Общая характеристика ценных бумаг

7

 сертификат  выступают в качестве титула  собственности. Поскольку эти  облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто  является их собственником.

2. Именные  облигации.

Большинство облигаций регистрируются на имя  их владельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации  не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный  агент в соответствии с установленным  графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

3. "Балансовые" облигации.

Этот вид  облигаций приобретает все большее  распространение, поскольку их выпуске  не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и тп.: просто все необходимые данные об облигационеров вводятся в компьютер.

Классификация облигаций в зависимости от обеспечения:

1. Обеспечение  облигации. Эти облигации имеют  реальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:

а) облигации  с залогом имущества, которые  обеспечиваются основным капиталом  предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом (см. приложение, табл. 1);

б) облигации  залогом фондовых бумаг, которые  обеспечиваются находящимися в собственности  компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;

с) облигации  с залогом оборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортными предприятиями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

2. Необеспеченные  облигации. Эти облигации не  обеспечиваются какими-либо материальными  активами, они подкрепляются "добросовестностью компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

Особенности некоторых видов облигаций:

1.Многие  необеспеченные облигации могут  быть конвертируемыми. Это значит, что при выпуске облигаций  такого рода предусматривается  право облигационера в течение всего срока, на который выпущены облигации, обменять их на обыкновенные или привилегированные акции. Конвертируемость имеет свои преимущества как для эмитента, так и для инвестора.

Важное значение для держателей конвертируемых облигаций  имеют конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, какое 8

количество  акций можно получить в обмен  на такую облигацию. На основе этого  коэффициента исчисляется конверсионная  цена: номинал облигации делится  на коэффициент и получается конверсионная цена.

2. Иногда  предприятия, выпуская облигации,  предусматривают право востребовать  их (отозвать) до срока погашения.  В этом случае устанавливаются  условия такого востребования:  по номиналу или с небольшой  надбавкой, которая уменьшается  на установленную процентную величину каждый год после выпуска. Когда предприятие отзывает облигации, облигационеры обязаны возвратить свои облигации. Исключения бывают, когда корпорация при выпуске облигаций предусматривает "факультативное право востребования" или "отзывной опцион".

3. Иногда  при выпуске облигаций предусматривается  право облигационера на возврат  облигаций до наступления срока  платежа, при этом эмитент обязан  погасить облигации по номиналу. Обычно это право предусматривается  в том случае, если компания-эмитент оставляет за собой право изменять номинал облигации. Фактически это дает инвестору возможность выбора между новым номиналом и получением наличных.

Таким образом, облигация - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента 

Акции и другие виды ценных бумаг

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

В современном  капиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые  имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это - ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

Акционерные общества являются наиболее удобной  формой деловой организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин.

1) акционерные  общества могут иметь неограниченный  срок существования, в то время  как период действия предприятий,  основанных на индивидуальной  собственности или товарищества  с участием физических лиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей.

2) акционерные  общества благодаря выпуску акций  получают более широкие возможности  в привлечении дополнительных  средств по сравнению с некорпорированным  бизнесом.

3) поскольку  акции,  как правило,   обладают  достаточно высокой ликвидностью, их

9

гораздо проще  обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

Акции можно  рассматривать как единицы измерения собственнических интересов членов акционерного общества - акционеров. Собственнический интерес - это объем правомочий, получаемых акционером в обмен на передаваемый ими акционерному обществу капитал. Таким образом, акция как объект права собственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а невещей в их телесном виде. Право собственности на акцию это право собственности на права, которые ее обладатель имеет.

Типы  акций:

1 Привилегированные  акции

 До сих  пор еще не были рассмотрено различие акций по типам, хотя некоторые их особенности уже упоминались выше. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:

дивиденды на привилегированные акции, как  правило, устанавливаются по фиксированной  ставке;

они выпускаются  с указанием номинала и размера  дивиденда в процентах или  в долларах на акцию;

дивиденды по привилегированным акциям выплачивается  до выплат по обыкновенным акциям и  не зависят от прибыли акционерного общества;

держатели привилегированных акций имеют  преимущественное право на определенную долю активов акционерного общества при ее ликвидации;

как правило, держатели привилегированных акций  не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска  и права голоса.

Виды  привилегированных акций:

Кумулятивные  привилегированные акции - самый  распространенный тип привилегированных  акций. Предусматривается, что любые причитающиеся, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления дивидендов по обыкновенным акциям.

Некумулятивные  привилегированные акции. Держатели  этих акций теряют дивиденды за любой  период, за который совет директоров не объявил их выплату.

Привилегированные акции с долей участия дают их держателям право на получение  дополнительных дивидендов сверх объявленной  суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму.

Конвертируемые привилегированные акции. Эти акции могу быть обменены на установленное количество обычных акций по оговоренной ставке.

Привилегированные акции с корректируемой ставкой  дивидендов. В отличие от привилегированных  акций с фиксированной ставкой  дивидендов дивиденды по этим акциям корректируются на основе учета динамики процентных ставок по краткосрочным государственным бумагам или курса некоторых других инструментов 

10

 рынка  краткосрочных капиталов.

Отзывные  привилегированные акции. Выпуская эти акции АО оставляет за собой право "отозвать", то есть выкупить их по цене с надбавкой к номиналу.

 Приведенные  выше характеристики привилегированных  акций могут комбинироваться.  При этом, если АО выпускает  несколько классов привилегированных  акций, то они получают название привилегированных акций класса А, класса B, и т.д., причем акции класса А дают их держателям большие привилегии при выплате дивидендов и при погашении обязательств в случае ликвидации акционерного общества.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды. Таким образом, акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда. Как видно из описания существует несколько видов акций.

Экономическая роль капитальных ценных бумаг многогранна. Они позволяют аккумулировать крупные  капиталы из более мелких капиталов  и сбережений населения для финансирования реального производства. Они создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий. Они придают мобильность капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль. Это инструмент перелива капиталов из отрасли в отрасль и из предприятия в предприятие. Они дают возможность тиражирования прав собственности в их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.

Другие  виды ценных бумаг:

1. Вексель:(нем.  Wechsel, буквально - обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется передаточной надписью - индоссаментом. В международной торговле, а также во внутреннем обороте капиталистических стран вексель - одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.

2. Подписные  сертификаты (варранты). Это особый  вид ценных бумаг, которые выпускаются  вместе с облигациями или привилегированными  акциями и дают их держателю  право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода (несколько лет). (В отличие от преимущественных прав на покупку акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в нем период.) Т.е. право держателя приобрести определенное

11

количество  акций по определенной цене. Этот рыночный инструмент дает компаниям возможность  снижать процент по выпускаемым  облигациям путем использования в качестве   стимулятора   воплощенной в таком свидетельстве привилегии на покупку

акций этого  предприятия, особенно если есть основания  надеяться на увеличение их курса. Держателю  же этого сертификата он дает возможность  получить прибыль на курсовой разнице в случае роста предприятия.

3. Приватизационные  чеки (ваучеры). Эти государственные  ценные бумаги были выпущены  в России (аналоги имеются и  в некоторых других бывших  соцстранах) для опосредования процесса  передачи государственной собственности в частные руки, и в то же время предоставления равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок действия.