Состояние и анализ денежно-кредитной политики в России

    На  фоне стимулирующей денежно-кредитной  политики Банка России и значительных объемов свободной ликвидности происходило снижение кредитных ставок. Средневзвешенная процентная ставка по банковским кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года снизилась с 13,8% в январе до 9,7% годовых в сентябре 2010 г., средневзвешенная ставка по рублевым кредитам населению на срок до 1 года — с 33,6 до 26,6% годовых соответственно.

    В  2010 году в  условиях усиления платежного баланса и  значительного притока  ликвидности в  банковский сектор, в том числе за счет проведения Банком России интервенций на  внутреннем валютном рынке, возросла роль инструментов абсорбирования свободных денежных средств кредитных организаций при осуществлении денежно-кредитной политики. Основными инструментами, применяемыми Банком России, были проводимые с  кредитными организациями депозитные операции и  операции с  облигациями Банка России (ОБР). По  состоянию на 1.10.2010 общий объем денежных средств кредитных организаций, абсорбированных за счет указанных инструментов, составил 1,3 трлн. рублей.

    Общий объем заключенных Банком  России депозитных сделок за девять месяцев 2010 года составил 26,1 трлн. руб  лей, увеличившись по сравнению с соответствующим периодом 2009 года на  12,5  трлн. рублей, или в 1,9 раза.

    В  2010 году существенно возрос спрос  со стороны банковского сектора на  операции Банка России с ОБР. В целом за  январь-сентябрь 2010 года Банк России разместил на  первичном рынке ОБР в объеме 1,85 трлн. рублей. Совокупный объем ОБР в  обращении на 1 октября 2010 года составил 825,2 млрд. рублей по номинальной стоимости. Также в целях повышения эффективности процентной политики Банка России за счет усиления воздействия ее инструментов на краткосрочные рыночные процентные ставки Банком России было принято решение с ноября 2010 года сократить срок обращения выпускаемых ОБР с  6  до  3  месяцев, а  периодичность их  размещения  – с 3 до 2   месяцев.

    Дополнительным  инструментом абсорбирования свободной  ликвидности были операции Банка России по  продаже государственных ценных бумаг без обязательства обратного выкупа. Объем продажи Банком России ОФЗ из  собственного портфеля за январь-сентябрь 2010 года составил 22,3  млрд. рублей по номинальной   стоимости.

    Факторы, обеспечившие формирование в  2010 году высокого уровня ликвидности банковского  сектора, обусловили значительное снижение спроса кредитных организаций на  операции по  рефинансированию со  стороны Банка России по  сравнению с  2009 годом.

    Так, на  фоне снижения процентных ставок по  другим инструментам денежно-кредитной  политики минимальные процентные ставки по  кредитам без обеспечения с сентября 2009 года оставались на неизменном уровне. Таким образом Банк России проводил политику дестимулирования использования данного антикризисного механизма рефинансирования. В то же время Банк России сохранял возможности банковского сектора по  рефинансированию ранее взятых кредитов без обеспечения посредством регулярного проведения аукционов и установления на них соответствующих лимитов.

    В рамках проводимой работы по постепенному сокращению использования антикризисных инструментов и  сроков предоставления ликвидности Банк России в апреле 2010 года приостановил проведение аукционов по  предоставлению кредитов без обеспечения на сроки 6 месяцев и более.

    В 2010 году Банк России в качестве инструмента  прямого регулирования ликвидности применял нормативы обязательных резервов (резервные требования), которые составляли 2,5% по всем категориям резервируемых обязательств.

    Денежно-кредитная  политика в 2011-2013 годах будет направлена на удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этом Банк России видит своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса.

    Указанный подход позволит сдерживать чрезмерно  резкие колебания валютного курса, создающие риски для стабильности российской финансовой системы, и  вместе с  тем не  будет препятствовать формированию рыночных тенденций курсовой динамики.

    Эластичность  границ и ширина операционного коридора будут постепенно меняться в рамках решения задачи повышения гибкости курсообразования.

    В  переходный период порядок проведения интервенций Банка России на  внутреннем валютном рынке будет  включать использование целевых  покупок или продаж иностранной валюты, осуществляемых в  заранее установленных объемах и интервалах.

    Параметры проведения данных операций будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и  конъюнктуры российского денежного рынка. Применение указанного механизма будет направлено на  сглаживание воздействия внешних конъюнктурных шоков на  ожидания экономических агентов, состояние внутренних финансовых рынков и динамику основных показателей денежно-кредитной сферы.⁵

     Таким образом, можно сказать, что формально  модель антикризисной политики Банка  России не соответствует количественному  ослаблению, поскольку он совместно с Министерством финансов РФ применяет те же меры противодействия кризису, что и зарубежные банки. Финансовый надзор был сконцентрирован на оценке финансового состояния отдельных институтов (микро-уровень) и не анализировал макро-экономические последствия развития возможных рисков даже в краткосрочной перспективе. 

    Используемая литература: 

1. Федеральный закон № 86-ФЗ от 10.07.2002 «О Центральном  банке Российской Федерации»
2. Федеральный закон № 395-1 от 02.12.1990 «О банках и банковской деятельности»
3. Головнин М.Ю. Денежно-кредитная политика после кризиса //Банковское дело -  № 12 -  2009.
4. Андрюшин С.А., Кузнецова В.В. Денежно-кредитная политика: время перемен//Банковское дело -  № 10 -  2010
5. Лаврушин О.И., Красавина Л.Н., Абрамова М.А. О направлениях модернизации денежно-кредитной политики//Банковское дело -  № 12 -  2009.