Этапы формирования международной валютной системы, их характеристики

      6. Дезорганизующая роль транснациональных  корпораций (ТНК) в валютной сфере:  ТНК располагают гигантскими  краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

      Развитие  кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие ключевые этапы:

      1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной  рынок золота. Цена на золото  на частных рынках устанавливается  свободно в соответствии со  спросом и предложением. По официальным  сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.

      2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена  конвертация доллара в золото  для центральных банков.

      3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 
7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.

      4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал  до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.

      5) 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения.

      Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

      После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

      2.3 Ямайская валютная  система

      Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции 
МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

      Основой этой системы являются плавающие  обменные курсы и многовалютный  стандарт.

      Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

      1 – выравнивание темпов инфляции  в различных странах

      2 – уравновешивание платежных  балансов

      3 – расширение возможностей для  проведения независимой внутренней  денежной политики отдельными  центральными банками.

      Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

      1. Система полицентрична, т.е. основана  не на одной, а на нескольких  ключевых валютах;

      2. Отменен монетный паритет золота;

      3. Основным средством международных  расчетов стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

      4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

      5. Центральные банки стран не  обязаны вмешиваться в работу  валютных рынков для поддержания  фиксированного паритета своей  валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

      6. Страна сама выбирает режим  валютного курса, но ей запрещено  выражать его через золото.

      7. МВФ наблюдает за политикой  стран в области валютных курсов; страны- члены МВФ должны избегать  манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

      По  классификации МВФ страна может  выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

      Фиксированный валютный курс имеет целый ряд  разновидностей:

      1 – курс национальной валюты  фиксирован по отношению к  одной добровольно выбранной  валюте. Курс национальной валюты  автоматически изменяется в тех  же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.

      2 – курс национальной валюты  фиксируется к СДР.

      3 – «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны.

      4 – курс, рассчитанный на основе  скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

      В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, 
Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

      Именно  поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

      Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены  два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри 
Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран 
ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

      В целом развитые страны имеют курсы  валют, находящиеся в чистом или групповом плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета

      Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного  курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики.

      Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

      На  фоне многочисленных проблем, связанных  с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

      В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную  международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 
 

      2.4 Европейская ватная  система 

      Европейская валютная система является одним из примеров региональных валютных систем.

      Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных  валютных отношений. На взаимную торговлю стран- членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).

      Ее  основные цели следующие:

      1) Обеспечить достижение экономической  интеграции;

      2) Создать зону европейской стабильности  с собственной валютой в противовес  Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран- членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:

      3) Оградить «Общий рынок» от  экспансии доллара:

      4) Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

      Выполнение  этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные  атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).

      ЕВС – это международная (региональная) валютная система – совокупность экономических отношений, связанная  с функционированием валюты в  рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений  стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

      ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского  интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

      1. ЕВС базируется на ЭКЮ –  европейской валютной единице.  Условная стоимость ЭКЮ определяется  по методу валютной корзины,  включающей валюты всех 12 стран  ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ  зависит от удельного веса  стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

      2. В отличие от Ямайской валютной  системы, юридически закрепившей  демонетизацию золота, ЕВС использует  его в качестве реальных резервных  активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

      3. Режим валютных курсов основан  на совместном плавании валют  в форме 
«европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 
2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

      4. В ЕВС осуществляется межгосударственное  региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

      Создание  ЕВС – явление закономерное. Эта  валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. 
Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.

      Однако  имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых: 
1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС. 
2. Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золотодолларовых резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара.

       
3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. 
4. Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица. Механизм регулирования курсов валют в ЕВС основан на следующих принципах:

      5. Уникален режим курса валют,  в частности к ЭКЮ, основанный  на совместном плавании с пределами  взаимных колебаний, что способствует  относительной стабильности ЭКЮ  и валют стран-членов ЕВС. 
6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит: