевает с каждм годом к 2005г. Другими словами, в начале периода преобладающий монополный вес имеет эмитент РАО ЕЭС с долей 84% в 2000 г., а к 2005 г. происходит структурный сдвиг и доля данного эмитента размывается до 38% другими участниками, такими как Лукойл, прочие и Норильский никель. За рассматриваемый период с 2000 по 2005 гг. повысилась инвестиционная привлекательность рынка акций на ММВБ в резултате значительного снижения доли РАЭ ЕЭС и роста долей остальных эмитентов, оборот торгов перестал концентрироваться на акциях только крупнейшегоп эмитента, уступив место Лукойлу, Норильскому никелю и прочим компаниям.

В течение периода с 2000 по 2005 гг. также сохраняется достаточно высокая степень централизации, однако, наблюдается тенденция снижения данного показателя к 2005 г. более чкм на 50%. Это связано с сильной позицией акций в РАО ЕЭС в 2000 г., и укреплением позиций других эмитентов в последующие периоды.  
Список использованных источников и литературы

 

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах / М.М. Агарков. - М.: Бек, 1994. - 227 с.

2. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов. - М.: ИНФРА-М, 2008.

3. Иванов В.В. Рынок ценных бумаг: учебник / В.В. Иванов, В.Д. Никифорова, И.Г. Сергеева, С.Г. Шевцова, под ред.В. В. Иванова и С.Г. Шевцовой. - М.: КНОРУС, 2009. - 284 с.

4. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг / Ю.А. Корчагин. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 496 с.

5. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИНФРА-М; Форум, 2008.

6. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2012. - 857 с.

Размещено на Allbest.ru