Рынок ценных бумаг

     Сущность  маржинальной сделки состоит в том, что клиент (как спекулянт) может осуществлять свои операции на рынке с привлечением заемного капитала от своего брокера в форме или денежного капитала (денежных средств), или ценных бумаг в зависимости от того, на какой динамике рыночных цен он собирается получить спекулятивный доход. Собственные средства клиента в данного рода сделках называются «маржой», и они всегда представляют собой только денежные средства клиента, но не его ценные бумаги.

     На  рынке ценных бумаг действует  упрощенный порядок предоставления такого рода займов по сравнению с порядком их получения, например, в банке. Документом, удостоверяющим заем брокера своему клиенту, является отчет брокера о совершении маржинальной сделки.

     В зависимости от формы предоставляемого в заем капитала существуют два вида маржинальных сделок:

     * короткая покупка — это сделка, осуществляемая с привлечением заемного капитала в форме денежных средств. Это всегда покупка ценной бумаги, так как деньги требуются лишь для  покупки, но не для продажи ценной бумаги. В этом случае брокер дает кредит клиенту в виде денежных средств;

     • короткая продажа — это сделка, осуществляемая с привлечением заемного капитала в форме ценных бумаг. Это всегда продажа ценных бумаг, поскольку взятые взаймы у другого участника рынка ценные бумаги можно только продать (а не купить на них новые ценные бумаги). В этом случае брокер дает клиенту кредит в виде ценных бумаг.

     Короткие  покупки используются в спекулятивной  торговле, нацеленной на ожидаемый рост рыночных цен на рынке ценных бумаг, или при «бычьем» рынке.

     Короткие  продажи используются в спекулятивной  торговле, нацеленной на ожидаемое снижение рыночных цен на рынке ценных бумаг, или при «медвежьем» рынке.

     Термин  «маржа» достаточно широко распространен на рынке и в зависимости от сферы его использования может иметь разные определения.

     Понятие «маржи» в маржинальной торговле на рынке ценных бумаг следующее: маржа — это собственные денежные средства клиента (его денежный капитал), участвующие в маржинальной сделке.

     Маржа клиента по отношению к брокеру  представляет собой гарантийный денежный депозит, который клиент передает брокеру в обеспечение своих текущих и возможных будущих обязательств по маржинальной сделке. Нельзя отождествлять (смешивать) маржу с кредитом, который предоставляет брокер клиенту в случае маржинальной сделки.

     С учетом обеспечения исполнения клиентом (спекулянтом) своих обязательств по возврату кредита брокеру в зависимости от изменения рыночной цены ценной бумаги и итогов маржинальной операции существуют несколько видов маржи.

     1. Начальная, или первоначальная, маржа — это величина собственного денежного капитала, необходимая для осуществления маржинальной сделки в соответствии с действующим законодательством. Например, в нашей стране уровень первоначальной маржи установлен в размере 60%, а в США — 50%. Очевидно, что чем выше уровень начальной маржи, тем меньшую заинтересованность имеет спекулянт в проведении маржинальных операций, поскольку его возможности по привлечению заемного капитала сужаются. Профессиональный торговец вправе устанавливать для своих клиентов более высокие требования по начальной марже, но не вправе их снижать.

     2. Фактическая маржа — это доля собственного денежного капитала клиента в стоимости маржинальной сделки на текущую дату. Она ежедневно рассчитывается раздельно для каждого вида маржинальных сделок

     Уровень фактической маржи может быть ниже уровня начальной маржи, но он не может опуститься ниже уровня минимальной маржи.

     3. Минимальная маржа — это предельно допустимый уровень собственного денежного капитала (собственных средств) и стоимости маржинальной сделки. В России уровень минимальной маржи установлен в размере 30%, в США—25%, т. с.в половинном размере от уровня начальной маржи. Если ценовая ситуация на рынке сложилась таким образом, что доля собственных денежных средств клиента уменьшилась до уровня минимальной маржи (или даже ниже), то брокер вправе потребовать от клиента восполнить недостаток своего гарантийного депозита. В противном случае брокер имеет право самостоятельно продать часть ценных бумаг клиента (при короткой покупке) или выкупить необходимое количество ценных бумаг за счет имеющихся на маржинальном счете денежных средств клиента (при короткой продаже).

       4. Вариационная маржа, или маржа поддержки, — это сумма денежных средств, которую клиент должен довнести на маржинальный счет, чтобы выполнить требование брокера по восстановлению своего гарантийного депозита (уровня маржи). Вариационная маржа определяется в виде разницы между требуемым брокером уровнем маржи и его фактическим уровнем, вытекающим из фактической ситуации на рынке (из фактического уровня рыночной цены).

Заключение 

      Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  могут создавать и добровольные объединения, в том числе фондовые биржи и осуществляют операции как  на биржевом, так и на внебиржевом рынках.

      Формированию  максимально справедливой цены на ценные бумаги должна способствовать деятельность фондовых бирж, на которых посредством  процедуры листинга, механизма биржевых торгов определяется единая котировка  ценных бумаг, что должно повышать доверие инвесторов к ним.

      Фондовая  биржа — специализированное учреждение, создающее условия для постоянно действующей централизованной торговли ценными бумагами путём объединения спроса и предложения на них, предоставления телекоммуникационных систем и технико-информационных коммуникаций как для первоначального размещения, так и для вторичной продажи ценных бумаг. Биржа работает по единым правилам и единой технологии электронного обращения ценных бумаг.

      Членом  фондовой биржи может стать любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, который выполняет требования, установленные правилами биржи и заложенные в её уставе. Ценные бумаги, допущенные к котировке на фондовой бирже, должны обслуживаться системой  депозитария.

      Государство контролирует деятельность фондовой биржи и процедуру листинга для участников фондового рынка, способствует унификации биржевых правил.

      Государство с помощью фондовой биржи должно осуществлять размещение государственных  ценных бумаг, а в целях максимального  развития рынка ценных бумаг, в интересах инвесторов и эмитентов отдельных регионов, содействовать привлечению финансовых ресурсов предприятий, создания благоприятных условий для развития технологий и производств, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктурировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался внебиржевой рынок ценных бумаг.

Задача 

       Компания  выпускает облигационный транш  в размере 20 миллионов рублей на один год, при этом, обещая выплатить купонный доход 16% годовых в момент погашения займа. Чтобы безболезненно выплатить основной долг и причитающиеся по нему проценты компания начинает формировать амортизационный фонд, откладывая в начале каждого квартала определенную фиксированную сумму на депозитный счет по которому банк ежеквартально начисляет 5% по сложной ставке.

      Найти, без учета налогообложения, размер одного ежеквартального взноса, считая, что момент выплаты по займу соответствует  моменту снятия денег с банковского счета через год. 

Решение: 

Найдем сумму, которую необходимо вернуть:

20 000*1,16=23 200 тыс.руб. 

Определим сумму  ежеквартального взноса: 

 х – сумма  ежеквартального взноса

(х*1,05)⁴+(х*1,05)³+(х*1,05)²+(х*1,05)=23 200 тыс.руб.

1,21х⁴+1,16х³+1,1х²+1,05х=23 200 тыс.руб.

х(1,21+1,16+1,1+1,05)=23 200 тыс.руб.

х*4,526=23 200 тыс.руб.

х=5 125 тыс.руб 

Ответ: сумма ежеквартального взноса равна 5 125 тыс.руб.

Список  литературы 

1. Биржевое  дело. Учебник для ВУЗов. Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. Москва: «Финансы и статистика», 2000
2. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг [Текст] / В.А. Боровкова. – СПб.: «Питер пресс», 2008
3. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М – 2010;
4. Жукова, Е.Ф. Рынок ценных бумаг [Текст] / Е.Ф. Жукова. – М.: «Юнити», 2009
5. Корчагин, Ю.А. Рынок ценных бумаг [Текст] / Ю.А. Корчагин. –  Ростов-на-Дону: «Феникс», 2007