Контрольная работа по «Деньги, банки и кредиты»

Внебиржевой рынок

Совершенно очевидно, что  существование внебиржевого рынка  ценных бумаг необходимо. На нем  представлено немало солидных фирм, чьи  размеры «не дотягивают» до биржевых стандартов (прежде всего по количеству выпущенных в обращение акций  и степени их надежности). Внебиржевой  рынок является также «инкубатором», где выращиваются компании, акции  которых со временем перемещаются на биржу.

Основу внебиржевого рынка  составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций. По крайней мере, часть этих бумаг отличает более высокий  уровень спекулятивности. Поэтому  многие «игроки» предпочитают внебиржевой  рынок. Информация о сложившихся  на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно печатается наряду с данными биржевого оборота.

В отличие от биржи внебиржевой  рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размеры внебиржевых рынков существенно  различаются в зависимости от стран, где они функционируют. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи; в Японии же он составляет лишь малую  долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.

Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе  ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действует следующим образом: она покупает их на собственные средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.

Через внебиржевой рынок  проходит основная продажа облигаций  государственных займов и акций  мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными  бумагами осуществляется посредством  личных и телефонных контактов, а  также через электронный внебиржевой  рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.

Биржевой механизм, разработанный  еще в средние века, менее гибок  по сравнению с внебиржевым. Безусловно, технический прогресс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики - информационная прозрачность, гарантированность и надежность - уступают биржевым. Именно эти качества создают определенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.

Модели фондовой биржи и внебиржевого рынка

В чем еще отличия англо-американской модели фондового рынка от западноевропейской? Схематично их суть можно изобразить следующим образом: в одной модели контрольные пакеты акций обычно невелики и поэтому основная их масса свободно обращается на рынке; в другой модели подавляющая доля акций -в контрольных пакетах и, следовательно, на рынке обращается относительно немного акций. Первую модель можно обозначить как англо-американскую, вторую - как западноевропейскую (континентальную).

При всей условности такой  схемы различия между моделями отражают суть происходящего в реальной жизни. В англо-американской модели акций  на фондовой бирже и внебиржевом  рынке много, а значит, велика вероятность  наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следовательно, можно сформировать пакет акций, перехватить контроль над компанией. В западноевропейской модели такая  возможность менее вероятна. Переход  компании из рук в руки может произойти  только по желанию прежних владельцев. Обороты акций на бирже и внебиржевом  рынке невелики.

Фондовый рынок  России

Российский рынок ценных бумаг относится к р а з в и в а ю щ и м с я р ы н к а м. Общая капитализация российского фондового рынка в 1998 г. достигла 50 млрд долл. Средний дневной оборот торгов в долларовом выражении до 17 августа 1998 г. составлял около 100 млн долл. По темпам роста этих показателей фондовый рынок России был лидером среди развивающихся рынков. Вместе с тем за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг финансировалось менее 1% внебюджетных инвестиций против 10-40% в странах с развитой экономикой. Поэтому пока рано говорить о какой-либо сформировавшейся модели российского рынка ценных бумаг.

В России развитие фондового  рынка происходило в двух направлениях: создание, во-первых, собственно фондовых бирж и, во-вторых, универсального внебиржевого рынка различных финансовых инструментов и валюты, также обеспечивающего  участников полным набором услуг - от организации торгов до осуществления  клиринга и расчетов как по ценным бумагам, так и по денежным средствам.

Примером первого направления  является Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ), второго - Российская торговая система (РТС). На сегодняшний  день сохраняются различия в торгуемых  финансовых инструментах. Если РТС  продолжает оставаться организатором  торгов по акциям, то ранее специализированные биржи по торговле акциями и облигациями (например, Московская фондовая биржа) пытаются формировать рынок валюты и рынок деривативов. Пионерами универсальных фондовых бирж остаются ММВБ и Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), которые с 1997 г. организуют торги практически по всем видам финансовых инструментов и валюте. В целом тенденция универсализации фондового рынка в России прослеживается.

В короткой и бурной истории  развития российского фондового  рынка почти каждый год неповторим и отличен особыми событиями. Среди них - запуск рынка государственных  ценных бумаг (1993 г.), допуск нерезидентов на российский рынок государственных  ценных бумаг (1996 г.). Начиная с октября 1997 г. фондовый рынок вступил в  самую сложную за всю свою историю  стадию. Нараставшая с этого момента  нестабильность конъюнктуры российского  финансового (включая фондовый) рынка  завершилась в августе 1998 г. резким обострением ситуации, затронувшим  все сегменты рынка. Масштабы постигших  рынок потрясений в сочетании  с дестабилизацией работы банковской системы дают основания охарактеризовать сложившуюся ситуацию как системный  кризис.

С целью частичного преодоления  рыночной неопределенности, восстановления рыночных ориентиров, поддержания работающей инфраструктуры рынка и предложения  коммерческим банкам, участвующим в  работе рынка государственных ценных бумаг, альтернативного инструмента  регулирования ликвидности Банк России со 2 сентября 1998 г. эмитировал собственные  краткосрочные бескупонные облигации (ОБР). В отличие от ГКО-ОФЗ облигации Банка России не являются инструментом финансирования бюджета. В целом опыт выпуска ОБР можно оценить как положительный: они обеспечили непрерывность торговли ценными бумагами на фондовом рынке, хотя и не смогли стать финансовым инструментом, который отвлекал бы значительные по объемам рублевые средства от вложений в иностранную валюту. С середины февраля 1999 г. на рынке корпоративных ценных бумаг отмечен рост активности: заметно выросли объемы торгов, курс акций поднялся до уровня на конец августа 1998 г., происходит качественное изменение структуры рынка. Отличительной особенностью нового рынка ГКО-ОФЗ является более долгосрочный характер облигационного долга, что объясняется доминирующей долей в общем объеме обращающихся на рынке облигаций выпусков ОФЗ с длительными сроками погашения.

3. Задача.  Номинальная цена векселя – 1,2 млн. руб. Банк покупает его, выплачивая 1 млн. руб. за 6 месяцев до наступления срока платежа по векселю. Определить учетный процент и учетную ставку по вексельному кредиту.

Операция учета (учета  векселей) заключается в том, что  банк до наступления срока платежа  по векселю или другому платежному обязательству покупает его у  владельца (являющегося кредитором) по цене ниже той суммы, которая должна быть выплачена по нему в конце  срока, т.е. приобретает (учитывает) его  с дисконтом.

Для расчета процентов  при учете векселей применяется учетная ставка, которую мы обозначим символом d. По определению, простая годовая учетная ставка находится как:

d = (S - P) x 360 / (S x t)

S- номинальная цена векселя;  
P- учетная цена векселя;  
t - срок (в днях) до наступления платежа по векселю;

Дисконт  
D = S - P

Учетный процент по вексельному  кредиту

Учетный процент - это плата, взимаемая банком за авансирование денег при учете векселя (или иных ценных бумаг, купонов, облигаций, долговых обязательств).  
D = 1200000 – 1000000 = 200000 руб.

d = (360 x D) / ( S x t ) = 360 x 200000 / (1200000 x 180) = 0.33 или 33%

t = 6 месяцев х 30 дней = 180 дней.

4. Задача. Сумма цен товаров, подлежащих реализации – 7500 млн. рублей. Сумма цен товаров, проданных с рассрочкой платежа, срок которых не наступил, - 142 млн. рублей. Сумма платежей по долгосрочным обязательствам, сроки которых наступили, - 372 млн. рублей. Сумма взаимопогашающихся платежей – 700 млн. рублей. Скорость обращения денег – 10 оборотов в год. Определить количество денег, необходимых для обращения.