Современная денежно-кредитная политика банка России

2.3. Основные направления  единой государственной денежно-кредитной политики на 2010г и период 2011 и 2012 годов.

2.3.1.Сценарии макроэкономического развития.

    В предстоящий трехлетний период главной  целью единой государственной денежно-кредитной  политики остается снижение инфляции до 9 - 10% в 2010 году и 5 - 7% в 2012 году. При  сохранении антиинфляционной направленности денежно-кредитной политики действия Банка России в области денежно-кредитного регулирования в краткосрочном периоде в значительной степени будут связаны с минимизацией негативного влияния мирового финансово-экономического кризиса на российскую экономику и банковский сектор.

    В 2010 году ожидается некоторое улучшение  внешних условий развития российской экономики после их резкого ухудшения  в 2009 году. Международные организации  прогнозируют постепенное возобновление  роста мировой экономики.

    На  мировых финансовых рынках сохранятся низкие процентные ставки. Тем не менее, МВФ и Всемирный банк прогнозируют некоторое повышение в 2010 году уровня краткосрочных процентных ставок в  США и зоне евро. Предполагаемые соотношения между процентными  ставками в России и зарубежных странах сохраняют возможность притока капитала в российскую экономику. В то же время риск оттока капитала остается высоким.

    Цена  на нефть на мировых энергетических рынках является важнейшим фактором, оказывающим влияние на состояние российской экономики. В связи с этим Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2010 - 2012 годах, два из которых соответствуют прогнозам Правительства Российской Федерации.

    1. Снижение в 2010 году цены на российскую нефть на мировом рынке до 45 долларов США за баррель.

    2. В 2010 году цена на российскую нефть может составить 58 долларов США за баррель.

    3. В 2010 году повышение цены на российскую нефть до 68 долларов США за баррель.

    4. Цена на российскую нефть в 2010 году возрастет до 80 долларов США за баррель.

    Дефицит баланса доходов и текущих  трансфертов в 2010 году ожидается  в диапазоне 31,4 - 44,3 млрд. долларов США.

    Положительное сальдо счета текущих операций в  первом варианте прогноза будет недостаточным  для компенсации отрицательного сальдо финансового счета, что вызовет  превышение спроса на иностранную валюту над предложением на внутреннем рынке  и необходимость корректирующего воздействия Банка России на курсовую динамику. Объем сокращения валютных резервов составит в этом случае 8,0 млрд. долларов США. При более благоприятном развитии ситуации на мировых рынках во втором - четвертом вариантах будет наблюдаться рост валютных резервов на 15,5 - 69,7 млрд. долларов США. Отрицательное сальдо финансового счета в 2011 году в первых трех вариантах прогноза значительно сократится по сравнению с 2010 годом, а в четвертом варианте станет положительным. В 2012 году на фоне активизации привлечения капитала банковским сектором сальдо финансового счета будет положительным.

    В зависимости от варианта прогноза увеличение объема ВВП в 2011 и 2012 годах ожидается  в диапазоне 2,4 - 5,5%.

    2.3.2. Цели и инструменты денежно-кредитной политики.

    В соответствии со сценарными условиями  функционирования российской экономики  и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 год и плановый период 2011 и 2012 годов Правительство  Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2010 году до 9 - 10%, в 2011 году - до 7 - 8%, в 2012 году - до 5 - 7% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 8,5 - 9,5% в 2010 году, 6,5 - 7,5% в 2011 году и 4,5 - 6,5% в 2012 году.

    Оживление экономики, а также возобновление  роста цен на активы обусловят  увеличение трансакционной составляющей спроса на деньги. Снижение инфляции и  девальвационных ожиданий также будет способствовать росту спроса на национальную валюту как на средство сбережения. В связи с этим диапазон изменения темпов прироста денежного агрегата М2 в 2010 году в зависимости от вариантов развития экономики может составить 8 - 18%. Предполагаемое постепенное улучшение макроэкономической ситуации будет способствовать стабилизации темпов прироста спроса на деньги в 2011 и 2012 годах. В зависимости от сценарных вариантов развития темп прироста денежной базы в узком определении в 2010 году может составить 8 - 17%, в 2011 году - 11 - 19%, в 2012 году - 13 - 19%.

    Политика  валютного курса Банка России в 2010 - 2012 годах будет направлена на сглаживание существенных колебаний  курса рубля к корзине основных мировых валют. В этот период Банк России видит своей задачей создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования при постепенном сокращении прямого вмешательства в процессы курсообразования. При этом параметры курсообразования при переходе к новой модели денежно-кредитной политики будут определяться с учетом задач по сдерживанию инфляции и обеспечению условий для диверсификации экономики.

    По  мере снижения участия Банка России в курсообразовании на внутреннем валютном рынке повышается актуальность задачи обеспечения необходимого качества управления валютными рисками участниками рынка. Решение задач в данной сфере будет осуществляться как за счет содействия созданию механизмов управления валютным риском, так и путем нормативного регулирования деятельности кредитных организаций.

    Долгосрочные тенденции изменения курса рубля будут определяться балансом внешнеторговых операций, а также динамикой трансграничных потоков капитала. При этом в среднесрочной перспективе существенную роль в формировании указанных составляющих продолжит играть конъюнктура мировых рынков энергоносителей - основных товаров российского экспорта, изменение которой будет определять величину притока иностранной валюты от экспортных операций и ожидания внешних инвесторов. В то же время высокая волатильность потоков капитала и их зависимость от состояния внешних финансовых рынков будут обусловливать неопределенность курсовой динамики. В этих условиях тенденция к росту валютных рисков повысит эффективность использования процентной политики Банка России и ее вклада в достижение установленных целей денежно-кредитной политики.

    По  мере снижения темпов инфляции и инфляционных ожиданий Банк России намерен продолжить линию на снижение уровня ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности. Дальнейшие шаги Банка России по снижению (изменению) процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, состоянием финансовых рынков.

    В случае образования существенного  дефицита ликвидности банковского  сектора Банк России продолжит использование  всего спектра инструментов рефинансирования, что предполагает сочетание как  операций по предоставлению ликвидности  под обеспечение (прежде всего операции прямого РЕПО на аукционной основе и по фиксированной ставке), так и операций по предоставлению кредитов без обеспечения, которые были введены Банком России в рамках реализации антикризисных мер в октябре 2008 года. Расширение спектра сроков предоставления рефинансирования (от 1 дня до 1 года) позволит Банку России более гибко управлять текущей ликвидностью и оказывать стимулирующее воздействие на кредитную активность банковского сектора и формирование долгосрочных процентных ставок денежного рынка.

    При этом в среднесрочной перспективе  политика Банка России будет направлена на дальнейшее повышение потенциала обеспеченных залогами инструментов рефинансирования в рамках реализации перехода к механизму  рефинансирования кредитных организаций с использованием единого пула обеспечения. Банк России продолжит работу, направленную на повышение доступности инструментов рефинансирования (кредитования) для кредитных организаций, в частности, за счет расширения перечня активов, используемых в качестве обеспечения по операциям рефинансирования.

    При формировании избыточного денежного  предложения Банк России будет использовать в качестве инструментов его стерилизации операции с ОБР и операции по продаже  государственных облигаций из собственного портфеля. Банк России также продолжит проведение депозитных операций в качестве инструмента краткосрочного "связывания" свободной ликвидности кредитных организаций. При этом будут применяться рыночные инструменты изъятия свободной ликвидности - депозитные аукционы, а также инструменты постоянного действия - депозитные операции по фиксированным процентным ставкам.

    В 2010 - 2012 годах Банк России продолжит  осуществлять взаимодействие с Правительством Российской Федерации как в области  развития финансового рынка, так и в области реализации курсовой политики. В частности, введенный в 2008 году Минфином России совместно с Банком России механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях может быть использован в качестве дополнительного канала предоставления ликвидности. В то же время потенциал данного инструмента существенно ограничивается параметрами федерального бюджета.

    Кроме того, Банком России совместно с  Минфином России будет осуществляться разработка мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что должно способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.

    Банк  России в 2010 году и в период 2011 и 2012 годов продолжит использование обязательных резервных требований в качестве инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.

    В зависимости от изменения макроэкономической ситуации, ресурсной базы российских кредитных организаций и с  учетом других факторов Банк России при необходимости может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов и их дифференциации. Вместе с тем Банк России не исключает дальнейшего повышения коэффициента усреднения обязательных резервов, позволяющего компенсировать ликвидность кредитным организациям при выполнении ими обязательных резервных требований. [ 7 ] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение. 

    Основными целями денежно-кредитной политики Банка России является стабилизация денежного обращения, защита и обеспечение устойчивости национальной валюты и последовательное снижения инфляции. На современном этапе к этим целям добавляется минимизация негативного влияния мирового финансово-экономического кризиса на российскую экономику и банковский сектор.

    В 2009 году стабилизировалась ситуация на внутреннем валютном рынке, повышается уровень ликвидности банковского сектора. С целью обеспечения соответствия объема денежной массы спросу на деньги Банк России использовал операции по рефинансированию банков. Также Банк России активно проводил процентную политику, операции с иностранной валютой, а в качестве инструмента прямого регулирования ликвидности использовал обязательные резервные требования. Кроме того, Банк России до 1 марта 2010 года предоставил возможность использования усреднения обязательных резервов.

    Банк  России исходит из общих с Правительством Российской Федерации оценок внешних  и внутренних условий функционирования российской экономики и, соответственно, вариантов ее развития в 2010 году и  на период до 2012 года. В предстоящий период Банк России усилит акцент на удержании инфляции на траектории ее последовательного снижения. Для снижения инфляции Банк России будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики. 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Список литературы.

    1. Банковское дело/ Под ред. Е.Ф. Жукова, Н.Д. Эриашвили. – Учебник. –М.: ЮНИТИ-Дана: Единство, 2006. – 575с.

    2. Деньги. Кредит. Банки./ Под ред. Г.Н. Белоглазовой. – Учебник. –М.: Юрайт-Издат, 2007. – 620с.

    3. Кузнецова Е.И./ Деньги. Кредит. Банки.: учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-Дана, 2007. – 527с.

    4. Лаврушин О.И. /Деньги. Кредит. Банки. - М.: Финансы и статистика, 2003. – 554 стр.

    5. Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. проф. Е.Ф.Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003.- 628с.

    6. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010г и период 2011 и 2012 годов»// «Вестник Банка России». - №68. – 26.11.2009г.

    7. Интернет-ресурсы официального сайта ЦБ РФ www.cbr.ru