Рынок ценных бумаг и его становление в Беларуси

    Облигации всех эмитентов должны быть зарегистрированы в Государственном комитете по ценным бумагам РБ, а облигации банков принимаются на регистрацию Государственным комитетом по ценным бумагам РБ после согласования их эмиссии с Национальным банком РБ.

    Возможны  следующие цели выпуска облигаций:

• обновление основного капитала;
• замена оборудования;
• расширение производственных мощностей.

 

    По  срокам действия выделяют:

• краткосрочные (до 1-го года);
• среднесрочные (от 1-го до 3-ех или 5-ти лет);
• долгосрочные (от 3-ех или 5-ти лет и выше).

    В настоящее время  в РБ (временно) сложилась  иная практика установления срочности облигаций. В частности, ст. 4 Закона РБ “О внутреннем государственном долге РБ” определяет, что государственные долговые обязательства могут быть краткосрочными и долгосрочными. Для краткосрочных определен срок обращения до одного года, для долгосрочных – один год и выше. 
 

    В зависимости от режима обращения на вторичном рынке выделяют:

• свободно обращающиеся (рыночные);
• не обращающиеся (не рыночные);
• с ограниченным кругом обращения.

    Свободно обращающиеся облигации свободно обращаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

    Не обращающиеся облигации не подлежат обращению на рынке ценных бумаг (например, муниципальные облигации).

    Облигации с ограниченным кругом обращения размещаются только среди юридических лиц или только среди резидентов и т.д. 

    Облигации имеют номинал, рыночную цену, эмиссионную  цену и цену погашения. Номинальная  стоимость напечатана на самой облигации, которая обозначает сумму, взятую взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Рыночная цена определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом. Эмиссионная цена – цена по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам, она может быть равна, меньше и больше номинала. Цена погашения в большинстве выпусков равна номиналу.

    Облигации, являющиеся объектом инвестирования приносят своим держателям доход который  складывается из следующих элементов:

• купонного дохода (периодически выплачиваемые проценты);
• изменения стоимости облигации за соответствующий период;
• дохода от реинвестирования полученных процентов.

    Доходность  от облигаций является относительным  показателем и представляет собой  доход, приходящийся на единицу затрат. 

    По  форме  выплаты дохода облигации делят на:

• процентные;
• беспроцентные;
• размещаемые на дисконтной основе;
• с купонным доходом.

    Владельцы облигации процентного займа получают твердый доход один раз при погашении займа путем начисления процента к номиналу ЦБ, без промежуточных выплат.

    Целевые облигации - облигации, выпускаемые в виде займа под товары и услуги. Приобретающий такие облигации обладает правом на получение товаров и услуг вместо денежного дохода.

    Облигации размещаемые на дисконтной основе при первичном размещении продаются по стоимости ниже номинальной, а погашаются по номинальной стоимости. Инвесторы получают доход в виде разницы (дисконта) между ценами реализации (погашения) и ценами приобретения облигации.

    Владельцы облигации с купонным доходом имеют право получать промежуточный доход, начисляемый по купонам, и номинальную стоимость при погашении. Купонный доход рассчитывается несколько раз в течение срока обращения. Величина процента и дата уплаты указываются в купоне. Они определяются условиями выпуска данной облигации и зависят от срока ее обращения. 

    Государственные ценные бумаги 

    Важнейшей частью фондового рынка выступает  сектор государственных ценных бумаг (ГЦБ). Возникновение этого вида ценных бумаг связано с развитием  экономических функций государства.

    Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления. 

    Функции ГЦБ:

• покрытие постоянного дефицита государственного бюджета;
• смягчение неравномерности налоговых поступлений в бюджеты всех уровней;
• привлечение средств для осуществления крупномасштабных проектов;
• привлечение ресурсов для покрытия расходов правительства;
• привлечение денежных средств для погашения задолженности по другим ценным бумагам.

 

    В настоящее время структура рынка  государственных ценных бумаг в  РБ представлена следующими ценными  бумагами:

• государственные краткосрочные облигации (ГКО);
• государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО).

 

    Выпуск  ГКО осуществляется с целью привлечения  временно свободных средств юридических  и физических лиц, в том числе  и иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета.

    ГДО выпускаются Министерством финансов от имени Правительства РБ в целях изыскания безинфляционных источников возмещения бюджетного дефицита за счет привлечения свободных средств физических  и юридических лиц. С их помощью можно цивилизованным путем отсрочить выплаты по существующему долгу, увеличить сроки государственных заимствований, снизить неплатежи в стране. 

    Государственные ценные бумаги имеют два крупных  преимущества перед любыми другими  ценными бумагами: самый высокий  относительный уровень надежности; льготное налогообложение. 

    Муниципальные облигации 

    Муниципальные облигации выпускаются с целью  мобилизации средств для строительства  или ремонта объектов общественного  пользования: дорог, мостов, водопроводной  системы и т.п. 

    Различают муниципальные облигации:

• под общее обязательство;
• облигации под доход от проекта.

    Облигации под общее обязательство подкрепляются добросовестностью эмитента. Поскольку в качестве эмитента при выпуске муниципальных облигаций выступает орган управления, который обладает правом обложения налогами на своей территории, эти налоги служат косвенным обеспечением муниципальных облигаций ( подоходные, с оборота, на недвижимость и т.д. ). Обычно облигации под общее обязательство выпускаются для финансирования проектов, не приносящий доходов.

    Облигации под доход от проекта погашаются за счет доходов от проектов,  
для финансирования которых они выпускаются ( за счет различных муниципальных сборов, пошлин, комиссионных, платежей за аренду и т.д. ) 

    Векселя 

     Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.

    Вексель – это инвестиции в оборотные средства хозяйствующих субъектов. 

    Основные  функции векселя:

• имущество;
• средство расчета;
• средство погашения долговых требований, взаиморасчета по долговым обязательствам по цепочке дебиторов и кредиторов;
• средство коммерческого кредита.

    Смысл функции имущества в том, что вексель можно купить, продать, подарить и т.д.

    Средство  расчета – способствует перемещению, переводу ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого. Это значительно ускоряет расчеты, позволяет его (векселя) владельцу в короткий срок произвести вексельный учет в банке, получить деньги, запустить их в оборот.

    Средство коммерческого кредита – коммерческий кредит предоставляется одним функционирующим предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. 

    Специфика векселя в том, что операции с ним регулируются особым, международным вексельным законодательством, в частности Женевской Конвенцией 1930г. Беларусь присоединилась к конвенции 1930г. в 1997г. (Указ Президента РБ N 392 от 17.07.1997 “О правопреемстве РБ в отношении Женевских конвенций 1930г.) Также вексельные отношения в РБ регулируются Законом РБ “Об обращении переводных и простых векселей” от 13.12.1999 и Постановлением Совета министров РБ от 10.12.1999 “Порядок выпуска, обращения и погашения векселей Правительства Республики Беларусь”.

    Вексель является особенной ценной бумагой. Эта особенность состоит в  том, что он может быть использован  как средство платежа.

    Векселя делятся на два вида: простые и  переводные.

    Простой вексель (соло) - это документ, содержащий безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок.

    Переводной  вексель (тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора, должника и получателя платежа. Суть этих отношений заключается в следующем: кредитор выписывает вексель на должника с предложением уплатить определенную сумму денег получателю платежа (третьему лицу) в определенном месте и в определенный срок.

    Векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита, обслуживают сделки по поставке реального товара называются коммерческими (преобладают на Западе). Векселя, оформляющие денежные обязательства, именуются финансовыми. Финансовые векселя не связаны с реальной товарной сделкой, служат в качестве мобилизации денежных средств.

    Банковский  вексель – простой вексель, это ценная бумага, представляющая собой безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег лицу, указанному на векселе, либо лицу, указанному посредством передаточной надписи, в установленный срок либо по предъявлению.

    Для РБ характерны следующие виды векселей:

• товарные векселя, обеспеченные произведенными на предприятии товарами;
• финансовые векселя, выпускаемые Национальным банком РБ или другими негосударственными коммерческими структурами в целях мобилизации дополнительных денежных средств.

 

    Депозитные (сберегательные) сертификаты 

    Депозитный  сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (юридического лица, индивидуального предпринимателя - держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка. Ст. 197 Банковского кодекса Республики Беларусь (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2000 г., N 106, 2/219) 

    Основные  характеристики банковских сертификатов:

• выпускаются на территории РБ. Регулируются “Положением о выпуске и обращении банковских сертификатов на территории РБ”, утвержденным Постановлением Правления Национального Банка РБ 30.04.1999 N 6.5;
• номинируются как в денежных единицах РБ , так и в иностранной валюте;
• депозитные и сберегательные сертификаты в иностранной валюте могут выпускать только банки РБ. Банки-эмитенты банковских сертификатов должны иметь лицензию Национального Банка РБ на работу с иностранной валютой;
• могут быть только именными;
• должны быть срочными. Минимальный срок обращения – 30 дней;
• денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке;
• при приобретении сберегательных сертификатов физические лица могут вносить средства как в наличном, так в безналичном порядке;
• ввоз и вывоз за территорию РБ осуществляется в соответствии с требованиями действующего законодательства.