На  рынке ценных бумаг различают  три основных формы деятельности: государственная; профессиональная; частная.

    Государственной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Совет Федерации, Государственная Дума, Правительство РФ, ФКЦБ, Центральный банк, Министерство финансов, Министерство экономики, областные администрации.

    К профессиональной деятельности относится  работа фондовых бирж, товарных и валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокеров, дилеров, маклеров, лиц, профессионально занимающихся депозитарной деятельностью, аудитом операций с ценными бумагами и др. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают самоуправляемые организации, которые являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг.

    Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке.

    Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды деятельности (брокерская, дилерская, траст, клиринг, хранение, залог, консалтинг и др.).

    Дадим краткую характеристику основных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

1. Брокерская деятельность. Брокер за чужие деньги, за комиссионное вознаграждение выполняет поручения, обычно купить или продать ценные бумаги.
2. Дилерская деятельность. Дилер за собственные деньги на свой страх и риск ведет фондовые операции.
3. Маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.
4. Депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях.
5. Клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.
6. Трастовая деятельность. Траст (доверительное управление) основан на передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению ценными бумагами.
7. Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке ценных бумаг основана на широком использовании экспертных, рейтинговых оценок, логическом моделировании. Консалтинг - это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг.

    Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

 

      3 Облигации

    В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство  возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.

    Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и  подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента. Облигация - это ценная бумага, которая: выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

    Облигация имеет базовые характеристики - номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт - это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом - отрицательна. Другое название дисконта - скидка. Купон (купонный процент) - это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента, облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.

    Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке  и представляет собой срочную, долговую бумагу, которая удостоверяет отношения  займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим; обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования Центрального банка РФ).

    Основные  отличия облигации  от акции:

    • облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;

    • в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация  обычно приносит ее владельцу доход  в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);

    • облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.

    Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в  меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.

    Облигации выпускаются с целью привлечения  дополнительных средств.для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).

    В настоящее время в России можно  встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий  и акционерных обществ (корпоративные  облигации).

    Облигации бывают следующих типов:

• именные - владельцы этих облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бёскупонные;
• на предъявителя - имеют специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующего срока;
• обычные (неконвертируемые) - часто предусматривают возможность досрочного погашения посредством выкупа;
• конвертируемые - выпускаются под заемный капитал с правом конверсии (через определенный срок по заранее установленной цене) в обыкновенные или привилегированные акции;
• обеспеченные - выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента или доверительной собственностью других компаний. Требования владельцев таких облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;
• необеспеченные - не обеспечиваются недвижимостью, поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обладают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий «облигационный» рейтинг;
• с полным купоном - продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону, равным текущей рыночной ставке;
• с нулевым купоном - доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

    Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.

    Встречаются в литературе такие облигации как, например, индексируемые облигации. Их купоны и номиналы привязываются к некоторому показателю в целях страхования инвестора от обесценения его финансовых ресурсов. Таким показателем может быть индекс потребительских цен или цена какого-то товара, стоимость которого меняется в соответствии с темпами роста инфляции, т.е., по существу, индексируемые облигации - это облигации с плавающим (колеблющимся) доходом. Облигации с нулевым купоном - это облигации, по которым не выплачиваются проценты (беспроцентные).

    Консоли - облигации, по которым регулярно производится выплата процентов, а срок выкупа конкретно не определен. По экономической сущности это долгосрочные отзывные облигации. Очень часто упоминаются облигации с дисконтом. Это беспроцентные облигации, так как они продаются со скидкой (дисконтом), а облигационер получает прибыль при погашении этих облигаций по более высокой цене. Отметим, что проценты по облигациям, как и сумма погашения, могут выплачиваться ценными бумагами, деньгами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска займа.

     3.1 Расчеты  с облигациями

     Ниже  приведены расчеты по облигациям. Источником исходных данных является книга Е. М. Четыркина "Облигации. Теория и таблицы доходности"

     Задача  № 1

     Акционерным обществом приобретена на рынке  ценных бумаг 9100 рублей облигация другого  АО номинальной стоимостью 10000 руб. Срок погашения облигации наступает  через 5 лет. Доход (10% годовых) выплачивается  ежегодно по купонам. По какой цене будет отражена в балансе покупателя купленная облигация через 2 года.

     Решение:

     Погашение облигации через пять лет, значит, доход по облигации будет купонный, плюс скидка от разницы номинала и  приобретенной цены. Купонный доход  будет отражаться в прибыли. А  разница между номиналом и ценой приобретения разобьется до периода погашения.

     10000-9100=900 руб.

     900/5 лет=180 руб. в год

     Ежегодные зачисления будут отражаться на Д 58/2 К 76 180 руб.

     Через 2 года облигация отразится на Д 58/2 по цене 9100+180+180=9460 руб.

     Задача  № 2

     Бескупонная облигация номиналом 100 000 рублей со сроком обращения 4 года приобретается за 2 года до погашения по цене 12 500 рублей. Какова должна быть минимальная величина банковской полугодовой ставки, при которой инвестору, купившему облигацию, было бы более выгодно положить деньги в банк на два года? Банк начисляет сложные проценты каждые полгода.

     Решение:

     Определим доход инвестора:

     100 000-12 500=87 500 рублей

     Известна  сумма инвестирования и ожидаемый  доход. Найдем ставку минимального банковского  процента из формулы

     Pn=P*(1+K/m)nm

     Где

     Pn - ожидаемый доход

     P - сумма инвестирования

     К - банковская ставка

     n- количество начислений в год

     m-количество  лет

     К=(nm(Pn/P-1)*m

     К=(2*2(87500/12500-1)*2=1,25 или 125%

     Значит, ставка должна быть не менее 125 %

     К=(nm(N/P-1)*m

     К=(2*2(100000/12500-1)*2=1,36

     Задача  № 3

     Облигации АО выпущены 1 января 1993 года. Срок обращения  облигаций 2 года. Годовой купон 8,5%. Номинальная стоимость 1000 рублей, однако при первичном размещении стоимость  облигаций составила 974 рубля. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки, при которой инвестору, купившему облигацию в ходе первичного размещения (налогообложение не учитывать), было более выгодно положить деньги в банк на 2 года?

     Решение:

     Определим доходность облигаций:

     K=(C+(N-P))/P

     Скорректируем на число лет до погашения: